今年(nián)以(yǐ)来(lái)，港(gǎng)股走(zǒu)势可谓一波三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季(jì)报披露渐落(luò)帷幕，整(zhěng)体来看(kàn)，陆港通(tōng)基金整体港股(gǔ)仓(cāng)位略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气、电力等行(xíng)业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金(jīn)经理表示，预(yù)计(jì)港股(gǔ)市场(chǎng)已经进(jìn)入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收(shōu)入加(jiā)速扩张，未来港股市场(chǎng)将在(zài)波(bō)动中上行，板块方面，看好政策(cè)优(yōu)化下的(de)消费(fèi)和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联(lián)网(wǎng)和(hé)医药、高(gāo)景(jǐng)气的制造业等(děng)。

　　一(yī)季度港股基金仓(cāng)位略有上升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆(lù)港通基金(jīn)（不同(tóng)份额分开统计，下同）中含“港”字的主动(dòng)权(quán)益基金近400只，这些都是“高纯度(dù)”以港(gǎng)股为(wèi)投资(zī)方向的基(jī)金。截(jié)至一季度末，这些(xiē)基金的港(gǎng)股平(píng)均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分点，其中有83只(zhǐ)基金(jīn)港(gǎng)股持(chí)仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表(biǎo)的港(gǎng)股(gǔ)数字经济呈现了上(shàng)涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知名基金经(jīng)理(lǐ)在(zài)一季度加大了对港股的(de)投资力度，提升港股配置在(zài)10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源沪港深(shēn)新机(jī)遇(yù)A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的39.13％；史(shǐ)博管(guǎn)理的南方(fāng)港股创新视野一(yī)年(nián)持有(yǒu)A，港股仓位由(yóu)去(qù)年(nián)底的71.08％提升至(zhì)今年一(yī)季度末(mò)的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时(shí)港股通红利精选(xuǎn)A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提(tí)升(shēng)至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港(gǎng)股通价值发现(xiàn)A，港股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升至(zhì)今年(nián)一季(jì)度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数(shù)字经济(jì)A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的(de)83.22％提升至(zhì)今年(nián)一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截至一(yī)季报(bào)，被(bèi)陆港(gǎng)通(tōng)基金重仓的前十大港股分别(bié)为(wèi)腾讯控(kòng)股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通信服(fú)务、油气开(kāi)采、数字媒体、生物(wù)制品、多(duō)元金融、服装家纺、视频(pín)饮(yǐn)料(liào)等领域。其中，腾讯控(kòng)股、中国(guó)移动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不同程度(dù前肖是指哪几个生肖)增(zēng)持。

　　按照增持情况排序，加(jiā)仓幅度最大(dà)的(de)前十(shí)只港股为(wèi)中国(guó)海洋石油(yóu)、新天绿色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国(guó)石油(yóu)化工(gōng)股(gǔ)份、中国(guó)南方(fāng)航空股(gǔ)份、华电(diàn)国际电力(lì)股(gǔ)份、越秀地(dì)产、中广核电力(lì)，分(fēn)别涵盖(gài)油气(qì)开前肖是指哪几个生肖采(cǎi)、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产(chǎn)开发等领域(yù)。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概(gài)念(niàn)，陆港通基金在一季度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市(shì)场或将(jiāng)在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股(gǔ)后市，南方港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)视野(yě)一年持有基金基金经理(lǐ)史博(bó)在一(yī)季(jì)度中表示，展望(wàng)未(wèi)来，仍然看好(hǎo)港股市场(chǎng)投资(zī)机会：中国(guó)经济方面，宏观经济仍(réng)在企稳(wěn)回升，3月中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和(hé)市场需(xū)求继续增加(jiā)，非制(zhì)造业(yè)恢(huī)复速度加快；海外(wài)无风险利率方面，3月(yuè)初非农和通胀(zhàng)数据(jù)以及突发的银(yín)行风险事件已经让(ràng)美联储(chǔ)过于(yú)强硬的紧(jǐn)缩预期(qī)有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加息进(jì前肖是指哪几个生肖n)入尾部(bù)区域；风(fēng)险偏(piān)好方面，欧美银行业风险(xiǎn)事件对市场冲(chōng)击(jī)可控，国内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基(jī)于此，预判港股市场将(jiāng)在波动中上行，在板块配置方面，我们将加(jiā)大对政(zhèng)策(cè)优化(huà)下(xià)的消费(fèi)和(hé)地(dì)产、预期反(fǎn)转修(xiū)复的互联网和医药、高景气的制造业等板块的配(pèi)置。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济(jì)基金经理曲(qū)径表示(shì)，港股数字经(jīng)济的代表行(xíng)业(yè)为互联网和先进制(zhì)造，在经(jīng)历了过(guò)去2年的合规整治及业务梳理后，股(gǔ)价均处(chù)在价值投资区(qū)域，具有良好的(de)投(tóu)资性价比(bǐ)。同时，互联网相关公司，也(yě)更具(jù)有数据、平台和(hé)算法的整合能力，通过推出(chū)人工智能相关模型及(jí)应用(yòng)，提升自身(shēn)运营效率(lǜ)，以及对外输出算(suàn)法和(hé)算力。作为人(rén)工智能(néng)赋能各个行业的元(yuán)年，我们中长期看好港股数(shù)字经济(jì)板(bǎn)块的前景。

　　华(huá)宝港股通香(xiāng)港基金经(jīng)理周(zhōu)欣表示(shì)，港股市场(chǎng)方面(miàn)，港股市(shì)场大(dà)部分的企(qǐ)业(yè)盈利来源于中(zhōng)国内地(dì)，中国内(nèi)地经济(jì)的环比(bǐ)上行将会(huì)支(zhī)撑港(gǎng)股公(gōng)司盈(yíng)利的环(huán)比增长，从(cóng)而支(zhī)撑(chēng)下港(gǎng)股公司下(xià)半年的市场表(biǎo)现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的增长，但是由于基数效(xiào)应，下半年港(gǎng)股盈(yíng)利同比(bǐ)增速会(huì)较上半年(nián)有所(suǒ)回(huí)落。对于估值(zhí)相对较高的行业(yè)将(jiāng)有一定(dìng)的(de)压力。

　　行业方面，受(shòu)行业(yè)反垄断的影响，TMT行业龙头公司的(de)估值仍将(jiāng)受(shòu)到一(yī)定程度的压制，但(dàn)是(shì)当行业龙头公司受情绪(xù)影响出(chū)现超跌时，将会有较好的买入(rù)机(jī)会出现。生物医药行业仍将处(chù)在行业快速增长的红利中，但(dàn)是随着中报业绩的释放(fàng)和四季度(dù)集采的预(yù)期，生物行业前期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的调整，但是通过(guò)自下而上(shàng)的方式生物医(yī)药行业仍将有机会选(xuǎn)出有较好(hǎo)成长(zhǎng)性(xìng)的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示(shì)，展望未来，我们预计(jì)港股市场(chǎng)已经进入了企业(yè)盈利的拐点且即(jí)将迎来(lái)收入加(jiā)速扩张，并且A股(gǔ)市场(chǎng)也即将进入企业盈利的拐点，这是推(tuī)动两(liǎng)地市(shì)场向上(shàng)的决定性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息(xī)周期临近尾声流动性(xìng)逐步(bù)宽松背(bèi)景(jǐng)下，中国(guó)资产的吸引力有望进一步凸显。在A股(gǔ)及港股估值(zhí)均在低位、风险溢价均在高(gāo)位的背(bèi)景下，有望(wàng)开启盈利与估值修复的戴维(wéi)斯双击(jī)行情(qíng)。

　　主要关注三条投(tóu)资主线：1.关(guān)注(zhù)盈(yíng)利增长高弹(dàn)性的机会：由于中国经济修复有望成为全球投(tóu)资的(de)主线，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前(qián)期降本增(zēng)效优(yōu)的行业和板块更有望受益(yì)于(yú)经济复苏，盈利(lì)预测有较大上修空(kōng)间；同时部分龙头公(gōng)司有长(zhǎng)期的前沿(yán)技术/产(chǎn)品(pǐn)储备以(yǐ)迎接(jiē)下(xià)一轮的收入(rù)扩张机会，有(yǒu)望(wàng)开启二次增(zēng)长曲线，如(rú)互(hù)联网、部(bù)分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益(yì)风(fēng)险比显著右偏的机会：关注在未来(lái)经济周期中上行风险显著大于下(xià)行风险的行(xíng)业。市场预期在低位、景(jǐng)气度有拐点(diǎn)或(huò)持续(xù)性超预期(qī)的(de)行(xíng)业。供需(xū)格局佳，价格(gé)弹性贡献盈利超(chāo)预(yù)期的行业(yè)，如电子(zi)、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关(guān)注(zhù)高(gāo)股息资产的机会：关注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳(wěn)中有(yǒu)升，以(yǐ)及分红意愿提升的高股息资(zī)产的(de)投资机会(huì)，如通(tōng)信(xìn)、石油(yóu)石化等。

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