一度(dù)被(bèi)称为(wèi)“机构投(tóu)资者(zhě)风向标(biāo)”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在新(xīn)发基金(jīn)中占据主流，存(cún)量产品(pǐn)也超过了机(jī)构投资者占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具(jù)优势(shì)被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高(gāo)等背景下(xià)，国内资本(běn)市场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个(gè)股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市(shì)场交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年(nián)新(xīn)成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一周披(pī)露的个人(rén)投资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨然(rán)成为新发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市(shì)场数(shù)据看，2022年(nián)个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股(gǔ)票(piào)ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对(duì)个人(rén)投资者(zhě)占比(bǐ)的变化(huà)，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是(shì)机构投(tóu)资者做(zuò)配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般出现，叠(dié)加全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国(guó)泰基金(jīn)也分析，今年以(yǐ)来A股市场(chǎng)持(chí)续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产品募资环境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越受到(dào)个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个(gè)人投(tóu)资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于(yú)个(gè)股来说，也(yě)能(néng)更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资者“买(mǎi)新不买旧”的(de)理念(niàn)扎(zhā)根较深，更(gèng)倾向于交易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)对于时(shí)间(jiān)成(chéng)本的把控(kòng)较严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾向(xiàng)于去(qù)申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数(shù)据看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个人(rén)投资(zī)者占比较高的行业或(huò)主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态(tài)势中(zhōng)，个人投资(zī)者在行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在(zài)增(zēng)长的(de)，这一数(shù)据更(gèng)代(dài)表了(le)机构(gòu)投资(zī)者对行业(yè)或主题(tí)ETF的认可(kě)度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调(diào)研的过程中(zhōng)，我们发现(xiàn)大部(bù)分(fēn)投资者都会将较为(wèi)低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝(cháng)试(shì)。潜移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组(zǔ)合配置中的一个(gè)重要(yào)的(de)台(tái)阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也补充道，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡的投(tóu)资机会，受(shòu)到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投(tóu)资者的(de)风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机(jī)会(huì)又多(duō)上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之上升(shēng)，所以行业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市(shì)场成交热情(qíng)的提升带来了A股市(shì)场的大幅发展(zhǎn)，个人投(tóu)资(zī)者入市(shì)规模(mó)激增，而在经历了多(duō)种(zhǒng)行(xíng)情(qíng)风格的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操(cāo)作难度较高的(de)2022年(nián)之后，投资者们对(duì)于跑(pǎo)赢基(jī)准的难(nán)度有了更清(qīng)晰(xī)的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效的跟上(shàng)基准的步(bù)伐；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领(lǐng)域(yù)带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个人投资者的(de)认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的(de)认知(zhī)将越来越(yuè)深(shēn)入，近几年可(kě)以看到(dào)更(gèng)多投资者会基于大势选择宽基投(tóu)资(zī)工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较(jiào)为清晰，如消费、新(xīn)能源、医(yī)药等，因此行业(yè)主题基(jī)金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次表示，长期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的(de)个人投资者(zhě)大都(dōu)由股民转化而来(lái)，个人投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股(gǔ)可以(yǐ)更好地(dì)平滑风险，也能够获得(dé)交易(yì)的参与感，于(yú)是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更(gèng)小，因(yīn)此个人投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长远来看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息(xī)的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们基金管(guǎn)理人(rén)的持续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会(huì)带来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力(lì)的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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