A股“股王”之争进入白热化阶段，中国(guó)移动(dòng)股价(jià)周(zhōu)中创历史新高，一度从独(dú)占A股(gǔ)市值榜首(shǒu)近(jìn)3年的(de)茅(máo)台手中(zhōng)抢下(xià)“A股(gǔ)之王”的光环(huán)，引发市场热议。截至周五收盘，茅台最终(zhōng)以微弱(ruò)优势反超，但(dàn)地(dì)位已岌岌可危(wēi)。值得注(zhù)意的(de)是，因中国移(yí)动在A+H两地上市(shì)，若按(àn)其A股股本计算(suàn)则(zé)不过是(shì)一场(chǎng)计(jì)算上的乌龙，但若(ruò)均(jūn)按照A股股价等数据计算，则其总市(shì)值一度达2.19万亿元，超越茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字经济、信创、中特估、人工智能(néng)等一(yī)系(xì)列(liè)热点(diǎn)催化下(xià)，中国移动(dòng)今年股价(jià)累计最大涨(zhǎng)幅已(yǐ)近60%，自(zì)去年上市以来最近一年股价累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅(fú)接(jiē)近(jìn)翻(fān)倍，而(ér)茅台(tái)股价则几乎仅在原地踏步。有市场人(rén)士认为，中国移动(dòng)和茅台这(zhè)场(chǎng)股(gǔ)王宝座(zuò)的争夺可能揭(jiē)示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录(lù)：消费回潮卷出白(bái)酒泡(pào)沫 数字经济时代带来(lái)预备(bèi)新股王

　　A股总(zǒng)市(shì)值榜首之争，向来是市场关注焦点，回(huí)顾历史来看(kàn)，最(zuì)近十多年(nián)来股王变迁的背后似(shì)乎也反应着国内(nèi)经济趋势和产(chǎn)业价值的变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国(guó)石油登陆(lù)A股时，市值一度超过8万亿(yì)人民(mín)币。不仅(jǐn)稳居(jū)A股第一，甚至(zhì)登(dēng)顶(dǐng)全(quán)球资本(běn)市(shì)场市值(zhí)之首，得益于当时(shí)基建大发展(zhǎn)时期(qī)，中石油在股(gǔ)王(wáng)的位置上(shàng)稳坐了八年，直到2015年工商银行(xíng)依托当年(nián)互联网金(jīn)融牛市成为(wèi)新锐股王。再后来，随着(zhe)我国在2018年进入消费牛市，开(kāi)启了此(cǐ)后三年(nián)的消费白马(mǎ)股大(dà)牛市，也成就了如今贵州茅台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资料来源(yuán)：微(wēi)信公众号市值观察(chá)4月17日(rì)文(wén)章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅台仍一(yī)直稳稳领跑(pǎo)，但在高端(duān)白酒(jiǔ)的高估值泡(pào)沫下，以及今年春节后白酒行业的终端动(dòng)销几乎并未达到预期，整个白酒板(bǎn)块经历回调，公司股价(jià)也现(xiàn)大幅下跌。近日，中国移动的(de)突然崛起更(gèng)是开始对其王位(wèi)发出了挑战。

　　市场分(fēn)析(xī)指出，中国(guó)移动一(yī)度(dù)超越贵州茅台(tái)市值这一历史性(xìng)事件背后，除了离不开国家政(zhèng)策持续推(tuī)进的数字经济，与最近爆火(huǒ)的(de)人(rén)工智能两大(dà)概念(niàn)加持，还有(yǒu)来自于“中特估”这(zhè)个新概念的(de)强力催化(huà)。

　　具体来看，根据数据(jù)显示，当前美(měi)股市值前十(shí)的上市公司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均为科(kē)技(jì)股(gǔ)。有分析认为，科技(jì)进步已(yǐ)成提升生(shēng)产力的重要因素，二级市场对科技(jì)企业的态度能一定程度显示出科技企(qǐ)业的竞争(zhēng)力强度。因此，以中国移(yí)动为代(dài)表的科技(jì)股“逼宫(gōng)”以贵州茅台为代表的消费(fèi)股似(shì)乎也(yě)预(yù)示着市场(chǎng)中的(de)积极现象(xiàng)。

　　目(mù)前，在我国经(jīng)济逐渐向数字化(huà)深(shēn)度转型(xíng)的背景下，实力强劲并实现(xiàn)华丽转身的(de)中(zhōng)国移动，已(yǐ)经逐渐(jiàn)成(chéng)引(yǐn)领中国(guó)经济潮流的主力军。信达证券研报表示(shì)，公(gōng)司作为国企数字经济担(dān)当，积极布局云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等创新(xīn)业务，伴随算力网络(luò)的进一步发(fā)展，将拉(lā)动底层云计算业务的需(xū)求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力(lì)，正在从传统管道运营商向数字科技(jì)领军(jūn)企业加快跃迁升级，有望首先(xiān)迎来估值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情况来看，根据光大证券4月(yuè)15日研报显示，2022年底(dǐ)以(yǐ)来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均超(chāo)过20%，其中中国电(diàn)信涨(zhǎng)幅(fú)达62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三者估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的三大运营(yíng)商板(bǎn)块(kuài)，借助“央企低估值+数字经济”成为(wèi)率先修(xiū)复的(de)板块。

　　▌中国移动的新魔(mó)法(fǎ)能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另一个故事引发(fā)市场热议(yì)。即(jí)很长(zhǎng)一段时间以(yǐ)来(lái)，A股市(shì)场一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多股价超(chāo)过(guò)茅台的上市公司，在风光(guāng)散(sàn)尽之后往(wǎng)往(wǎng)下场都不太(tài)好。本(běn)次中国移动直接在市值(zhí)上(shàng)超越茅台，结(jié)果是否会(huì)不一样呢(ne)？

　　回(huí)看那些(xiē)中(zhōng)了(le)“茅(máo)台魔咒”的A股(gǔ)上市(shì)公(gōng)司，有(yǒu)同(tóng)样中字头的中国船舶，其在2007年(nián)依(yī)托(tuō)船舶业景气度(dù)提升(shēng)，股价超越茅台并一度突(tū)破300元(yuán)/股，但好景不长，在(zài)2008年(nián)金融危机(jī)爆发、船舶(bó)业跌入冰点后极速缩水(shuǐ)至30元附近，至今中国船舶股价维(wéi)持在24元左右。此(cǐ)外(wài)，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文在线、全通(tōng)教育等多家公司股价均(jūn)超越茅台，但最后的结果不是(shì)业绩暴雷就是(shì)股价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可以看出(chū)的(de)是，上述公司的陨(yǔn)落大(dà)部分主要是由于行业景气度变化以及股(gǔ)市景气度无法维持。而(ér)茅台凭(píng)借(jiè)其产(chǎn)品稀(xī)缺性以及长期稳稳(wěn)增(zēng)长的利润，最终一次次甩开(kāi)这些曾(céng)经短暂领先者(zhě)。对于一家企业股价能(néng)否持续(xù)上涨(zhǎng)以(yǐ)及维持(chí)高位(wèi)，市场普遍观点还是认为，实际需(xū)要看公(gōng)司的基(jī)本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称(chēng)，营收规模超茅(máo)台(tái)约7倍的中国移动，为(wèi)什(shén)么此(cǐ)前市值却一直不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分(fēn)析认为，大(dà)致归(guī)结为(wèi)两个重要原(yuán)因(yīn)。一方(fāng)面，茅台越卖(mài)越贵，但话费越交越少。在市场化的(de)作用下，一瓶茅台已经冲(chōng)上3000元左右的高价，而中国移动虽(suī)掌握着大(dà)把(bǎ)的(de)通(tōng)信类(lèi)资源(yuán)，但(dàn)作为央企需(xū)要承snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样担“提速降费”的责任(rèn)，也(yě)就不能(néng)无拘(jū)束地涨价(jià)。另(lìng)一方面即是成(chéng)本方(fāng)面(miàn)的问题，中国移动(dòng)本质作为通信基(jī)础设施(shī)企业(yè)，需要持续不(bù)断的(de)建设投入，从2G到5G，其近(jìn)十年(nián)资本(běn)开支合计1.82万亿元。相(xiāng)比之下(xià)，茅(máo)台就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重的资(zī)本开支，也不需要(yào)面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据(jù)可以看出，中国移动今年(nián)一季度的(de)营收是茅台(tái)的(de)8倍，但净利润却差别不(bù)大，销售(shòu)毛利率更(gèng)是(shì)有着一个24%另一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近期(qī)来看，一系列信号表(biǎo)明中国(guó)移动可(kě)能(néng)正在迎(yíng)来一些变化(huà)。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结束(shù)，中国移动此前表示，2022年是(shì)三(sān)年投资高峰的最后一年，2023年起(qǐ)资本(běn)开支不再增长，2023年计划(huà)资本(běn)开支1832亿元同比下(xià)降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年(nián)营(yíng)收则可突(tū)破1万亿元。据业(yè)内(nèi)人士(shì)测算，这(zhè)意(yì)味(wèi)着届时(shí)全年(nián)资本(běn)开支占(zhàn)收入(rù)比重将低(dī)于18%，创下2007年以来(lái)的新(xīn)低(dī)。

　　同时(shí)，更加重要(yào)的是，随着移动(dòng)互联网(wǎng)进(jìn)入(rù)下半场，行业重(zhòng)心已转向产(chǎn)业(yè)互联网和智能(néng)化，中国移动加速转(zhuǎn)型下正(zhèng)在抓紧机遇。信snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样(xìn)达证券研(yán)报表示，中国移动数字化转(zhuǎn)型收入“第二曲线”不断(duàn)攀升，去年公(gōng)司数字化转型收入对主营业务收入增(zēng)量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收入增长(zhǎng)的第一驱动力。此外，公司移动(dòng)云收入规模实现新跨越，去年移动云收入达到503亿(yì)元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年(nián)实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合(hé)实力迈(mài)入国内业界第一阵营。

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