近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引发(fā)舆论地震(zhèn)。曝光的网友称(chēng)，使(shǐ)用大家广泛知晓的“强(qiáng)军(jūn)口号”来进行调侃式的比喻，让其感(gǎn)到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定(dìng)没收笑果文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰当(dāng)言论引(yǐn)发的风波中，《科创板日报》记(jì)者发现(xiàn)，随着脱口秀不断破(pò)圈(quān)，笑果文化也成为了备受资本青(qīng)睐的宠儿，在6年中获得(dé)众多(duō)资本(běn)8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮融资，对外投资(zī)9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等人成立笑果文(wén)化，注(zhù)册资本为208.13万元，经营(yíng)范围包括文化艺(yì)术交流(liú)策划、演出经纪、文艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年的(de)发展可(kě)谓“风生水起”。《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口(kǒu)秀演员和脱口(kǒu)秀俱乐部(bù)成为了炙手(shǒu)可热的行业，笑果文化也成为中国最成功的脱口秀(xiù)俱(jù)乐部之一。

　　由此，资(zī)本(běn)敏锐(ruì)察(chá)觉到(dào)商机并押宝这一赛道，《科创板日(rì)报》记者整理公开信息发现，笑果文化于2016年至2021年(nián)共(gòng)完成8轮融资(zī)。2021年3月，腾(téng)讯关(guān)联公司入股笑果文化后，估值超过(guò)40亿(yì)元。

　　财联社创投通(tōng)数据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文(wén)化得到(dào)游(yóu)族网络天使轮投(tóu)资。同年9月，得到游族网络、普思(sī)资本数千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山(shān)资本、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年5月(yuè)，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华人文(wén)化集团、泽(zé)时投资的(de)战略投资，此(cǐ)轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到南(nán)山(shān)资本、天图投资(zī)的B轮投(tóu)资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本(běn)的战略(lüè)投资。

　　2021年(nián)3月，得(dé)到腾讯(xùn)的战(zhàn)略投资。

　　可(kě)以看出(chū)，南山资本和游族网络(luò)对(duì)笑果文化最(zuì)为青睐(lài)，8轮融资中一共投了4次，游(yóu)族(zú)网络更(gèng)是笑(xiào)果文化的天使投(tóu)资人。

　　与此同时，线下(xià)是(shì)笑果文化走向扩张的(de)关键一子，今年4月，位于北京(jīng)东城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂”开业(yè)，这是笑(xiào)果(guǒ)工厂继(jì)上海、南京、苏州(zhōu)之(zhī)后的第(dì)四(sì)个演(yǎn)艺空间。此外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑(xiào)果文化对(duì)外投资的企业共有9家，其中有6家已经注销(xiāo)。如今存续的企(qǐ)业有：笑果挺棒文(wén)化传媒（上海）有限公司、上海(hǎi)青豆(dòu)结(jié)冰文(wén)化传(chuán)播(bō)有限公司、上海笑欢悦信息技术有限(xiàn)公(gōng)司。

　　笑果文化此前(qián)控股的笑(xiào)果演(yǎn)艺(yì)股权也发生(shēng)了(le)变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股东笑(xiào)果(guǒ)文化、郭(guō)凌虹退(tuì)出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型(xíng)变(biàn)更为有限责(zé)任公(gōng)司（港澳台法人独(dú)资）。新(xīn)股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香(xiāng)港注册。

　　此前(qián)曾有业内(nèi)人(rén)士(shì)猜测，笑果文(wén)化或许是在(zài)悄悄开启上市的(de)前奏。

　　作为普思(sī)资本的前(qián)高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投(tóu)资过(guò)程，他(tā)对《科(kē)创板日报》记者表示，他也(yě)是刚从(cóng)网(wǎng)上看(kàn)到本次出事，此前脱口(kǒu)秀行(xíng)业在国内处于快速发展(zhǎn)阶段，表(biǎo)现形式丰(fēng)富多样，而在该领域笑果文化做的很早，成绩也很突出，其(qí)《吐(tǔ)槽(cáo)大会》在年轻(qīng)人圈子里很(hěn)火爆(bào)，出(chū)于这些原因(yīn)进行了投资。

　　脱口秀又(yòu)被称(chēng)为“冒犯的艺术(shù)”，追求的就是一(yī)种针砭时弊(bì)、刺(cì)中痛点，让观众一(yī)边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为，ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式出于节目效果可能(néng)需要张(zhāng)狂(kuáng)和外向一些，但公(gōng)众(zhòng)场合下脱口秀中的开玩笑也要注意(yì)把握分寸(cùn)，尤其涉及到国家(jiā)政治(zhì)和解放军形象等严肃话题，确(què)实(shí)不(bù)该口(kǒu)无遮拦，“踩红线的事(shì)肯(kěn)定是不能干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果(guǒ)在风(fēng)控方面，可能(néng)没(méi)有(yǒu)进行非(fēi)常严格(gé)的把控(kòng)。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记者注意到，笑果文化的业务(wù)和腾讯关联颇深，资料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的(de)股份，宁波梅(méi)山保税港区(qū)泽禧股权(quán)投资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资(zī)有限公司(sī)为(wèi)第三大股东(dōng)，持股比(bǐ)例(lì)为12.55％。

　　2017年(nián)1月(yuè)，腾讯视频(pín)联(lián)合笑果文(wén)化打造了《吐槽大(dà)会》，该节目(mù)让担任(rèn)吐槽(cáo)团成员、策划人(rén)及编剧的李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出品，企鹅影视和(hé)笑果(guǒ)文化联合(hé)出品的《脱口秀大会》在(zài)腾讯视(shì)频首播。

　　笑果文(wén)化相关人士(shì)去(qù)年称，受(shòu)众(zhòng)面最广的是线上长视频业务(wù)，如《脱口秀(xiù)大会(huì)》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀反(fǎn)跨年》等以(yǐ)跟(gēn)腾讯合作的长视频节目，可以占到公司百分(fēn)之四十的业(yè)务(wù)营收。

　　市(shì)场迅猛上(shàng)升(shēng)，资本却后劲不足？

　　相(xiāng)较于西方脱口秀百(bǎi)年以上的发展历史，脱口秀这个舶(bó)来品在国(guó)内(nèi)的发(fā)展历程要短得多也快得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大(dà)会》《脱口秀大(dà)会》等(děng)热门综艺(yì)频频占据收视榜(bǎng)与网络热议(yì)话(huà)题榜首(shǒu)，由此带来(láln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式i)一波迅(xùn)猛发展(zhǎn)的(de)脱口秀风(fēng)潮。

　　热(rè)度席卷而(ér)来(lái)，资本也(yě)闻风而(ér)至。财联社创投(tóu)通数(shù)据显示，自2015年以(yǐ)来，有超过9家脱(tuō)口秀企(qǐ)业获得融(róng)资。其中，不乏明(míng)星投资(zī)机(jī)构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资(zī)投了罗永浩(hào)旗(qí)下的思维造物(wù)，乐游(yóu)资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集(jí)团投了单立(lì)人。

　　值得注意的是(shì)，资本(běn)对(duì)脱口(kǒu)秀行业(yè)也明显呈(chéng)现(xiàn)出“一家(jiā)独大”的趋势(shì)，除(chú)斩(zhǎn)获8轮(lún)融资的笑果文化外，其他脱(tuō)口秀(xiù)厂(chǎng)牌融资轮次都(dōu)仅(jǐn)有一两轮，且集中(zhōng)在(zài)2018年及以(yǐ)前。同时(shí)，资本对脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)的倾注也有些(xiē)后劲不(bù)足，2021年之(zhī)后，市场上暂(zàn)无新的(de)脱口(kǒu)秀企业获得融资。

　　资(zī)本市(shì)场(chǎng)的反应与高(gāo)速增长的(de)市场似(shì)乎并不(bù)匹(pǐ)配。据(jù)《中(zhōng)国脱口秀行业发展趋势(shì)分析(xī)与未来投资预测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀市场全年商业(yè)演出(chū)场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年(nián)均(jūn)复合(hé)增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为(wèi)何却(què)逐渐远离了(le)这一(yī)赛道？眺远(yuǎn)营销(xiāo)咨(zī)询创始人高承远(yuǎn)对(duì)《科创板日报》记者表(biǎo)示(shì)，脱(tuō)口秀行业虽然发展迅猛，深受观众(zhòng)喜爱，但在资本(běn)市场并不(bù)吃香(xiāng)。其核心原(yuán)因在于，资(zī)本(běn)的(de)投资逻辑天(tiān)然是确定性(xìng)和(hé)可复制性，而脱口秀行业却具有巨大的不确(què)定(dìng)性和不可复制性。演员的不确(què)定(dìng)性、创作(zuò)的不确定(dìng)性、观众审(shěn)美的不(bù)确定性(xìng)，以及踩红线等(děng)重要(yào)舆情事件(jiàn)等，都(dōu)可能(néng)让经营(yíng)面临巨(jù)大的(de)风险。

　　因此，有(yǒu)投资(zī)人指出，“脱口(kǒu)秀行业未(wèi)来(lái)想要可持(chí)续(xù)发展，就需要拥抱监(jiān)管，在合(hé)法合规(guī)的底线之上，不断运营爆款，激活(huó)创作，带动整个行(xíng)业(yè)的上线，这(zhè)才(cái)是这个行(xíng)业可持(chí)续(xù)、良性发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业作为大文娱行业中的一员，和这个(gè)行业中的其余行业一样（如(rú)影视剧作、游戏等等(děng)），都严重依赖IP本(běn)身而非平台，行业(yè)本身的“护城(chéng)河”相(xiāng)对浅(qiǎn)，而脱口秀本身是(shì)靠故事(shì)起家的，但这个(gè)行业的(de)“故事”却很难讲述，这也是备受资(zī)本(běn)市场冷遇的原(yuán)因(yīn)。

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