昨天深夜，美(měi)国(guó)债务(wù)上(shàng)限谈判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周五上午(wǔ)，美国共(gòng)和(hé)党债务上限谈判(pàn)代(dài)表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭门(mén)会议(yì)，但会议开始后(hòu)不久就突(tū)然离(lí)开(kāi)。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是(shì)否会(huì)在周五或周末(mò)再(zài)次会面。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息传出(chū)后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威尔传出了(le)有望暂停(tíng)加(jiā)息的(de)鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压(yā)力可能影响联储的利率路径(jìng)，若(ruò)源于银行业危机的(de)信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升(shēng)到原(yuán)应有的高位(wèi)。

　　交易员(yuán)目前预计，美联(lián)储6月份(fèn)加(jiā)息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务(wù)上(shàng)限事态发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收(shōu)益率迅速远离他(tā)讲话前所创的两(liǎng)个月来高位(wèi)，一(yī)度较(jiào)高位回落超(chāo)过10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌(diē)离周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束(shù)后，美债(zhài)收(shōu)益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美(měi)股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周五高开(kāi)低走，受债务上限谈(tán)判(pàn)暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日。本(běn)周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌超(chāo)9％后继(jì)续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡(xī)和(hé)伦铝都涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大(dà)致持平(píng)一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨六点，有最新(xīn)消息称，美(měi)国白宫(gōng)谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继续进(jìn)行债(zhài)务上限谈(tán)判。

　　美国国会众(zhòng)议(yì)院议(yì)长麦(mài)卡锡表(biǎo)示，共(gòng)和党人(rén)将于北京(jīng)时间今天上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解(jiě)决不了任何问题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜(bài)登推动的增(zēng)加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现金余额截(jié)至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美(měi)国财政部财政紧急措(cuò)施余(yú)额还(hái)剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能无需(xū)继(jì)续(xù)加(jiā)息

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北京时间(jiān)今天凌(líng)晨），美联(lián)储主席鲍(bào)威尔出席名德国对中国友好吗，德国对中国怎么样(míng)为(wèi)“货(huò)币政策(cè)观点”的小组讨论。市场关(guān)注他提供的利率路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的(de)目标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致力于(yú)”让通胀重(zhòng)返目标(biāo)2％的(de)承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽(gē)派(pài)信号(hào)称(chēng)，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美(měi)联储峰(fēng)值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造(zào)成(chéng)的负面影响(xiǎng)，可(kě)能无需(xū)（继(jì)续）加(jiā)息至那么高(gāo)的水平就(jiù)能成功打(dǎ)压通胀。美联储(chǔ)在收紧货(huò)币(bì)政策方面已取得长足进步(bù)，政策(cè)立场现在(zài)是对经济增长具有限(xiàn)制性(xìng)的。做太多与做太少的风险正变(biàn)得更加平(píng)衡。我们面临着迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后，以及近(jìn)期银行业(yè)压力导致的信贷(dài)收紧程度等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察更多数(shù)据和(hé)未来前景的演变(biàn)，然后再决定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述(shù)提(tí)到(dào)的观点及其(qí)能实现的(de)程(chéng)度也都存在不(bù)确定性(xìng)，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危(wēi)机(jī)后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保(bǎo)德国对中国友好吗，德国对中国怎么样持耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压(yā)力将影响货币决策(cè)。

　　产业(yè)供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及(jí)跌(diē)停(tíng)。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交易时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合(hé)约的日内平今仓交易(yì)手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要(yào)有三(sān)方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐(lè)观；三是交易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南(nán)华研究(jiū)院能化分析师李嘉(jiā)豪(háo)认(rèn)为，各(gè)自(zì)的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主(zhǔ)要(yào)原因在于(yú)远兴投产的消息面刺(cì)激，使(shǐ)得盘面出(chū)现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本(běn)周检(jiǎn)修量增加，库存依(yī)旧(jiù)累库，可(kě)见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周到(dào)港5万吨，对供需(xū)关系也(yě)存在一(yī)定的影响。在现货松(sōng)动(dòng)、投产预期、库(kù)存累库(kù)的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于(yú)前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环(huán)比高位(wèi)。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备货(huò)情绪出现一定的(de)谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产(chǎn)销出(chū)现了(le)较(jiào)为明显的下滑。在现货(huò)松(sōng)动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需结构看，浙(zhè)商期货(huò)分析(xī)师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要(yào)市场交易点(diǎn)是远兴能源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远兴能源(yuán)1号(hào)线(xiàn)正式(shì)点火(huǒ)，新增天(tiān)然碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续(xù)2号线(xiàn)原计(jì)划于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在(zài)大量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用下(xià)持续走(zǒu)低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯(chún)碱的(de)供需结构(gòu)在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已预期的(de)，市场也已充分计(jì)价，这一点从9月(yuè)合约的(de)深贴水(shuǐ)可以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的(de)预(yù)期下，产业链开始形成(chéng)负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价(jià)格(gé)也出现崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅和(hé)现货向期货回归的(de)方式(shì)收敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏(mǐn)表示，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要交易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深(shēn)加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数(shù)5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片(piàn)库(kù)存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月(yuè)沙河地(dì)区(qū)产销数据(jù)平均为(wèi)65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月(yuè)还要(yào)新增(zēng)日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要是(shì)高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏不及(jí)预期的背(bèi)景下，整个工(gōng)业品价(jià)格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中(zhōng)观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市(shì)场资金在做(zuò)强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修是否能(néng)带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长(zhǎng)期(qī)价格(gé)下跌至成(chéng)本(běn)线为大(dà)概率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产后必(bì)然走向过(guò)剩(shèng)，而短(duǎn)期检修的兑现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周期中，价(jià)格趋势(shì)预计(jì)继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等(děng)待的(de)则是(shì)中下游的备货意愿何(hé)时能够起来：一是等(děng)待下游(yóu)的原(yuán)料库存消耗，二(èr)是(shì)对未来的(de)需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存(cún)为主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹性，价(jià)格预期偏(piān)弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口的情形下(xià)，7月订单是(shì)否依旧具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成本(běn)，或是供需上(shàng)有重大(dà)改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变化，短线资(zī)金离场或使(shǐ)得低位波动加大(dà)。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关注两个指(zhǐ)标：一是基(jī)差不再是以现货(huò)下(xià)跌方式来修(xiū)复；二是月供需预期(qī)博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源的后续投产进(jìn)展、碱价降价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面(miàn)或将(jiāng)维(wéi)稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂、氨(ān)碱厂大(dà)力(lì)挺价(jià)，则盘面(miàn)也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱(ruò)势也将继续保(bǎo)持(chí)，中长期则(zé)视终端需求变动来判(pàn)断是否维持弱势，可重点关(guān)注下(xià)游(yóu)深加工订单情况、地产施工(gōng)端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多(duō)，那么玻(bō)璃的(de)需求量将(jiāng)抬(tái)升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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