作者：于博(bó) 蒋佳(jiā)榛

　　事件描述(shù)

　　2023年5月(yuè)11日，国(guó)家统(tǒng)计局公布了4月份的通胀数据：4月份居(jū)民消费(fèi)价格(gé)同比上涨(zhǎng)0.1％，环比下降0.1％，工业生产(chǎn)者出厂价格同比(bǐ)下降3.6％，环(huán)比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月(yuè)CPI环(huán)比降幅(fú)收窄，同比涨(zhǎng)幅回落至(zhì)0.1％；其中，鲜菜、猪肉价格续降(jiàng)，出行价格上(shàng)涨(zhǎng)。

　　2、4月(yuè)PPI环比下降0.5％，同(tóng)比降幅扩(kuò)大至-3.6％；其中，分项价(jià)格(gé)跌多(duō)涨少，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同比离转(zhuǎn)负(fù)仅一(yī)步之遥，是否(fǒu)到了需要担心通缩(suō)的时候？我们(men)认(rèn)为“通缩论”言过其实：一(yī)方面，今年(nián)初(chū)以来核心CPI有所反(fǎn)弹，意味着通缩(suō)压力正逐步缓解；另一方面，4月CPI环比降(jiàng)幅收窄、核(hé)心CPI环比回升，也指(zhǐ)向当前经济仍在温和修复。下半年(nián)随着生(shēng)猪价(jià)格筑底回升、消费需求逐步回暖，物价水(shuǐ)平有(yǒu)望回归(guī)正常水平，通缩和通胀均不构成当前主(zhǔ)要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低(dī)通胀，核心通胀持平

　　2、菜(cài)、肉(ròu)价格续(xù)降，出(chū)行价格上涨

　　3、PPI环比走(zǒu)弱，同比降幅扩大

　　4、价格(gé)跌多涨少，黑金价格走弱

　　5、通(tōng)缩(suō)言(yán)过其实，关注核心通胀

　　以(yǐ)下是正(zhèng)文

　　食品拉低通胀，核心通(tōng)胀持平

　　4月CPI环(huán)比下降0.1％，降幅较(jiào)上月(yuè)收窄0.2个pct，同(tóng)比回落0.6个pct至0.1％，其(qí)中(zhōng)翘(qiào)尾(wěi)、新涨价分(fēn)别影响(xiǎng)0.3、-0.2个百分点。从结构(gòu)上看，食品项仍是主要拖(tuō)累，4月食品价格环比下降1％、非食品价(jià)格则环比(bǐ)小幅上涨(zhǎng)0.1％。剔除食品和能源后，4月核心(xīn)CPI环比回升0.1个百分点至0.1％、同比持平至(zhì)0.7％。

　　菜、肉价格续降(jiàng)，出行价格上涨(zhǎng)

　　食品方面，菜、肉价格续降，仍是主要拖累。受受生猪产能充足以及消费淡季影响，猪(zhū)肉价格环(huán)比续(xù)降3.8％，但降幅较(jiào)上月收窄0.4个(gè)pct；鲜菜(cài)、鲜果(guǒ)大量上市，带动价(jià)格(gé)分别环(huán)比下降6.1％、0.7％，降幅较(jiào)上月收窄(zhǎi)1.1、走阔1.1个pct。非食品(pǐn)方(fāng)面，小长假出行需(xū)求带动旅游价格环比上涨4.6％，受车企降价促销(xiāo)以(yǐ)及国内油价下降影响(xiǎng)，交通工(gōng)具及(jí)交通工具(jù)用燃料(liào)价格(gé)环比(bǐ)分别下降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环比(bǐ)走弱，同比降(jiàng)幅(fú)扩大

　　受国内外市场需求表现偏弱(ruò)及国际大宗商(shāng)品价格波动(dòng)影响，4月PPI环(huán)比下降0.5％，同时(shí)受上年同(tóng)期高基数的(de)影响，同(tóng)比降幅扩(kuò)大(dà)1.1个(gè)pct至-3.6％，其中(zhōng)翘(qiào)尾、新(xīn)涨价分别影响-2.6、-1.0个(gè)百分点。国内(nèi)生产资料(liào)、生活资料价(jià)格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，黑金价(jià)格走(zǒu)弱

　　分(fēn)行业(yè)看，国(guó)际(jì)原油价格波动带(dài)动国内油(yóu)煤(méi)加工、化学(xué)原料(liào)及制品相(xiāng)关行业价格(gé)环比(bǐ)分别下降2.3％、1.1％；受国内需(xū)求表现(xiàn)不及预(yù)期影响，黑金采选(xuǎn)及(jí)冶炼(l吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西iàn)、有色采选相关行业价格结束(shù)自(zì)去年底(dǐ)以来的(de)强(qiáng)势表现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭(tàn)采选在产能(néng)继持续释放、供(gōng)给相(xiāng)对充足的影响下，价格环比(bǐ)续(xù)降4％。

　　通缩言过其实(shí)，关注(zhù)核心通胀

　　4月(yuè)CPI同(tóng)比降(jiàng)至0.1％的历(lì)史(shǐ)较低水平，离转负仅一步(bù)之遥(yáo)，是否到了需要担心(xīn)通(tōng)缩(suō)的时候？我(wǒ)们认为，应当理(lǐ)性看待(dài)物价(jià)数据(jù)，“通(tōng)缩论”言过其(qí)实：一方面，去(qù)年(nián)下半年(nián)核心CPI同比持(chí)续徘徊在0.6％的历史低位，但今年初以来有(yǒu)所反弹(dàn)，意味着通(tōng)缩压力(lì)正在逐步缓解；另一方面，4月(yuè)CPI环比降(jiàng)幅(fú)收窄、核心(xīn)CPI环(huán)比回升，环比走势(shì)均(jūn)处于正常(cháng)波(bō)动区间，也指向当(dāng)前(qián)经济仍(réng)在温和修(xiū)复。往前看，去年二、三季(jì)度受(shòu)疫(yì)情影响(xiǎng)供给偏紧(jǐn)，CPI同比涨幅(fú)较高，高基数或(huò)对今(jīn)年后续CPI同比读数持续造成扰(rǎo)动。我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)，应(yīng吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西)更多关注环比变动情况以及核心CPI的(de)走势。而随(suí)着下半年(nián)生猪需(xū)求的回升，以及中央猪肉收储(chǔ)工作的开展，生猪价格有(yǒu)望筑(zhù)底回(huí)升，食品项对(duì)CPI的拖累将有所缓(huǎn)解(jiě)，下半年(nián)物(wù)价水平(píng)有(yǒu)望逐步回归吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西至正常水平(píng)、整体将保持温和上涨态势(shì)，通(tōng)缩和通胀均不(bù)构成当(dāng)前经济(jì)的主要矛(máo)盾。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西