用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶段(duàn)进展(zhǎn)明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净(jìng)利下滑。与(yǔ)此对应的(de)是(shì)，2020年以来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这(zhè)与用(yòng)友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收(shōu)、净利同步大增、股价(jià)大涨(zhǎng)的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友(yǒu)网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑(huá)

　　用友网(wǎng)络4月28日(rì)晚间发布2023年第一季度报(bào)告，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于(yú)上市公司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司营收(sh未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思ōu)92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后，用友网络连续第三年净利下(xià)滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年(nián)7月创(chuàng)下(xià)历史新(xīn)高之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价就(jiù)总体(tǐ)上(shàng)呈下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套(tào)

　　在2022年股价(jià)大(dà)跌前，用(yòng)友网络在股价相(xiāng)对高点进行了定增(zēng)融资。此次定增吸引了不少机构参(cān)与，包括高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股(gǔ)，每股价格(gé)为31.95元(yuán)，定增募资约53亿(yì)元。当时(shí)，在定(dìng)增市场颇为活跃的私募(mù)大佬(lǎo)葛卫东，也参与(yǔ)了(le)定(dìng)增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网络发布的(de)2021年业绩明显不及市场预期，2021年(nián)净利(lì)润为7.078亿元(yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络(luò)的2022年各季(jì)度业绩(jì)更是连续爆雷：一季(jì)报(bào)净利(lì)润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿(yì)元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而(ér)葛(gé)卫东的总(zǒng未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思)持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季(jì)度末退出前十大股东，在(zài)此期(qī)间，其减持数(shù)量至少(shǎo)有(yǒu)4100万股。其(qí)定增投资也惨遭(zāo)被(bèi)套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价(jià)大(dà)跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻且长

　　在(zài)用友网络的发(fā)展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务(wù)软(ruǎn)件服务(wù)企业的(de)会计(jì)电算化(huà)，2.0阶段是通(tōng)过ERP软(ruǎn)件服务(wù)企业(yè)的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引领中(zhōng)国(guó)企业级(jí)服务市场。在此(cǐ)基础上(shàng)，公(gōng)司2020年进入新的(de)战(zhàn)略发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战略(lüè)目标是(shì)构(gòu)建和运营全球领先(xiān)的企业云(yún)服务(wù)平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完全(quán)基于互(hù)联网(wǎng)架构的企业互(hù)联网开发(fā)平(píng)台。2017年以来，其云平台(tái)、财务(wù)云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域(yù)云上(shàng)线运营、逐(zhú)步(bù)融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平(píng)台及领域服(fú)务快(kuài)速发展，第二个(gè)阶段(duàn)的(de)统一底座(zuò)和服务融合(hé)。2022年(nián)8月，经过6年的规模(mó)研(yán)发和持(chí)续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式(shì)发(fā)布，用友云进入新的(de)发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比来(lái)看，用(yòng)友网络云(yún)服务转(zhuǎn)型取(qǔ)得了较大(dà)成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云服务业(yè)务实现收入(rù)63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占总营收(shōu)的(de)比重为68.6％，较2021年提(tí)升(shēng)9个(gè)百分点，已(yǐ)成为公司主要收入来源并(bìng)继续扩大(dà)收入(rù)占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看，用友却还是没有(yǒu)多大(dà)突(tū)破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白皮(pí)书》显示(shì)，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整体市占率超(chāo)过70％，其中(zhōng)用友市(shì)占率达(dá)到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市(shì)场曝出华(huá)为将在(zài)4月启(qǐ)用自(zì)己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价直接(jiē)跌停。尽管华为目前仅为自用，并不(bù)一定会(huì)面向外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心(xīn)的(de)严重不(bù)足，也反(fǎn)应了其(qí)在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增(zēng)长的(de)同(tóng)时(shí)，净利(lì)润也在同(tóng)时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应到股价上，在(zài)此(cǐ)期间，用友网络(luò)股价(jià)大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的(de)第二阶段，即2020年(nián)至(zhì)今，其营收仅仅(jǐn)小幅(fú)增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却(què)大幅(fú)下跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的(de)市值还是有很大的提(tí)升空间。但从目前的情(qíng)况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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