尽管周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数(shù)自(zì)4月10日以来累计(jì)最大跌(diē)幅已(yǐ)接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将(jiāng)迎(yíng)“盛夏(xià)攻势”且大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和(hé)电子自年(nián)初(chū)以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(mí电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的ng)显优于万得全A的表现。由于今(jīn)年出现(xiàn)了以AI+代表的大型产业(yè)趋(qū)势，一季(jì)度TMT大涨(zhǎng)且有明显超(chāo)额收益，那么今年演化(huà)为TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参(cān)考(kǎo)历史(shǐ)的调整时间和幅度(dù)，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年(nián)的(de)规律和应对策略，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁动(dòng)”“获(huò)利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四(sì)波行(xíng)情，春(chūn)季躁动后(hòu)往往会(huì)有一波(bō)明(míng)显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度(dù)在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到九、十月份期间会有(yǒu)一波主升。数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2010年、2013年(nián)都是6月底七(qī)月初，到了(le)2014年、2019年提(tí)前到(dào)5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月(yuè)初。因此(cǐ)，张夏认为，在(zài)学习效应(yīng)的推(tuī)动下，盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时(shí)间(jiān)越来越(yuè)早。对此(cǐ)，有业内人(rén)士(shì)预计，基本在一(yī)季报披露结束(shù)后，假设按此速度再调(diào)整一段时间，估计在5月基本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为往往后续(xù)盛夏(xià)攻(gōng)势大概率(lǜ)创新(xīn)高(gāo)。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到硬件） 关(guān)注短期维度业绩可能超预期的(de)AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子板(bǎn)块受益标的(de)。

　　今年业(yè)绩密集(jí)披露期结束后(hòu)，若随着(zhe)AI+/数(shù)字(zì)经济/自(zì)主可控等(děng)大产业(yè)趋势以及政(zhèng)府支持力度进一步加大、资(zī)本开(kāi)支增加(jiā)、订单增加和产品(pǐn)销量业(yè)绩的改善逐渐被市(shì)场所确(què)定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往往这(zhè)一波盛夏(xià)攻势还会(huì)创新高。考虑今年年初春季躁动是计算(suàn)机占优，招(zhāo)商证券张夏认为(wèi)按照(zhào)历史经验(yàn)，要么计算机转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月(yuè)9日(rì)研报认(rèn)为，伴随(suí)二(èr)季度业绩(jì)窗(chuāng)口期的到(dào)来，市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现将更贴(tiē)合业(yè)绩的相对(duì)优势，维持(chí)TMT是全年主(zhǔ)线的判(pàn)断，并(bìng)建议关注短期维度业绩(jì)可能(néng)超预期的部分消费板块，电子行业有望(wàng)体现出相(xiāng)对(duì)优势。

　　从细分环节进一步来看(kàn)，广(guǎng)发策略4月(yuè)17日研报指出，电(diàn)子行业(yè)在(zài)ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于AI服务器(qì)及(jí)相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发(fā)策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型进(jìn)行训练/推理(lǐ)的算力载体和(hé)基(jī)础。数据(jù)量和算(suàn)力的提升明显拉升了AI服(fú)务器(qì)中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与(yǔ)价，给相关(guān)电子厂商带来了机会(huì)。国海证券同样在研报中指出(chū)，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服(fú)务器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券(quàn)4月(yuè)20日研报同(tóng)样表示(shì)，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越(yuè)来(lái)越广，对于算(suàn)力的(de)需求将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建议重(zhòng)点(diǎn)关注景(jǐng)嘉微、海光(guāng)信(xìn)息(xī)等(děng)GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯(xīn)中科CPU厂商；寒(hán)武(wǔ)纪、国芯(xīn)科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块(kuài)、光芯片(piàn)等领域，东北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正在催化(huà)前述光通信重要环节，相关公司将深(shēn)度受益AI带来的增量(liàng)需(xū)求。建(jiàn)议关注国(guó)产光模块(kuài)龙头公司(sī)：中际旭创、新(xīn)易(yì)盛(shèng)、光(guāng)迅科技；高(gāo)速(sù)光(guāng)引擎光器件核(hé)心供应商天孚(fú)通信；国产光芯(xīn)片领军企业源杰科技。

　　电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的同时，国金(jīn)证券樊志远在4月(yuè)21日研报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是普通服(fú)务器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型(xíng)和应用的落地，市场对AI服务(wù)器的需求日(rì)益增加，市场扩容在即，建议关注沪(hù)电股份(fèn)、生益科技(jì)、联(lián)瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一(yī)方面，对于(yú)相关电子产(chǎn)品，广发策略表示，电子厂(chǎng)商亦(yì)有望受(shòu)益于ChatGPT产(chǎn)业链的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能(néng)音箱、安防(fáng)等终端(duān)设备(bèi)打开新(xīn)成长空间。此(cǐ)外，东海证券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋势明确，估(gū)值重塑逻辑逐(zhú)步验(yàn)证，关(guān)注(zhù)消费电子景气(qì)拐点。

　　对此(cǐ)，国信(xìn)证券4月(yuè)17日(rì)研报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注(zhù)AIoT设备(bèi)及服务器(qì)产业链。其中，具备AIGC大(dà)语(yǔ)言模型接(jiē)入潜力的(de)AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股(gǔ)、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创(chuàng)维数字等；2）受益于全球算力(lì)需求(qiú)爆发式增长的AI服务器产业(yè)链，包括工业富(fù)联(lián)、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催化(huà)的VR/AR产业(yè)链(liàn)，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费(fèi)复苏(sū)预期强化的智(zhì)能手机产业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺(shùn)络(luò)电(diàn)子、东山精密等。

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