5月10日，有消(xiāo)息称部分银(yín)行相关部(bù)门收到《关于调整协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大(dà)国(guó)有银行协定存(cún)款(kuǎn)和通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中协定存款更多(duō)是对公业务(wù)，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货(huò)币政策走向(xiàng)等(děng)，记者(zhě)采访了招商(shāng)基金研(yán)究部首席经济学家李湛、长城(chéng)基(jī)金总经(jīng)理助理兼现金管理(lǐ)部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基(jī)金(jīn)固定收益(yì)副总监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽基(jī)金经理(lǐ)陈钟闻(wén)、平安基金(jīn)、光(guāng)大保德信基金、德邦基(jī)金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本轮调(diào)降更多是出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深化(huà)大(dà)背景(jǐng)的(de)考虑。对(duì)银行而言，存款利率下调(diào)有助于减少(shǎo)存(cún)款定(dìng)价的无序竞(jìng)争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次(cì)降息有助于促进投资(zī)、消费，也被(bèi)看作是(shì)促(cù)进宏观经济复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不高，但银(yín)行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)很难上行。预计下半(bàn)年货币政策不(bù)会出现急转弯，延(yán)续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大国有(yǒu)银行为何下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于推进利率市场化改革(gé)深化大背(bèi)景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自(zì)律机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制，自律机制(zhì)成员银行参(cān)考以10年期国(guó)债收(shōu)益率为(wèi)代表的债(zhài)券市(shì)场利(lì)率和以(yǐ)1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合(hé)理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存(cún)款利率(lǜ)，中小银行陆续跟(gēn)进下(xià)调(diào)存款利率。今年(nián)4月(yuè)市场利率定价自律机制发布《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中引入了(le)存款定价惩(chéng)罚措(cuò)施。而此前4月(yuè)部分中(zhōng)小银行、农商(shāng)行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)下调，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利(lì)率下调，均是(shì)在(zài)利率市场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于(yú)自身经营考虑(lǜ)的(de)自发(fā)行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息(xī)差不断下行。在资产端(duān)定价压力较大且存款持续(xù)高增(zēng)的情况下，压降(jiàng)存款(kuǎn)成本成为改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限有利于对(duì)公客户留存的活期资金(jīn)投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下行，实(shí)体经济综合融资成本不断下降，银行资(zī)产端收益下降较(jiào)为明显(xiǎn)；第二(èr)，银行整(zhěng)体净息差持续走(zǒu)低，银行利(lì)润空间压缩(suō)明显；第三(sān)，企业和居民(mín)风险偏好(hǎo)大(dà)幅下降导(dǎo)致存款增(zēng)长(zhǎng)比(bǐ)较(jiào)明显(xiǎn)，存款市场供需关系发生(shēng)了变化，降低了银行(xíng)高吸(xī)揽储(chǔ)的必要(yào)性；第四，协(xié)定存款和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于活期存款与定(dìng)期(qī)存(cún)款利(lì)率(lǜ)进(jìn)行了几轮调整，本(běn)次将协定存(cún)款与(yǔ)通知存款自律上(shàng)限(xiàn)下调(diào)也是要将存(cún)款产品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银(yín)行负债(zhài)压(yā)力。

　　综(zōng)合各(gè)项(xiàng)因素，银(yín)行从自身(shēn)经(jīng)营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调降负债成本，有利于提升(shēng)银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱(tuō)实(shí)向虚，更好的落实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中(zhōng)国(guó)的存款(kuǎn)利率(lǜ)管控为上(shàng)限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取(qǔ)消。存(cún)款利(lì)率定价(jià)方式的改变也拉开(kāi)序(xù)幕(mù)，2022年(nián)4月(yuè)利率自律机制建立(lì)以来，4月(yuè)和9月(yuè)经历了两轮大规模存款利(lì)率下降，主要(yào)是大行和股份行参与(yǔ)，今年以来的调(diào)整更多是延续去年9月(yuè)这(zhè)一轮存(cún)款利率下调，中小银(yín)行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励为主(zhǔ)引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降(jiàng)的进度。就今(jīn)年(nián)的经(jīng)济背景(jǐng)而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边际走(zǒu)弱，经济修(xiū)复存在波折。目前(qián)居(jū)民超额储蓄高(gāo)增(zēng)，实体融资(zī)需求有限，银行存款增加，降低存(cún)款利率可(kě)以引导(dǎo)减少信贷套利，助力(lì)经济增(zēng)长。从(cóng)银行(xíng)的角(jiǎo)度(dù)，净(jìng)息差不(bù)断压新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息缩(suō)，银行经营压力增大，调整存款成本成(chéng)为改(gǎi)善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户(hù)在商(shāng)业银行的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近期银行存款利率调(diào)降的趋势(shì)。

　　一(yī)方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中(zhōng)小行高息揽(lǎn)储的成本压力；另一方面(miàn)，有利于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资(zī)金”的定位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存款利(lì)率机(jī)制(zhì)创设(shè)以来，两(liǎng)轮利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)都(dōu)集中在活期和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些介(jiè)于活期和定期存款之间(jiān)的存款的(de)利率(lǜ)调整，当下有必要一次性调(diào)整通知存款(kuǎn)和协(xié)定存款利率上限，保证存款利率下调的(de)有效(xiào)性。银行一季度净(jìng)息差水(shuǐ)平(píng)均创(chuàng)历史新低，上(shàng)市银行(xíng)整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过(guò)存款利率下调可(kě)以有效降低(dī)银行负债(zhài)成本，增(zēng)厚息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍(réng)是大势所(suǒ)趋

　　中国基金(jīn)报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立(lì)：对(duì)于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于(yú)存款(kuǎn)利(lì)率，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存款成本成为当务之急(jí)。中小银行或有动力持(chí)续主动下调(diào)存款利率。长期来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息(xī)潮可能仍(réng)聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息(xī)潮不仅仅(jǐn)集中(zhōng)在(zài)银行领域。以(yǐ)地方债为(wèi)例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发达地区(qū)地方债发(fā)行利(lì)差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其(qí)信用债收益率(lǜ)仍有下(xià)行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，利率的方向仍是由实(shí)体经济资金供需(xū)决定的，而(ér)央行的政(zhèng)策利率、基准利率在(zài)一方面要合适顺(shùn)应市场环境，一(yī)方面也代(dài)表(biǎo)着政策意愿强调信号意义的作用。今(jīn)年是真正疫(yì)后(hòu)复苏的第一(yī)年，我们(men)仍面(miàn)临内(nèi)生动力不(bù)强(qiáng)需求不足的情况(kuàng)，央行(xíng)已(yǐ)经(jīng)通过降准以及结构性(xìng)货币(bì)政策(cè)等(děng)多项举措给予了实体经济所需的(de)一定的资金(jīn)投放支持，有效降低(dī)了(le)实体综合(hé)融资成本，后(hòu)续(xù)需要财(cái)政政策产业(yè)政策等配套(tào)政策继(jì)续激(jī)活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经济运(yùn)行(xíng)情况(kuàng)，短期(qī)调整政策利率(lǜ)的概率不大(dà)，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕的(de)环境，故从(cóng)银(yín)行(xíng)资产(chǎn)端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进一(yī)步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下(xià)调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调(diào)整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表(biǎo)的债券(quàn)市场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水(shuǐ)平。在存款利率市场化调整机制作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市(shì)场化定价(jià)情况作为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通(tōng)过存款利率下行，稳(wěn)定商业(yè)银行净息差进而保(bǎo)持贷款利(lì)率维持低位或继续下行，最(zuì)终有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金(jīn)融(róng)数据看(kàn)， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求(qiú)边际弱(ruò)修复(fù)趋势或仍在。近(jìn)期国债利率持续(xù)下行，银行间(jiān)利率下行，叠加银行存(cún)款定价下调(diào)，4月(yuè)社融信贷低于预期(qī)，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进(jìn)入(rù)衰退周期，加息(xī)周(zhōu)期基本(běn)结(jié)束(shù)，后续有望逐(zhú)步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行(xíng)和股份制商业银行的定期存(cún)款利率已告(gào)别“3时代(dài)”。压降存(cún)款成本仍(réng)是大(dà)势所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银行仍(réng)有(yǒu)净息(xī)差压力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款加权(quán)平均利(lì)率较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管层(céng)面有动力去持(chí)续(xù)推动存款利(lì)率下降，来保障银(yín)行(xíng)合理利差范围(wéi)，增加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求(qiú)仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有(yǒu)动力去下调存款定价(jià)来保(bǎo)障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协(xié)定存款(kuǎn)、通知存(cún)款利(lì)率自(zì)律上(shàng)限调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行(xíng)息(xī)差压(yā)力大是普遍现象(xiàng)，此(cǐ)次政策调(diào)整有(yǒu)望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调(diào)存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前经(jīng)济下(xià)行影(yǐng)响，投资者悲观(guān)预(yù)期被(bèi)放大，大量资(zī)金集中在银行(xíng)存款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有望带动存款(kuǎn)资(zī)金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降(jiàng)通(tōng)知(zhī)释放(fàng)了以下(xià)信号：①减轻银(yín)行息差压力(lì)。本次(cì)下调将(jiāng)引导银行的对公活(huó)期成(chéng)本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端(duān)让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈(yíng)利(lì)将合(hé)理修复(fù)，有利于增强银(yín)行内生(shēng)资本补充(chōng)能力(lì)；②减少企业(yè)及(jí)居民的短期存(cún)款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调(diào)对市场的影(yǐng)响(xiǎng)集中在以下两(liǎng)点：①规范(fàn)银行的协(xié)定存款定价秩序，减少存(cún)款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中(zhōng)小银行(xíng)的(de)协定存款和通知存款定价过(guò)高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协(xié)定存款及通知存款利(lì)率，减少中小(xiǎo)银(yín)行间(jiān)揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国(guó)有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下(xià)行仍有空间。市场降息预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要(yào)影响对(duì)公客户在商业银行的活(huó)期类(lèi)存款(kuǎn)收益(yì)，使得对公客(kè)户活(huó)期存(cún)款收益向对(duì)私(sī)客户看齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银行净(jìng)息(xī)差收窄趋(qū)势，另(lìng)一(yī)方面有利于引导超额(é)储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德立：对于(yú)银行，存款利率自(zì)律(lǜ)上限调整降(jiàng)低了银行负(fù)债(zhài)成本，目前(qián)上市银行协(xié)定存款占总存款的比(bǐ)重(zhòng)在13％左右(yòu)，重新(xīn)规定协定(dìng)利率(lǜ)上限(xiàn)后(hòu)，预计行(xíng)业资金成(chéng)本可(kě)以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面(miàn)可以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是降低银行对(duì)公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行(xíng)负债端成本的下降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开了(le)资产(chǎn)端收益率(lǜ)下(xià)行的空间，或带动债券(quàn)收益率不(bù)断(duàn)下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步(bù)下降的空间(jiān)？对(duì)股债(zhài)市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款和存(cún)款利(lì)率的非对称下行使(shǐ)得(dé)商业(yè)银(yín)行(xíng)净(jìng)息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降的(de)预期。一方面，为支持(chí)实(shí)体经济，政策(cè)导向下贷款(ku新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息ǎn)加(jiā)权平均利率创有统(tǒng)计以来新(xīn)低，2022年12月(yuè)金(jīn)融机构人民币贷(dài)款加权(quán)平均利率较(jiào)2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在(zài)存款(kuǎn)市(shì)场上(shàng)的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市(shì)场份(fèn)额考核(hé)压力使得(dé)各(gè)行下调存款利率动(dòng)力(lì)不足，同样2020年以来上市银行存量(liàng)存(cún)款平均(jūn)成本(běn)率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有(yǒu)利于降低全社会无风险收益率，利多(duō)永续经营性质的票(piào)息(xī)资(zī)产，比如利率债(zhài)、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来(lái)由于存款定期化，活(huó)期(qī)存款占(zhàn)比明显下(xià)降，存款(kuǎn)付息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷(dài)款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银(yín)行息差压力(lì)，这(zhè)使得控(kòng)制(zhì)存款成(chéng)本(běn)尤为重要。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角度，居民(mín)超额储蓄高增(zēng)、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去持(chí)续推动存款利率下降，促进(jìn)存款流(liú)向消费和实(shí)际投(tóu)资。短期看(kàn)，存款(kuǎn)利率下调带动流(liú)动性继续进入债(zhài)市，中短期利(lì)率，特别是(shì)中(zhōng)短期信用债(zhài)利率仍有下行空(kōng)间。如(rú)果经济复苏(sū)较强(qiáng)，流动性(xìng)也有可能进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷(dài)款重(zhòng)定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小银行或有动力(lì)主(zhǔ)动跟(gēn)进下调(diào)存款利率。长期(qī)来(lái)看，有(yǒu)望带动存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助(zhù)于压低全社(shè)会利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放(fàng)的信(xìn)号来看，是否意味着货(huò)币(bì)政(zhèng)策进一(yī)步宽松？货币(bì)政策(cè)充裕延续(xù)，但解读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货币政(zhèng)策执(zhí)行报告以及2023年一(yī)季度(dù)货政例会均(jūn)表明当前货币政策基调(diào)未变，“精准有力”仍(réng)是第一要求(qiú)，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实(shí)体(tǐ)经(jīng)济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降意味着当(dāng)前(qián)长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)仍有下行空间，但这(zhè)一调(diào)降是针对银行(xíng)协定(dìng)存(cún)款及通知存款利率自律(lǜ)上限，而非直(zhí)接调降挂(guà)牌存款利率，存款利(lì)率下调并不等于政策利率(lǜ)就必须进行对(duì)等下调，市(shì)场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动(dòng)性以及安全(quán)性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通投资者应该(gāi)如何(hé)守住自己的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投(tóu)资者的投(tóu)资工具应(yīng)该(gāi)兼顾考量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及安全(quán)性。在存款利率下降的背景(jǐng)下，短债基金以(yǐ)及其(qí)他固收(shōu)类基金在具一定流动性的同时，相较(jiào)活期存款和相当(dāng)部分(fēn)的银行理财产品(pǐn)，具(jù)有一定的超(chāo)额收益，是风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和风险偏好(hǎo)适中投资(zī)者的合(hé)适(shì)投资(zī)工具。

　　陈(chén)钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加速，当前(qián)无论(lùn)从绝对利率水(shuǐ)平还(hái)是(shì)从信用利差(chà)，都回到了较低(dī)历(lì)史分位数水平，虽然债市(shì)多头环境仍未改变(biàn)，但(dàn)一(yī)致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩(suō)，若看不到央行货币(bì)政(zhèng)策增量政策，后(hòu)续或(huò)进(jìn)入震荡环境，而存量博弈交易(yì)下(xià)也可能会放大市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于普通投(tóu)资(zī)者(zhě)来说，在(zài)这样的环境下尽(jǐn)量(liàng)选择防守类型(xíng)的产品，规避(bì)市场(chǎng)波(bō)动，例如货币基(jī)金，而短债基金中要选择久期短流(liú)动(dòng)性好、历史回撤(chè)控(kòng)制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频(pín)数据的弱化趋(qū)势(shì)显现(xiàn)，且4月(yuè)底政(zhèng)治局(jú)会议从疫情(qíng)后稳增(zēng)长转(zhuǎn)向中长期调结(jié)构(gòu)，政(zhèng)策发(fā)力预(yù)期下降，市场对经济的“弱(ruò)复(fù)苏”预期(qī)进一(yī)步(bù)强化(huà)，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高股息(xī)策(cè)略(lüè)往往跑赢市(shì)场。因此(cǐ)在当前(qián)环境下，建议(yì)关注行业估值水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境(jìng)，需要我(wǒ)们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑(huò)，比如面对(duì)收益率(lǜ)高达20％且能保本的所(suǒ)谓(wèi)理财产品。对(duì)普通(tōng)投资者而言，如(rú)果不具备相(xiāng)关专业知(zhī)识，可以(yǐ)选(xuǎn)择把投资理财交给少数(shù)专(zhuān)业的人来(lái)做(zuò)，让(ràng)优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备(bèi)一(yī)定投资(zī)能力和风(fēng)控能力(lì)的(de)人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是做(zuò)好风控(kòng)，选择适合自己风(fēng)险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利(lì)率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收益(yì)下(xià)降，为保持(chí)资金保(bǎo)值增(zēng)值，投资者在评(píng)估(gū)自身风险承受(shòu)能力后可(kě)适当考虑(lǜ)公募货币基金、公募中短债基(jī)金、商业银行现金(jīn)管理类产(chǎn)品(pǐn)等风(fēng)险等(děng)级较(jiào)低、支取相对灵(líng)活的产品。

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