中国允许士兵投降吗如果打仗了警察用上吗-绿茶通用站群

中国允许士兵投降吗如果打仗了警察用上吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估(gū)”投资范式之(zhī)一(yī)：低(dī)估值(z中国允许士兵投降吗如果打仗了警察用上吗hí)、高分红

　　低估值(zhí)、高分红，是包括能源链(liàn)、“一带一路”和运营商在内(nèi)的“中特估”方向最鲜(xiān)明的共同特征(zhēng)：1）截(jié)至2022年(nián)底(dǐ)，能源链、“一带一(yī)路”和运营商PB估(gū)值分别(bié)处(chù)于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来(lái)的大(dà)幅上涨后，当前(qián)这(zhè)些板(bǎn)块估值仍处于历史平均水(shuǐ)平(píng)附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商股息率显著(zhù)高于市场整体，较高的(de)分红也成为其进可攻、退(tuì)可守(shǒu)的重要(yào)支撑。

　　二(èr)、“中特估(gū)”投(tóu)资范式(shì)之(zhī)二：政策的持续支撑(chēng)和催(cuī)化

　　政策持续支撑和催化(huà)，成为(wèi)“中特估(gū)”中“一带一(yī)路”和运营(yíng)商板块修复的重(zhòng)要驱(qū)动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一路(lù)”十周(zhōu)年(nián)之际，从(cóng)沙伊和解、中俄深化合作联合声明、中(zhōng)巴联合声明等，以及后续5月(yuè)召开在即的第三届(jiè)“一带一路”国(guó)际合作高峰论(lùn)坛(tán)，“一带一路”相关利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运(yùn)营商(shāng)：去年(nián)10月以来，数字经(jīng)济上升为(wèi)国家战略，相关(guān)政策(cè)密集出台。今年国(guó)务院改组又新设(shè)国家数据(jù)局。运营商作为“数字(zì)经济”的基(jī)础设(shè)施，持续得(dé)到催化(huà)。

　　三、“中特估(gū)”投资范式之(zhī)三：景气修复(fù)预期(qī)

　　20中国允许士兵投降吗如果打仗了警察用上吗23年中(zhōng)国(guó)复苏+人民币(bì)升值的全年(nián)宏观主线驱(qū)动(dòng)盈利能力修复，带动能源(yuán)链整体性上涨。1）能源产业链(liàn)作(zuò)为原(yuán)材(cái)料高度依赖海外供应、同时下(xià)游需(xū)求基本集中在国内市场的方向(xiàng)之一，将(jiāng)充分受益(yì)于人民币升值的宏观趋势。2）中(zhōng)国(guó)经济复苏，下(xià)游领域(yù)需(xū)求预期回暖，能源产业链尤其是(shì)行业龙(lóng)头盈利已在修复。

　　四、沿(yán)着三条(tiáo)投资范(fàn)式，“中特估”重点关注哪些方(fāng)向？

　　除了能源链、“一带一路”和运(yùn)营商(shāng)等之(zhī)外(wài)，当前我们建议关注机械（造船(chuán)）、交(jiāo)运(yùn)（公路、铁路、港口）、大(dà)型银行等细分方(fāng)向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造业作为国(guó)家重点支持的战略(lüè)性产业之一，近年来(lái)经(jīng)历了行业调整和(hé)产能(néng)过剩(shèng)的困(kùn)境，但(dàn)近期板块景(jǐng)气已在改善：一方面，随(suí)着全球航运市场需(xū)求正在增长，带来包(bāo)括化(huà)学品(pǐn)船与(yǔ)成品油轮船的订单大(dà)幅提升(shēng)。另(lìng)一方面(miàn)，国(guó)企改革推动(dòng)造(zào)船企业重组整(zhěng)合和产能(néng)优化之下，国内(nèi)船舶制造业已在(zài)逐步(bù)实现结构调整(zhěng)和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港口）：五一期(qī)间各项数据(jù)恢复良好。业绩(jì)确定(dìng)性强(qiáng)，承诺高分红，类债属(shǔ)性(xìng)突出。经(jīng)济增(zēng)速下行，高速(sù)公路(lù)、铁路、港口资产(chǎn)稳(wěn)健性凸显，业绩成长(zhǎng)及确定性较高。同时近几年，高速公路(lù)及(jí)铁路板块上市(shì)公司更加注重投资人回报，多家(jiā)公司发布股(gǔ)东回报计(jì)划，大幅提(tí)高分红比例以及承诺未(wèi)来几(jǐ)年高分红(hóng)水平(píng)，给投资人(rén)带(dài)来确定性的高股息回报(bào)。

　　3）大型(xíng)银行：经济复苏大背景下融(róng)资需(xū)求回暖，基本面有支撑，板块估(gū)值也(yě)具(jù)备(bèi)修复空间(jiān)。2023年以来(lái)，信贷需求(qiú)连续三(sān)个月超(chāo)预期回暖，在(zài)稳增(zēng)长和扩投(tóu)资的政策(cè)基调下，后续信贷、社融(róng)仍(réng)有望平稳增长(zhǎng)。此外，作为业绩(jì)稳定且高分红(hóng)的板块，当前银行(xíng)PB估值处(chù)于2016年以来11.6％的(de)较(jiào)低位(wèi)置，修(xiū)复空间较大。