个(gè)人养(yǎng)老金业务试点落(luò)地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养(yǎng)老金开(kāi)始进入为期一年的试点，在全国选取(qǔ)了36个(gè)试(shì)点(diǎn)城(chéng)市和地区进(jìn)行推(tuī)进。据人力资源(yuán)和社(shè)会保障(zhàng)部数据(jù)显示(shì)，截至今年(nián)3月末，个人养老金(jīn)开户数(shù)量达到3324万，市场(chǎng)空间(jiān)初步打开。

　　作为个人(rén)养(yǎng)老金业务的代(dài)销主渠(qú)道之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产品(pǐn)的紧密联系和(hé)与投资者的深(shēn)度(dù)了解，在(zài)养老基金销售方面已有多方实践。时值个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务试点推(tuī)行半年之际，中国基(jī)金(jīn)报记者深(shēn)入多家(jiā)券商，了(le)解个人(rén)养老金(jīn)代销中(zhōng)的“苦与乐(lè)”。

　　发挥(huī)财富(fù)管理(lǐ)优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获得更(gèng)多证券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家(jiā)券商获得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证(zhèng)监会更(gèng)新名录中个人养老金基金数量增加至143只，券商数(shù)量扩容至18家(jiā)，平安证券、安信证券及(jí)中信证券(quàn)（山东）、中信证券华(huá)南新增获(huò)批。

　　作为公(gōng)募(mù)基金(jīn)最主要的代(dài)销方之一，证券公司在(zài)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务试(shì)点的铺开和(hé)推广(guǎng)中持续发力，个人养老(lǎo)金业务也(yě)成为大型券商们财(cái)富管理转型(xíng)的重要抓手。通过精心布局产品及渠(qú)道(dào)，与(yǔ)基(jī)金(jīn)投(tóu)顾服务结(jié)合，试点(diǎn)券商充分发挥(huī)财富管理优势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资(zī)的产品主要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养(yǎng)老(lǎo)保险、公募(mù)基(jī)金。据人社部(bù)个人养老金产品名录显示，当前上线个人养老(lǎo)金产品共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理(lǐ)财类产品、基(jī)金类产品(pǐn)、保险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销个人养(yǎng)老金产品(pǐn)资格受到(dào)明显限(xiàn)制，仅部(bù)分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销售养老保险，大多数试(shì)点券(quàn)商将视(shì)线聚(jù)焦(jiāo)于(yú)公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报(bào)中表示，其顺利获得首批(pī)个(gè)人养老(lǎo)金基金销售资格，完(wán)成全(quán)部40家基金管理(lǐ)公司共计126只(zhǐ)个人养老金基(jī)金产品的上(shàng)线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆(fù)盖(gài)。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金业务负责(zé)人(rén)向中国基(jī)金报记(jì)者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发(fā)行(xíng)养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续(xù)将不断完(wán)善产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负(fù)责人指出，从客户服务办理的角度看，大部分(fēn)客(kè)户(hù)更愿意在产(chǎn)品货架丰富的机构办理个人养老金业务。因此在服务(wù)体系的基础(chǔ)架构上，风格(gé)多样(yàng)、风险收(shōu)益多元的产品货架能够带给客户更好的服务办理体验，产品布局的“全面(miàn)”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的(de)角度讲(jiǎng)，大(dà)部分客户对于(yú)金(jīn)融产品的(de)特征和策略的认知、对自身(shēn)投资(zī)能力、投资意愿、投资目的的认(rèn)知较(jiào)为模糊(hú)。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协(xié)助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服务(wù)机构(gòu)的(de)“核心(xīn)竞争力(lì)”。在全(quán)面引入个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可投资(zī)的产(chǎn)品类型的(de)基础上(shàng)，各(gè)家机构需(xū)要深入、充分、严谨地研究每类(lèi)产品的特性；结合存量客(kè)户的个性化画(huà)像(xiàng)和客(kè)户特(tè)点，为客户(hù)提供切实可行的产(chǎn)品评估体系(xì)和养老规(guī)划(huà)方案。

　　实际(jì)上，对(duì)于(yú)个人投资者来说，当前(qián)阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一是来自(zì)开户渠道的多重福(fú)利动(dòng)员，二是个人养老金带来(lái)的(de)个(gè)税抵扣优惠(huì)。但不可否认的是(shì)，虽(suī)然开户(hù)数(shù)量众(zhòng)多(duō)，但缴存(cún)比(bǐ)率(lǜ)仍不理想(xiǎng)。

　　由于(yú)个人养老金(jīn)退(tuì)休后才(cái)能(néng)取出，这(zhè)每年12000元自然是需要在账(zhàng)户内充分利用(yòng)长期投(tóu)资，但(dàn)如何投资(zī)也令不少投资者犯难：买(mǎi)什么(me)、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择越多(duō)，困难(nán)越多。现(xiàn)有养老产(chǎn)品(pǐn)的选择已令(lìng)投资者目(mù)不暇(xiá)接，如何(hé)让投资者选择到适合自己的(de)产品(pǐn)，证券公(gōng)司的投顾(gù)力量大(dà)有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信建投拥(yōng)有近(jìn)万名高素质(zhì)的投资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自(zì)身(shēn)的养老产品(pǐn)，做好(hǎo)养老规(guī)划(huà)和资(zī)产配(pèi)置，做(zuò)到客户的‘好医(yī)生’。”前述负责人(rén)称(chēng)，中信建(jiàn)投采取(qǔ)线上线下(xià)相(xiāng)结(jié)合(hé)的方式，注重(zhòng)交流和(hé)体验，为客户(hù)提供有(yǒu)温(wēn)度的(de)专业服务。

　　国(guó)泰(tài)君安在推广个(gè)人养老金业务时(shí)曾(céng)介绍，其(qí)结合个(gè)人养老金基金特(tè)点，细化形(xíng)成(chéng)“甄选100个(gè)人养(yǎng)老金基金评价标(biāo)准”，综合(hé)基金公(gōng)司(sī)治(zhì)理(lǐ)水平、投研能力、业(yè)绩评价(jià)、风(fēng)险管(guǎn)理、声誉口碑量化评价，优选值(zhí)得信赖(lài)的养老金基金；选出(chū)“综合优(yōu)选”、“养(yǎng)老(lǎo)专(zhuān)家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金(jīn)基金产品清(qīng)单(dān)，满足养(yǎng)老(lǎo)金客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上(shàng)门(mén)服(fú)务”企业员工

　　不(bù)得不(bù)承认的是(shì)，虽然证券公司营业网点数量在(zài)“金融圈”内并(bìng)不算少(shǎo)，但远(yuǎn)难以与大型商业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召(zhào)开的(de)2022年(nián)报(bào)发布会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开立(lì)个人养老金(jīn)账(zhàng)户229.16万户，位(wèi)列(liè)全(quán)行(xíng)业第(dì)三位(wèi)，市场(chǎng)占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行和工商银行(xíng)。相比(bǐ)之下，鲜(xiān)有券商愿意公(gōng)布投资者(zhě)通过其渠道开通个人养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险公(gōng)共服(fú)务平(píng)台上仅可查询商业银行(xíng)个人养(yǎng)老金业(yè)务开办情况。其中显示(shì)，23家(jiā)获准开办个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)银行中，有(yǒu)22家开设了资金账户和储蓄交易(yì)业(yè)务，8家同时开(kāi)展(zhǎn)了(le)基(jī)金交易业务(wù)、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产(chǎn)品(pǐn)和(hé)渠道优势相比，证券公(gōng)司个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的规模相(xiāng)对有限，仍处于积(jī)极(jí)开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼(pīn)，但(dàn)券商(shāng)发力(lì)个人养老金业务，自有(yǒu)其独特(tè)“打(dǎ)法”。记者注(zhù)意到，多家券商在推广(guǎng)个人养老金业务时，将“一(yī)站(zhàn)式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例(lì)如(rú)，国泰君安(ān)此前表示，其个人养老(lǎo)金业务(wù)从引导(dǎo)客户形成科学(xué)养老(lǎo)理财观念的(de)长远(yuǎn)视角(jiǎo)出发，为客(kè)户提(tí)供从产品策(cè)略、到产(chǎn)品优(yōu)选(xuǎn)、再(zài)到组合配置的全周期专业资配服务和一(yī)站式的产品(pǐn)选择。中(zhōng)信证券(quàn)亦推(tuī)出个人养老金投资一(yī)站(zhàn)式(shì)解决方案“信养计划(huà)”，为客户提供含账户(hù)管理、资产配(pèi)置、服务(wù)陪伴(bàn)于(yú)一体的个人(rén)养老金(jīn)投资综合(hé)服务。

　　除(chú)了“引进(jìn)来”并全方位服务投资者外(wài)，“走(zǒu)出去”也(yě)是(shì)部分券(quàn)商开拓个人(rén)养老(lǎo)金业务的解决方案。东方证券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁向(xiàng)记者介绍，东(dōng)方(fāng)证券基(jī)于(yú)对(duì)个人(rén)养老金目标客群的深入(rù)研(yán)究，将开发大中型(xíng)企业作为个人养老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广度”的推(tuī)广计(jì)划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系统内成员(yuán)公司开(kāi)展走进企业推广个人养老金活动，为企业单(dān)位员工提供个人(rén)养老金上(shàng)门(mén)服务(wù)，免(miǎn)去客户前往营(yíng)业厅办理业务路上花(huā)费的时间，提(tí)高(gāo)服务效率，节(jié)约客户时(shí)间。展业初期(qī)组织了超过100场(chǎng)的个人养老金走(zǒu)进企业(yè)服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养老金制(zhì)度试点(diǎn)半年(nián)

　　持有体验(yàn)成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者(zhě)曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个人养老金业务“开闸”，多(duō)家获(huò)资质的(de)机构正(zhèng)式展业，逐鹿(lù)个人养老(lǎo)金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实施(shī)已有半年，相关产品的收益率和回撤情(qíng)况、产品(pǐn)能否(fǒu)真正满足养老诉求等问题，持(chí)续成(chéng)为市(shì)场关注焦点。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士(shì)表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产品又是为了(le)满足(zú)养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到(dào)从中长期保(bǎo)值(zhí)增值同时又让(ràng)客户(hù)体验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然成为券商财富管理转型的核心方向之一。通(tōng)过不(bù)断完善客户服务体系，满足客户多层次金融需(xū)求，促进(jìn)财富管(guǎn)理业务高质量(liàng)发展，券商在(zài)业务(wù)内(nèi)涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示，在客户分类(lèi)服务方(fāng)面，会根据国家政策选择社(shè)保关(guān)系(xì)在(zài)先行(xíng)城市（地区）、能享受税优且对税(shuì)优敏感(gǎn)、对理财有初步认知(zhī)的客户进(jìn)行第(dì)一阶(jiē)段的重点服务(wù)，对其他客户会随(suí)着试点扩大和客户画(huà)像的覆盖进行后续(xù)服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁表示(shì)，证券公司可重点关注企事(shì)业单位员工，特别(bié)是大(dà)中型城市(shì)具有一定经营(yíng)规模(mó)的企业员工，他们能够享受个税抵扣(kòu)的(de)优势，具备一定投(tóu)资意(yì)识和财(cái)务认知；这类人群对未来退休(xiū)有一(yī)定的(de)规划和想法。

　　同(tóng)时(shí)，由于个人养老金是一个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆(fù)盖。证(zhèng)券公司可以通过投研优势(shì)和专业投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造更多(duō)养老投(tóu)资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不(bù)同风险类型的养老(lǎo)基金，帮助客户(hù)建(jiàn)立个人养老金投资计划。此外，证券(quàn)公(gōng)司可(kě)以(yǐ)通过加强顾问服务，帮助客户有效应对投(tóu)资组合(hé)净值(zhí)的(de)波(bō)动，引导客户持续参与养老金投(tóu)资(zī)，提升(shēng)客户养老投(tóu)资(zī)的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示，会针对不(bù)同(tóng)风险承受能力、不(bù)同年龄结构和不同资金体量(liàng)制定(dìng)个性(xìng)化养老(lǎo)策略。比如(rú)对每年享税(shuì)优的1.2万(wàn)个人养(yǎng)老金(jīn)，为(wèi)居民（无需开户）提供(gōng)符合监管(guǎn)部门(mén)要(yào)求的金融机构和金融产品清单(dān)、通俗易(yì)懂(dǒng)的“养老看隔壁(bì)”理(lǐ)财案例、养(yǎng)老讲堂等信息和(hé)交易服务(wù)；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老(lǎo)计算(suàn)器、个性化(huà)的(de)补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报(bào)告以及养老直播(bō)服务，做好“老(lǎo)百(bǎi)姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认为，证(zhèng)券公司(sī)需要有长远眼光，打造增(zēng)量市场，承(chéng)担起构建养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)第三支柱(zhù)的重要使(shǐ)命。

　　第(dì)一(yī)，在(zài)获客(kè)及投教方(fāng)面，应加大资源投入，通过教育(yù)和陪伴(bàn)，提高(gāo)客户对个(gè)人养老金(jīn)的认知。走进(jìn)企事业(yè)单位，通过(guò)上门服务的方式触达企业和客户，举(jǔ)办专(zhuān)题讲座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会(huì)和投资教育活(huó)动，帮(bāng)助客户了解个人养老金的重要性(xìng)、投资策略和长(zhǎng)期规划，激发客户对个人养老金(jīn)产品(pǐn)的(de)兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在(zài)App服务(wù)功能优化方面(miàn)，建(jiàn)立(lì)内容丰(fēng)富的一站式个人养老金专区(qū)，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提(tí)供(gōng)丰富的养(yǎng)老资讯和实用养老(lǎo)工具（如节税计算器），加(jiā)强与客户(hù)的(de)深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面，引入智能科技(jì)和人工智能技(jì)术，通过数据分(fēn)析和算法模(mó)型，根据客户的风险承受(shòu)能力、资产状况和目标退(tuì)休(xiū)年限，定制化(huà)推(tuī)荐养老金(jīn)产品(pǐn)组(zǔ)合，并(bìng)提供实(shí)时投资(zī)组合跟踪和风险管理工(gōng)具(jù)，帮助(zhù)客户更好地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人则表示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数据智能客(kè)户分析系统的基础上，可(kě)以针对(duì)不同(tóng)养老(lǎo)诉求(qiú)的客户达成“千人千面”的个(gè)性(xìng)化服务(wù)，人是“1”，科技(jì)（线上与线下(xià)结合）是后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不(bù)同生命周(zhōu)期和(hé)年龄阶段的客(kè)户提(tí)供专业的、一对一(yī)的养老配置服务。

　　运行半年(nián)七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)实施已有半年，产品收益和回(huí)撤率大不大？产品能(néng)不能满足(zú)真正的养老诉求？这些问题都是投(tóu)资者的(de)重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老(lǎo)目标基金的整体收益水平并不(bù)乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公募养老(lǎo)基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只(zhǐ)个人养(yǎng)老目标基金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还(hái)有超(chāo)20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安(ān)稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年11月(yuè)成(chéng)立(lì)以来回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的是兴全安(ān)泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标(biāo)基(jī)金收益在(zài)1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于(yú)资金(jīn)“只进不出(chū)”，认(rèn)购的产品又是为(wèi)了(le)满(mǎn)足养老需(xū)求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值同时又让(ràng)客户(hù)体验良好是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成(chéng)败的核(hé)心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应(yīng)力争为客(kè)户(hù)保值增值(zhí)，否则将违背客户通(tōng)过投资(zī)达到‘养(yǎng)老目(mù)的’的(de)初(chū)衷。”银河证券相关业务负(fù)责人介绍，目(mù)前个人养老(lǎo)金可(kě)投(tóu)资的4类产品风险收益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重(zhòng)本(běn)金安全(quán)、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做(zuò)到在保证其(qí)特点达到的同(tóng)时又规避掉该类产品的(de)风险或缺(quē)陷。“从不同客群(qún)情况来看(kàn)，低(dī)波低(dī)回撤对于离退休时点(diǎn)较近的投资(zī)者比较合适，性(xìng)价比(bǐ)高的中波动(dòng)中回撤、高(gāo)波动高回(huí)撤特征产品对于还有20-30年(nián)才退休(xiū)的投资者也是可以选择(zé)的(de)，拉长周期看也能满足客户(hù)养老类(lèi)资(zī)金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的(de)，前提是有一套完整、自洽、适(shì)用(yòng)、有效(xiào)且动(dòng)态适(shì)配(pèi)的(de)产品评(píng)价(jià)体系，通过该体系的评价，能较(jiào)为清(qīng)晰(xī)地区分出(chū)产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公正地对(duì)同类或者同策略(lüè)产品进行综合评(píng)判。如此，才(cái)能真正将好的产(chǎn)品、合适的(de)产品推荐给(gěi)合适的客户(hù)群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目(mù)标风险型(xíng)和目标日期(qī)型两大(dà)类(lèi)，投资者(zhě)可(kě)以(yǐ)根据自(zì)身(shēn)投(tóu)资目(mù)标和风险承受能力选择具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏(piān)好的客户(hù)可选择目标(biāo)日期型中(zhōng)的稳健(jiàn)类产品，通过(guò)严格(gé)控(kòng)制股票资产仓位降(jiàng)低产品波动，带给客户相(xiāng)对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目(mù)前我国(guó)城镇职工(gōng)养老金替代率(lǜ)尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果退休后的养老金(jīn)替代率大(dà)于70％，即可(kě)维持(chí)退休前的生(shēng)活水平，养(yǎng)老金投(tóu)资的(de)增值(zhí)功能也(yě)是一个重要考量(liàng)。由于个人养老金取用需要达到年龄(líng)等条件，投资(zī)资金具有(yǒu)长期(qī)性，可(kě)以达到几(jǐ)十(shí)年(nián)，能(néng)够(gòu)承受一定的短期(qī)波动，对于追求(qiú)长期投资收益的客户，可以(yǐ)配(pèi)置一定高(gāo)比例资(zī)金(jīn)在权益型资(zī)产上，实现养(yǎng)老投资的保值增值目(mù)标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也认为，个人养(yǎng)老金产品具有一定的(de)普(pǔ)惠金融(róng)属(shǔ)性(xìng)，需(xū)要关注老百(bǎi)姓(xìng)长期保值增值的养老需求。站在资(zī)产(chǎn)角(jiǎo)度(dù)，想要实现长期资(zī)金的(de)稳健投资回报(bào)，资产配置(zhì)不可或缺。通(tōng)过(guò)投资不同品(pǐn)种、不同收益特征(zhēng)、低相关(guān)性的金融资产(chǎn)，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而更好地满足投资(zī)者(zhě)的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务(wù)积极发展的同时，与渠道网点和客(kè)户众多的银行(xíng)等机构相比，券(quàn)商如何突破自身瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可(kě)以(yǐ)说是(shì)“道阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人表示，银行、券(quàn)商、基金独立销(xiāo)售机构(gòu)都(dōu)可参与(yǔ)到为客户提供个(gè)人养老基金服务，几类机(jī)构优势互补(bǔ)，严格意义(yì)上说是竞(jìng)合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关(guān)系(xì)，每类机构(gòu)或者每家机构可以根(gēn)据自(zì)己的资源禀赋，充分发挥自(zì)身优势，服务好有养老投资需求(qiú)的投(tóu)资者。

　　“在(zài)政策(cè)上，未来还有以下三(sān)方面(miàn)诉求：一是增强基(jī)础设施建设，能在服务(wù)时效性上(shàng)与银(yín)行拉平，提(tí)供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二是增(zēng)加产品销售范围，在养老品类上更加丰(fēng)富(fù)，除特殊产品外，增加可为客户提供的养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)（如养老理财(cái)）；三是(shì)明确养老规划业务合规性，为不同的(de)客户提供(gōng)基于客户需求和画像的养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责人提出，当前(qián)的(de)政(zhèng)策要求下，客户如(rú)果想在券商端(duān)参与个人养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资，需要分别(bié)在银行端、个(gè)税端进行一系列前(qián)序操作步骤(zhòu)，对(duì)于尚不熟(shú)悉业务(wù)流(liú)程(chéng)的投资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的管理(lǐ)要求(qiú)，券商(shāng)暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品(pǐn)，可供投(tóu)资者选择的(de)产品种(zhǒng)类较为单(dān)一，难以进一步为投资者提(tí)供更(gèng)丰富的个人养老金配(pèi)置方(fāng)案。未(wèi)来期待能够(gòu)从(cóng)政策端进一步简化投资者的办理流(liú)程，提升客(kè)户体验；给予券商在(zài)多(duō)样化(huà)个人养老金(jīn)品(pǐn)种的引入和研发(fā)上(shàng)的政策支持，丰富客户多元(yuán)化(huà)的投(tóu)资(zī)选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力(lì)个人(rén)养老第二曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳(lín)

　　随着个人所得(dé)税(shuì)退(tuì)税的开始，不少人发现自己的退税(shuì)比(bǐ)去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因(yīn)为去年底开通了个人养老金业务，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺(cì)激(jī)了不少本(běn)来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披(pī)露的数据，截至今年3月底，个(gè)人养老金(jīn)参加人数(shù)达3324万人。与3月(yuè)初的2817万(wàn)人相比，短短的(de)一个(gè)月的(de)时间里，增加了500万(wàn)户，开户(hù)速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是个人养老金累计(jì)缴(jiǎo)费约200亿(yì)元，人均(jūn)缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管(guǎn)业协会(huì)执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云透露，在截至(zhì)2023年(nián)3月开立个人养老金账(zhàng)户(hù)的(de)三千多万人中，仅900多(duō)万人完成(chéng)了资(zī)金储存。

　　从(cóng)记(jì)者走访(fǎng)的结果来看，个人养老(lǎo)金(jīn)产品的收益率(lǜ)远低于预期，是(shì)大多(duō)人不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选(xuǎn)择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何(hé)解决“开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷”的问题？银河证券相关业务(wù)负责人认为(wèi)，这是一个专业活(huó)，既需要(yào)了解客户的经济状况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也需(xū)要(yào)业(yè)务(wù)人员及其所在机(jī)构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部(bù)分投资(zī)者认为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分满足个人或(huò)家(jiā)庭养老的全(quán)面需求，还需要结合其(qí)他商业产品(pǐn)等综(zōng)合考虑；大多数产(chǎn)品流(liú)动性(xìng)差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的(de)现(xiàn)象(xiàng)没有随之(zhī)发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云在(zài)近期举办的(de)2023清华五道口(kǒu)全(quán)球金融论坛上表示，目(mù)前个人养老金(jīn)试点效果(guǒ)呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即(jí)建立(lì)账(zhàng)户人(rén)数占基本(běn)养(yǎng)老保(bǎo)险参保人(rén)数比例低(dī)、已缴费人数占建立(lì)账户人数比例低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的(de)问题，国(guó)家金(jīn)融监督管理(lǐ)总局出手，率先(xiān)增加养老保险(xiǎn)产品的供给。近日(rì)，国家(jiā)金融监督管理总局已向业内就关于促进专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保险发展(zhǎn)有(yǒu)关事项征求(qiú)意见。根据征求意见稿(gǎo)，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险拟由试点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专属商业养老保险转为常态(tài)化业务，参与该(gāi)项业务的险企数(shù)量将增加不(bù)少(shǎo)。此外(wài)，专属商业养老保险是(shì)对接个人养老金制度的主要(yào)保险(xiǎn)产品，这意(yì)味着(zhe)个人养老金保险产品名单(dān)也将(jiāng)扩容。

　　据了(le)解，专属(shǔ)商业(yè)养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风格账(zhàng)户供客户选(xuǎn)择。据(jù)各(gè)家保(bǎo)险公司(sī)披(pī)露的专属商(shāng)业养(yǎng)老保险产(chǎn)品2022年(nián)结算利率，稳(wěn)健(jiàn)账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现有的个人(rén)养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加(jiā)产品供给的同(tóng)时，多家金融机构呼吁(xū)从产品设计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在(zài)银河证券相关业务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险相比，有(yǒu)其更(gèng)加突出(chū)的特点，包括(kuò)为退休(xiū)人群提供稳定安全有(yǒu)保障且抗通胀的收入补充(chōng)来源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为高龄人群储(chǔ)备失能养护和医疗应急资产、为退(tuì)休人群规划遗(yí)产(chǎn)、将养老(lǎo)投资与养老保障/养(yǎng)老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计(jì)初心，必须切实从(cóng)客户需求出(chū)发(fā)；养老金融产品的(de)设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老金融产品的设计(jì)成果，应(yīng)该更(gèng)多的(de)让利于民(mín)、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融工具、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因此，能否(fǒu)设(shè)计出充分利(lì)用资本市场具(jù)有良(liáng)好增值能力资(zī)产的养老产品取决于发(fā)行人（或管理人）的产品设计能力和资(zī)产管理能力。“证券公司(sī)作(zuò)为财富管理服务提供(gōng)商，可以与产(chǎn)品发(fā)行人(rén)（或管理人）合作，根据(jù)客户需求设计(jì)出在(zài)养老功能方(fāng)面(miàn)更(gèng)有竞争力(lì)的产品”，上述(shù)负(fù)责人(rén)表示。

　　中信建投也希望能参与到(dào)具体的(de)产品设计(jì)之中。其个人养老业(yè)务负责人建议，参考部(bù)分发达国家的经验，未来除了(le)股、债配置，或在未来可(kě)以(yǐ)考虑增加底层可投标的(de)类型(xíng)，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资者的可选标的，更好地(dì)分散投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨萌建议(yì)，应该(gāi)避免“开(kāi)空账(zhàng)”。也(yě)就是(shì)说，参与者可以直接在开户的时候做(zuò)投资选择。这(zhè)样在开户的时(shí)候就(jiù)可(kě)以形成闭环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能面临的流动性问题，长城(chéng)人寿保(bǎo)险(xiǎn)股(gǔ)份有限(xiàn)公司总经理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保(bǎo)单质押(yā)贷款”等多种金融(róng)工具(jù)来(lái)解决客户对(duì)短期资金(jīn)的需求。

　　券(quàn)商(shāng)发力个(gè)人补充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养老的全面需求，多家券商还发(fā)力个(gè)人养老金账户(hù)以外的个人补充养老金融方案，例如银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信(xìn)证(zhèng)券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经理鹿宁(níng)告(gào)诉记(jì)者，目前，银河证券已(yǐ)根据在职群体(tǐ)养老规划的长期性(xìng)、稳健性、安(ān)全性等特点，已退(tuì)休人群养老需求的流(liú)动(dòng)性、安全性、稳健(jiàn)性等(děng)特点，设(shè)计出(chū)多层次、多元化、个性化(huà)的养老(lǎo)配置方案，积极履行(xíng)养(yǎng)老保障社(shè)会责任(rèn)，力争为(wèi)居(jū)民提(tí)供持(chí)续(xù)卓越(yuè)的养(yǎng)老规划与满足(zú)不同养(yǎng)老需求的资(zī)产配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计(jì)划”则基于个人养老场(chǎng)景，引(yǐn)入更(gèng)丰(fēng)富的养老型年(nián)金、增额终身寿等不(bù)同品类(lèi)产(chǎn)品，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保障(zhàng)性资产，满(mǎn)足客户(hù)多(duō)样化(huà)、多层级(jí)的养(yǎng)老资(zī)产(chǎn)配置需求。

　　针对(duì)三大支柱(zhù)养老金业务中的企业年金业(yè)务，银(yín)河证券(quàn)还上线(xiàn)了(le)自研的年金综合评价系统。该系统(tǒng)可(kě)以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净(jìng)值与持股比例等数据，结合(hé)公募(mù)基金(jīn)、股市债市(shì)数据，展示客户委托年金(jīn)组合(hé)的评价结果。此外，也(yě)可以利用年金机制间接服务背后的企业员工和机构事业(yè)单位职工。

　　截(jié)至(zhì)目前(qián)，银河(hé)证券基金(jīn)研究中心已为部分(fēn)省市提(tí)供(gōng)职(zhí)业年金的组合评价与管理咨询服务，也计划结合机(jī)构条线业(yè)务(wù)规划为央企与国企提供企业(yè)年金组(zǔ)合评价等综合金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗(luó)黎明(míng)告诉(sù)记者(zhě)，公司自主开发建设部署的年(nián)金综合评价系统(tǒng)及研究(jiū)咨询(xún)服务(wù)，具有养老属性的综合金融服务体系均(jūn)是公司积(jī)夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处极响应(yīng)国家养老发展战略而推出(chū)的新服(fú)务，体现了在第二、三(sān)支(zhī)柱上的(de)积极筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱养老金业(yè)务，目(mù)前(qián)公司已(yǐ)初(chū)步建立(lì)了个人养老金(jīn)及(jí)个人(rén)养老金(jīn)融服务体系，充(chōng)分利用金(jīn)融产夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处(chǎn)品代理销(xiāo)售牌照和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温度、有态度的个人养老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者(zhě)赵(zhào)心怡(yí)

　　“现在个人(rén)养老金(jīn)账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人(rén)在我们(men)介(jiè)绍之前都已有所(suǒ)了解，感(gǎn)觉这项制(zhì)度的普及度和(hé)客户认识程度在不断提升。”某大型银行的客户(hù)经理林漪（化名）向(xiàng)记者表示(shì)。

　　“但也有很多人只是开了(le)账户并(bìng)没(méi)有存(cún)钱，或存了(le)钱没(méi)有开始投(tóu)资，主要因为不知道如何选择(zé)产品或者有(yǒu)其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记(jì)者(zhě)，“这种情况下我(wǒ)们就会再(zài)用PPT或者是纸质(zhì)资(zī)料向客户进(jìn)行详(xiáng)细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北(běi)京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启动实(shí)施。距离个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度落地已经过去半年，民众接受度和业务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在具体实(shí)操过程中(zhōng)又(yòu)遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄(líng)段(duàn)的群体会怎(zěn)样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地(dì)探访上(shàng)海地区(qū)几家银行网点和券商营业部，了解(jiě)个人养老金制度(dù)近半(bàn)年的落(luò)地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家社(shè)会保险公共(gòng)服务平台数据可知，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度经(jīng)过半年时间的发(fā)展，在产(chǎn)品(pǐn)种类、数量(liàng)和参与人数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业部财富管理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户(hù)都对(duì)个人养(yǎng)老金业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询(xún)的(de)，还有很多是打电话(huà)过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对个人养老金业务(wù)的热情和关注度比“90后(hòu)”更高，并且(qiě)除了个(gè)人(rén)咨(zī)询(xún)和开户外(wài)，还有不少企业(yè)员(yuán)工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组织(zhī)来了解(jiě)、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段(duàn)、均已购买(mǎi)个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的朋友(yǒu)后发现，两(liǎng)人所(suǒ)关注的问题“焦(jiāo)点”的(de)确有所不同。

　　一位在(zài)上海地区金(jīn)融(róng)机构工(gōng)作(zuò)的“80后”告诉(sù)记(jì)者，自从工作以(yǐ)来(lái)，她每年都将收入的(de)一部(bù)分拿来强制(zhì)储蓄，有(yǒu)了个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)后，就(jiù)分一部分在个人养老(lǎo)金账户中，这部分强(qiáng)制储(chǔ)蓄(xù)的(de)钱即使存长期也不会影响她未(wèi)来的生活质量(liàng)，并且放进个人养老(lǎo)金账户是在(zài)基本养老保险之外多一(yī)份(fèn)积(jī)累。

　　而(ér)另一(yī)位(wèi)工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最(zuì)在意的就是买个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可以(yǐ)享(xiǎng)受(shòu)税收优(yōu)惠，直接考虑到退(tuì)休后的(de)生活(huó)质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也向记者坦言，他(tā)们在日常介绍(shào)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的过程中确(què)实会考虑到不(bù)同年(nián)龄(líng)群体的(de)不同需求和(hé)想法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如(rú)给刚工作不久的(de)年轻人着(zhe)重介绍(shào)“退休后多一份保障(zhàng)”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务取得进展的同时，还有不少已经了解个人(rén)养老金业务的民(mín)众仍在“观望”。从现有数据可(kě)知，截至(zhì)202夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处3年(nián)3月(yuè)底，虽然(rán)有3000多万人(rén)开(kāi)通(tōng)了(le)个人(rén)养老(lǎo)金账户，但完(wán)成(chéng)资金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人(rén)养老金业务的开展中(zhōng)感受到，一(yī)些客户(hù)开(kāi)了户但没(méi)存储(chǔ)的主要(yào)顾虑是锁定时间太(tài)长(zhǎng)，担心之后(hòu)如果要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一些(xiē)客(kè)户(hù)则是认为在个人(rén)养老金(jīn)产品并非专门设计且收益优(yōu)势不明显(xiǎn)，目前个人养老金(jīn)可以购买的养老储蓄、银(yín)行(xíng)养老理财、养老(lǎo)保险产品(pǐn)、养老目标基金(jīn)四类产品，即使不通过个人养老金账(zhàng)户也可(kě)以直接(jiē)买，且收益差(chà)距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则从(cóng)券商(shāng)从业人员的(de)角(jiǎo)度(dù)谈到了推广(guǎng)个人养老金(jīn)业(yè)务过程中(zhōng)的“困(kùn)境”。他表(biǎo)示：“券(quàn)商端个人养老(lǎo)金(jīn)只支持代(dài)销公募基金，无法代销存(cún)款、银行理财(cái)、商业养老保险，有些客户风险承受能力(lì)较低，想(xiǎng)寻求更低(dī)风险等级(jí)的产品，纯公募基金(jīn)难以达到资产配(pèi)置的(de)需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一部分年轻(qīng)人向记(jì)者直言，对于(yú)离退(tuì)休还较遥(yáo)远的(de)群体(tǐ)来说，养老需(xū)求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活(huó)和经济状况才(cái)是更重要的。

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