钠电池(chí)产(chǎn)能规划(huà)从(cóng)0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至94亿投(tóu)资，传(chuán)艺(yì)科技(jì)是真跨界还是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩的(de)股价(jià)似乎已(yǐ)经给(gěi)出(chū)注脚(jiǎo)。

　　去(qù)年6月以(yǐ)来，萦(yíng)绕在(zài)键盘生产商(shāng)传(chuán)艺科(kē)技（002866.SZ）身(shēn)上的(de)最大议(yì)题莫过于跨界钠(nà)电池(chí)。

　　这个(gè)热门(mén)又令人遐想的题材搭配公(gōng)司(sī)释放钠电池项目进展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技(jì)股(gǔ)价迅速飙涨4倍，甚至(zhì)期间还(hái)祭出“七连(lián)板”和“五连板”妖股走势。然去(qù)年末以(yǐ)来，抛“利好消息”催涨股(gǔ)价的套路完(wán)全(quán)失灵，股价又(yòu)在(zài)4个多月时间极(jí)速(sù)腰斩(zhǎn)。即便是3月(yuè)末扔出30亿元定(dìng)增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)也只收获了短暂的上涨(zhǎng)，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意(yì)到，股价过山(shān)车式的涨跌折(zhé)射的是市场对(duì)传艺科技(jì)高调跨(kuà)界钠电(diàn)赛道(dào)故事(shì)的怀疑(yí)：从宣布跨界到现在，时间不过10多月，规划(huà)产(chǎn)能(néng)已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传(chuán)艺科(kē)技如何撬动54亿元乃(nǎi)至94亿元的投(tóu)资(zī)成本？巨头环伺、落地产能骤增、锂价持(chí)续(xù)下行，在愈加拥挤的赛(sài)道(dào)上(shàng)，夸(kuā)下海口的产(chǎn)能又(yòu)该(gāi)如(rú)何消化？过往投(tóu)资计划(huà)频频“跳票(piào)”、实(shí)际效益与预期天(tiān)差地别(bié)等“黑历史”在前，“大跃进(jìn)”的(de)新(xīn)项(xiàng)目如何(hé)让(ràng)人(rén)信服？

　　跨(kuà)界(jiè)钠电池(chí)，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池(chí)便与锂离子(zi)电池同时期萌(méng)芽，但由于钠电负(fù)极嵌钠能力较弱、钠电池能(néng)量密(mì)度(dù)较低，导致其研发进度大大落后(hòu)于(yú)了锂电池。直到2020年(nián)后(hòu)，随着(zhe)钠电关键技术(shù)完(wán)成突破以及锂(lǐ)价(jià)不断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回(huí)人们重视(shì)。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代钠离(lí)子电池，掀起钠电风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时(shí)值2022年(nián)锂价暴涨(zhǎng)，A股钠(nà)电(diàn)炒作如日(rì)中天之际(jì)，传艺科技于去(qù)年6月22日晚间高(gāo)调宣布入局。彼(bǐ)时的公告显示(shì)，公司(sī)拟投资3000万元通过全资子公(gōng)司江(jiāng)苏智纬(wěi)电子(zi)科技有限公司(sī)（以下简称“智纬电子”） 同海(hǎi)盈(yíng)汇(huì)鑫企业(yè)、自然人杨磊和杨崇(chóng)义合(hé)作设立控股孙公司(sī)江苏传艺钠电(diàn)科技有限公司(sī)（公(gōng)司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告(gào)出，传(chuán)艺科技旋即涨停(tíng)，当日盘后公司迫不(bù)及(jí)待召开电话会议，向合计64名分析师和个人投资者披露跨界钠电的各种细节。根据(jù)规划(huà)，传(chuán)艺科技钠(nà)电池项(xiàng)目中试线2022年(nián)投产，一期2GWh的产能2023年(nián)投(tóu)产，二(èr)期计划新建8GWh的(de)产能(néng)。

　　撂下电话，股价更(gèng)加疯涨。加(jiā)上6月(yuè)23日的涨停，传艺科技宣布跨界(jiè)后一口气收出7个涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传(chuán)艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在前，传艺(yì)科技(jì)开始(shǐ)有意无意地“主动(dòng)”披(pī)露钠电项目进展(zhǎn)，而(ér)公(gōng)司股价也往往(wǎng)在公告(gào)披露后录得(dé)大幅上涨。去(qù)年(nián)12月5日(rì)盘中，公司股价一度摸(mō)高至54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠电池前10元/股左(zuǒ)右(yòu)的温(wēn)吞股价，不到半年的时(shí)间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股(gǔ)价(jià)开始掉头(tóu)向下(xià)，无论其如(rú)何发(fā)布(bù)“利好”消息(xī)，股价也再难掀大风浪，反(fǎn)而随着时间的推移，迅(xùn)速回(huí)落。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的(de)是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会(huì)并(bìng)在《投资者关系活动(dòng)记录表》中对外发布钠电池业务未来规(guī)划、技术水平等(děng)涉及公司经营(yíng)的重大信息(xī)，但直至2022年7月9日才正式通过《关于(yú)对深圳证券交易(yì)所关注函回复的公告》补充披(pī)露(lù)相(xiāng)关(guān)事项，传艺科(kē)技及(jí)公司董(dǒng)事长兼总经理(lǐ)邹伟民、时任董(dǒng)秘许小丽(lì)还遭深交(jiāo)所通报批评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回(huí)看传艺科(kē)技股价“过山(shān)车”式上下(xià)，背(bèi)后(hòu)纵有游资(zī)推波助澜，但归(guī)根(gēn)结底(dǐ)还是其资(zī)金(jīn)有限与(yǔ)钠电产能(néng)规划(huà)“大跃进”不匹配无法让市(shì)场信服造成的(de)。

　　根据公司定增(zēng)预案，钠电池二期5.5GWh项目(mù)建(jiàn)成(chéng)后，公司产能(néng)将达到(dào)10GWh。而根据(jù)公司此(cǐ)前对交(jiāo)易所回复(fù)函和2023年(nián)度(dù)定增预案，公司规(guī)划的10GWh钠电(diàn)池项目的投资(zī)成(chéng)本(běn)约(yuē)54亿元。其中，土地购置及厂(chǎng)房成本约4亿元(yuán)，10GWh产(chǎn)能需投入的装修及设备成本(běn)约50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺(yì)科(kē)技规(guī)划的钠电(diàn)产能远不止这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司(sī)董事长邹伟(wěi)民4月16日在公(gōng)开场(chǎng)合演讲时提到(dào)，“2022年7月，公司决定(dìng)，发挥资金优势(shì)，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的时间，新上(shàng)钠离子电池全供应链(liàn)项目，逐步形成年产(chǎn)3万吨正极材料、4万吨(dūn)负(fù)极(jí)材(cái)料、18GWh钠离(lí)子(zi)电池、15万(wàn)吨电解液的生产能力；2022年10底(dǐ)，中试(shì)线已经竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销(xiāo)，6月底(dǐ)有望批(pī)量生产(chǎn)。”

　　邹伟民(mín)公开演(yǎn)讲(jiǎng)时提到的钠电产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹(zōu)伟民的说法，传艺科技在上述的54亿元资金(jīn)外，还(hái)需要更多(duō)资金，仅另外8GWh钠电池就需(xū)要40亿元的投入。

　　但现(xiàn)实是，传艺科技(jì)主营式(shì)微，年(nián)赚1亿元(yuán)的(de)盈利水平显(xiǎn)然难以撬(qiào)动(dòng)动辄几十(shí)亿的项目。

　　传艺(yì)科技(jì)主营输入(rù)类设备和印制电路板（PCB）两大类消费(fèi)电(diàn)子零(líng)组件，具体(tǐ)包括笔记本/台式风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里机电脑键盘(pán)、触控模组和(hé)鼠标等输入类设备及通(tōng)讯用板、消费电子、计(jì)算机用(yòng)板(bǎn)等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模不断扩大，营收从(cóng)2017年的(de)6.69亿元(yuán)起步，逐年递(dì)增，到(dào)2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但盈利并未同步(bù)，上市(shì)当年公(gōng)司归母净(jìng)利润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随着行(xíng)业式微，公司盈利水平(píng)起起伏伏，到(dào)2022年也(yě)仅1.15亿元(yuán)，相较于(yú)2017年仅增长了47.90％。而(ér)早(zǎo)在2016年(nián)，公司盈利就已经达到了9000万(wàn)元(yuán)，净利润增(zēng)长乏力可见一(yī)斑。

　　传艺科(kē)技业(yè)绩变(biàn)动情况，来源(yuán)：wind

　　盈(yíng)利陷(xiàn)入瓶颈，账上的资金也并不(bù)宽裕。2022年，公司经(jīng)营活动(dòng)产生的现金流量净额4.46亿(yì)元；截至去年末，公司货币资金仅(jǐn)2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿元；应收账款5.90亿元(yuán)，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半(bàn)内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金(jīn)投资(zī)钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中，传艺科(kē)技(jì)曾(céng)详细披露(lù)过2GWh项目资金来源：截(jié)至2022年5月(yuè)31日，公司可(kě)用(yòng)于(yú)钠离子电池项目的自有资(zī)金仅1.61亿元，银(yín)行授信(xìn)未(wèi)使用额度10.27亿(yì)元，足见其在投资钠电项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的(de)回函

　　很(hěn)明显，一开始规(guī)划的一期2GWh产(chǎn)能，传艺科技就是准备靠银行贷(dài)款解(jiě)决(jué)。后一(yī)期产能(néng)增加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元(yuán)左(zuǒ)右(yòu)，同样仰仗银行贷款(kuǎn)。今(jīn)年(nián)3月(yuè)30日公司公告(gào)称，传艺科技及(jí)子公司(sī)拟向工(gōng)商银行、农业银(yín)行等组成的联合银(yín)团(tuán)申请不超过20亿元的项目贷款，用于(yú)公司钠电池项(xiàng)目。根据最新的调研记录(lù)，“截至目前(qián)，牵头银行(xíng)已审批通过，参团银(yín)行处于(yú)正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年(nián)3月30日，公司披露《2023年度向特定对象发行股票预案》，拟募资不(bù)超(chāo)过(guò)30亿元(yuán)，其中的24亿元拟(nǐ)投入钠电(diàn)池(chí)制造二期(qī)项目(mù)，剩(shèng)余6亿元补流(liú)。

　　根据测算，二期5.5GWh项(xiàng)目总投资额为27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿(yì)元外，还(hái)有3.47亿元的缺口。而为补这(zhè)部分缺口(kǒu)，传艺(yì)科技甚至将(jiāng)2020年定增募(mù)投资金中的(de)1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总(zǒng)便知(zhī)，家底(dǐ)不厚，传艺科(kē)技10GWh钠(nà)电项目只能依(yī)赖融资。至于上述邹(zōu)伟民公开演讲时(shí)提到的另外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向(xiàng)公(gōng)司求证(zhèng)，但截至(zhì)发稿，仍(réng)未获回(huí)复(fù)。

　　锂价暴跌(diē)，钠电(diàn)还(hái)有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电池全供(gōng)应(yīng)链项目计划到2024年末全部(bù)竣工投(tóu)产，达产达效(xiào)后(hòu)，可实现(xiàn)年销售250亿元。”若传(chuán)艺科技的钠电项目(mù)真(zhēn)如邹伟民在近(jìn)日的演讲中所言照(zhào)进现实，几年后公司营收将在当前(qián)基础上(shàng)翻十(shí)几(jǐ)倍(bèi)。但(dàn)近来腰斩的股(gǔ)价显示，市场对这个故(gù)事并不(bù)再买账，除了资金实力有(yǒu)限公司外，核(hé)心还(hái)在其大干快上后(hòu)产(chǎn)能如何消(xiāo)化的问题(tí)。

　　毕竟，在钠电池商业(yè)化元(yuán)年(nián)的2023年，包括(kuò)宁德时代、中科(kē)海纳、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸(zhū)多(duō)巨(jù)头在内，已纷纷(fēn)发产(chǎn)品、量产并大建(jiàn)产能，竞(jìng)争者初露威胁，赛道已然开(kāi)始拥挤。

　　尽管就披(pī)露(lù)的参数和性(xìng)能(néng)来看，传(chuán)艺钠电的钠电池与巨头(tóu)们不相上(shàng)下，但(dàn)宁德时代落地奇瑞车型、华语(yǔ)新能源配套雅迪(dí)极钠S9等(děng)表明，大佬们已(yǐ)经(jīng)走在前(qián)面，率(lǜ)先在(zài)两(liǎng)轮电动(dòng)车和低速电动车领域(yù)实现装车应用(yòng)。而(ér)传艺(yì)科技除了在岁末年初公告与中祥航业(yè)、江苏(sū)新能源、德博新能源签(qiān)订项目合作或战略合作协议外，并未(wèi)官宣重点客户。

　　每每有投(tóu)资者(zhě)问及(jí)客(kè)户情况时，公司都以(yǐ)“目(mù)前订(dìng)单(dān)下(xià)游运用覆盖储(chǔ)能、低速电动车及(jí)电动工具等(děng)多个(gè)领(lǐng)域”“公司钠离子电池送样后客户的(de)反馈普遍较为(wèi)良好，并已与多名客户签订(dìng)了(le)销售订单”“公司(sī)已与多家知名两轮电动车品(pǐn)牌开(kāi)展送(sòng)样(yàng)和合作意向洽谈等工作”等(děng)进行回复(fù)。至于具体(tǐ)的(de)客(kè)户名称(chēng)和订(dìng)单金(jīn)额，一直语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠(nà)电池(chí)产(chǎn)能落地正数(shù)倍级增长。上海钢联新(xīn)能源事(shì)业部钠电池分析师汪(wāng)奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GW风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里h左(zuǒ)右，预计2023年落地(dì)产能将(jiāng)达(dá)到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最(zuì)新发布(bù)数据则称，到2023年(nián)底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪(nǎ)种(zhǒng)预(yù)测，今年钠(nà)电池落地(dì)产(chǎn)能大幅增加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行(xíng)业产能利(lì)用率，钠(nà)电池落地(dì)的产能中(zhōng)可以实现装(zhuāng)机的在(zài)4-5GWh左右，而铅酸电池(chí)的市场规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠(nà)电池不(bù)到5％，后(hòu)面成(chéng)本(běn)降下(xià)来才会(huì)有较(jiào)大(dà)比例的替代。”汪奇(qí)认为，今年钠电池只(zhǐ)会小批量应用到(dào)多元化(huà)场景(jǐng)。

　　然传艺科技却十(shí)分自信(xìn)，其在(zài)调研记(jì)录(lù)中(zhōng)预(yù)测(cè)，预计2023年公司实际出(chū)货(huò)量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了2023年钠电(diàn)池(chí)市场的绝大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投(tóu)资者关系活动记(jì)录表

　　需要注意的是，沉(chén)寂(jì)多年的钠电池是在此(cǐ)前锂价(jià)飙涨的背景下作(zuò)为“替代”而被推到台前的，去年底以来(lái)，碳酸锂价(jià)格持续(xù)下行，4月20日电碳价格均价已经跌至18万(wàn)元/吨。一时间，锂价持续下跌会否影响钠(nà)电池(chí)商(shāng)业化进(jìn)程的(de)讨论(lùn)甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院(yuàn)士欧阳明高近(jìn)日(rì)就表示：“钠(nà)电(diàn)池能(néng)够(gòu)起到(dào)对(duì)锂电池的平(píng)衡作用，平衡锂价，保证锂资(zī)源的供应安(ān)全，不太(tài)可能成为主流。锂价(jià)一便宜，就会让(ràng)钠离(lí)子的发展陷入被(bèi)动。”但他也强调，“钠离子技术(shù)一定(dìng)要发展，因为它是锂离(lí)子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠电建设成本接近，目前三元钠电(diàn)量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步向钛媒(méi)体APP分(fēn)析，“钠离子电池性能比(bǐ)较接近磷(lín)酸铁锂电(diàn)池，高能(néng)量(liàng)密(mì)度的也接近三元523电池。目前电碳价(jià)格下跌至16-18万(wàn)元/吨，锂电(diàn)池成本大幅下降40％以上，所以目前已经(jīng)和钠电池成本基(jī)本相当；而由于锂原(yuán)料(liào)价格大幅(fú)下降，目(mù)前铁锂和锰酸锂等电池(chí)成本已经优(yōu)于钠电池。今年碳酸锂(lǐ)价格在20万以(yǐ)下时，锂电(diàn)池(chí)对钠电池有明显(xiǎn)优(yōu)势。”

　　当然，市(shì)场普(pǔ)遍认为钠电(diàn)池还(hái)有降本的空间。兴储世纪总裁(cái)助(zhù)理刘继茂就告(gào)诉钛媒体(tǐ)APP，“待(dài)产业链完善(shàn)后，规(guī)模量产后钠离子电池正、负极材料(liào)价格可(kě)降(jiàng)至5万元/吨(dūn)甚(shèn)至以下，钠离子电池的理论BOM成本(běn)将低(dī)至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能，但只(zhǐ)要碳酸锂价格高于15万元/吨(dūn)，钠(nà)离子电池的成本优势就依然存在，并且随着技术不断发展、产业不(bù)断成熟，钠离子(zi)电池的降本(běn)空(kōng)间有望进一步打(dǎ)开，该成(chéng)本临界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇(qí)也称，明年钠电产业规模化(huà)完成(chéng)后，能和锂离子电池的成本拉开差(chà)距，接近铅酸电(diàn)池(chí)的成本(běn)。但(dàn)能量密度的限制(zhì)，使得碳酸(suān)锂价(jià)格在15万以上时，成熟(shú)后的钠离子电池(chí)有一定优(yōu)势；碳(tàn)酸锂价(jià)格在(zài)10万左(zuǒ)右及以下时，钠离(lí)子电池在动力领域优势较小。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包括传艺科技在内(nèi)，诸多入局钠电池的企业(yè)都言锂价(jià)下跌(diē)无(wú)碍钠电(diàn)池商业(yè)化进(jìn)程。但(dàn)随着锂价持续下降，钠电池(chí)利润率下降或也是必(bì)然的。

　　以传艺科(kē)技为例(lì)，其在1月9日的调研记录中曾表示，公司(sī)钠电池定价主要根据碳酸锂的价格，一般给(gěi)到客户的价格比磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价会随碳酸(suān)锂(lǐ)价格波动而波动。

　　缺(quē)乏长远(yuǎn)投资定(dìng)力(lì) 过往项目(mù)频频“跳票”

　　资金(jīn)和产能消化之(zhī)外，市场(chǎng)还担(dān)忧(yōu)传艺科(kē)技项(xiàng)目投(tóu)资的定力。

　　尽(jǐn)管公(gōng)司(sī)对(duì)进军钠电领域雄心勃勃，然而钛(tài)媒体(tǐ)APP梳(shū)理(lǐ)其过往投资履历发现，传艺(yì)科技在投资上缺(quē)乏(fá)长(zhǎng)远(yuǎn)定力(lì)，临(lín)时“跳票”甚至终止募投计(jì)划(huà)可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿(yì)元，其(qí)中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生产项目(mù)，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线路板生(shēng)产(chǎn)线技(jì)改并(bìng)扩(kuò)产项目。然2018年4月公(gōng)司就变更募资用(yòng)途，将FPC生(shēng)产项目未用的(de)资金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分(fēn)别用(yòng)于3D玻(bō)璃面板(bǎn)生产项目、轻(qīng)薄(báo)型键盘生(shēng)产项目，已经使用了7737.67万(wàn)元募(mù)资的(de)FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线技改并扩产项目的实施地点(diǎn)从一(yī)厂搬迁(qiān)至二厂；2021年6月，再将(jiāng)该(gāi)项(xiàng)目的(de)实施地点变(biàn)更为重(zhòng)庆市合川区工(gōng)业(yè)园区(qū)核(hé)心(xīn)区高阳路(lù)30号，实施主体则从(cóng)传艺科技变(biàn)为全资子公司重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募(mù)投(tóu)项目则再生变(biàn)。公司终(zhōng)止(zhǐ)实施3D玻(bō)璃面板生产项目（已投入募(mù)资(zī)7445.13万元），并(bìng)将该项(xiàng)目剩余资金全部投入轻薄(báo)型(xíng)键盘生产项(xiàng)目的建设，并将(jiāng)后者的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募资6亿(yì)元，其中的4.20亿元用于年产18万平方米(mǐ)中高(gāo)端印制电路板建设项目。但次(cì)年6月，公(gōng)司(sī)将该项目中的SMT工序(xù)实施地点(diǎn)由(yóu)江苏省高邮市经(jīng)开(kāi)区凌波路33号(hào)改建至(zhì)江苏省高邮市经开(kāi)区凌(líng)波路49号(hào)的闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传(chuán)艺科(kē)技再“变(biàn)卦”，又将该(gāi)项目(mù)剩余募资（已投(tóu)入(rù)募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)”。

　　频(pín)频变更募(mù)投(tóu)计划的地点、资金乃(nǎi)至项目，直接的后(hòu)果就是(shì)原有的投(tóu)入(rù)打(dǎ)水飘、投资效率(lǜ)低下(xià)以及(jí)建成项目实际效益(yì)与预计天(tiān)差地别。

　　根(gēn)据招股书，薄(báo)膜线(xiàn)路板(bǎn)生产线技改并扩产项目(mù)建(jiàn)设期仅12个(gè)月(yuè)，达产年可(kě)实现销售收入2.24亿元(yuán)。定期报告显示，2018年6月30日，该(gāi)项目就已经建成(chéng)。但2019年(nián)-2022年，该项(xiàng)目的效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万(wàn)元(yuán)。

　　而根据定(dìng)增方案，年(nián)产(chǎn)18万平(píng)方米中高端印制电路板(bǎn)建设(shè)项目建设期也仅12个月(yuè)，预计达(dá)产(chǎn)年实(shí)现(xiàn)营收7.48亿(yì)元，项目净利润(rùn)1.31亿元(yuán)。然两年(nián)多时(shí)间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预(yù)期(qī)相去甚远。

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