如果要论二季度迄(qì)今，全球股票市场中(zhōng)最为靓(jìng)丽的一道“风景线”，那么显然非日本(bě珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄n)股市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日(rì)），日经225指数进一(yī)步强(qiáng)势(shì)高开逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年8月以来(lái)的新高(gāo)，收(shōu)在30808.35点(diǎn)。在本周(zhōu)早(zǎo)些时候，东(dōng)证(zhèng)指数已经率先创下(xià)了(le)1990年8月(yuè)3日以来的(de)最高收盘点位。

　　多组对(duì)比可以显示出日股今年以来(lái)的强势：东证指数年内已累(lèi)计上涨了逾(yú)15％，远远(yuǎn)超过了标普500指数约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三，追踪日本股市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而(ér)追(zhuī)踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期缩短到(dào)二季度迄(qì)今的短(duǎn)短一(yī)个(gè)半(bàn)月，日股的涨(zhǎng)幅更是(shì)在全球主要(yào)股指中(zhōng)几无敌手……

　　日(rì)股为何能(néng)一(yī)举领涨全球？对于许(xǔ)多国际市场(chǎng)的投(tóu)资者而言，近来提到日股的优异(yì)表现，脑海中第一时(shí)间浮现出的，无(wú)疑都是(shì)“股神”巴菲特(tè)在上(shàng)月对日本市(shì)场表现出(chū)的强烈投资意愿。正是巴菲特进一步增持了日本五大商社(shè)仓位，令越来(lái)越多的(de)业内(nèi)人士开(kāi)始注意到这一全(quán)球(qiú)第三大经(jīng)济(jì)体的巨大投资机(jī)会(huì)。

　　不过(guò)，日股本轮(lún)爆发(fā)背后(hòu)的(de)成(chéng)功秘(mì)诀，真的仅仅只是获得了“股(gǔ)神”的青(qīng)睐吗(ma)？

　　答案显然没那么简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联席(xí)主管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲(fēi)特的出现让日股变得吸引人。巴菲特(tè)所看到(dào)的（机(jī)会）其实也正是其他人眼下(xià)正(zhèng)在看到的，人们对日股的前景(jǐng)正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些(xiē)因(yīn)素在推(tuī)动着日(rì)股(gǔ)上(shàng)涨(zhǎng)？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂热(rè)的外(wài)资买(mǎi)需(xū)

　　根据(jù)东(dōng)京(jīng)证(zhèng)券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投资者目(mù)前已经连续第六周(zhōu)成(chéng)为了日本股票的净买家。在(zài)此期间，外国投资者大举(jǔ)涌入(rù)了日股(gǔ)股票和期(qī)货市场，净流入逾300亿美(měi)元，是过去10年最(zuì)大(dà)规模的资金流入之一。

　　根据(jù)交易所(suǒ)的数据(jù)，在截至(zhì)5月12日(rì)的最近一(yī)周内，海外交易者又净买入(rù)了价值7810亿日元（约(yuē)合57亿(yì)美元）的股票(piào)和期货(huò)。

　　杰富瑞日(rì)本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学(xué)”时代(dài)初(chū)期以来，他就从未见过外(wài)国投资者对(duì)日本(běn)如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美(měi)银行(xíng)系统不稳定和(hé)信用(yòng)紧缩(suō)风险的(de)笼(lóng)罩下，越来越多的海外投资者似乎看到了日(rì)本股(gǔ)市作为避(bì)险地的“稳定性”。日本股票给人的长期低迷印象正在减弱，持续稳定在1美元兑换130日(rì)元的日元(yuán)汇(huì)率、以(yǐ)及(jí)股(gǔ)神(shén)巴菲特对(duì)日本五大(dà)商社的(de)增持，也令不少海外投资者(zhě)对投资日(rì)本产(chǎn)生了更多(duō)的(de)兴趣(qù)。

　　高盛日本公司就(jiù)表示，近来(lái)已受(shòu)到了越来(lái)越多(duō)平时不太(tài)关(guān)注日本市场的海(hǎi)外投资(zī)者的咨询。不少海外投资者(zhě)在(zài)看(kàn)到日本股市(shì)的涨幅(fú)超(chāo)过美股(gǔ)后(hòu)，开始调查其中的原因，他们(men)的建仓买入又进一步促(cù)使(shǐ)股市上涨，形成了目(mù)前(qián)的良性循环。

　　一个(gè)值得留意的现(xiàn)象是，在巴菲(fēi)特上月公开表态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔(ěr)街资(zī)本也已(yǐ)相继造访日本。这些海外资(zī)金有意复制(zhì)巴菲特的策略，通(tōng)过低成(chéng)本日元融(róng)资押(yā)注(zhù)高股(gǔ)息日(rì)元资产。

　　其实(shí)，巴菲特在日本五大商社上(shàng)的加大投资，也存在着在国际(jì)市场上分散投资(zī)对(duì)象(xiàng)的想(xiǎng)法。虽然巴(bā)菲特相(xiāng)信美国的增长潜力，但过(guò)度集中会产生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股(gǔ)市(shì)的回报率是在波动性远低(dī)于美国科技股的情况下实现的(de)。这意味着日本股(gǔ)市对美国投资者来说应该颇有(yǒu)吸引力。对美(měi)国(guó)债(zhài)务上限的担忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌入日本股市，以(yǐ)此作为(wèi)避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业(yè)银行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份报告中也表示(shì)，“外资的回归(guī)是日(rì)本(běn)股市复苏的重要标志。（我们）将继(jì)续对日本股票维持超配，并偏向银行、金融(róng)和价值股(gǔ)的投资。”

　　深层次(cì)的企业治理(lǐ)变革

　　当(dāng)然，在海(hǎi)外投资者今年(nián)对(duì)日本(běn)产生兴趣之前，他们此前在这(zhè)片(piàn)“失落地带”曾(céng)经历过长达数十年虚假(jiǎ)的曙光和令人失望的(de)低回报(bào)。那么(me)这一次，即(jí)便有着(zhe)避(bì)险(xiǎn)和多元化(huà)分散投资的需求，他们(men)又(yòu)为(wèi)何铁了心一定要来日本市场？日本市场的吸引(yǐn)力就一定远(yuǎn)超(chāo)全球其他地区吗？

　　这便不得不(bù)提日本市(shì)场(chǎng)眼下正经历的(de)一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市本(běn)轮上涨(zhǎng)的主要原因还源于治理标准的提高，以(yǐ)及企业部门推动向股(gǔ)东返(fǎn)还现金。日本多年的公司治理(lǐ)改革已开始(shǐ)见效，这项改革(gé)最初由已故前首(shǒu)相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企(qǐ)业的派息已(yǐ)大幅(fú)增加，在截至今年3月的财年中，日本企(qǐ)业宣布的回购规模已飙(biāo)升(shēng)至(zhì)9.7万亿日(rì)元（合714亿(yì)美元(yuán)）的历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本公司(sī)资(zī)产负债表上有净现金，而美(měi)国的这一比例只(zhǐ)有20％多(duō)一点；东证指(zhǐ)数成(chéng)分股公司中约有54％的公司股(gǔ)价低(dī)于每股账(zhàng)面价值，而标普(pǔ)500指数成分股中这一比(bǐ)例仅为(wèi)7％。单(dān)从市净率等估值指(zhǐ)标来看，这就为日本股市提供了更坚实的底部和更高(gāo)的上(shàng)限。

　　今年3月底，东京(jīng)证券交(jiāo)易所为了改变股价跌破每股净资产——市净率(lǜ)低于1倍的情况，还(hái)请求(qiú)上市企业在意识到资本成(chéng)本的前提下推进经营并公布(bù)改善(shàn)方案等。

　　与(yǔ)此相呼应的(de)行动(dòng)已开始扩大(dà)。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会社推出了力(lì)争“早日实现市净率超过1倍”的中期(qī)经(jīng)营计划和股(gǔ)票回购，股价随后大(dà)涨近4成(chéng)。清水建设株式(shì)会社4月下旬(xún)也宣布了上限200亿日(rì)元的(de)股票回购和积(jī)极压缩政策性持(chí)股的(de)方针，该公司股(gǔ)价(jià)随后(hòu)上涨了10％。

　　包(bāo)括(kuò)软(ruǎn)银、丰田汽车、三菱商事在(zài)内(nèi)的日本龙头企业(yè)在(zài)近期公布(bù)财报时，也均宣布了新的股票回购计(jì)划。不少分析师预计(jì)，到今年(nián)5月底(dǐ)，各日本上市公司的回购规模将进一步创下新纪录(lù)。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所(suǒ)）主(zhǔ)题正引起许多海(hǎi)外投资者(zhě)的共鸣，他们(men)开始看到这(zhè)方面的有(yǒu)利证(zhèng)据。在交(jiāo)易所这些变化(huà)的推动下，许多公司正在回购股份，厘清经常令人(rén)困惑(huò)的交叉(chā)持股，并(bìng)在定期公开会议之(zhī)前(qián)与股(gǔ)东进行更密切(qiè)的(de)接触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也表示(shì)，东京证交所的鼓(gǔ)励(lì)意味着“过(guò)去(qù)两年在这方面发(fā)生的事情比过去30年还要多”，这(zhè)是(shì)股(gǔ)市充(chōng)满活力表现的(de)最大单一原(yuán)因。他们对(duì)提高股本回报率(lǜ)有着坚定(dìng)的态度，希望市值上(shàng)升。

　　宽货币(bì)、稳(wěn)经济

　　最后，日本央(yāng)行目前依然宽松的货(huò)币(bì)政策和日(rì)本相(xiāng)对(duì)稳健(jiàn)的(de)经济基本面，显然(rán)也(yě)对日股的表(biǎo)现构成(chéng)了(le)提振。

　　尽管新行长植田和男(nán)上月已(yǐ)走马上任(rèn)，但日本央行(xíng)暂(zàn)时仍未改变其大规模的货币宽松路(lù)线。即(jí)便日本通货膨胀(zhàng)率超过了央行2％的目标，但植田和男依然(rán)强(qiáng)调，“还(hái)不能放(fàng)心(xīn)地说通胀(zhàng)（达(dá)到了央行(xíng)目(mù)标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央行今(jīn)年上半年还在持续加息，并已(yǐ)被迫在物价与经济稳定之间作出艰难(nán)抉择。继续(xù)宽(kuān)松的(de)日本央行眼下依(yī)然处于能让海外投资者放心珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄购买(mǎi)的状态(tài)。

　　日本(běn)宏观经(jīng)济(jì)的表现目前也相对更为(wèi)稳健。日(rì)本内阁府17日公布的(de)数据显示，今(jīn)年前(qián)三个月(yuè)日本(běn)国内生产总值（GDP）折合成年率增(zēng)长(zhǎng)1.6％，创下(xià)了(le)近三个(gè)季度以来(lái)新高。

　　日本国家旅(lǚ)游局表示(shì)，受益于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲外国游(yóu)客人数从此前的(de)182万(wàn)攀(pān)升(shēng)至195万。高盛策(cè)略师在(zài)报告中(zhōng)指(zhǐ)出，考虑到入境旅(lǚ)游(yóu)业复(fù)苏、强劲资本支(zhī)出计划和日本央(yāng)行持(chí)续宽松(sōng)等积极因素，日本这个世界第(dì)三大经济体的前(qián)景十分强劲(jìn)。

　　值(zhí)得一提的(de)是，从经济合(hé)作与发展组织的经(jīng)济前景指数(shù)来看，日本目前是七国集(jí)团(tuán)中唯一一个超过临界线100的(de)。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首(shǒu)席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不错，重要的汽车行业预计利润将增长(zhǎng)。以内需为导向的企业正(zhèng)珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄受益于入境游增长的前景，而大型(xíng)银行也获得了(le)丰厚的收(shōu)益(yì)。预计日本股(gǔ)市到今年(nián)年底将进一步上(shàng)涨(zhǎng)10％或更(gèng)多。

　　里昂(áng)证券也认为，日本(běn)股(gǔ)市今年的涨(zhǎng)势或将延(yán)续(xù)下去，因(yīn)盈(yíng)利增长、股票回购和估值(zhí)仍处(chù)于低(dī)位(wèi)吸(xī)引了买(mǎi)家，巴(bā)菲特的认可、公司治(zhì)理的改(gǎi)善均提振(zhèn)了市(shì)场(chǎng)，而企业财报的不俗(sú)表现(xiàn)或(huò)有(yǒu)望成为(wèi)最新的上行催化剂。

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