A股“股王”之争进(jìn)入白热化阶(jiē)段(duàn)，中国移(yí)动(dòng)股价周中创历(lì)史新高，一度从独占A股市值榜首近3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股之王(wáng)”的(de)光环，引发(fā)市(shì)场(chǎng)热(rè)议。截至周五(wǔ)收(shōu)盘，茅台(tái)最(zuì)终以微弱优(yōu)势反超，但地(dì)位已岌岌可危。值得注意的是(shì)，因中国移动在A+H两地(dì)上市(shì)，若(ruò)按其A股股本计算(suàn)则不过是一场计算上的乌龙，但若均(jūn)按照A股股价(jià)等(děng)数(shù)据计算，则其总市值一度达2.19万亿(yì)元(yuán)，超越茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在(zài)数字经济、信(xìn)创(chuàng)、中特估、人工(gōng)智能等一系(xì)列(liè)热点催(cuī)化下，中国(guó)移(yí)动今年股(gǔ)价(jià)累计最大涨幅已近60%，自(zì)去年(nián)上市(shì)以来(lái)最近一年(nián)股价累计最大(dà)涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅台股(gǔ)价则几乎仅在原地踏(tà)步。有市(shì)场人士认为，中国移动和茅台这场股王宝座的(de)争夺可能揭示着A股未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录(lù)：消费回潮卷出(chū)白酒(jiǔ)泡沫 数(shù)字经济(jì)时代带来预(yù)备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜首(shǒu)之争，向来是市场关注(zhù)焦点，回顾历史来看，最近(jìn)十多(duō)年来股王变迁的背后(hòu)似(shì)乎(hū)也(yě)反应着(zhe)国(guó)内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆(lù)A股时，市值(zhí)一度超过8万亿人民币。不(bù)仅(jǐn)稳居A股第一(yī)，甚至登(dēng)顶全球资本市(shì)场市值之首，得益(yì)于当时基(jī)建大发(fā)展时期，中石(shí)油在股(gǔ)王的位(wèi)置上稳坐了八年，直到2015年工商银行依(yī)托当年互联网(wǎng)金融牛市成为新锐股王。再(zài)后来(lái)，随着(zhe)我国在2018年进入(rù)消费(fèi)牛市，开启了此后三年的消费白马股大(dà)牛市，也(yě)成(chéng)就(jiù)了如今(jīn)贵州(zhōu)茅台股(gǔ)腰围88是多少 腰围88是多少码>王(wáng)的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股大数据；资料(liào)来(lái)源：微(wēi)信(xìn)公众号市值观察4月17日(rì)文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年(nián)，虽然茅台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但在高端(duān)白(bái)酒的高估值泡沫下，以及今年春节后白(bái)酒行(xíng)业的(de)终端动销几乎并未(wèi)达(dá)到(dào)预期，整(zhěng)个白酒板(bǎn)块(kuài)经历回调(diào)，公司股价也现大(dà)幅下跌。近日，中国移动的突然崛起(qǐ)更(gèng)是(shì)开始对(duì)其(qí)王位发出了挑战。<腰围88是多少 腰围88是多少码/p>

　　市场分析(xī)指出，中国移动一度超越贵州茅台市值这一历史性事(shì)件(jiàn)背后(hòu)，除了(le)离不开(kāi)国(guó)家政(zhèng)策(cè)持续推进的(de)数字经济，与最近爆火(huǒ)的(de)人工智(zhì)能两大(dà)概念(niàn)加持，还有来自于(yú)“中(zhōng)特估”这个新概(gài)念的强力催化。

　　具体来看，根(gēn)据数据显示，当前(qián)美股市值(zhí)前十(shí)的上(shàng)市公(gōng)司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌(gē)、亚(yà)马逊(xùn)、英伟达(dá)、特斯(sī)拉、META均为科技股。有分(fēn)析认为，科技进步已成提升生产力的重要因素，二(èr)级市场(chǎng)对科技企业的态度能(néng)一(yī)定程度显(xiǎn)示出科技企业的竞(jìng)争(zhēng)力强度。因此，以中国移动为代表的(de)科技股“逼宫(gōng)”以(yǐ)贵(guì)州茅台为(wèi)代(dài)表的(de)消费股似乎也预示着市场中的积极(jí)现象。

　　目前，在我(wǒ)国经(jīng)济逐渐向数(shù)字化深度转(zhuǎn)型的背景(jǐng)下(xià)，实(shí)力强(qiáng)劲并实现(xiàn)华丽转身的(de)中(zhōng)国(guó)移动，已(yǐ)经逐(zhú)渐成引领中(zhōng)国(guó)经济(jì)潮流的主力军。信达证券研报表示，公司作为国企数字经(jīng)济(jì)担当(dāng)，积极布局云(yún)计算(suàn)、IDC、工业(yè)互(hù)联网等创新业务(wù)，伴随算力网络的(de)进一步发展(zhǎn)，将拉动底层云计算业务的需(xū)求，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云计算(suàn)业务能(néng)力，正在(zài)从传(chuán)统管(guǎn)道运营商向数(shù)字科技领军企(qǐ)业加快跃迁(qiān)升级，有望(wàng)首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况(kuàng)来看，根据光大证券4月15日研(yán)报显示，2022年底(dǐ)以来，截至(zhì)4月13日(rì)，三大(dà)运营商股(gǔ)价(jià)涨幅均超过20%，其(qí)中中国电(diàn)信涨幅(fú)达62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五(wǔ)年(nián)区间(jiān)平均(jūn)PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的三(sān)大运(yùn)营商板块，借助“央(yāng)企低估值+数字经济”成(chéng)为率先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发(fā)市场热(rè)议。即很长(zhǎng)一段时间以(yǐ)来，A股市(shì)场(chǎng)一直流传着“茅台魔咒”的传(chuán)说(shuō)，即大(dà)多股价超(chāo)过茅台的上市公司，在风(fēng)光散尽之(zhī)后(hòu)往往下场都不太(tài)好。本次中国移动直接在(zài)市值上(shàng)超越(yuè)茅(máo)台，结果是否会不(bù)一样呢？

　　回看那些中了“茅(máo)台(tái)魔(mó)咒”的A股(gǔ)上(shàng)市公司，有同样中字(zì)头的中国船(chuán)舶(bó)，其在2007年依(yī)托船舶业景气(qì)度提升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但(dàn)好景不长，在2008年(nián)金融危机爆(bào)发、船(chuán)舶业跌入冰点后(hòu)极速缩(suō)水至(zhì)30元(yuán)附近，至(zhì)今中国船(chuán)舶股价维持在24元左右。此(cǐ)外，海普瑞、神州泰岳、安(ān)硕信息、中(zhōng)文(wén)在线、全(quán)通教育等多家公司(sī)股价均超越茅台，但(dàn)最后的(de)结果不(bù)是业绩暴雷就是股价(jià)毫无原因跌(diē)跌不休。

　　可以(yǐ)看出的(de)是，上(shàng)述公司的陨落大部分(fēn)主要(yào)是由(yóu)于行业景气度变(biàn)化以及股市景气度无法维持。而茅台凭借其产品稀缺性以及长期稳稳增长的利润，最终一次次(cì)甩开这些(xiē)曾经短(duǎn)暂领先者。对于一家(jiā)企业股价(jià)能否(fǒu)持(chí)续上(shàng)涨以及(jí)维持高(gāo)位，市(shì)场普(pǔ)遍观点还是认(rèn)为，实际需要(yào)看公司的(de)基本面。

　　那(nà)么，一向(xiàng)有着“印(yìn)钞机”之称，营(yíng)收规(guī)模超茅台约7倍的中国移动(dòng)，为什么此前市值却一直不(bù)如(rú)茅台(tái)呢(ne)？

　　对此，有分析(xī)认(rèn)为，大致归(guī)结为两(liǎng)个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但(dàn)话费越交越少(shǎo)。在市场化的作(zuò)用下，一(yī)瓶茅台(tái)已经(jīng)冲上3000元左右的(de)高价，而(ér)中国(guó)移动(dòng)虽(suī)掌握(wò)着(zhe)大把的通信类资源，但作为央企需(xū)要承(chéng)担“提(tí)速降(jiàng)费”的责(zé)任，也就不能无拘(jū)束地涨价(jià)。另一方面即是成本(běn)方面的问题(tí)，中国移动本质作(zuò)为通信基础设施企业，需要持续(xù)不断的建设投入(rù)，从2G到5G，其(qí)近十年资本开支合(hé)计1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意(yì)，基本不需要如此(cǐ)沉重的资本开支，也不(bù)需(xū)要面临追赶最新技术(shù)的(de)焦虑(lǜ)。

　　因此，从财(cái)务(wù)数据可以看出(chū)，中(zhōng)国(guó)移动今年一季度的营收是茅台的8倍，但净利润却差别不大(dà)，销售毛利率(lǜ)更(gèng)是有着一(yī)个24%另(lìng)一个92%的(de)巨(jù)大差别。

　　不过，近(jìn)期来看(kàn)，一系列(liè)信号(hào)表明中国(guó)移动可能正(zhèng)在迎来一些变化(huà)。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结束，中国移动此前(qián)表示，2022年(nián)是三(sān)年投资(zī)高(gāo)峰的(de)最后一年，2023年起资本(běn)开支不(bù)再增长，2023年计(jì)划(huà)资本开支1832亿元同比下(xià)降(jiàng)20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年(nián)营收则可突破1万亿元。据业内(nèi)人士测算，这(zhè)意(yì)味(wèi)着届(jiè)时全(quán)年(nián)资本(běn)开支占收入比重将低于(yú)18%，创下(xià)2007年(nián)以(yǐ)来的(de)新低(dī)。

　　同时，更(gèng)加重要(yào)的是，随(suí)着移动互联网进入下半场(chǎng)，行业(yè)重心已转向(xiàng)产业互联网和(hé)智能化，中国移动(dòng)加速转型下正(zhèng)在抓紧机(jī)遇。信达证券(quàn)研报表(biǎo)示(shì)，中国移(yí)动数(shù)字化转型收(shōu)入“第二曲线”不(bù)断攀升(shēng)，去(qù)年(nián)公司数字化转(zhuǎn)型收入对主营业务收入(rù)增(zēng)量(liàng)贡献达到79.5%，占主营业务收入(rù)比提(tí)升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第(dì)一驱动(dòng)力。此(cǐ)外，公司腰围88是多少 腰围88是多少码ong>移动云收入规模实现(xiàn)新跨越，去年移动云收入达到(dào)503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴涨，综合实(shí)力迈入国内业界第一(yī)阵营。

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