周(zhōu)一的(de)股(gǔ)市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净买入的(de)“抄底资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上(shàng)周5个交易日(rì)市(shì)场总体(tǐ)下跌期(qī)间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理(lǐ)性操作模式，在(zài)股市大幅下挫的(de)时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资(zī)价值被资金看好，而(ér)高位回(huí)调(diào)的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸引(yǐn)资(zī)金(jīn)追逐；净流(liú)出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等(děng)短(duǎn)期净流出，资金(jīn)出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的(de)估值仍在低位，多家机构仍看(kàn)好长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　净流(liú)入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股(gǔ)市大跌，当日(rì)股票(piào)ETF总份额(é)增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测算，当日净流入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资金更是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至(zhì)上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资(zī)金居前(qián)，都(dōu)超过(guò)11亿元。宽(kuān)基(jī)指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达(dá)和(hé)嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流(liú)入资金也(yě)位居前列(liè)。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市(shì)表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不(bù)错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半(bàn)导体(tǐ)ETF成为资金(jīn)净买入的榜(bǎng)首，单日净买(mǎi)入金(jīn)额接近(jìn)5亿(yì)元，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互(hù)联ETF等产品(pǐn)也位居净(jìng)流入资(zī)金前列(liè)，而在近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然(rán)有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及(jí)资(zī)金的上述流向(xiàng)情况(kuàng)，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复(fù)苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软将驱(qū)动市场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机会。不过(guò)，在短期(qī)市(shì)场炒作(zuò)热(rè)度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下(xià)，资金可能(néng)更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上(shàng)一家(jiā)公(gōng)募机构分(fēn)析(xī)，由于近日以游戏为代表的(de)TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势(shì)，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但(dàn)从长期看(kàn)，资(zī)金还会长期关注(zhù)数字化对生产力的提(tí)升，因此，包(bāo)括(kuò)计算机、互联(lián)网(wǎng)和传(chuán硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗)媒等调整(zhěng)下来的(de)行业(yè)，可能会继续受到了(le)资金的(de)关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近(jìn)期上(shàng)证50、沪(hù)深300等权重(zhòng)指数(shù)ETF受到(dào)资(zī)金青睐，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大(dà)基建(jiàn)等权重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌(diē)。前期部(bù)分板块(kuài)短期上冲(chōng)较(jiào)快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着(zhe)建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据不及(jí)预期，权重板块(kuài)回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中(zhōng)特估(gū)”或有望(wàng)引领(lǐng)低估值央企的(de)价值重估，有基本面支(zhī)撑的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金(jīn)权(quán)益投资一部基金(jīn)经理吴(wú)鹏(péng)也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部分(fēn)传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在(zài)这种(zhǒng)大幅(fú)低估和低配背景下，部分企业因为自身经营改善(shàn)、高股息水平等特征，使得其估值(zhí)修复成为了(le)可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融整体估(gū)值仍旧(jiù)处于(yú)低位，由于(yú)情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存(cún)在(zài)剧(jù)烈波动(dòng)可能；从(cóng)中期看(kàn)，整体大金融(róng)当(dāng)前估值仍(réng)旧处(chù)于中低(dī)水平，部(bù)分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估(gū)值修复(fù)的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值水平(píng)仍具(jù)吸(xī)引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流(liú)入(rù)资金超出净流(liú)出资金。但也有(yǒu)部分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短期行(xíng)情板块(kuài)，以及部分海(hǎi)外(wài)指数(shù)遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另(lìng)外(wài)，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年(nián)来(lái)“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂(zàn)净流出(chū)现象(xiàng)，华夏、南(nán)方、富国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现(xiàn)净(jìng)流出，而今年(nián)涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结(jié)”资金，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一(yī)路(lù)”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅较大，有调(diào)整要求，可(kě)能会受到获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长期(qī)看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金(jīn)评价净流出的证券保险板块称，一季报(bào)陆硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗(lù)续(xù)披露，非(fēi)银金融业绩超预(yù)期，证券板块市(shì)场交投活跃度较一季度显著改(gǎi)善，差异(yì)化最低结算备付(fù)金缴纳(nà)比例机制引入，证券公(gōng)司保证金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度有望(wàng)持续(xù)修复。保险板块一季报净(jìng)利(lì)润超预(yù)期，部分险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄(xù)险的(de)产品(pǐn)力实现了一(yī)定的增长，负债端V型反转趋势较(jiào)明显(xiǎn)，资产(chǎn)端(duān)或有望维(wéi)持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加(jiā)银基金认为，2023年(nián)宏观经济运行(xíng)总体回升有(yǒu)望将促(cù)进电力(lì)消(xiāo)费需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素影响，预(yù)计今年二季度电力(lì)消(xiāo)费增速将有望(wàng)回升。在电力市(shì)场化改(gǎi)革(gé)的持(chí)续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服(fú)务市(shì)场机制有望持续推广，容(róng)量补偿(cháng)电价等(děng)机制或有望出台。

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