海通策略认为，全A盈利拐点已现，23Q1全A归母净(jìng)利润累计(jì)同比为1.4％，22Q4为0.9％ ，预计23年增速为10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下同）为8.8％，预计23年ROE为9.3％。 上游盈(yíng)利增(zēng)速持续下(xià)滑，利润(rùn)向下游转移(yí)；中游制造盈利(lì)增速走弱，TMT降幅收窄，计算(suàn)机和传媒表现亮眼；下游消费盈利改(gǎi)善(shàn)幅(fú)度放缓(huǎn)，券商和保险盈利大(dà)增。 数字经济归母净利单季同比已(yǐ)经开(kāi)始回(huí)升，AI和半(bàn)导(dǎo)体产业盈利有待改善，其中受益(yì)于(yú)国(guó)产替代的半导(dǎo)体材(cái)料和(hé)半导体(tǐ)设备(bèi)维持较(jiào)高(gāo)增速，其中设备盈利加速增长；低碳经济(jì)景气度(dù)高(gāo)位回(huí)落，新型电网盈利增速持(chí)续提升，主要受(shòu)益于储能的快速(sù)发展。

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