分(fēn)析(xī)人士称，《暂行规定(dìng)》施(shī)行后，预计(jì)全市(shì)场货(huò)币(bì)市(shì)场基金数量上(shàng)将有一定出(chū)清，对(duì)基金管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也(yě)提(tí)出了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)监(jiān)管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人员及系(xì)统配置、投资比(bǐ)例、交(jiāo)易行为(wèi)、规模控制、申赎管(guǎn)理(lǐ)等多方面对重(zhòng)要货币市场基金的基金管理(lǐ)人提出了更为严格(gé)审慎的(de)要(yào)求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行规定》将提高货币基金的(de)风险管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分追(zhuī)求高收益的投资者造成(chéng)一定影响。此外，预计(jì)全市场货(huò)币市(shì)场基金(jīn)数(shù)量(liàng)上将有一(yī)定出清，对基金管理(lǐ)人的产品体系结(jié)构(gòu)布局、调整也提出了要求。

　　哪些基金被纳(nà)入

　　《暂行规定》指出，重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基金是指因基金(jīn)资产规模(mó)较大或者投资者人数较(jiào)多、与其他金融(róng)机(jī)构或者(zhě)金融产品(pǐn)关联性较强，如发生(shēng)重大风险(xiǎn)，可能(néng)对资本(běn)市场和金融体(tǐ)系产生(shēng)重(zhòng)大(dà)不(bù)利(lì)影响的货币市场基金。

　　哪些基金会被(bèi)纳入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》，货(huò)币(bì)市(shì)场基金满(mǎn)足下(xià)列任(rèn)一条件的(de)，基金管理人应当在10个工作日内主(zhǔ)动向(xiàng)中国证监会报告：基(jī)金资产净值连(lián)续(xù)20个(gè)交易(yì)日超(chāo)过(guò)2000亿元；基金份额(é)持有人数(shù)量(liàng)连续20个交易日超过5000万个(gè)；中国(guó)证(zhèng)监(jiān)会认定(dìng)的符(fú)合(hé)重要货币(bì)市场基金特征(zhēng)的(de)其他条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数(shù)据显示，截(jié)至2023年一季度末(mò)，市场上共有天(tiān)弘余额宝货币、易方达易理财货币A、建信(xìn)嘉薪宝(bǎo)货币A三只(zhǐ)基金规模超(chāo)过(guò)2000亿元。其中，天(tiān)弘余额宝货币(bì)规(guī)模最大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有人户(hù)数来看(kàn)，截至2022年末，天弘余额宝货(huò)币持有人达7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有业内(nèi)人士对(duì)记者(zhě)表(biǎo)示，《暂行规定》实(shí)施后，对(duì)于(yú)规模超过(guò)2000亿元(yuán)或者投资者数量大于5000万个的货币市(shì)场基金，监(jiān)管要求更加严格(gé)，基金管理人需(xū)要(yào)增强(qiáng)抗风险(xiǎn)能力，并明确风(fēng)险防控与(yǔ)处置机制。这将促使基金公司更加注重风险(xiǎn)管理和产(chǎn)品(pǐn)合(hé)规性，提(tí)高产品的透(tòu)明度和稳定性，从而保护投资者的(de)利益。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》与资管新规一脉相承，都是为了提升(shēng)资管机构的(de)风险管(guǎn)理能力(lì)，实现风险分散(sàn)化，防止风险过(guò)度(dù)集中(zhōng)、对金融(róng)安(ān)全产(chǎn)生不利影响。在提(tí)升风控(kòng)水平的前提下(xià)，引导高收益产(chǎn)品打破刚(gāng)兑，高安全产品收益率回落至(zhì)与其风(fēng)险相匹(pǐ)配的合理水平。随(suí)着(zhe)资(zī)管新规的逐步落地，回归(guī)本(běn)源的(de)主动(dòng)类资管产品(pǐn)迎(yíng)来发展良(liáng)机(jī)，财(cái)富管理行业百花齐放。

　　明确附(fù)加监管要求

　　《暂行规定》明(míng)确了(le)重要货(huò)币市场(chǎng)基金的附加监管要求(qiú)，指(zhǐ)出基金管理人应当遵(zūn)循长(zhǎng)期稳健的(de)经营(yíng)和(hé)投(tóu)资理念，确(què)保自身投资研究(jiū)、人员(yuán)配备、系统(tǒng)运营、客户服务(wù)、风险管理与危机应对等方面的(de)能(néng)力水平与重要货币市场基(jī)金管理规(guī)模(mó)相(xiāng)匹配，不得(dé)盲(máng)目扩(kuò)张基金规(guī)模。

　　值得(dé)注意的是(shì)，重要货币市(shì)场基金的基(jī)金(jīn)经理不得(dé)少于2人。在薪酬(chóu)考核方面，基金(jīn)管(guǎn)理人的高(gāo)级管理(lǐ)人员、基金经理等(děng)相关人员的考核评价、薪酬激励等不得直接或者间接与重要货(huò)币市场基(jī)金的规模(mó)相挂钩。

　　在重要货币(bì)市(shì)场基金的(de)投资运作指(zhǐ)标方面，也需(xū)要满足多项要求。例如(rú)，持有一家公司(sī)发行的证券(quàn)市值(zhí)不得超(chāo)过基金资产净值的5％；投资于具(jù)有基金托(tuō)管人资格的(de)同一商(shāng)业银行(xíng)发(fā)行的金(jīn)融工具占基金资产净值的比例不得超过15％；主动投资(zī)于流动性受限资产的规模(mó)合计不得超过(guò)基金(jīn)资产净值(zhí)的(de) 5％；投资组合的平均剩余期限不得超过(guò)90天；投(tóu)资组合(hé)的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金(jīn)交易行(xíng)为管(guǎn)理方面，《暂行规定(dìng)》指出，审慎(shèn)确(què)认大额(é)申购(gòu)申请，避免出现(xiàn)接(jiē)受(shòu)单一(yī)投资者(zhě)申购申请后导致其(qí)持有(yǒu)份额超过基金总份额5％的(de)情况。

　　而在风险准备金方面， 基金(jīn)管理人、基金托管人(rén)每月(yuè)从重要货币市场基金的(de)管理费、托管费中计提的风险准备金比例(lì)不得低于20％。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂行规(guī)定》是金融防风(fēng)险的重要举措。部分货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金规(guī)模较大、投资者数量较多，具有“牵一发(fā)而(ér)动(dòng)全身”的重要影响，当(dāng)出现(xiàn)风险事件时，可(kě)能会对(duì)金融市(shì)场的流动性安全产生冲(chōng)击(jī)。《暂(zàn)行规定》无论是从(cóng)考核机制(zhì)，还是从投资比例、久期、可变现(xiàn)资产(chǎn)的(de)限制，都是为了更高流动性考虑，重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基金防(fáng)范流动性风险的(de)能力将(jiāng)进一步(bù)提升，将有(yǒu)效防止出现(xiàn)2016年部分货币市场基金类似的流动性(xìng)风险事件。

　　制(zhì)定风险应对预(yù)案(àn)

　　在重要(yào)货(huò)币市场基金(jīn)的风险防控和监督管(guǎn)理机制方面(miàn)，《暂行规定》也做出了(le)明确(què)的(de)规定(dìng)。

　　《暂(zàn)行规(guī)定》指出，基金管理人应(yīng)当综合评估(gū)重要货币市场(chǎng)基金各类风险的成因、表现及影响，会同相关市场主体共同制定合理有效的(de)风险应(yīng)对预案。风险(xiǎn)应对(duì)预案应当(dāng)报中国(guó)证(zhèng)监会备案，中国证监会对风险应(yīng)对预(yù)案的(de领略的意思)有效性、合(hé)理性、可行性等(děng)进行评估。

　　重要货币市场基金发生重(zhòng)大(dà)风险的，由中国证(zhèng)监会(huì)牵头相关(guān)部(bù)门(mén)成(chéng)立(lì)风(fēng)险处置小组(zǔ)，督促基金管理人及相关市(shì)场主体依(yī)据风险应对预(yù)案(àn)等对重要货(huò)币(bì)市场基金实施风险处(chù)置。

　　那么(me)，《暂(zàn)行规定》的实施对于(yú)投资者有什(shén)么(me)影响？

　　有(yǒu)业内人士对(duì)记者表示，《暂行(xíng)规定(dìng)》将提高货币基(jī)金的风险管理能(néng)力和透明度(dù)，降低(dī)投资(zī)风险。但是，可能会对部(bù)分投资者造成(chéng)一定影响，例如可能会(huì)对(duì)一(yī)些追求高(gāo)收益的投资者造成(chéng)一定冲(chōng)击。此外，新规可能会导致一些货(huò)币(bì)基金规模较小的产品退(tuì)出市场(chǎng)，投资者需要注意选(xuǎn)择合(hé)适的(de)产品。

　　“《暂行规(guī)定》有利于(yú)保(bǎo)护低风险偏好(hǎo)的(de)投资者(zhě)。相(xiāng)对于其他资管产品，货(huò)币市场基(jī)金具(jù)有(yǒu)着(zhe)投资(zī)者数量庞大，风险偏好较低的(de)特(tè)点。部分规模较大的货币规模基金如出现(xiàn)风险事件(jiàn)，或将对社会稳定产生不(bù)利(lì)影响。《暂行规(guī)定》提(tí)升了重要货币市(shì)场基金的资产(chǎn)安(ān)全要求(qiú)，有利于保护(hù)投(tóu)资者利益。”国信证券(quàn)表示。

　　财信证券指出，《暂行规(guī)定》施行后，货币市场基(jī)金的规范化、标准(zhǔn)化、投资分散(sàn)化、安(ān)全化程度将有提升，未来是否在公布的重点货币基金名录内，可能是投资者选择考(kǎo)量的潜领略的意思在背书因素(sù)之一(yī)。预计全市场货(huò)币市场基金(jīn)数量上将(jiāng)有(yǒu)一定(dìng)出清，对基金管(guǎn)理人(rén)的产品体系结(jié)构布局、调(diào)整(zhěng)也提出了要(yào)求。

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