在投资日(rì)经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌(diē)走势，激起(qǐ)了基民的(de)热(rè)烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个(gè)跌(diē)停板才(cái)和(hé)净值一样”“这基(jī)涨跌(diē)这么(me)大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金(jīn)两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告，对公(gōng)司旗(qí)下高溢价(jià)日经225ETF提示(shì)风险，目前(qián)折溢价(jià)率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到(dào)资金的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前(qián)，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金(jīn)“落(luò)袋为(wèi)安”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺周期板块的长期(qī)配置(z先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别hì)价值(zhí)。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方(fāng)达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告(gào)，两(liǎng)家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交(jiāo)易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关(guān)注二级市(shì)场交易价格溢价风险，如果盲(máng)目投资，可(kě)能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两只ETF近日走(zǒu)势(shì)凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落(luò)到(dào)4％以内，投资者的追捧热情在(zài)风险提(tí)示后有所降温，正在回归(guī)理(lǐ)性。

　　而从(cóng)资(zī)金流向看，由(yóu)于两只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都(dōu)不(bù)到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看(kàn)，目前跟(gēn)踪日经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的(de)产(chǎn)品已经达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好的(de)赚钱效应(yīng)。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品跟踪的(de)指数都是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表现(xiàn)看，今(jīn)年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基金经理告诉记(jì)者(zhě)，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨(zhǎng)势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通(tōng)盘不够大，短期内(nèi)受到(dào)资金的净买入，产生了(le)供不应求的情(qíng)况，就会推(tuī)高二级市场价格，让价格(gé)走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生(shēng)基金产(chǎn)品(pǐn)的(de)高溢价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短期(qī)出现高溢价，也就意味(wèi)着当前(qián)的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未(wèi)来会回归到(dào)指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的(de)过程(chéng)，就会(huì)产生(shēng)二级市(shì)场价格的(de)下(xià)跌(diē)，因此，建议投资者(zhě)不要盲目买入高(gāo)溢(yì)价品种，避免(miǎn)下跌(diē)风险。”该(gāi)基(jī)金经理称。

　　而从日本(běn)股市表(biǎo)现看，今年年初以来日本股(gǔ)市持续上涨，日(rì)经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本股市上涨受多重因素(sù)驱(qū)动：一是随着美联储加息预期下(xià)降(jiàng)和(hé)日央行(xíng)紧缩(suō)预期上升，吸(xī)引(yǐn)国际资本回流日本市场(chǎng)；二是(shì)随着疫后经济活动复(fù)苏和去年日元持续贬值(zhí)，东(dōng)京交易所上市公司多表现(xiàn)良好；三是今年东(dōng)京(jīng)交(jiāo)易所提出将(jiāng)改革公司治理监督机(jī)制(zhì)。在这一改革下，预(yù)计(jì)部分低估值企(qǐ)业(yè)可能采取股(gǔ)票回购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿(yì)日元的股(gǔ)票被宣布回购(gòu)；四是近期部分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴(bā)菲特(tè)赴日考察并表示(shì)大(dà)举(jǔ)投资日本股市等，推动(dòng)市场对日本股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示(shì)短期过快上涨带(dài)来(lái)的投资风险，并提示投资(zī)者，海(hǎi)外投资可(kě)能会涉(shè)及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问(wèn)题(tí)，建议(yì)投资者在自己(jǐ)能力圈内投资(zī)，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市(shì)场728只股票ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万亿(yì)元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区(qū)间成交均价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居(jū)行(xíng)业(yè)前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上(shàng)资金(jīn)的净流入。

　　行业(yè)和主题产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)，半导体(tǐ)、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等净流入(rù)资金居前，都超过了2亿元资(zī)金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位(wèi)回调的传媒(méi)ETF，也(yě)同样(yàng)吸引(yǐn)资金关注(zhù)，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间(jiān)看(kàn)，今年以来净流入(rù)资金最多的(de)是易(yì)方达创业(yè)板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居(jū)行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都位居(jū)行业前列。

　　而(ér)今年景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具(jù)备(bèi)估(gū)值吸引力(lì)的医(yī)疗、恒生(shēng)互联(lián)网等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净(jìng)流(liú)入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部(bù)表示(shì)，随着前期创业板(bǎn)50指(zhǐ)数(shù)的(de)回调，当前估值已来到30倍(bèi)的历史低位区间(jiān)，且(qiě)一季(jì)报(bào)显示(shì)成分股净利(lì)润(rùn)同比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面(miàn)向好趋势明(míng)显(xiǎn)，持续关注板块趋(qū)势反转机会(huì)。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在(zài)政(zhèng)策层面，4月底的政治局会议提(tí)出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大(dà)新(xīn)动能(néng)。要巩固(gù)和扩大新能源汽车(chē)发展优势，加快(kuài)推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设(shè)和配套(tào)电网改(gǎi)造。要(yào)重视通用(yòng)人工智能(néng)发展，营(yíng)造创新生态，重(zhòng)视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发(fā)展动能要(yào)加快(kuài)转变，新能(néng)源及人工智(zhì)能(néng)将是经济转型(xíng)的两大动能，汇聚(jù)战(zhàn)略(lüè)性新兴产业的(de)创业板持续受益于政策红利，该机(jī)构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基(jī)建“落(luò)袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金(jīn)份额流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿(yì)元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基(jī)指数，也分别(bié)有超过1个亿的资金净(jìng)流(liú)出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近期出现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净流出资金也(yě)有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间(jiān)期限，今年(nián)以(yǐ)来宽基先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金净流出(chū)。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出(chū)资金24亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现(xiàn)越涨越卖，整体资金净流出位(wèi)居前列(liè)。

　　虽然部(bù)分热门主(zhǔ)题(tí)行业的(de)资金(jīn)出(chū)现流(liú)出，但部(bù)分机构仍(réng)建议(yì)从中长期角度，观(guān)察各(gè)类板块的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势(shì)，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构性机(jī)会，当(dāng)前市(shì)场(chǎng)对题材(cái)的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续(xù)关注资金合(hé)力最强的(de)人(rén)工智能与央企相关品种，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热度回落、且经济复(fù)苏趋势(shì)确立后关(guān)注“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会，尤(yóu)其是大众消(xiāo)费等领域(yù)；而长期来(lái)看，可以积极关注数字化对生产(chǎn)力的(de)提(tí)升(shēng)，重(zhòng)点(diǎn)关注计(jì)算机、互联网和传媒等行业。

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