5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌(di一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币ē)，最近一(yī)个交易日即5月25日主要(yào)指数更(gèng)是创出(chū)年内收市新低。不(bù)过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告(gào)负，但资金越跌越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如(rú)广发基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，最(zuì)新份额更是(shì)逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度(dù)较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市(shì)场估值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药(yào)等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初(chū)增(zēng)幅(fú)超37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前(qián)二。而易方(fāng)达(dá)、富国基(jī)金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额(é)也(yě)实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生(shēng)互联(lián)网(wǎng)ETF份额也(yě)持续(xù)增长，年内份(fèn)额(é)增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市(shì)场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬(xún)虽有小幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬(xún)之(zhī)后(hòu)又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同(tóng)日创下年内(nèi)收(shōu)市(shì)新(xīn)低；而整体看，5月港股市(shì)场跌(diē)多涨少，波(bō)动中枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期港股(gǔ)市场波动下(xià)跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏(sū)叠加的阶(jiē)段；另一方面，海(hǎi)外(wài)核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务违约风(fēng)险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域(yù)上市公司，5月份日本正式出(chū)台了制(zhì)造设备管制(zhì)措施，加大(dà)了市(shì)场对(duì)于国内科(kē)技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港(gǎng一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币)股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基(jī)金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期(qī)波动较大主要有基(jī)本面(miàn)以及资金(jīn)面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去(qù)年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国(guó)内(nèi)疫后复苏(sū)有较高的预期(qī)，“从(cóng)春(chūn)节前(qián)后(hòu)的复苏情况，我(wǒ)们确实看(kàn)到(dào)由于(yú)线下(xià)场景的修复，消(xiāo)费(fèi)需求出现了(le)比(bǐ)较好(hǎo)的恢复(fù)。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利端预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从资金流(liú)动性的角度来(lái)看(kàn)，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息(xī)的(de)节奏出现反复，人民(mín)币汇率(lǜ)也(yě)在持续(xù)走弱，近期跌破7的(de)关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现很(hěn)亢(kàng)奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变化还是需要(yào)更长时(shí)间，但(dàn)大概率(lǜ)还是会发(fā)生的，在这个过程中(zhōng)的波(bō)折(zhé)就对应(yīng)着人民币汇(huì)率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资机(jī)会

　　尽管年(nián)内(nèi)持续下跌，但多(duō)位业(yè)内人士认为，当前(qián)港股市场估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，并(bìng)看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘(liú)杰表示，受欧美银行(xíng)业(yè)危机影响(xiǎng)和主要(yào)经济体(tǐ)政(zhèng)策变(biàn)化扰动，今年以来(lái)港股(gǔ)持续回调，整体表现(xiàn)不如(rú)A股。但随着(zhe)国内(nèi)外流动性压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未(wèi)来港股资金面或有机(jī)会(huì)得(dé)到改善(shàn)，结合当(dāng)前的低估(gū)值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步(bù)凸(tū)显。“某些波(bō)动(dòng)较大且回调(diào)较(jiào)多的(de)细分板块或许是值得关注的(de)方(fāng)向，例如(rú)恒生(shēng)科技(jì)以(yǐ)及港股创(chuàng)新药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及(jí)消费(fèi)复苏(sū)或(huò)者更(gèng)能(néng)调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投资者(zhě)通过(guò)定(dìng)投分散(sàn)参与(yǔ)，较好平(píng)衡风险和(hé)机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符(fú)合未来市场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首先，人(rén)工(gōng)智能(néng)有望成为(wèi)全球投(tóu)资(zī)的主(zhǔ)线，推动了(le)中美股(gǔ)市的表现(x一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币iàn)，未来人工智能应用或(huò)利好科技相(xiāng)关细分领域(yù)。其次，港股创新药是国(guó)内医药领(lǐng)域长期具备相对优势的细分赛(sài)道(dào)，对(duì)比美(měi)国创新药占(zhàn)比医(yī)药市(shì)场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤等(děng)方向需要(yào)更多(duō)更(gèng)先进(jìn)的疗(liáo)法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值值得关(guān)注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上(shàng)行。因(yīn)为目前我国(guó)经济总量(liàng)数据(jù)回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配收入(rù)增加，消费(fèi)信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场(chǎng)是以机构和外资为主导的市场，因(yīn)此(cǐ)海外经(jīng)济数(shù)据对(duì)港股(gǔ)资金面会产(chǎn)生较(jiào)大影响。在当(dāng)前流动性持续(xù)承压和较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者可以关注高稳(wěn)定性且具备(bèi)估值(zhí)性(xìng)价比的标(biāo)的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济下(xià)滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发(fā)生时，我们可能就会看到人(rén)民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金(jīn)进(jìn)一步指出，可以(yǐ)先(xiān)重点关注运营商等高股(gǔ)息资(zī)产，而(ér)随(suí)着(zhe)市场预期(qī)更进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新(xīn)药等高弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩差异很(hěn)大，建议更(gèng)多关注个股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言(yán)，从长期(qī)维(wéi)度(dù)来看(kàn)，当下港股市场具(jù)备一定的投资性价比(bǐ)，当(dāng)前估(gū)值水(shuǐ)平仍然位于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平。从基本面角(jiǎo)度来(lái)说(shuō)，他们(men)认为国内经济的(de)复苏(sū)节奏(zòu)可能(néng)大概率(lǜ)是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后(hòu)看随(suí)着经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计盈利预期也(yě)会逐步上(shàng)修。而从(cóng)流动性角度(dù)来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较(jiào)难判(pàn)断，但往未来看(kàn)是大概(gài)率(lǜ)事件，预计(jì)人民币(bì)汇率的(de)压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复(fù)苏的消费、互(hù)联(lián)网(wǎng)、医(yī)药等板(bǎn)块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性(xìng)，海外投(tóu)资人占比较高(gāo)，受国内及(jí)海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢(féng)低布(bù)局，更(gèng)多可以(yǐ)采取基金(jīn)定(dìng)投的方式投资(zī)于港股市场。

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