AI板(bǎn)块(kuài)成(chéng)为2023年最火(huǒ)爆的板块，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少上市公司宣(xuān)布试水(shuǐ)人(rén)工智能、基金经理开始布局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试以AI试水投资(zī)者关系管理，更有(yǒu)基(jī)金经理(lǐ)尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市(shì)场关注的是，此次公募基金(jīn)2023年(nián)一季度报中，无(wú)论是(shì)成长派、还(hái)是(shì)价值(zhí)派(pài)，众多基金经理均(jūn)谈及对AI投(tóu)资机(jī)遇。各大派别基金经理均(jūn)认可(kě)AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看好其(qí)中长期投资价值，但是对(duì)于短期人工智(zhì)能极(jí)致行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了(le)一份清(qīng)醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报(bào)用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季(jì)报，引人关注的是，季报中部(bù)分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生成的内容(róng)阐述(shù)了(le)人工(gōng)智能(néng)对各个行业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工业(yè)生产、环境保护和可(kě)持续发展，以及新能源开发和利用等领域。文中表示，人工智能领域的快速发展(zhǎn)为(wèi)全球(qiú)带来(lái)无(wú)数机遇(yù)和(hé)挑战，将(jiāng)极大地影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活方式和(hé)社(shè)会发展，为确保(bǎo)AI技术的健康、可持续发展，需要建立(lì)完善(shàn)的法律法(fǎ)规和(hé)伦理(lǐ)准则，以保护个(gè)人(rén)隐私、确保(bǎo)数据安全并防止滥(làn)用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能带来的机(jī)遇(yù)，共同推动(dòng)这一领域的创新和(hé)发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐基金经理(lǐ)王贵重在季报(bào)中也明确表示(shì)，产(chǎn)业方向上，我(wǒ)们坚定的看好人(rén)工智(zhì)能对各(gè)个行业的改(gǎi)变。他(tā)还专门谈及，一季度进(jìn)行了一定(dìng)比例的调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智能的(de)计算机和(hé)传媒(méi)互(hù)联网行业。数字化的核心(xīn)逻(luó)辑是提高(gāo)效率，而高质量(liàng)发展(zhǎn)的核(hé)心(xīn)在于效率的提升(shēng)。

　　在谈(tán)到具体(tǐ)TMT行(xíng)业的观点时，他针对半导体、数字(zì)化、互联网平台(tái)等提出自己想法。说到(dào)数字化(huà)时(shí)，表示其本质是(shì)利用技术的手段，提升(shēng)组织(zhī)信息计(jì)算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一(yī)个长期(qī)向上的类消费(fèi)行业，在美国是(shì)一个和互联网行业一样大规模的产业。在中国，依然处(chù)于产业(yè)的早期，但是我们可(kě)以(yǐ)看到疫情背景下，大家(jiā)越来越意识到数字化的重要性。而此(cǐ)轮数字化将会和人(rén)工智能深度融合，也(yě)会给中(zhōng)国公司带来发展(zhǎn)的机会(huì)。目前整个板块(kuài)的估值都(dōu)到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是(shì)基金(jīn)经理首次利用(yòng)人工智能完成季报，也显示出人(rén)工(gōng)智能确实开始方方(fāng)面面开始(shǐ)影响我(wǒ)们的生活、工作等，是一个(gè)历史(shǐ)性大浪潮(cháo)。此前，也(yě)有基金公司(sī)积极(jí)拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育基地宣(xuān)布成为百度文心一(yī)言首批生态合作(zuò)伙伴(bàn)，鹏华基金投教基地也将通过百度智(zhì)能(néng)云接入文心(xīn)一言能(néng)力，致力于(yú)创新投资者关(guān)系(xì)管理新模式(shì)，提升客户投资体验感。

　　价值派(pài)、成(chéng)长派

　　都积极布(bù)局(jú)AI领域

　　随着人工智能成为一季(jì)度市场热(rè)点，不少基金经理选择了(le)积极参(cān)与布局，其(qí)中，除了科(kē)技成长派基金(jīn)经理，也不(bù)乏(fá)价值投资派基金(jīn)经理(lǐ)。

　　从上述嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一季报可(kě)以看(kàn)出，该基金一(yī)季(jì)度(dù)进行了(le)一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的(de)计算机和传媒互联网行业。前(qián)十(shí)大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神(shén)州泰岳、吉比特等8只个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉(jiā)实文(wén)体娱(yú)乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重(zhòng)表(biǎo)示，产业方向上，坚定(dìng)看(kàn)好人(rén)工智能对各个行业的(de)改变。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期聚焦(jiāo)的三大需求就(jiù)是(shì)能源(yuán)、信(xìn)息、生(shēng)命。从而衍生出看(kàn)好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我(wǒ)们(men)认为，各个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重(zhòng)新成(chéng)为最重要的增长要素。另外(wài)，我们依(yī)然旗帜鲜明(míng)的看好港(gǎng)股的机会，特别是软件和互(hù)联网(wǎng)领(lǐng)域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉实基金科(kē)技成长(zhǎng)团队中，有不少基金经(jīng)理明确看好人工智能(néng)带来的(de)投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强(qiáng)基金经理陈涛在去年下半年开始增持(chí)软件，当时基本处于估值、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行业在(zài)信(xìn)创、数字(zì)化、智能(néng)化等(děng)长期需求刺(cì)激下(xià)将迎来3年以(yǐ)上的景气周期，也(yě)是为数不多处于成(chéng)长前(qián)期、对标国际也(yě)还有(yǒu)巨大(dà)成长空间的板(bǎn)块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉(lā)开新(xīn)一轮科技创新周期的(de)序(xù)幕，带(dài)来以十(shí)年为维度的产业(yè)变革(gé)机会，同时配合(hé)2023年一季度(dù)的复苏和业绩修复，以(yǐ)软件计算机为代表的科技板(bǎn)块内(nèi)会持(chí)续有个股投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源(yuán)新(xīn)材料基金经理姚(yáo)志(zhì)鹏等也表示，未来(lái)，毫无疑问人工智能和可(kě)再生能源将构成未(wèi)来社会的基石。在当下，随着经济(jì)的企稳和新(xīn)人工智能浪潮的进入，未来新的(de)产业机会将进入(rù)新一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他(tā)在一季报中(zhōng)表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光(guāng)模(mó)块(kuài)等(děng)子版块带动的(de)人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理(lǐ)的(de)基金维(wéi)持了较高(gāo)仓位，对(duì)人工智能相关(guān)产业链进(jìn)行挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用空(kōng)间广阔的(de)硬(yìng)件和软(ruǎn)件公司进行精选和(hé)布局。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份新(xīn)入兴全合润前十大重仓(cāng)股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普洛药业(yè)退出。其中(zhōng)，澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持(chí)仓，直接(jiē)买(mǎi)到了十大重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股上(shàng)，也体(tǐ)现了对人工智能相关产业(yè)链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报前(qián)十(shí)大重仓股

　　莫(mò)海(hǎi)波的万家品质生(shēng)活在一季度也(yě)进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业(yè)结(jié)构占比，减持地(dì)产、军(jūn)工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工(gōng)为前三大(dà)持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三(sān)六零、金山(shān)办(bàn)公、中科曙(shǔ)光等(děng)4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓(cāng)股之列，招商蛇口(kǒu)、保(bǎo)利发展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的(de)原因，莫海波(bō)表示，主要是(shì)基于对未来2年数字经济的(de)看(kàn)好。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数据成为(wèi)新的生产要素(sù)，高(gāo)质量发展的核(hé)心在于全要素(sù)生产率的提升(shēng)，充分利(lì)用好云计(jì)算(suàn)、大数据、人工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通过(guò)信息技术全方位赋能传(chuán)统行业，从生产和服(fú)务端全(quán)面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底(dǐ)层的通信网络、算力、算(suàn)法(fǎ)，以及多样化(huà)的行业(yè)应用等，这是一(yī)个(gè)系统性工(gōng)程，产业空间较(jiào)大(dà)、持续时间较长，是未来(lái)具有成(chéng)长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益投(tóu)资部总经理陶灿管理的基(jī)金也重点布局了TMT或(huò)人工(gōng)智能相关板(bǎn)块。比如，建信智能(néng)生阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢活在一季度(dù)继续(xù)调(diào)整了(le)行(xíng)业配置，降低了制造业、大金融地产行业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点(diǎn)布局(jú)了人工智能技(jì)术创新带来的相关产业(yè)趋势机会。

　　保留(liú)一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行情演绎下，也(yě)有(yǒu)基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理(lǐ)秦毅虽然(rán)在一季报中表达了对(duì)人(rén)工智能的重视，但一季度(dù)并未加入对(duì)于(yú)AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他(tā)表示，过去(qù)一个(gè)季(jì)度中，以TMT为代表(biǎo)的科技(jì)板(bǎn)块走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智(zhì)能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布(bù)代(dài)表着大(dà)模(mó)型路线的成功，这一成(chéng)功比之(zhī)前几(jǐ)次的(de)如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为(wèi)本次的人(rén)工智能的应(yīng)用领域得到(dào)了(le)极大(dà)的拓展，模(mó)型具备了强大(dà)的通(tōng)用性。这属于(yú)科技(jì)史上的一(yī)次重大创新，未来多个行业将极大受益(yì)于这一技(jì)术的应用(yòng)和(hé)普及。未来我们应该更加重视(shì)这一领域(yù)的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投资理念(niàn)的丘(qiū)栋荣在一季报中也(yě)提(tí)到了对AI的看好，但他(tā)的基金持(chí)仓中也鲜少见到(dào)对相关(guān)板(bǎn)块的布局。他表示，除复合国家(jiā)安全自主可控(kòng)和产业趋(qū)势(shì)外，今年市场高度关(guān)注(zhù)的以ChatGPT为代表的(de)大模型(xíng)技术(shù)，有望开启(qǐ)新一轮的科技(jì)创(chuàng)新周期，深入(rù)和广泛应(yīng)用，将对IT产业产(chǎn)生更(gèng)大(dà)、更持久的需求拉动(dòng)，因此，计算机、电子等(děng)偏成(chéng)长行业(yè)的(de)部(bù)分成长股(gǔ)是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的非理(lǐ)性行为(wèi)，就如同去年三(sān)季度半(bàn)导体及医药(yào)板块的抛售，反而造就(jiù)了难得的机(jī)会。“我们这(zhè)时反而应该加大对能源(yuán)板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成(chéng)长基金经理孟夏虽然也(yě)认为，AI是不亚于互联(lián)网级别(bié)的技术要素革命，或许我们已(yǐ)经站在新一轮科技浪潮带来的全(quán)球繁(fán)荣的开端。作(zuò)为(wèi)成长投资者，会(huì)积极学(xué)习和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通用人工智能的(de)雏形。但她同(tóng)时表(biǎo)示(shì)，也会努力在火(huǒ)热的行情面(miàn)前保留一份(fèn)清醒，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑(duì)现长期业(yè)绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的看法也(yě)颇为(wèi)谨慎(shèn)，他表示，AI产业(yè)的发展不会(huì)一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。正因为此，他在去年三四季度布局了不少(shǎo)人工(gōng)智能相关的(de)标的，在一季(jì)度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的(de)配置(zhì)大概率少于市(shì)场平均(jūn)水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢。当然(rán)市场中有不少声音说(shuō)这次不一样，交(jiāo)易占比创新高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情的确立(lì)，但(dàn)我(wǒ)们还(hái)是认(rèn)为太(tài)阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)银华心(xīn)怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市(shì)场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现最好的(de)是AI相关板块，这(zhè)在今年初(chū)是想象不到的。就好比去年(nián)初(chū)我(wǒ)们想象不到俄乌冲突(tū)，和后来(lái)的疫(yì)情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发展进程中最重(zhòng)要的事(shì)件之一，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投资有哪些(xiē)影响却很难。利润(rùn)在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？市场当前(qián)认(rèn)为的(de)受益(yì)环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程(chéng)度，以及(jí)渗透率将多快提升(shēng)？都是(shì)很(hěn)容(róng)易(yì)让(ràng)人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又让人不明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚(chéng)看来(lái)，人工智能的发展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还没有足够的(de)把握去(qù)捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的资(zī)产，是我们的投资目标(biāo)。

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