在(zài)华尔坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗街经济学(xué)家(jiā)和(hé)央行官员争论美国经济(jì)是否以(yǐ)及何(hé)时会陷入衰退之际，大型基金(jīn)经理们(men)并(bìng)没(méi)有坐等答案(àn)揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来越(yuè)多的专业选股(gǔ)人(rén)士将资金从银行(xíng)等对经济敏感(gǎn)的(de)股票(piào)中撤出，转而投(tóu)资公用事业和基(jī)本消费品(pǐn)等(děng)在经(jīng)济低迷(mí)时(shí)期被视为具(jù)有弹性的股票(piào)。

　　美国(guó)银行汇编的数(shù)据(jù)显示坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗(shì)，同时做多和(hé)做空(kōng)的对冲基(jī)金已将其(qí)周期(qī)性股票与防御性(xìng)股(gǔ)票的比例降至至少2012年以(yǐ)来的(de)最(zuì)低水平。对于只做(zuò)多的基金(jīn)经(jīng)理来说，他们对周期(qī)性公司(这些公司的命运(yùn)取决于商(shāng)业周期(qī)的起伏(fú))的相(xiāng)对敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一(yī)切都(dōu)突显了主动投资领(lǐng)域的悲观情绪仍(réng)在(zài)加剧(jù)，尽管美股(gǔ)从去年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美(měi)元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银(yín)行(xíng)策(cè)略师表示，主动选股者“为2009年式(shì)的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御(yù)股的(de)偏好与去年不同(tóng)，当时对衰(shuāi)退(tuì)的担忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动型(xíng)基金紧紧抓(zhuā)住周(zhōu)期股。这一立(lì)场表明，人们相信(xìn)美联储有能力通过(guò)积极的抗通(tōng)胀行(xíng)动实(shí)现软着陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经消(xiāo)散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步证明，专业人士持续看空股市(shì)。在美国银(yín)行4月份对(duì)基金经(jīng)理的最(zuì)新(xīn)调查(chá)中，现金持有量(liàng)保持在较高水平坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗，相对于(yú)股票，债券比(bǐ)2009年以来的(de)任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离时，只做多的基(jī)金(jīn)被迫(pò)成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基于(yú)图(tú)表(biǎo)信号配置资产的计算(suàn)机驱动策略形成(chéng)了(le)鲜明(míng)对比。由于(yú)股市(shì)稳步上涨和(hé)市场(chǎng)波动性(xìng)下(xià)降，趋势追踪基(jī)金和波动性目标基金等(děng)系(xì)统性资(zī)金(jīn)管(guǎn)理公(gōng)司近(jìn)几个月(yuè)增加了股票持有量。

　　德意志银(yín)行的投(tóu)资者仓位(wèi)模型最能说明这种分(fēn)歧立(lì)场。德意(yì)志银(yín)行称(chēng)，量化(huà)基金继(jì)续(xù)抢(qiǎng)购股(gǔ)票，而自由裁量投(tóu)资者的敞口(kǒu)已降至一年区(qū)间(jiān)的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一(yī)部(bù)分(fēn)归因于那些(xiē)对(duì)价格(gé)不(bù)敏感的量(liàng)化投(tóu)资者，他们别无选择，只能在(zài)股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还警(jǐng)告称，持续数月的股(gǔ)市反(fǎn)弹是不(bù)可持续的(de)。由(yóu)于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的(de)尝试都以失(shī)败告(gào)终，缺乏动能可能会限制量化基金(jīn)的需(xū)求。另一方面，新一(yī)轮的抛售可能会(huì)促使量化基金(jīn)改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的经济数据和企业财(cái)报也提振股市(shì)。尽管(guǎn)各公司在本财报季的业(yè)绩(jì)超出(chū)预期，但目(mù)前来(lái)看，这还不足以(yǐ)让美国(guó)企业(yè)重回增长轨道。就连美联(lián)储(chǔ)官员也预测今(jīn)年晚些时候(hòu)会出现“温和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过(guò)，美国(guó)银行的Subramanian表(biǎo)示，以(yǐ)史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做(zuò)准备而采(cǎi)取防御措施，最终可能会(huì)付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优异。直(zhí)到真正的经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)到来，防御性(xìng)股票(piào)才开始(shǐ)大放异(yì)彩，尽管它们的领先地位(wèi)通常(cháng)会在下行周期结束前逆转。

　　美(měi)国(guó)银(yín)行的经济学家(jiā)预计，美国经(jīng)济衰退将从第三季度开始(shǐ)。

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