一度被称为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎来(lái)重大(dà)变(biàn)局，个人投资(zī)者不仅在(zài)新(xīn)发基金中占据主流，存量产品也超过(guò)了机(jī)构投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投(tóu)资(zī)热(rè)点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较(jiào)高(gāo)等背景下，国内资(zī)本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散(sàn)风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露的(de)个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个(gè)人(rén)投资者俨(yǎn)然(rán)成为新发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数(shù)据看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了(le)机(jī)构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金经(jīng)理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数(shù)相关业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越被(bèi)普通个人(rén)投资者认知(zhī)，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回(pupil是什么意思 pupil是可数名词吗huí)暖，投资(zī)者情绪比较积(jī)极，新(xīn)发产品募资环境(jìng)比较(jiào)好，也越来越受到个(gè)人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资(zī)者大部分由(yóu)股(gǔ)民转化而(ér)来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜率大(dà)概率更(gèng)高，相对于个(gè)股(gǔ)来说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者(zhě)“买新不买旧”的(de)理念(niàn)扎(zhā)根较深(shēn)，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时(shí)间成本的把控较(jiào)严(yán)格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机(jī)会后，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而(ér)个(gè)人投(tóu)资者占比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投(tóu)资(zī)者在行业或(huò)主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对(duì)份额也(yě)是在增长的(de)，这(zhè)一(yī)数(shù)据更代(dài)表了(le)机构投资(zī)者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们(men)发(fā)现大部分(fēn)投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投资机会(huì)，受(shòu)到资金(jīn)关注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下(xià)行，投资(zī)者的风(fēng)险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又多上涨空间又(yòu)大(dà)，风(fēng)险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带(dài)来了(le)A股市场的大幅发(fā)展，个人投资者入市规pupil是什么意思 pupil是可数名词吗模激(jī)增，而在经(jīng)历了多(duō)种行情风格(gé)的(de)锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资(zī)者们对于(yú)跑赢基(jī)准(zhǔn)的(de)难度(dù)有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的(de)跟上基准的步伐(fá)；另一(yī)方面(miàn)，近(jìn)几(jǐ)年投资热点轮动(dòng)较(jiào)快，新的投资领域带(dài)来了(le)大(dà)量的学(xué)习成本，而ETF的(de)投资门(mén)槛(kǎn)较(jiào)低，运(yùn)作透明度较高(gāo)，因而逐步获(huò)得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来(lái)越(yuè)深入，近几年可以看到(dào)更多(duō)投资者(zhě)会基(jī)于大势选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线(xiàn)较(jiào)为清晰(xī)，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业主(zhǔpupil是什么意思 pupil是可数名词吗)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈(chéng)现(xiàn)明显(xiǎn)的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示(shì)，长期(qī)来看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过机构，有利(lì)于(yú)股民(mín)转为(wèi)基民，为(wèi)投资者(zhě)分散(sàn)风险，提升交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的(de)个(gè)人投资者大都(dōu)由股(gǔ)民转化而(ér)来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉且(qiě)相比个股可(kě)以更好地(dì)平滑(huá)风险，也能够获得交(jiāo)易(yì)的参与感，于(yú)是更(gèng)多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的(de)风险更分(fēn)散波动也(yě)更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股票，长远来看(kàn)可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投(tóu)资上(shàng)可能交易频率更高，也更容易受到市场消息(xī)的影响，这(zhè)对于我们基金(jīn)管理人的持(chí)续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来更活跃(yuè)的交易(yì)，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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