周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了(le)。

　　上周五，资金借(jiè)道(dào)股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而(ér)上周(zhōu)5个交易日(rì)市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式，在(zài)股市大幅下(xià)挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受(shòu)到资金(jīn)净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被(bèi)资金看(kàn)好，而高(gāo)位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度吸引资金(jīn)追(zhuī)逐(zhú)；净流(liú)出(chū)方面，创业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金(jīn)出(chū)现短期避险，但鉴于多数标的(de)估(gū)值仍在低位，多家机构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交(jiāo)易(yì)日，5天股市调整期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入(rù)220亿元(yuán)，展现了资(zī)金逆市布局的特(tè)点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买入排行看，截至上(shàng)周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽基指数(shù)中，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数(shù)ET特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么F等产品(pǐn)，净(jìng)流入资金也位居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了(le)不错(cuò)的(de)回报。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡下行(xíng)的半导体ETF成为资(zī)金(jīn)净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于(yú)估值低(dī)位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金(jīn)前列，而在近(jìn)日遭遇高位回(huí)调(diào)的游戏ETF，也受到(dào)资金(jīn)的逆市买(mǎi)入(rù)，不过目前游戏ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻辑(jí)，在(zài)游戏板块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻(fān)倍(bèi)后，仍然有(yǒu)资(zī)金(jīn)逆市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金经理表示，预计(jì)复苏(sū)仍是中国经(jīng)济中长期的趋(qū)势，但耐用品(pǐn)复苏的空(kōng)间受限(xiàn)、出(chū)口下行及地产销售恢(huī)复疲软(ruǎn)将驱(qū)动市场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机会。不(bù)过，在短期市场炒(chǎo)作热度(dù)回落，波(bō)动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽(kuān)基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取(qǔ)整个市场的平(píng)均回报。

　　而(ér)在(zài)行业方面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为(wèi)代(dài)表的TMT板块有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因(yīn)是前期炒作有逐步(bù)退潮趋势(shì)，中期在市(shì)场炒作热度(dù)有所回落。但从长期看，资金(jīn)还会长(zhǎng)期关注数(shù)字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括(kuò)计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等调整下来(lái)的行业，可能(néng)会继(jì)续受到(dào)了资金的(de)关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值有关(guān)。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，伴随大金融(róng)、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块短期(qī)上冲较(jiào)快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数(shù)回落(luò)。

　　不过(guò)，民生加银基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央企的价值重估，有基(jī)本面支撑(chēng)的(de)低估值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益(yì)投资一(yī)部基金经(jīng)理吴鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特估(gū)”投资(zī)的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部分传统行业国(guó)央企(qǐ)的严重低(dī)配和低估。而在这种大(dà)幅低估和低(dī)配背景下，部分企业因为自身经营改善(shàn)、高(gāo)股息水平等特征，使得其估(gū)值(zhí)修(xiū)复成为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于(yú)低位，由于情(qíng)绪和资金仍(réng)旧(jiù)是主导，短期表(biǎo)现存(cún)在剧烈波动(dòng)可能(néng)；从中期看，整体大金(jīn)融(róng)当(dāng)前(qián)估值仍旧处于(yú)中低水平，部分个股尤其是基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上(shàng)周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越(yuè)跌(diē)越买”趋势，净流入(rù)资金超出净(jìng)流(liú)出资金。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行(xíng)情板块，以及部分(fēn)海(hǎi)外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出(chū)榜单看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿(yì)元，为单日(rì)之(zhī)最。另外(wài)，证(zhèn特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么g)券(quàn)保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指(zhǐ)数基金、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品，单日(rì)净流出(chū)资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来(lái)“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而(ér)今年(nián)涨幅(fú)接(jiē)近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市调整中迎(yíng)来“获(huò)利(lì)了结(jié)”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机(jī)构(gòu)评价，基建板块受益于(yú)“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调(diào)整要(yào)求，可能会受到获(huò)利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块(kuài)的整体机会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流出的证(zhèng)券保险板块称(chēng)，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活(huó)跃度较一季度显著(zhù)改善(shàn)，差异化最低结(jié)算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证券公司(sī)保证金比例(lì)下(xià)调，经济温和复(fù)苏下行业景气度有望持续修复(fù)。保险板(bǎn)块(kuài)一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一(yī)定的增长，负债端V型反转趋势(shì)较(jiào)明显，资产(chǎn)端或有(yǒu)望维(wéi)持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏(hóng)观(guān)经济运行总体(tǐ)回升(shēng)有望将促进电(diàn)力消费需求增(zēng)长。受上(shàng)年(nián)同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季(jì)度(dù)电力消费增速(sù)将有(yǒu)望(wàng)回(huí)升(shēng)。在电力市场化(huà)改革的持(chí)续推进下，电价趋势(shì)有望稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助服务市(shì)场机(jī)制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电价等机制或(huò)有望出台。

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