随着公募(mù)基金2023年一季报(bào)披露拉开(kāi)帷幕，多位(wèi)知名(míng)基金经(jīng)理调仓换(huàn)股(gǔ)以及(jí)对后市看(kàn)法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中(zhōng)表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。他(tā)认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体和(hé)制造业(yè)正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度(dù)大(dà)幅(fú)调(diào)入AI相(xiāng)关(guān)概(gài)念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华(huá)基(jī)金李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中小盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银华心选一(yī)年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华心(xīn)选一(yī)年持有A，较去(qù)年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两年持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅(fú)度(dù)最大(dà)的是银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华(huá)心佳两年持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年(nián)持有A港股仓位从(cóng)去(qù)年(nián)底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以(yǐ)李晓星(xīng)代表(biǎo)作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动(dòng)较(jiào)大。今年一(yī)季度，立(lì)讯精密(mì)、金山(shān)办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头立(lì)讯精密(mì)成为第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股，截至一季报(bào)，该基金(jīn)持有(yǒu)立讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基(jī)金还增持了(le)精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第(dì)7大重仓股。值(zhí)得注意(yì)的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德(dé)时(shí)代(dài)、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科(kē)能源、海光(guāng)信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方(fāng)面，今年一(yī)季度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报(bào)，该基金分别持有紫(zǐ)光(guāng)国微(wēi)、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应(yīng)持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第(dì)二、四大重仓股。

　　在(zài)一季(jì)报中，李晓(xiǎo)星再次用(yòng)“千字(zì)小作文”表达了(le)自(zì)己对市场的(de)看(kàn)法，基金(jīn)君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于(yú)今(jīn)年国内的宏(hóng)观判断(duàn)依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居(jū)民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益(yì)共同(tóng)点变多，国际形势(shì)相对之(zhī)前(qián)会(huì)趋暖，国(guó)际贸(mào)易(yì)会逐(zhú)渐(jiàn)触底回(huí)升(shēng)。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工(gōng)智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一(yī)革命性的(de)技(jì)术，现(xiàn)象级(jí)应用推出后，国内外各巨头加速(sù)入局(jú)。需要关注的(de)是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私(sī)、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的(de)算力(lì)产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们(men)维持看(kàn)好国产(chǎn)替代方向，集中在半(bàn)导体设备、材(cái)料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在(zài)景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行周(zhōu)期接近尾声，经(jīng)历了过去几个季度的(de)去库存，有望在今年下 半(bàn)年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取(qǔ)决(jué)于下(xià)游需求恢复的力度，数据(jù)中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源(yuán)板块是一(yī)季(jì)度被市场(chǎng)抛弃(qì)较多的板块(kuài)，交易占比(bǐ)和估值已经处于历史(shǐ)偏低的(de)位置(zhì)。只是市(shì)场(chǎng)对于上涨的(de)标的更多地关(guān)注利好，对于(yú)下(xià)跌的板块更(gèng)多地关注利(lì)空(kōng)。我(wǒ)们总体认为(wèi)现在市场对(duì)于新能(néng)源板(bǎn)块的担忧(yōu)讨论，更多是(shì)对于一个下跌板(bǎn)块的应激式反(fǎn)应。在去(qù)年的(de)中报(bào)中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大半(bàn)年的消化后，在(zài)这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认为新能源板块(kuài)的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好(hǎo)电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓(cāng)新能源相关个股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，信达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基(jī)金平均仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研究(jiū)优选A的股(gǔ)票仓位从去年(nián)底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况(kuàng)来看(kàn)，以(yǐ)冯(féng)明远的代表作信澳新能(néng)源产(chǎn)业为例，该基(jī)金一季度(dù)增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股(gǔ)数(shù)876.4万(wàn)股，持(chí)有市(shì)值为4.37亿元，仍位列(liè)第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年(nián)一季度(dù)较(jiào)去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱(ài)柯迪(dí)、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其(qí)中，减持(chí)幅度最大的(de)是(shì)天齐锂(lǐ)业，今(jīn)年(nián)一季(jì)度较去年底减持(chí)了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历(lì)了疫情(qíng)复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期(qī) 中趋于明显的(de)回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从(cóng)而(ér)总体(tǐ)呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基(jī)金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体 和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新 能(néng)源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观(guān)看待人工智(zhì)能(néng)

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发布了一季报。其中，中信保诚基(jī)金(jīn)权益投资部(bù)总监王(wáng)睿在一季报中表示(shì)，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进(jìn)入(rù)尾声后，社会流动(dòng)性将相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观(guān)及货(huò)币环(huán)境有利于权益(yì)市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减(jiǎn)表示(shì)持了部(bù)分短(duǎn)期达到(dào)目标价的(de)相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根据(jù)收(shōu)益率预期的变(biàn)化(huà)调(diào)整了一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其(qí)代表作(zuò)中(zhōng)信保诚创(chuàng)新(xīn)成长(zhǎng)为例，该基金在(zài)一(yī)季(jì)度增持(chí)了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科(kē)技、中(zhōng)航光(guāng)电等个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人工智能这一非常宏(hóng)大的(de)命题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这是一(yī)项(xiàng)会对(duì)目前的生产(chǎn)和生活方式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非常多的精(jīng)力(lì)去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的评(píng)估(gū)这(zhè)项(xiàng)技(jì)术革命给(gěi)具体(tǐ)公司和行(xíng)业(yè)格局带来的(de)影(yǐng)响，也(yě)不能(néng)给出大部分(fēn)公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季度暂时还(hái)没有明显增加相关(guān)的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的(de)电动车和光伏表现不(bù)佳，受(shòu)到了一些短期因素的(de)干扰，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资者预(yù)期变化导致部(bù)分个股出(chū)现(xiàn)了较大回(huí)调(diào)，目前行(xíng)业(yè)整体估值水平处(chù)于历史较(jiào)低位置，而(ér)这两个(gè)行(xíng)业未来的发展方向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜诚也发(fā)布了一(yī)季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的(de)市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科(kē)技发展进程中最重(zhòng)要的(de)事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清(qīng)楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程(chéng)度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不(bù)明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔(gé)着(zhe)一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价(jià)值会随着时间增(zēng)长，而非随着(zhe)利润波动。所以在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智能的(de)发展是一个长期(qī)因素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去(qù)捕jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗捉到(dào)它(tā)带来的投(tóu)资机(jī)会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及在好的(de)公司(sī)治(zhì)理加(jiā)持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分红。所(suǒ)以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜(cāi)测和(hé)追逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优选A代表作为(wèi)例，该基金在一季度减持了(le)中(zhōng)国(guó)建筑、太(tài)阳纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建发股(gǔ)份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去(qù)的一(yī)个(gè)季度，姜诚表示，自己的(de)组合没有(yǒu)大的(de)变化(huà)，是因为(wèi)长(zhǎng)期观点(diǎn)没(méi)有大(dà)的变化(huà)。对中(zhōng)国(guó)经济(jì)的长期乐观，结(jié)合(hé)当前市场(chǎng)提供的较低估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是一(yī)项(xiàng)苦差(chà)事(shì)，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学(xué)习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天。

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