周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的理(lǐ)性操(cāo)作模(mó)式，在股市(shì)大幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特(tè)估”长期投资(zī)价值被(bèi)资金(jīn)看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度(dù)吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低(dī)位，多家机构仍看好长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流(liú)入(rù)资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算，当日(rì)净流入资(zī)金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了资(z女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路ī)金逆市布局的(de)特(tè)点(diǎn)。

　　从资(zī)金净买(mǎi)入排(pái)行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超(chāo)过11亿元(yuán)。宽基指数中(zhōng)，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产(chǎn)品，净流入资金也位居(jū)前列(liè)。

　　而(ér)从(cóng)5月15日(rì)收(shōu)盘股(gǔ)市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数(shù)涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下行的(de)半导体ETF成(chéng)为资金净(jìng)买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额(é)接近(jìn)5亿元(yuán)，目前仍处于估(gū)值(zhí)低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入(rù)资金前(qián)列(liè)，而在近日遭遇高位回(huí)调的游戏(xì)ETF，也受到资(zī)金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈(tán)及资金的(de)上述流向情况，一位公募股票权益(yì)基金经理表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及(jí)地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构性机(jī)会(huì)。不过，在短期市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落，波(bō)动率偏(piān)高(gāo)的情况下(xià)，资(zī)金可能(néng)更青睐(lài)用大盘(pán)宽基指数，比(bǐ)如(rú)科创50、上证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等来跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获取整(zhěng)个市场(chǎng)的平(píng)均回报(bào)。

　　而在行业(yè)方面，沪上(shàng)一家公募机构分析(xī)，由于近日以游戏为代(dài)表(biǎo)的TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势(shì)，中期(qī)在市场(chǎng)炒作(zuò)热度有(yǒu)所回(huí)落。但从长期看，资金还会长期关注数字化对生产力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒等调整下来的行业(yè)，可(kě)能会继续(xù)受到了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指(zhǐ)数(shù)ETF受到资(zī)金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路>

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金融(róng)、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部(bù)分(fēn)板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内(nèi)部(bù)出现分化(huà)，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数据(jù)不(bù)及预期，权(quán)重板块回调(diào)带(dài)动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特(tè)估(gū)”或有望引领低估值央企(qǐ)的价值重估，有(yǒu)基(jī)本面支撑的(de)低估值央企或有(yǒu)望(wàng)受益(yì)。

　　博时基(jī)金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场(chǎng)对部分传统行业(yè)国央企的严(yán)重低配和低估(gū)。而在这(zhè)种大幅低(dī)估和(hé)低(dī)配背景下，部(bù)分企业(yè)因为(wèi)自身经(jīng)营改(gǎi)善、高股息(xī)水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处(chù)于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大(dà)金融当(dāng)前(qián)估值仍旧处于中低水平，部分个(gè)股尤其是基本(běn)面明显改善的(de)个股(gǔ)，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具(jù)吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净(jìng)流入(rù)资金超出净流出(chū)资金。但也(yě)有部(bù)分短期涨幅(fú)偏高、短期行(xíng)情板块(kuài)，以及部分(fēn)海(hǎi)外指(zhǐ)数遭(zāo)遇资(zī)金的净卖出。

　　从(cóng)资金(jīn)净流出榜单(dān)看(kàn)，今(jīn)年(nián)涨幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单(dān)日(rì)之最。另外(wài)，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金也(yě)超过2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，今年来“越跌(diē)越买”的(de)创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日(rì)出现短(duǎn)暂净(jìng)流出(chū)现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现(xiàn)净(jìng)流(liú)出(chū)，而(ér)今(jīn)年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获(huò)利了(le)结”资金(jīn)，单日净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公(gōng)募机(jī)构评价(jià)，基建(jiàn)板块受益于(yú)“一(yī)带(dài)一路”板(bǎn)块前(qián)期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有调(diào)整(zhěng)要求，可能会(huì)受到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金评价净流出的证券保险板块称，一(yī)季报陆续(xù)披(pī)露，非(fēi)银金融业绩超预期，证券板块市(shì)场交投(tóu)活跃度(dù)较一季度显(xiǎn)著改善，差(chà)异化最(zuì)低结(jié)算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏下行业景气度(dù)有望持(chí)续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块(kuài)一(yī)季(jì)报净利润超(chāo)预(yù)期，部分险企凭借储蓄险的(de)产品力实现(xiàn)了一(yī)定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维持较(jiào)高增速(sù)。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力板(bǎn)块(kuài)，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有望将促进电力消费需求增长。受(shòu)上年同期低(dī)基(jī)数等因(yīn)素(sù)影响，预计今年二季度电力消费(fèi)增速(sù)将有望回(huí)升。在(zài)电力市场化改(gǎi)革的持续推进下，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场(chǎng)机(jī)制(zhì)有望持(chí)续(xù)推女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路广，容量(liàng)补偿电价等机制或有望出台。

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