在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基(jī)金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起(qǐ)了基民(mín)的热(rè)烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌(diē)这么大(dà)，吓(xià)人(rén)”……到底发生(shēng)了什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢(yì)价(jià)率已(yǐ)经大(dà)幅(fú)回落。与此同(tóng)时，科(kē)创50、创业(yè)板指继(jì)续受到资金的(de)青(qīng)睐，今(jīn)年以来创业(yè)板ETF净(jìng)买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出(chū)居前，热门(mén)板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部(bù)分(fēn)机构看(kàn)好传(chuán)媒、顺(shùn)周期板块(kuài)的长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下(xià)的(de)“野村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格(gé)波动(dòng)较(jiào)大。截(jié)至5年(nián)22日(rì)，两只产品的溢(yì)价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二级市(shì)场交易价格(gé)溢价风险，如果(guǒ)盲(máng)目投资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热(rè)情在风险(xiǎn)提示后(hòu)有(yǒu)所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流(liú)向看(kàn)，由于两只(zhǐ)产品规模(mó)仅(jǐn)有1个亿(yì)左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净流入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产(chǎn)品已经达到(dào)27％，体现(xiàn)了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数收益(yì)率（经(jīng)汇率(lǜ)调整没带罩子让捏了一节课感受后(hòu)），从该指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在(zài)亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流(liú)通盘不(bù)够大(dà)，短期内受(shòu)到资金(jīn)的净(jìng)买入(rù)，产生(shēng)了供(gōng)不应求的情(qíng)况(kuàng)，就会推高二(èr)级(jí)市(shì)场价格(gé)，让(ràng)价格(gé)走在指数涨(zhǎng)幅的前面(miàn)，这个(gè)情况就(jiù)会(huì)产生基金产品的高溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底层资(zī)产(chǎn)是跟踪(zōng)日经225指数表现的，如果短期出现(xiàn)高溢价(jià)，也就意味着当(dāng)前的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和(hé)涨跌(diē)幅(fú)的状态，也就是会(huì)逐(zhú)渐消除溢(yì)价。而高溢价回归的过程，就(jiù)会(huì)产生二级市(shì)场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买(mǎi)入高(gāo)溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年初以来日本(běn)股市持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期日本股市(shì)上涨受多(duō)重因素驱动：一(yī)是随着美联储加(jiā)息预期下降和(hé)日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国(guó)际资本(běn)回流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易(yì)所上市公司多表现良好(hǎo)；三是今年东京交(jiāo)易所提出将改革公司治理监督机制(zhì)。在这一改革下，预计部(bù)分低(dī)估(gū)值企业可能采取股票回购等(děng)方(fāng)式提振股价(jià)，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四是(shì)近期部分利(lì)好消息带动市场情绪(xù)。包(bāo)括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴日(rì)考察并表示(shì)大举投(tóu)资日本(běn)股市等(děng)，推动市场对日本股市的整体情(qíng)绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投资风(fēng)险，并提示投资(zī)者(zhě)，海外投资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉(xī)程度不高等问(wèn)题(tí)，建议(yì)投资者在自己能(néng)力圈内(nèi)投资，避免盲目(mù)追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)青睐(lài)

　　创业板ETF净流(liú)入(rù)资(zī)金已达165亿(yì)

　　除(chú)了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全(quán)市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿元(yuán)，规模(mó)增(zēng)幅(fú)10％。在本(běn)周(zhōu)震荡市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间(jiān)成交(jiāo)均价(jià)测算(suàn)，净流(liú)入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来看(kàn)，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净(jìng)流(liú)入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列(liè)。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业(yè)和主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另外，触(chù)底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关(guān)注，净流入(rù)资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流入资金(jīn)最多(duō)的是易方达创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另(lìng)外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流(liú)入70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升的(de)半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值吸引力(lì)的医疗、恒生(shēng)互(hù)联网(wǎng)等(děng)，也都受到资金(jīn)的追逐，净(jìng)流(liú)入(rù)资金都在(zài)50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安(ān)基金指(zhǐ)数与量化投资部(bù)表示，随(suí)着前(qián)期创业(yè)板50指数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史低位区(qū)间(jiān)，且一季报(bào)显示成分股净(jìng)利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注(zhù)板(bǎn)块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月底的(de)政治局会议提出“要夯实科技自立自(zì)强根(gēn)基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩大(dà)新能源(yuán)汽车(chē)发展优势，加快推(tuī)进充电(diàn)桩、储能(néng)等(děng)设施建设和配套电网(wǎng)改造。要重视通用人工(gōng)智能发展，营造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国内经济(jì)发展动能要加(jiā)快转变，新能源及(jí)人工智(zhì)能将(jiāng)是经济转(zhuǎn)型的两大动(dòng)能，汇(huì)聚战略性新兴产业的创业(yè)板持(chí)续(xù)受益于(yú)政(zhèng)策红利，该(gāi)机构建议关注创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的(de)投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流(liú)出(chū)方(fāng)向(xiàng)看，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金净卖(mài)出(chū)，当日基金份额(é)流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿(yì)元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过(guò)1个亿的(de)资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段(duàn)性(xìng)行(xíng)情(qíng)的板块，遭遇资金(jīn)的(de)卖(mài)出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间期(qī)限(xiàn)，今(jīn)年以来(lái)宽基ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金(jīn)净(jìng)流出(chū)。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居(jū)行业首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券(quàn没带罩子让捏了一节课感受)ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资(zī)金净(jìng)流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热(rè)门(mén)主题行业的资金出现流(liú)出，但部分(fēn)机构仍建议从(cóng)中长期(qī)角度，观察各类板块的投(tóu)资(zī)机会(huì)和行情演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计(jì)复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)市场(chǎng)展现出更多结构(gòu)性(xìng)机(jī)会(huì)，当前市场对题(tí)材的追捧(pěng)热(rè)度仍(réng)持续偏(piān)高。“传(chuán)媒板块(kuài)近期跌幅(fú)居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议(yì)继续关注资金合力最强的人工智能与央企相(xiāng)关品种，中(zhōng)期(qī)在(zài)市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落、且经济(jì)复苏趋势确(què)立后关注“顺周期”板块的(de)整体机会，尤(yóu)其是大众消费等领域；而长期来看(kàn)，可以(yǐ)积极关注数字化对生产力的提升(shēng)，重(zhòng)点关注(zhù)计算(suàn)机、互联(lián)网和传(chuán)媒等行业。

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