金(jīn)融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地与香(xiāng)港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作相关(guān)业(yè)务，保(bǎo)护境内(nèi)外投(tóu)资者合(hé)法权益，维护利率互换市(shì)场秩(zhì)序(xù)，中国人(rén)民银行制定了《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》，现(xiàn)予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关(guān)部门负责人表示，未(wèi)来(lái)中(zhōng)国人民银行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投(tóu)资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外(wài)投资者提(tí)供更加便(biàn)利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结(jié)合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的(de)原(yuán)则(zé)下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)有关部门负(fù)责人(rén)就《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的境(jìng)外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境外(wài)央行、国(guó)际金(jīn)融组织、主(zhǔ)权财富(fù)基金(jīn)运用人民币(bì)投资银行间市场(chǎng)有关事宜的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一步做好境(jìng)外机(jī)构投(tóu)资者投资银行间债券市场有关(guān)事宜的公(gōng)告》（中国人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债(zhài)券市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件(jiàn)要求、完成银行间债券(quàn)市场准入备案(àn)的(de)境外投资(zī)者等，可根据《内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下(xià)简称《办(bàn)法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可(kě)以签(qiān)署的协议范围是(shì)什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方签署经(jīng)中国(guó)人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应当将(jiāng)是否(fǒu)签署协议、签署协议类(lèi)型等事项向中国外汇交易中心备案(àn)。目前(qián)，中国银行间市场(chǎng)交易(yì)商(shāng)协会正在(zài)研究制定“互(hù)换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布(bù)后也(yě)可(kě)供境内(nèi)外(wài)投资者选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者的(de)投资范围是什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通”境外(wài)投资(zī)者现阶段可在银行间(jiān)市场开展符合集中清算要求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易平台、境内(nèi)电子交易平台包括(kuò)哪些？境外投资(zī)者的对手方、交易(yì)模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受(shòu)认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加(jiā)入其他(tā)受认可的(de)电子交易平(píng)台，受认可的(de)境内电子交易(yì)平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开(kāi)展人民币(bì)利(lì)率(lǜ)互换(huàn)交易，“北向互(hù)换通(tōng)”参(cān)照“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行(xíng)交(jiāo)易，“互换通”报价(jià)商(shāng)名单可在中国(guó)外汇交易中心网(wǎng)站(zhàn)上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互(hù)换通”交易(yì)在境内电子离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢(zi)交易平台达成，交易一经达成即视为交易(yì)已确(què)认。境外投资者可通过(guò)中国人民(mín)银行(xíng)认可的(de)境外电子交易(yì)平台与境内电子交易平台的连(lián)接(jiē)，向境(jìng)内电(diàn)子交易平台发(fā)送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可的境内清算机构和香港证(zhèng)监会(huì)认可的(de)境外清(qīng)算机构包括(kuò)哪些机构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境内清算(suàn)机构为(wèi)银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)清算所股份有限公司(sī)（以下简称上海清算所(suǒ)），香港证监会(huì)认可(kě)的境外(wài)清算机构为香港交易所旗(qí)下香港场外结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投(tóu)资者(zhě)开展集中清算的(de)主要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获得(dé)场外结算公司清算会员资(zī)格或作为清算客户委托(tuō)场外(wài)结(jié)算(suàn)公司综合清算(suàn)会员(yuán)代理清算，并与场外结算公司(sī)综合清算会(huì)员签订客(kè)户清算协议。交易达(dá)成后(hòu)，境内(nèi)外清算机(jī)构对交易进行风(fēng)控检查，对于符(fú)合集中清算要(yào)求的交易及时纳(nà)入集中(zhōng)清算。境(jìng)外机(jī)构通过场(chǎng)外结算公司或其(qí)综合清(qīng)算会员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机(jī)构如何进(jìn)行衍(yǎn)生品交易的(de)合约替代(dài)？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作(zuò)为中央对手(shǒu)方针对已成交的交易充当买(mǎi)方的(de)卖方和(hé)卖方(fāng)的买方(fāng)的一种(zhǒng)法律安排，并据此(cǐ)与买方和卖(mài)方建立(lì)两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之间的初始(shǐ)债务。“北(běi)向互换通”业务中(zhōng)，境(jìng)外与境(jìng)内(nèi)参与者(zhě)达成的交(jiāo)易在经过上(shàng)海清算所与场外结算公司的集中清(qīng)算审核后，上海清算所与场外(wài)结算公司于当日将交(jiāo)易进(jìn)行合约替代，进入(rù)集中清算(suàn)，生成为三(sān)个独立(lì)的新(xīn)合约，分别为境外参与者与场外结(jié)算公司、场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海清算所、上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)境内参(cān)与者之间的合约。境外与(yǔ)境(jìng)内参与者(zhě)之间将(jiāng)不再存在合同关系(xì)。对于(yú)未纳入集(jí)中(zhōng)清算的(de)交易，依照(zhào)成交双方约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业务场景下的跨境资金流(liú)动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结(jié)算公司之间的跨境资金结算(suàn)主要通过人(rén)民币跨境支付系(xì)统办理。同时，场外(wài)结算公司(sī)可(kě)在境内银行开立(lì)人民(mín)币(bì)基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换(huàn)通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通(tōng)”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在(zài)应急情况下所(suǒ)融入资金的本(běn)息和(hé)费(fèi)用以及符合中国人民(mín)银(yín)行规定的(de)其(qí)他(tā)收入支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换通(tōng)”业(yè)务(wù)风控方(fāng)案的一(yī)部(bù)分，上海清算所与场外结算公司将针对(duì)双(shuāng)方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互(hù)换通”资(zī)源池(chí)安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方(fāng)从各自清算参与(yǔ)者收取和(hé)追缴的保证金、清算基金之外，不(bù)用于(yú)任何会(huì)员机构的违(wéi)约(yuē)损失分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳(nà)的资金存放在以场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)名义于(yú)境外(wài)开立的“互(hù)换(huàn)通”专用账(zhàng)户，场外结(jié)算公司向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义(yì)于境内开立的“互(hù)换通”专用(yòng)人民(mín)币/外币账户(hù)，相关账户内(nèi)资金可豁免跨境(jìng)债权债务登(dēng)记及额度(dù)管理要求(qiú)。场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)与上海清(qīng)算所每日基于双方清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互换通”资源(yuán)池要求(qiú)，并(bìng)通(tōng)过(guò)境内外存管(guǎn)银行(xíng)办理人民(mín)币或外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报(bào)责(zé)任(rèn)的机构应当及(jí)时履行报送义务。上(shàng)海清算所和境(jìng)内资源(yuán)池(chí)存(cún)管银行应当向人民币跨(kuà)境收付信(xìn)息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如(rú)涉及双边(biān)结算补偿金的，相(xiāng)关境(jìng)内结算(suàn)银行应(yīng)当进行跨境人民币收支信息(xī)报送。上海清算所、境内(nèi)投资者等相(xiāng)关(guān)主体应当按照规定履行国(guó)际收支统计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池(chí)业(yè)务(wù)由上海清算所集中进行国际(jì)收支(zhī)统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清算所清(qīng)算的(de)交易(yì)或资金收付(fù)，由境内投资者等相关主体进行国(guó)际收支统计(jì)申报(bào)。

　　九、如何(hé)理解“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”实行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市(shì)场(chǎng)平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间(jiān)债券市场的情况，初(chū)期(qī)全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资者通过“北向互(hù)换通(tōng)”开展利(lì)率互换(huàn)交易在轧差(chà)后的名义本金净额每日不超过(guò)200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司之(zhī)间净头寸对应(yīng)的“互(hù)换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来(lái)，可根据市场发(fā)展情况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币购售(shòu)业(yè)务相关规定具(jù)体包(bāo)括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民银行(xíng)关于明确跨境人(rén)民币(bì)业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币购(gòu)售业务管理的通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务范围的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng) 国家外汇管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行办公厅关于加(jiā)强(qiáng)境外金(jīn)融机构(gòu)进(jìn)入银行间外汇(huì)市场开展人(rén)民币购售(shòu)业务宏观审慎(shèn)管理有(yǒu)关事项的通知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于完善人(rén)民币购售业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境外参加行(xíng)和境外清算行进入银行间(jiān)外(wài)汇市场有关事项的公(gōng)告》（中(zhōng)汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内(nèi)银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境外参(cān)加行的(de)业(yè)务(wù)模式、产品种类和(hé)信息报送等(děng)相(xiāng)关安排。根据《办法》和人(rén)民币(bì)购售业务管理规定，香港结算行在境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时(shí)，应(yīng)当(dāng)确保(bǎo)与其相关的境外投(tóu)资者(zhě)在本机构(gòu)的资(zī)金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参(cān)与(yǔ)交易的，其交易到期或不再(zài)继续参与的(de)，原则上应(yīng)当通过(guò)香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过(guò)“北向互(hù)换通”投资内地银行间(jiān)金融衍生(shēng)品市场，使(shǐ)用外(wài)汇(huì)的境(jìng)外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港结算(suàn)行(xíng)由此(cǐ)所(suǒ)产生(shēng)的头寸可到境内银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者可选择(zé)一家香港结算(suàn)行办(bàn)理业务。香港(gǎng)结(jié)算行为境(jìng)外投资(zī)者办理(lǐ)外汇(huì)资金兑(duì)换时，应当做(zuò)好真(zhēn)实性(xìng)审(shěn)核(hé)相关工作，确(què)保所(suǒ)兑换(huàn)的资(zī)金(jīn)用于“北向互(hù)换通”交易。其交(jiāo)易(yì)到(dào)期所得的(de)人民币资金，可(kě)继续(xù)投(tóu)资，如(rú)用于(yú)非“北向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关(guān)金融市场基础设施应当向中国(guó)人民银(yín)行认可(kě)的交易(yì)报告库(kù)报(bào)告“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的“北向互换通”数据(jù)的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互(h离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢ù)换通”交易(yì)，境内外投资者无(wú)需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根(gēn)据需(xū)要向基础设施调取与(yǔ)境外投资(zī)者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台、境内外(wài)清算机构将(jiāng)制(zhì)订配套(tào)的业务规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通(tōng)”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据市(shì)场发展情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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