随(suí)着公募基金(jīn)2023年一(yī)季(jì)报披(pī)露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知名基(jī)金经理调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)以及(jí)对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华基金李晓星(xīng)在一季报(bào)中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会(huì)。他认为AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类(lèi)应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季(jì)报中表示，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造(zào)业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等(děng)人(rén)也发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领(lǐng)域的密切关(guān)注，但观点略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，从银(yín)华基金李(lǐ)晓星在(zài)管的10只基(jī)金来看，整体基(jī)金仓位维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华(huá)丰享一年持(chí)有(yǒu)、银(yín)华心(xīn)选一(yī)年(nián)持(chí)有A 在今年一季度小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银(yín)华心选一(yī)年持有(yǒu)A，较去(qù)年底下降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心(xīn)享一年持(chí)有、银(yín)华心兴三(sān)年持有A 则(zé)在一季度(dù)小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提(tí)高了(le)港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年(nián)持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到一季度29.58％。

　　冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓星代(dài)表作(zuò)银(yín)华(huá)中小盘为(wèi)冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思例，前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股变动较大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办(bàn)公、用友(yǒu)网络(luò)、中科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯精(jīng)密成为第(dì)一大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了(le)精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得(dé)注意的是(shì)，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该(gāi)基金(jīn)减持紫光国微、华海清科(kē)，分别较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基(jī)金分别持(chí)有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李晓星(xīng)再次(cì)用“千字小作文”表达了自己对(duì)市场的(de)看法，基金(jīn)君为(wèi)大家做了些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报中表示，对于(yú)今年国内(nèi)的宏(hóng)观判断依然(rán)是(shì)经济(jì)整体(tǐ)稳健复苏(sū)，产业结构调(diào)整继续(xù)升级，居民(mín)消(xiāo)费信心(xīn)逐渐恢(huī)复(fù)；我(wǒ)们(men)判断由于国家自身实(shí)力(lì)的不断(duàn)增(zēng)强，国际(jì)伙伴跟我们的(de)利益共同(tóng)点变(biàn)多(duō)，国际形势(shì)相对(duì)之前会(huì)趋暖，国际(jì)贸(mào)易会逐渐(jiàn)触(chù)底回(huí)升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后(hòu)又一革命(mìng)性的技术，现象(xiàng)级应用(yòng)推(tuī)出后(hòu)，国(guó)内外各巨头加速(sù)入(rù)局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们(men)维(wéi)持看(kàn)好国产替(tì)代方向(xiàng)，集中(zhōng)在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景(jǐng)气复(fù)苏(sū)方向，我们的看 法边际(jì)转(zhuǎn)向积极(jí)，全球半导体下行(xíng)周期(qī)接(jiē)近尾声，经历了过(guò)去几个季度的去库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行(xíng)周期(qī)，向上弹(dàn)性取决于(yú)下游需求(qiú)恢复(fù)的力度，数据中心(xīn)有望率先(xiān)回暖，其次(cì)是(shì)汽车(chē)、 消费(fèi)电(diàn)子(zi)，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新(xīn)能(néng)源板块是一季度被市场(chǎng)抛(pāo)弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经处(chù)于历史偏低的位置。只是(shì)市场(chǎng)对于上(shàng)涨的标的更(gèng)多地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利空。我们总(zǒng)体认(rèn)为现在(zài)市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多(duō)是对于一个下(xià)跌板块的应激式(shì)反(fǎn)应。在去年的(de)中报中，我们(men)曾经提(tí)到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们(men)认为新(xīn)能源板块的风险因(yīn)素已经充(chōng)分释放(fàng)，目前(qián)这个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看(kàn)好电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域(yù)投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相关个股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基(jī)金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到(dào)今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业、信澳科技创新(xīn)一(yī)年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以(yǐ)冯明远的代表作(zuò)信澳新能源产业(yè)为(wèi)例，该基金一季(jì)度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍位(wèi)列(liè)第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅(fú)度最大的是中伟(wěi)股(gǔ)份，今年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)进行(xíng)不(bù)同程度减持，其中，减持幅度最大的是(shì)天(tiān)齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋(qū)于明(míng)显的(de)回暖，但基于(yú)“强(qiáng)预期(qī)，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了(le)显(xiǎn)著的回调，从(cóng)而总体(tǐ)呈(chéng) 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋(qū)势。本(běn)基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工(gōng)智能

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚基(jī)金旗下多位(wèi)基金经理也发(fā)布了一季报。其(qí)中，中信保(bǎo)诚基金权益(yì)投资部总监王睿在一季报(bào)中表(biǎo)示，宏观经济目前处在(zài)一个温和复苏的(de)通道(dào)，在海(hǎi)外加息(xī)进入尾声后，社会流动性(xìng)将相(xiāng)对宽松，宏观及(jí)货(huò)币(bì)环境有利于(yú)权益市场行情的开(kāi)展，二季度指数仍有可(kě)能会是(shì)震荡(dàng)上(shàng)行(xíng)的(de)态势。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减表示(shì)持了部分(fēn)短期达到目标(biāo)价(jià)的相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技(jì)持仓。具(jù)体来(lái)看，以其代表作(zuò)中信保诚创新(xīn)成(chéng)长为例，该基金在一季度(dù)增持了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科(kē)技(jì)、中航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于人工智(zhì)能这一非常(cháng)宏大的(de)命(mìng)题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎乐(lè)观的态(tài)度。首(shǒu)先我(wǒ)们相(xiāng)信这是一项会对(duì)目前的生产和(hé)生(shēng)活方式(shì)带来重大变化(huà)的技(jì)术变革，值得我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另(lìng)一方(fāng)面，我们目前还无法相对(duì)准(zhǔn)确的评估(gū)这项技术革命给(gěi)具体公司和行业格局带来(lái)的(de)影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂(zàn)时还(hái)没有明显增加相关的(de)持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持(chí)仓(cāng)较多的电动车(chē)和光伏表现不(bù)佳，受到了一些短期因素的干扰，投(tóu)资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个股出现(xiàn)了较大回调(diào)，目前行(xíng)业整体估值水平处(chù)于历史较低位置，而这(zhè)两个行业(yè)未(wèi)来的发展(zhǎn)方向还是(shì)相对比较确定(dìng)的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金(jīn)经理姜(jiāng)诚(chéng)也(yě)发布了(le)一季报(bào)在(zài)一季报(bào)中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势再次佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即市场是(shì)难(nán)以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的(de)是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的事(shì)件之(zhī)一，但要(yào)搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间(jiān)将如何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为的受(shòu)益环节(jié)是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能”水平(píng)达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我(wǒ)们(men)，价值会随着(zhe)时(shí)间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息(xī)中，我们(men)需要重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智能的(de)发展是一个长期因素(sù)，我们(men)还没有足够的(de)把握去捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机(jī)会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽可(kě)能好的(de)资产(chǎn)，是我们(men)的投(tóu)资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下(xià)能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不(bù)去猜(cāi)测和追逐市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星(xīng)元价(jià)值(zhí)优选A代表作为例，该基金在一季(jì)度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持(chí)了工商(shāng)银(yín)行、建(jiàn)发(fā)股份(fèn)、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过(guò)去的(de)一个(gè)季(jì)度，姜诚表示(shì)，自己的(de)组合(hé)没有大的变化，是因(yīn)为长期观点没(méi)有(yǒu)大的(de)变化(huà)。对中国经济的长期(qī)乐观，结合当(dāng)前市(shì)场提(tí)供的较低估值水平(píng)，让我们(men)可以(yǐ)在热(rè)点(diǎn)不(bù)断切换的市场中保持平和(hé)。但投(tóu)资是一(yī)项苦差事(shì)，需要(yào)随时(shí)准备(bèi)证伪自己的观点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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