随着公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季报(bào)披露(lù)拉开帷幕，多(duō)位知(zhī)名基(jī)金经理调仓换股以及(jí)对(duì)后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领域投资(zī)机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造(zào)业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基(jī)金王睿等(děng)人也(yě)发布了一(yī)季报(bào)，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成(chéng)为第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一(yī)季(jì)报数据(jù)显示，从(cóng)银华基金李(lǐ)晓星在(zài)管的10只基金来看，整体基金仓位维持(chí)在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华(huá)丰享一(yī)年持有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一(yī)年持有A，较去年(nián)底下降(jiàng)了(le)4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期、银华(huá)心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一(yī)季(jì)度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最(zuì)大的是银(yín)华心兴三年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华(huá)心佳两年持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上(shàng)升到一(yī)季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三(sān)年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面(miàn)，以李晓星代表作银华中小盘为(wèi)例，前十(shí)大(dà)重仓股变动较大。今年一季(jì)度，立讯(xùn)精密(mì)、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至(zhì)一季报，该基(jī)金持有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该基金(jīn)还增持(chí)了精测电子(zi)，较去年底(dǐ)增(zēng)加了(le)16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科(kē)能源(yuán)、海(hǎi)光信(xìn)息、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪科技(jì)则退出前十大(dà)。几率还是机率 概率和几率一样吗

　　减持方(fāng)面，今年一(yī)季度(dù)，该基金减持紫光国(guó)微、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有紫光(guāng)国微、华海清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星(xīng)再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场(chǎng)的看法，基金(jīn)君为大家做了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在一季报(bào)中(zhōng)表示，对(duì)于今年国内(nèi)的宏(hóng)观判断依然(rán)是经济(jì)整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调(diào)整继续(xù)升级，居民消费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复(fù)；我们(men)判断由于国家(jiā)自(zì)身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟(gēn)我们(men)的利(lì)益共同点(diǎn)变多，国(guó)际形势(shì)相(xiāng)对之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会逐渐(jiàn)触底回(huí)升(shēng)。

　　一季度市场(chǎng)最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一(yī)革命性的技术(shù)，现象级应用推出后，国内外各巨(jù)头加(jiā)速(sù)入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂(chuí)直类(lèi)应(yīng)用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们维持看好(hǎo)国产替代(dài)方向，集中在半(bàn)导(dǎo)体设(shè)备(bèi)、材(cái)料、零部件(jiàn)环(huán)节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随(suí)国产供应商积极验(yàn)证导入，国内(nèi)晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球半(bàn)导体下行周(zhōu)期接(jiē)近(jìn)尾声，经历了(le)过去几个季度的去库存，有望在(zài)今(jīn)年下 半(bàn)年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于(yú)下游(yóu)需求恢(huī)复的力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车(chē)、 消费电子，关(guān)注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一季度被市场抛弃较(jiào)多的板(bǎn)块，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对(duì)于(yú)上涨的(de)标(biāo)的更多地关注(zhù)利(lì)好，对于下跌的(de)板块(kuài)更多地关(guān)注利空。我们(men)总体(tǐ)认为现在市场对(duì)于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块的应(yīng)激(jī)式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)，这些(xiē)风险点在(zài)经(jīng)过大半年的消化后，在(zài)这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具(jù)有(yǒu)较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风(fēng)光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继(jì)续加仓新能源(yuán)相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一(yī)年定开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则(zé)不同程(chéng)度小幅(fú)减仓。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基(jī)金一季(jì)度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有股数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的(de)是(shì)中(zhōng)伟股份，今年一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新(xīn)进”前(qián)十大(dà)个股，斯莱克(kè)、保隆(lóng)科技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持(chí)，其(qí)中(zhōng)，减持(chí)幅度最大的是天(tiān)齐锂业(yè)，今年一季度(dù)较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的调整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期(qī) 中趋于(yú)明显(xiǎn)的(de)回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的(de)担(dān)忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现(xiàn)出(chū)震荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净值(zhí)也(yě)出(chū)现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要(yà几率还是机率 概率和几率一样吗o)赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自(zì)下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了(le)一季报。其中，中信保(bǎo)诚基(jī)金权益投资部总监王睿在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，宏观经济目前处在一个温和复(fù)苏的通道(dào)，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于权益市(shì)场行情的开展(zhǎn)，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持(chí)了部分(fēn)短期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预(yù)期的(de)变化调整了一(yī)部(bù)分科技持仓。具(jù)体来(lái)看，以(yǐ)其(qí)代表作中(zhōng)信保(bǎo)诚创新成长为例，该(gāi)基金在(zài)一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技、中航光电等个(gè)股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人工智能(néng)这一非常宏(hóng)大的命(mìng)题，他(tā)目前(qián)持(chí)谨慎乐观的(de)态度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信(xìn)这是(shì)一(yī)项(xiàng)会对目前的(de)生产和生活方(fāng)式(shì)带来重大变化的技术变革(gé)，值得我(wǒ)们投入非常多(duō)的精力去跟踪和(hé)研究。但另一方面(miàn)，我们目前(qián)还无法相对准确(què)的评(píng)估这项技(jì)术革命给(gěi)具体公司和行业格局带来的影响，也(yě)不能给出大部(bù)分公(gōng)司一个相对清晰(xī)的定价，因(yīn)此我(wǒ)们一季度暂几率还是机率 概率和几率一样吗(zàn)时(shí)还(hái)没有明(míng)显增(zēng)加(jiā)相关的(de)持(chí)仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的(de)电动车和光伏(fú)表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的(de)信心出现(xiàn)了波动。投资者(zhě)预(yù)期变化导致部分个股出(chū)现了较大回调(diào)，目前行业整体估值水平处于历史较低(dī)位置，而这(zhè)两个行(xíng)业未来的发展方向还是相对(duì)比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布了一(yī)季(jì)报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的(de)市(shì)场走势再(zài)次佐证了(le)一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技发(fā)展进(jìn)程中最重要的事件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利(lì)润(rùn)在产业链不同环(huán)节之(zhī)间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平(píng)达到了什么程度以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本(běn)原(yuán)理告诉我们，价值(zhí)会随着(zhe)时(shí)间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我们还没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能(néng)好的资产，是我们的投资(zī)目(mù)标。好资产的(de)标准是活(huó)得久、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红(hóng)。所以，我们会一(yī)如既往(wǎng)，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代(dài)表作(zuò)为例，该基金(jīn)在一季度(dù)减持了(le)中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大的(de)变(biàn)化(huà)，是因为长期观点没有(yǒu)大的(de)变化。对(duì)中国经济的长期乐观(guān)，结合当前市场(chǎng)提供的较(jiào)低(dī)估值水平，让我(wǒ)们可以(yǐ)在(zài)热点(diǎn)不断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的观(guān)点(diǎn)，需要保持学习(xí)，永远没有躺平的一(yī)天(tiān)。

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