今年(nián)A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者(zhě)获悉(xī)，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行日期已经(jīng)正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发行(xíng)预(yù)期(qī)，多(duō)位业内(nèi)人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设置了(le)发(fā)行(xíng)上限，加上部分(fēn)券商近期(qī)对于基金的发行(xíng)导向(xiàng)转为保有(yǒu)量考核，也不会(huì)过(guò)份冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国新央企主题系列指(zhǐ)数(shù)有助(zhù)于资本(běn)市场从科技领域、能源产业等多维度(dù)服务央企，强化股东(dōng)回(huí)报，帮助投(tóu)资者走进央企、认(rèn)识央企(qǐ)，支(zhī)持央(yāng)企(qǐ)利用资本市场(chǎng)做强做(zuò)优做大，提升(shēng)市场影响力、号召力(lì)，切实(shí)促(cù)进央企上(shàng)市(shì)公司(sī)实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同时对(duì)外(wài)发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF定(dìng)于(yú)5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日期(qī)间正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基(jī)金均设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广(guǎng)发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添富(fù)旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的(de)，认购费用统一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由(yóu)建设银(yín)行托管(guǎn)，招商中证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央(yāng)企投(tóu)资(zī)价值促进央企估(gū)值(zhí)回归”业务交流(liú)会暨国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主旨(zhǐ)为进一步(bù)探(tàn)索建立(lì)中国特色(sè)估值体系，引导(dǎo)央企(qǐ)投资价值发现，推(tuī)动央企估值(zhí)回归合理水平。上交所、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基金公司等相关(guān)领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF未来都将在上(shàng)交所(suǒ)上(shàng)市，上交所此次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也(yě)看好(hǎo)央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近(jìn)期资本市场的行情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各方(fāng)对此也(yě)比(bǐ)较重视，基(jī)金(jīn)公(gōng)司肯定会重点(diǎn)发行，但目前(qián)市场上也存(cún)在不少央企主题基(jī)金，因此预计(jì)此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表(biǎo)示，所在券商会参(cān)与其中一只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市(shì)场的行情主线，产品本(běn)身就比较好卖；其次(cì)，我们近期已将考核侧重点放在产品(pǐn)保有量上，同时降低基金首发的考核(hé)权重。”上述(shù)券(quàn)商人士称。

　　一位基(jī)金公司(sī)人士也预计(jì)，类似去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为(wèi)三(sān)批(pī)陆(lù)续推向(xiàng)市场，而不是九只同时获批发售，就是为(wèi)了避(bì)免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发(fā)，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预(yù)计(jì)发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局(jú)央企主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红利工具(jù)

　　“中特(tè)估”成为今年(nián)以(yǐ)来资(zī)本(běn)市场(chǎng)的热门，基(jī)金公司也(yě)积极布(bù)局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以(yǐ)来全市(shì)场已有18家(jiā)基金公司陆(lù)续申报了21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨(jù)头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华(huá)安、银(yín)华基金(jīn)等多家机构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报ETF之(zhī)外(wài)，此前，易方(fāng)达(dá)、南方(fāng)、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证国(guó)新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代(dài)能源(yuán)ETF，据(jù)了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获批，会(huì)陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意(yì)味着，个(gè)人和机构投资(zī)者拥有配(pèi)置(zhì)央企特色指数、分享改(gǎi)革红利(lì)的便捷(jié)工(gōng)具。

　　据业(yè)内人士表示，早(zǎo)在去(qù)年11月，证监会主席易会(huì)满提出“探索建(jiàn)立具有中国特(tè)色的(de)估值体系，促进市场资源配(pèi)置功(gōng)能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发(fā)展和改革指明了方向(xiàng)，成熟完善(shàn)的估值体系对(duì)于资本(běn)市场的价值发现以(yǐ)及资源配置功能的发(fā)挥有重要作用，也是资(zī)本(běn)市场支持实体经济发展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一(yī)领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不(bù)少央国企主题基金(jīn)，就(jiù)是看准这类企业(yè)的投资(zī)价值。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色的估(gū)值体系(xì)，有助于提升(shēng)市(shì)场对国有上市企业的关注度，对企业估值层面(miàn)的各类(lèi)因素做(zuò)进一步的研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相关领域(yù)在新环境下(xià)的资(zī)产价格预(yù)期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资(zī)逻辑(jí)是比(bǐ)较完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支(zhī)持与引导；二是央企作为资本(běn)市场“压(yā)舱石(shí)”“基本(běn)盘”具有重要(yào)作(zuò)用；三是央企引领科(kē)技创新，研(yán)发占(zhàn)比逐年提升；四(sì)是(shì)央企仍(réng)是(shì)A股估值洼地。未(wèi)来在不断(duàn)完善中国特色现代资本市场下，预计国资央(yāng)企有(yǒu)望(wàng)迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏(yàn)阳也表(biǎo)示，当前稳健(jiàn)的经(jīng)营业绩(jì)为央国企的估(gū)值重塑提供了市(shì)场(chǎng)认可(kě)的(de)基础(chǔ)。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现(xiàn)明显企稳回(huí)升(shēng)，目前已超过其他类型企业，高于A股平均(jūn)水平(píng)，体(tǐ)现(xiàn)出央国企较(jiào)强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央(yāng)企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央(yāng)国企(qǐ)上市公司质量(liàng)的提升或将成为央国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基金中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名量化投资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的(de)角度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力(lì)相比A股市场整体而言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期领先(xiān)，具(jù)备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资价值，或(huò)更(gèng)符合机构投(tóu)资(zī)者、个人养(yǎng)老金等配置性的(de)需求(qiú)。在中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体(tǐ)系的推(tuī)进过程中，央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)具备较好(hǎo)的长期配置(zhì)价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央企股东(dōng)回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司定(dìng)制，主要(yào)选取国务院国资委下(xià)属(shǔ)现 金分红或回购总(zǒng)额(é)占总市(shì)值比(bǐ)率较高的50只上市公司证券作(zuò)为(wèi)指(zhǐ)数样本(běn)， 以反映央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报主(zhǔ)题上市(shì)公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用(yòng)事业(yè)、石(shí)油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房(fáng)地产、机械设备等，前(qián)十大成(chéng)份股(gǔ)权重(zhòng)合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十大(dà)成(chéng)份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数聚(jù)焦高分红(hóng)与高回购央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指(zhǐ)数的(de)分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相(xiāng)对于主(zhǔ)流(liú)指数表现出更低的估值水平，央企估(gū)值(zhí)重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水(shuǐ)平(píng)和(hé)盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现(xiàn)金认购、网下现金(jīn)认购(gòu)和网下股票(piào)认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限为20亿(yì)元，如果(guǒ)募集规模超过20亿(yì)元，将采(cǎi)取(qǔ)比(bǐ)例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报(bào)ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及(jí)后(hòu)续做(zuò)市(shì)商(shāng)如(rú)何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司后(hòu)续将安排做(zuò)市(shì)商，保障(zhàng)充(chōng)分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金(jīn)公司都由“实(shí)力派”来(lái)担纲基金经(jīng)理。其中(zhōng)广发央(yāng)企回报(bào)ETF拟任基金经(jīng)理罗国(guó)庆(qìng)为广发(fā)基金指数(shù)投资部副总经理，而汇(huì)添富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去(qù)三年(nián)历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上(shàng)证红利(lì)指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企(qǐ)特色(sè)突(tū)出：1、市值优(yōu)势(shì)明显，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价值(zhí)；2、央企(qǐ)经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会(huì)责(zé)任(rèn)，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中(zhōng)国(guó)特色估值体系背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性更明显，追求分(fēn)享高(gāo)质量发展(zhǎn)成(chéng)果(guǒ)2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗风险的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过(guò)一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值(zhí)仍处于较(jiào)低分(fēn)位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对比还是纵向比较，央企整体估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支(zhī)持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主线(xiàn)。从券(quàn)商机构的对外观点来看，多家券商(shāng)明确表示今年的投资主(zhǔ)线之一就(jiù)是央国企价值重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续把握(wò)国企价值(zhí)重估这一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名券(quàn)：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券(quàn)：数字(zì)经(jīng)济+国企改革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新一轮(lún)国(guó)企改革(gé)和(hé)中国特色估(gū)值体系推动下，当前(qián)国企(qǐ)价值重估(gū)行情(qíng)有望持续并形(xíng)成主线行情。

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