5月以来，港(gǎng)股市场仍(réng)在持续下跌(diē)，最近(jìn)一个交易日(rì)即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年(nián)内(nèi)收市新低。不(bù)过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史(shǐ)新(xīn)高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额(é)也持续增长，最新份(fèn)额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不(bù)过(guò)，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏(piān)低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价比，看好人(rén)工智(zhì)能(néng)、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资(zī)金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明(míng)显(xiǎn)，且再创历史新(xīn)高。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增(zēng)幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易(yì)方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看，截(jié)至(zhì)5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市(shì)场持(chí)续震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅(fú)回(huí)调，但4月下旬(xún)之(zhī)后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌(diē)，恒(héng)生指数、恒生科技指数在(zài)同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近期港股市场波(bō)动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰(jié)分析系受多个因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期(qī)和弱复苏叠加(jiā)的阶(中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜jiē)段；另一方面(miàn)，海外核心(xīn)通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期带来(lái)的债务违约风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港股囊括(kuò)了大部分内(nèi)地(dì)互联网以及新经济(jì)领(lǐng)域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台(tái)了制造设(shè)备管(guǎn)制措(cuò)施(shī)，加大了市场对(duì)于国内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要有(yǒu)基本面以及资金面两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本面角度(dù)来看，去年(nián)防疫政策转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内(nèi)疫后复苏有较(jiào)高的预(yù)期，“从春(chūn)节前(qián)后(hòu)的复苏情(qíng)况，我们确实(shí)看到由于线下场景的修(xiū)复，消费需求出现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整体相较一季度环比有所减弱，这也(yě)使得市场对(duì)于国(guó)内经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预(yù)期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金(jīn)流动性(xìng)的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作(zuò)为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在(zài)基本面(miàn)及(jí)流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美国(guó)经(jīng)济(jì)进入(rù)衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变化(huà)还是需要更长时间，但(dàn)大概率还(hái)是会发生的，在这个过程中的(de)波折(zhé)就对应着人民币(bì)汇率和港(gǎng)股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下(xià)跌，但(dàn)多位业内(nèi)人士认为，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网科(kē)技、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰表示(shì)，受欧美(měi)银行业危机影(yǐng)响和主要(yào)经济体政策变化扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不(bù)如(rú)A股。但(dàn)随(suí)着国内外流动性压(yā)力持(chí)续缓解，未来(lái)港股资(zī)金面或有机(jī)会(huì)得到改善，结合当前的(de)低估值水平，港(gǎn中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜g)股吸(xī)引(yǐn)力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且回调较(jiào)多(duō)的细(xì)分板块或许是值(zhí)得关注(zhù)的(de)方向，例(lì)如恒生科技以及港股创新药等(děng)，若未来(lái)市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动(dòng)市场的(de)关注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广发基金刘(liú)杰(jié)认为港(gǎng)股波动性(xìng)较大，建议投资(zī)者通过定投(tóu)分散参与(yǔ)，较(jiào)好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更(gèng)有价值的(de)细分(fēn)赛道，或(huò)许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先(xiān)，人(rén)工智能有望成为全球(qiú)投资的(de)主(zhǔ)线，推(tuī)动了中美股(gǔ)市的(de)表现，未来人工智能应用或利好科技相(xiāng)关细分领(lǐng)域。其次，港股创(chuàng)新药是国(guó)内医药领域长期(qī)具(jù)备相对(duì)优(yōu)势的细分赛(sài)道，对比美(měi)国创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来(lái)肿瘤(liú)等方向需要更多更先进的疗(liáo)法和(hé)创(chuàng)新(xīn)药(yào)，长期投资价值值得关(guān)注(zhù)。此(cǐ)外，港股消费行业也(yě)有望上行(xíng)。因为目前我国经济总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内经济长远发展的确定性(xìng)增强，居民(mín)可支配收入增加(jiā)，消费信(xìn)心(xīn)正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示(shì)，港股市场是以机构和外(wài)资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际(jì)宏观(guān)环(huán)境背景下，短期(qī)港(gǎng)股或是震荡行情，投(tóu)资者可(kě)以关注高(gāo)稳定性且具(jù)备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复(fù)比(bǐ)预期更强(qiáng)或者美国经济(jì)下滑比预(yù)期更(gèng)快这二者中(zhōng)任一(yī)情(qíng)景发(fā)生甚至同时发生时(shí)，我们可(kě)能就会看到人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表现(xiàn)也会走强。”中融基(jī)金进一步(bù)指出(chū)，可以(yǐ)先重点关注运营(yíng)商等高股息(xī)资产，而随(suí)着市场预期更进一步强(qiáng)化(huà)，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消(xiāo)费品的业(yè)绩(jì)差异很大，建议(yì)更多关注(zhù)个(gè)股(gǔ)的性(xìng)价比(bǐ)与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场(chǎng)具备一定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于历史偏低(dī)水平(píng)。从基(jī)本面角度来说，他们认为(wèi)国(guó)内经济(jì)的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势(shì)，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲(bēi)观的(de)预期，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动(dòng)性角(jiǎo)度(dù)来看，美联储暂停加息虽(suī)在(zài)节(jié)奏上较(jiào)难判断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预(yù)计(jì)人民币汇率(lǜ)的压力也(yě)会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我(wǒ)们认(rèn)为顺(shùn)周(zhōu)期受益(yì)于(yú)国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值(zhí)得(dé)重点关注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市(shì)场由于(yú)其离(lí)岸市场特性，海外投(tóu)资人(rén)占比较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波(bō)动性(xìng)较大，建议投(tóu)资人可以逢低布(bù)局(jú)，更多(duō)可以采取基金(jīn)定投的方式(shì)投资于(yú)港股市(shì)场。

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