财联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年(nián)一季报披露完(wán)成，多位知名基金经理大幅调仓换股的(de)动(dòng)向(xiàng)和投(tóu)资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石(shí)油(yóu)，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的(de)集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭(xù)创(chuàng)、澜起科技(jì)、中国移动(dòng)、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪(làng)尖(jiān)的葛兰，也开始布局(jú)人工智(zhì)能，加仓同花(huā)顺、金山办公(gōng)、寒(hán)武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智(zhì)能大(dà)行其道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流(liú)开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长价(jià)值的基(jī)金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季(jì)度，是人工智能的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是(shì)应该与(yǔ)其共(gòng)舞，还是不为所动继续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可(kě)见(jiàn)越来越多的基(jī)金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买(mǎi)AI可能(néng)是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖都是(shì)死，不如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是(shì)行业心态(tài)的生动写(xiě)照(zhào)。

　　光大(dà)证券统计数据也证明了这一点，公募基金(jīn)一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和通信(xìn)行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置(zhì)市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕(gē寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思ng)医疗的葛兰(lán)在内，众多知名基金(jīn)经(jīng)理布(bù)局AI。具体来(lái)看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法混(hùn)合一季度大(dà)手笔(bǐ)新进中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管(guǎn)的(de)另(lìng)一只中欧研(yán)究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明(míng)睿(ruì)新起(qǐ)点混合(hé)一季(jì)度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万(wàn)股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换(huàn)股中也能看出葛兰的人(rén)工智能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只是(shì)公(gōng)募基金(jīn)经(jīng)理加仓AI的(de)一个缩影(yǐng)。从各位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓动向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报中(zhōng)也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出(chū)世(shì)，海外大模型(xíng)以及相(xiāng)关人工智能的产(chǎn)业趋势受(shòu)到市场(chǎng)关注(zhù)，并很快扩散到国(guó)内产业界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对(duì)温(wēn)和的(de)情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓(cāng)股来看(kàn)，万(wàn)达电影新(xīn)入(rù)他(tā)所管理的中欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新常态则(zé)加仓(cāng)深(shēn)信服(fú)等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)等AI热(rè)股均(jūn)为新晋兴全合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块(kuài)等(děng)子板(bǎn)块带动的人工智能(néng)、中字头(tóu)的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也(yě)实现较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，此前(qián)招商(shāng)证券研报称，从历史上来看，30％是(shì)主动(dòng)偏(piān)股(gǔ)公(gōng)募基金大类行业配置比例一(yī)个很(hěn)重(zhòng)要的临(lín)界值，往往预示着(zhe)某个(gè)板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏(piān)股公(gōng)募(mù)基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安(ān)全距(jù)离。从这点看，基金(jīn)经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基(jī)金经理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一部分(fēn)仍坚守新(xīn)能(néng)源，也(yě)有一部(bù)分试(shì)图(tú)低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘(liú)格菘(sōng)。据(jù)了解，广发基金成长团队对新能源(yuán)的钟(zhōng)爱(ài)业内闻名，最新披露的一季(jì)报中也证实(shí)了(le)他们的“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当年的冠军(jūn)基金(jīn)广(guǎng)发双(shuāng)擎升级，从(cóng)其(qí)十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，前五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓股的占比均(jūn)超过(guò)了8.5％，分别(bié)是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆基绿(lǜ)能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能(néng)源概(gài)念股。除此(cǐ)之外，他还仍加(jiā)仓了(le)天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋(jìn)晶科能源为十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了仍对(duì)新(xīn)能源保持信心，“我们对本产品(pǐn)重点持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值(zhí)水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏(péng)博(bó)，其(qí)管理的睿(ruì)远成长(zhǎng)价(jià)值混(hùn)合前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股分别为(wèi)中(zhōng)国(guó)移动、宁德时(shí)代、三(sān)安光电、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立(lì)讯精密(mì)、三诺生物(wù)、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得关注的是(shì)，加仓幅度最多(duō)的是光(guāng)伏龙头(tóu)通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电(diàn)缆等。他表(biǎo)示，“我(wǒ)们曾经提到了(le)新能源板块的(de)一(yī)些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过大半年的(de)消化后，在(zài)这个估(gū)值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目前(qián)这(zhè)个时间段，新能源(yuán)非(fēi)常具(jù)有(yǒu)吸引力(lì)。在一季(jì)度我们对于电(diàn)动(dòng)车(chē)、光伏、储能、海风的一些(xiē)标的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在(zài)某个(gè)阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕捉每个时(shí)期(qī)的“最(zuì)靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重仓押进去，不确(què)定性(xìng)来的时候，无论是基金(jīn)经(jīng)理个人还是(shì)投资者，其实都是无法承受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即(jí)使你再(zài)看好，也要控制持有(yǒu)比(bǐ)例，分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银施罗德基金的(de)王寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思崇(chóng)一季报表示暂时无法预测其兑现节(jié)奏和(hé)时间(jiān)，短(duǎn)期内也很难在A股(gǔ)找到明显的(de)受益标的，就没有参(cān)与(yǔ)。不(bù)过他也认为(wèi)这些股票的估(gū)值体系还(hái)在(zài)合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析可(kě)知，今(jīn)年一(yī)季(jì)度仍(réng)有不少(shǎo)基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在(zài)这种极致行情下(xià)，AI板(bǎn)块的未来走(zǒu)势(shì)将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策(cè)略目前(qián)仍维(wéi)持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领(lǐng)域(yù)如(rú)AI芯片、服(fú)务器以及光模块(kuài)等细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来基本(běn)面的(de)确认，中微观层(céng)面上尚有空间，估值修复尚未结(jié)束，个股(gǔ)上是找机会的格局(jú)。

　　中(zhōng)金公司研报(bào)指出(chū)，年初至今市(shì)场对(duì)AI关注度持(chí)续(xù)高企，上一轮行情催(cuī)化主(zhǔ)要集中于大模(mó)型(xíng)的突(tū)破(pò)进展；而4月以来，我们观察(chá)到各个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融合应(yīng)用产品的研发和发(fā)布(bù)，其中办公场景(jǐng)进展相(xiāng)对(duì)较快，我(wǒ)们预计5月(yuè)之后将进入AI应用(yòng)的加(jiā)速繁(fán)荣(róng)阶段。我们(men)持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模(mó)型三层中建议投(tóu)资者(zhě)优(yōu)先(xiān)关(guān)注应(yīng)用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看好(hǎo)相关(guān)板块，他认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之(zhī)后是消(xiāo)费的时代，但未来(lái)10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己目(mù)前重(zhòng)仓半(bàn)导体板块。

　　不过(guò)另(lìng)一部分(fēn)市场人士也指出(chū)，AI后续(xù)或有波动(dòng)或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策(cè)略(lüè)首席分(fēn)析师陈果，在A股二(èr)季度投资策(cè)略会上提(tí)到“今年大(dà)概率还是一个偏成长风格占优，尤其是(shì)很多科技股在过(guò)去几年(nián)其实(shí)没有太多(duō)的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长时间没有太(tài)多表现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年半(bàn)导(dǎo)体周期要见底，本身今年(nián)科技股的机会(huì)是可(kě)以期待(dài)的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能会有一些波(bō)动。AI现在还(hái)是主题投资阶(jiē)段不太适合大多数的投资者(zhě)，不适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本(běn)轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整(zhěng)期(qī)，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情(qíng)节奏，预(yù)计本轮(lún)后续(xù)调整时长与幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的(de)环节，即(jí)满足“自身(shēn)产业周(zhōu)期向上+AI加持下的(de)业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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