5月10日(rì)，有消息称部分银行(xíng)相关部(bù)门收到《关于调整协定存款及(jí)通知存款自律上限的(de)通知》，四大国有(yǒu)银(yín)行(xíng)协定存款和通(tōng)知存款自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调(diào)中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通(tōng)知存款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限拟下调的背景、影响，后续(xù)货币(bì)政策走向等(děng)，记者采(cǎi)访了招商基金(jīn)研究部首(shǒu)席经济(jì)学家李湛(zhàn)、长城(chéng)基金总(zǒng)经理(lǐ)助理兼现金管理(lǐ)部总(zǒng)经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基(jī)金经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大(dà)保德信基金、德(dé)邦(bāng)基金等公募基金(jīn)公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多(duō)是出于推进利(lì)率市(shì)场化改革(gé)深化大背(bèi)景的考虑。对(duì)银(yín)行而言(yán)，存款利率下调(diào)有助于减少存款定(dìng)价的无序竞争，降低(dī)银(yín)行负债成(chéng)本；同时本次降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也(yě)被(bèi)看(kàn)作是促(cù)进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策(cè)不会出现急转弯，延(yán)续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调(diào)降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者：四大国(guó)有银行为何(hé)下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认(rèn)为，当前调降(jiàng)更多是出(chū)于推进利率市场化改革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行(xíng)指导(dǎo)利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机(jī)制建立了存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员银(yín)行(xíng)参(cān)考以10年(nián)期国债收益率为(wèi)代表的债(zhài)券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率(lǜ)，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大行去(qù)年9月(yuè)下调(diào)存款利率(lǜ)，中小银行陆续(xù)跟进下调(diào)存款利(lì)率。今年4月市场(chǎng)利率(lǜ)定(dìng)价自(zì)律机制发(fā)布《合格(gé)审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施(shī)。而(ér)此前4月(yuè)部分(fēn)中小银行、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家股份行(xíng)挂牌利(lì)率下(xià)调，均是在利率市场化改革(gé)推进背景下，银行出于自身经营考虑的自(zì)发(fā)行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断(duàn)下行。在资产端定价(jià)压力较(jiào)大且存款(kuǎn)持续高增的情况(kuàng)下，压降存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。此外(wài)，2023年(nián)以来银行贷款向企业(yè)固定资产投(tóu)资(zī)传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限有利于对公(gōng)客户留存的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年来姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛市(shì)场利率整体下行，实(shí)体经济综合融资成(chéng)本(běn)不(bù)断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净(jìng)息差持续走低，银行(xíng)利润空间压(yā)缩明显；第(dì)三，企(qǐ)业和居民(mín)风险偏(piān)好大幅(fú)下降导致存款增长比(bǐ)较明(míng)显，存款市场供需关系发(fā)生(shēng)了变(biàn)化，降低了银行高(gāo)吸(xī)揽储的(de)必要性；第四，协(xié)定存款和通(tōng)知存款介于(yú)活期与定(dìng)期存款之间(jiān)，自2022年存(cún)款自律机制对(duì)于活期存(cún)款与定期存款利率进行了几轮(lún)调整，本(běn)次将协定(dìng)存款与通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限下调也(yě)是要将(jiāng)存款产品(pǐn)线的调(diào)整(zhěng)进行统一，全面(miàn)缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从(cóng)自身经(jīng)营情况考虑(lǜ)，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势(shì)，通过自律机(jī)制协调调(diào)降负债(zhài)成本，有利于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实(shí)向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的(de)存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率则(zé)为下限管控(kòng)，近年(nián)来贷款利率下(xià)限管(guǎn)控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款利率(lǜ)定(dìng)价方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制(zhì)建立(lì)以(yǐ)来，4月和9月经历(lì)了两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要是大行和股份行(xíng)参与(yǔ)，今年(nián)以来(lái)的(de)调整更(gèng)多是延续去年9月这一(yī)轮存(cún)款利率下(xià)调(diào)，中小(xiǎo)银行补(bǔ)充下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制(zhì)度(dù)由原来的激励为主引入惩罚(fá)措施，加速(sù)了中(zhōng)小银行存(cún)款利率补(bǔ)降的进(jìn)度。就今年(nián)的(de)经济背(bèi)景而言，疫后脉冲(chōng)式复(fù)苏后经济(jì)边(biān)际走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限，银(yín)行(xíng)存款增加，降低存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)可(kě)以(yǐ)引导减少信贷套利(lì)，助力(lì)经济(jì)增(zēng)长。从银行的角度，净息差不(bù)断压缩，银(yín)行经营压力(lì)增大，调整存(cún)款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户(hù)在商业银行的活期类存款收(shōu)益，延(yán)续近期银行(xíng)存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银(yín)行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是(shì)中小行(xíng)高(gāo)息揽储的成本压力(lì)；另一方面，有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资(zī)转化，符合(hé)“不搞(gǎo)大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机(jī)制创设以来，两轮利率调降都集中在活(huó)期和定期存款，实际上忽略了这些介(jiè)于活期和定期(qī)存款之间的存(cún)款的利率调整，当下有(yǒu)必要一(yī)次性调整通知存(cún)款(kuǎn)和协定存(cún)款利率(lǜ)上限(xiàn)，保证存款利率下调的有(yǒu)效性。银(yín)行一季(jì)度(dù)净息(xī)差水平均创历(lì)史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以有(yǒu)效降低(dī)银行(xíng)负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮(cháo)”迭(dié)起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德(d姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛é)立(lì)：对于4月(yuè)份社融(róng)数据，居民贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之(zhī)外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同(tóng)比(bǐ)多增幅度(dù)较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大，控制(zhì)存款成(chéng)本成为当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动(dòng)力持续主动(dòng)下调存款利率。长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地(dì)区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主体，其信(xìn)用债收益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是(shì)由实体经(jīng)济资金供需(xū)决定的(de)，而央行的政(zhèng)策利率、基准利率在一方面要合(hé)适顺应(yīng)市场环境，一(yī)方(fāng)面也(yě)代(dài)表着政(zhèng)策意愿强调(diào)信(xìn)号(hào)意义的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临(lín)内生动力不强需求不足的情况，央行已(yǐ)经(jīng)通过降准以及结(jié)构性货币政策等多项(xiàng)举措给予了实(shí)体经(jīng)济所需的一定的资金投放支持，有效降低了实(shí)体综合融(róng)资成本(běn)，后续需要(yào)财政(zhèng)政策产业政(zhèng)策等(děng)配套(tào)政策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经济运行(xíng)情况，短期调整政策利率的(de)概率不大，但(dàn)仍会(huì)维持(chí)资(zī)金(jīn)合理充裕(yù)的环境，故从银行资产(chǎn)端的(de)角度来讲，贷款利(lì)率或仍(réng)维(wéi)持(chí)低(dī)位，后(hòu)续是否进一步下调要看(kàn)实体经(jīng)济(jì)复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基准利(lì)率下调(diào)的概率(lǜ)不大，而存款利率上限的调(diào)整空间仍存在，而(ér)是否进一步下调(diào)要看银行自身(shēn)经营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)指导利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存(cún)款利率市场(chǎng)化(huà)调整机(jī)制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益(yì)率为(wèi)代(dài)表(biǎo)的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利(lì)率(lǜ)市场化(huà)调整机制(zhì)作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增存款利率市场化定价(jià)情况作(zuò)为合格审慎(shèn)评(píng)估的扣分项，引发中小银行跟随(suí)调降存款(kuǎn)利(lì)率。我们认(rèn)为(wèi)，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商业(yè)银行净息差进而保持(chí)贷款利率维持低(dī)位(wèi)或继续下行(xíng)，最终有(yǒu)利于社(shè)会融资成本下行。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求(qiú)边际弱修(xiū)复(fù)趋势(shì)或(huò)仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行(xíng)存(cún)款定(dìng)价下(xià)调，4月社融信贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全(quán)球经济进入(rù)衰退周期，加息周期基本(běn)结束，后续有望(wàng)逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国(guó)国(guó)有大型(xíng)商(shāng)业银(yín)行和股(gǔ)份制商(shāng)业银(yín)行的(de)定期存款(kuǎn)利率已告(gào)别(bié)“3时代”。压(yā)降存款(kuǎn)成本(běn)仍是(shì)大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差(chà)压(yā)力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息(xī)差(chà)压力加剧明(míng)显，监管(guǎn)层面有动力去持续推(tuī)动存(cún)款利(lì)率下(xià)降，来保障银行(xíng)合理利差范围(wéi)，增加银行信贷投放(fàng)的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居(jū)民(mín)避险需求仍在，存(cún)款持续高增，在揽储压力(lì)不大(dà)的(de)基础(chǔ)上，银行自身也(yě)有(yǒu)动(dòng)力去下(xià)调存(cún)款定(dìng)价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压(yā)力

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：协定存款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行(xíng)息(xī)差压力(lì)大是普遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带动中(zhōng)小银(yín)行主动跟(gēn)随下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。另一方(fāng)面，由(yóu)于此前(qián)经济下行影响，投(tóu)资(zī)者悲观(guān)预期(qī)被放(fàng)大，大量资金(jīn)集(jí)中在银(yín)行存(cún)款端，此次(cì)存款利率(lǜ)下调也有(yǒu)望带动存(cún)款资金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通(tōng)知(zhī)释放(fàng)了以下信(xìn)号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调将引(yǐn)导银行的对公活(huó)期(qī)成本下降，存(cún)款降价叠加资产端让利压(yā)力(lì)趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修(xiū)复，有利于增强银行内(nèi)生资(zī)本补(bǔ)充能力(lì)；②减少企业(yè)及居(jū)民的短期存款意(yì)愿、促进企(qǐ)业(yè)投(tóu)资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本(běn)次下(xià)调对(duì)市(shì)场(chǎng)的影响集中在以下两(liǎng)点：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中小银行(xíng)的协定存(cún)款和通(tōng)知(zhī)存款定价过高，会(huì)对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会(huì)普遍降低(dī)中小行(xíng)协定存款及通知存款利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降(jiàng)息预期(qī)升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活(huó)期类存款收益，使得对公(gōng)客户活期存款收益向对私客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银行净息差(chà)收(shōu)窄趋(qū)势，另一(yī)方面有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于(yú)银行(xíng)，存款利率自律上限调整(zhěng)降低了银行(xíng)负债(zhài)成本，目前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重新规定协定利率上限后(hòu)，预计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别(bié)是降低银行对公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻(qīng)银行(xíng)负债及经(jīng)营压力。此外，银行负债(zhài)端成(chéng)本的(de)下降使得银行盈利能力增强，进(jìn)一步打(dǎ)开了资(zī)产(chǎn)端收益率下(xià)行的(de)空间，或带动(dòng)债券(quàn)收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利(lì)率是否还有进(jìn)一步下降(jiàng)的空间(jiān)？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降的预(yù)期。一(yī)方面，为支持(chí)实(shí)体经(jīng)济(jì)，政策(cè)导向(xiàng)下贷(dài)款加权平(píng)均利率创有(yǒu)统(tǒng)计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上的竞(jìng)争类似“非零和(hé)博弈”，“存(cún)款立(lì)行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力(lì)使得各(gè)行下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平(píng)均成本率基本持平。贷(dài)款和存款利率(lǜ)的(de)非(fēi)对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利(lì)于降低(dī)全社会无(wú)风(fēng)险收益率，利多永续经营性(xìng)质的(de)票息资(zī)产，比如利率债、稳(wěn)定(dìng)股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然(rán)有下降的趋势(shì)和(hé)空(kōng)间(jiān)。从银行(xíng)角度，2018年以来(lái)由于存款定期化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率(lǜ)大(dà)幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使(shǐ)得控制存(cún)款成本(běn)尤为重要。

　　此(cǐ)外(wài)，从(cóng)政策角度，居(jū)民超额储蓄高增、企业存(cún)款提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢，监管(guǎn)层面(miàn)有动(dòng)力去持续推动存款利率下(xià)降，促进(jìn)存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率(lǜ)下调带动(dòng)流动(dòng)性继(jì)续(xù)进入(rù)债市，中短期利(lì)率，特别是(shì)中短期信用债利率(lǜ)仍(réng)有下(xià)行空间。如果(guǒ)经(jīng)济(jì)复(fù)苏较(jiào)强(qiáng)，流动(dòng)性也有(yǒu)可能进入股市(shì)，利好权(quán)益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不(bù)高(gāo)。但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。考虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中小(xiǎo)银(yín)行或(huò)有动力(lì)主动跟(gēn)进下(xià)调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助于压低全社会(huì)利率(lǜ)水平，利(lì)好债券，同时(shí)股票(piào)市场中，对流动(dòng)性(xìng)敏感的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放(fàng)的信号来看，是(shì)否(fǒu)意(yì)味(wèi)着(zhe)货币(bì)政策进(jìn)一步(bù)宽松？货币政(zhèng)策充(chōng)裕(yù)延续，但解读为边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四(sì)季度(dù)货币政(zhèng)策执行(xíng)报告以及2023年一季度货政例(lì)会均表(biǎo)明当(dāng)前货币政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在此(cǐ)基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需(xū)，为实体经(jīng)济(jì)提(tí)供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长(zhǎng)端(duān)利(lì)率仍有(yǒu)下(xià)行空(kōng)间，但(dàn)这一调降是(shì)针对(duì)银(yín)行协(xié)定存(cún)款及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率下调并不(bù)等(děng)于政策利率就必须进行对等下调，市场不应视为(wèi)降息(xī)的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动(dòng)性以及安全(quán)性

　　中国(guó)基金报：当前(qián)利(lì)率(lǜ)环境(jìng)下，普通投资(zī)者(zhě)应该如何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者(zhě)的投资工具(jù)应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性。在(zài)存(cún)款利(lì)率下降(jiàng)的(de)背(bèi)景(jǐng)下，短债基金(jīn)以及其他固收类基金在具(jù)一定流动性的同时，相较(jiào)活期(qī)存(cún)款和相当部(bù)分的银(yín)行理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)，具有(yǒu)一定(dìng)的超额(é)收益(yì)，是风险偏(piān)好较低和(hé)风险偏好适中投资者的合(hé)适(shì)投(tóu)资工具。姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛p>

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场利(lì)率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝(jué)对利率水平还是从信用利差，都回到(dào)了较低(dī)历史分位(wèi)数水平，虽(suī)然债市多头环境(jìng)仍未改变，但一致预(yù)期导致行情走的比较迅(xùn)速，市场进(jìn)一步盈利(lì)空间被压缩，若看不到央行货币(bì)政策(cè)增量(liàng)政策，后(hòu)续或(huò)进入震荡环境(jìng)，而存(cún)量博弈交易下也可能(néng)会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这(zhè)样(yàng)的环(huán)境(jìng)下尽量(liàng)选择防守类(lèi)型的(de)产品，规避市场(chǎng)波(bō)动，例如货币(bì)基金，而短债(zhài)基金(jīn)中要(yào)选(xuǎn)择久(jiǔ)期短流(liú)动性(xìng)好(hǎo)、历史回撤控制(zhì)好的(de)产(chǎn)品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局(jú)会议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政(zhèng)策发力(lì)预(yù)期下降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因(yīn)此股票市场也进入到“休整期”。在(zài)市(shì)场(chǎng)震荡休整期(qī)，高股(gǔ)息策略(lüè)往往跑赢市场(chǎng)。因此在当前(qián)环境下，建议关注(zhù)行业(yè)估值水平较低(dī)，高股息的(de)个股(gǔ)。

　　平安基金：目(mù)前(qián)面临低利率环(huán)境，需要我们识(shí)别(bié)金融陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且(qiě)能(néng)保本(běn)的(de)所谓理财(cái)产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理财(cái)交给少数专业的(de)人(rén)来做，让优秀的基金经(jīng)理管理自(zì)己的钱袋子。具备一定投资(zī)能(néng)力和(hé)风控能力的(de)人士(shì)可(kě)通过理财和投(tóu)资(zī)试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做好风控，选择(zé)适合自(zì)己风险(xiǎn)偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：随着存款利(lì)率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风险承(chéng)受能力(lì)后可适当考虑(lǜ)公(gōng)募货币基金、公募(mù)中短债(zhài)基(jī)金、商业(yè)银行现金管(guǎn)理(lǐ)类产品等风险(xiǎn)等级较低(dī)、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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