在股市高(gāo)点(diǎn)成立的主动权益(yì)类定开基金密(mì)集迎(yíng)来开(kāi)放日，近三个月即将(jiāng)开放的产品超(chāo)3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损(sǔn)最大产(chǎn)品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益(yì)定开基金的整体破净(jìng)率(lǜ)与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以(yǐ)及统计样本数(shù)量等众多(duō)因素(sù)有关。其中，高点成(chéng)立是基(jī)金破净(jìng)的(de)重要原因(yīn)。同时，他(tā)们也建议基(jī)金(jīn)公司要更加前瞻性(xìng)布局(jú)产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益(yì)和导向开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开(kāi)权(quán)益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一(yī)家(jiā)基金公司发(fā)布公(gōng)告(gào)称，根据基金法、基金运作管(guǎn)理办法、基金合同的有关(guān)规定，公司旗下主动权益(yì)一年定期开放基(jī)金(jīn)最(zuì)近一个开放期(qī)为(wèi)2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放期最后(hòu)一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触发基金合同终止(zhǐ)的情形，基金管理人将终止《基(jī)金(jīn)合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定(dìng)履(lǚ)行基金(jīn)财产清(qīng)算程序，无须召开基金(jīn)份额持有人(rén堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释释)大(dà)会。

　　根据(jù)公告，该只基金的基金合同生效(xiào)后，若登记机构(gòu)完成每(měi)个开放期最后一个开(kāi)放日的申购、赎(shú)回或转换业务申请(qǐng)确认时，基金的基金(jīn)份(fèn)额持有人数量不满200人(rén)或者基金资(zī)产净值低于五千万(wàn)元，基金管理(lǐ)人(rén)在(zài)履(lǚ)行相关监管报告和信息披露程序后终止基金合同，无需召(zhào)开基金份(fèn)额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报(bào)，该(gāi)只偏债混合(hé)型基金管理规(guī)模0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月成立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的(de)主(zhǔ)动权益类定期(qī)开放基(jī)金有60只（份额合并(bìng)计算）即(jí)将迎来开放(fàng)日，目前(qián)破净(jìng)产品（统计复权(quán)净值）为20只，占比达(dá)到(dào)33.33％。破净(jìng)率最高的(de)产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类定开基(jī)金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，破净(jìng)率(lǜ)呈现逐(zhú)月震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基(jī)金(jīn)评价研究中心(xīn)高级分析师孙(sūn)桂平对此表(biǎo)示，一般而言(yán)，随(suí)着基金开(kāi)放日(rì)临近，为了应对(duì)基金(jīn)集(jí)中申赎(shú)影响(xiǎng)，基(jī)金的投资策(cè)略(lüè)可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位(wèi)可能会(huì)有所降低(dī)。因此，在权益(yì)市场表现不好时，距(jù)离(lí)开放(fàng)日(rì)越(yuè)远(yuǎn)，整体上破净率可能有(yǒu)增加趋势(shì)。当然(rán)，整体破净率情况也与(yǔ)基金成立时(shí)间(jiān)、基金(jīn)投资(zī)策略，以及统(tǒng)计(jì)样本数量等众(zhòng)多(duō)因(yīn)素(sù)有关。

　　一位(wèi)基(jī)金销售机构负责(zé)人也分析，今年8、9月份(fèn)到期的定开(kāi)基(jī)金(jīn)大(dà)多成立(lì)于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基(jī)金破净(jìng)的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开基金(jīn)数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金(jīn)的数量(liàng)较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高(gāo)，可能也与基金的发(fā)行节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市(shì)场(chǎng)高点避免盲目规(guī)模扩张

　　据记者观(guān)察，从近三月即将迎来开放(fàng)的定期开放(fàng)式基金来看，多数成立于2020年下半(bàn)年(nián)-2021年1季度，高点成立可能是部分(fēn)基金破净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行角度而(ér)言，权益市场(chǎng)高点时基金发行相对容易，而且规模(mó)也容(róng)易做(zuò)大，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高(gāo)点入市就容(róng)易出(chū)现一段时间内基(jī)金业(yè)绩表现不(bù)佳(jiā)，甚至(zhì)出现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公(gōng)司而言，在市场高(gāo)点时要保(bǎo)持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益导向进行产品布局(jú)和(hé)发(fā)行。此举既可以保护(hù)投资者利益(yì)，也可以树(shù)立基金公(gōng)司良好(hǎo)口碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也(yě)表(biǎo)示，在(zài)市场高位(wèi)、情绪火(huǒ)热时发行(xíng)基金往往(wǎng)伴随(suí)着较高的(de)风险。一方(fāng)面，近两年权益(yì)市场的(de)整体波动增大，风格轮动(dòng)现(xiàn)象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投资(zī)策略、不同投(tóu)资范围(wéi)的基金收益率差距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪火热时容(róng)易出(chū)现爆款基金，较大(dà)规模给(gěi)基金经理带来的灵活(huó)性限制很可能会影响产品未来(lái)的超(chāo)额收益(yì)。同时，优质资产(chǎn)的资(zī)金容量(liàng)通常有限(xiàn)，且短期快速上涨很可(kě)能估(gū)值虚高。过高(gāo)的管理规模要求(qiú)基(jī)金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资(zī)机会，调整(zhěng)投资分(fēn)布，也可能会增加错判的风险，对获(huò)取超(chāo)额收益影响很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机构负责人也(yě)建议基(jī)金公司(sī)前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模控制在基金经理能力范围内，高点成立的产品，如果通过均衡和多元化的(de)布局，避免单(dān)押一(yī)个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性投(tóu)资(zī)机会、控制回(huí)撤等(děng)方法，也(yě)能在中长(zhǎng)期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益(yì)类基金表现不(bù)及预期，近一年新成立的定(dìng)开权益类基金仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均(jūn)发行(xíng)规模2.71亿元，同(tóng)比(bǐ)也下滑(huá)42％，该类基(jī)金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心态(tài)会受到一定程度的影(yǐng)响，甚至可(kě)能打击(jī)投资者的投(tóu)资(zī)信心。如果破净率持(chí)续(xù)上升堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释的话，投资(zī)者对于后续新发基金的购买意(yì)愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开(kāi)基金(jīn)在基金经理更好施展投资(zī)决策，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易(yì)等方(fāng)面(miàn)具有明(míng)显优势，有利(lì)于为(wèi)投资者(zhě)创(chuàng)造更好收益。但是定开基金(jīn)也受市场波(bō)动(dòng)影(yǐng)响(xiǎng)，跌破(pò)净值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要(yào)避(bì)免(miǎn)高位(wèi)发行，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称。

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