今(jīn)年A股市场最为火(huǒ)热(rè)的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基(jī)金报记者获(huò)悉，4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基金(jīn)将(jiāng)于5月(yuè)15日至19日(rì)正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)，产品(pǐn)的首发(fā)募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目前资(zī)本市(shì)场(chǎng)的(de)行(xíng)情主线(xiàn)，预计发行情况(kuàng)较为(wèi)理(lǐ)想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上(shàng)限，加上(shàng)部分券(quàn)商(shāng)近期对于基金的发行导(dǎo)向转为保有量考核，也(yě)不会过份(fèn)冲刺(cì)首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有业内人(rén)士表(biǎo)示，中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企主题系列指数有(yǒu)助于资本市场从科技领域、能源产业(yè)等(děng)多维(wéi)度(dù)服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮(bāng)助投资者走进(jìn)央(yāng)企、认识央企，支(zhī)持央企利用(yòng)资本市场做强(qiáng)做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实促进(jìn)央企上市(shì)公司(sī)实现高质(zhì)量发(fā)展。

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　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式(shì)发行(xíng)

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示(shì)，3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日期间正式发售，其(qí)中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模(mó)上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的(de)首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购(gòu)份(fèn)额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份(fèn)之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗(qí)下的(de)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万(wàn)份的，认购费用(yòng)统一为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银(yín)行托管，汇添富中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的托管方则是(shì)中信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价值(zhí)促进央企估值回归”业(yè)务交(jiāo)流会(huì)暨国新央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会(huì)议(yì)主旨为进一(yī)步(bù)探(tàn)索建(jiàn)立中国特色估值体系，引导央企投资(zī)价值发(fā)现，推动央企估值(zhí)回归(guī)合理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公(gōng)司、券商(shāng)、基金公司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看(kàn)来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF未(wèi)来都(dōu)将在上交所上市(shì)，上(shàng)交所此(cǐ)次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不(bù)少行业(yè)人士也看(kàn)好央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，包括交易(yì)所、券商、基(jī)金工商各方对此也(yě)比较重视，基金公司(sī)肯定会重(zhòng)点发(fā)行，但目前(qián)市场上也存在(zài)不少央企主(zhǔ)题基金(jīn)，因(yīn)此预计此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发(fā)行也(yě)会相对理(lǐ)性。”一位(wèi)基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所(suǒ)在(zài)券商会参(cān)与其中一只央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行工作，但并不会(huì)过(guò)度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，产(chǎn)品(pǐn)本身就比较(jiào)好(hǎo)卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同时降低(dī)基金(jīn)首发的考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位(wèi)基金公司(sī)人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为(wèi)三批陆续推向市(shì)场，而不是九(jiǔ)只同(tóng)时获批(pī)发(fā)售(shòu)，就是为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售(shòu)机构(gòu)不会过(guò)度(dù)拼基(jī)金首发，不(bù)过，目前市场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预(yù)计发行情(qíng)况也会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极(jí)布(bù)局央企主题产品

　　为投(tóu)资(zī)者带来分享改(gǎi)革红利(lì)工具

　　“中特估(gū)”成为(wèi)今年以来资(zī)本(běn)市场的(de)热(rè)门，基(jī)金(jīn)公司(sī)也积极布(bù)局相关产品(pǐn)。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已有18家基(jī)金公司陆(lù)续(xù)申报(bào)了21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各(gè)大公(gōng)募巨(jù)头都(dōu)有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基(jī)金(jīn)等(děng)多(duō)家机构(gòu)，还各(gè)申(shēn)报了主(zhǔ)、被(bèi)动两只(zhǐ)产品(pǐn)，积极填补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企(qǐ)科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时(shí)、嘉实(shí)则上(shàng)报了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有(yǒu)望尽快(kuài)获批(pī)，会(huì)陆续(xù)进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的(de)发行，意味着，个人和(hé)机(jī)构投资者拥(yōng)有(yǒu)配置央企特色指数、分(fēn)享改革红(hóng)利的便捷(jié)工具。

　　据业(yè)内人士(shì)表示，早在去年11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席易(yì)会满提出“探索(suǒ)建立(lì)具有中(zhōng)国特色的估值体系，促(cù)进市(shì)场(chǎng)资源配置功能更好发(fā)挥”。这一(yī)讲话为(wèi)A股(gǔ)市场未来发展和改(gǎi)革指明(míng)了方向(xiàng)，成熟完善的(de)估值(zhí)体(tǐ)系对于资(zī)本市场的价值发现(xiàn)以(yǐ)及资源配置功能的发挥有重要作(zuò)用，也是(shì)资(zī)本市(shì)场支持实(shí)体(tǐ)经济发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估值体系”背景之下，央国(guó)企估值重塑的机遇，行业对(duì)这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企主题(tí)基(jī)金，就是看准这类企业的(de)投资(zī)价值。”据一位基金公(gōng)司人士表(biǎo)示，建立(lì)具(jù)有中国特(tè)色的估值体系，有(yǒu)助于提升市场对(duì)国有上市企业的关注度，对企业估值层面的各(gè)类因素做进一步的(de)研究(jiū)和(hé)探讨，强化相关领域在新环(huán)境下的资产(chǎn)价格(gé)预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国(guó)庆表示(shì)，从长期来(lái)看，央(yāng)国(guó)企(qǐ)板块的投(tóu)资逻辑是(shì)比较完备的：一是央企是实现国(guó)家战略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导；二是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升(shēng)；四(sì)是央企仍(réng)是A股估值洼地(dì)。未来在不断完善中(zhōng)国(guó)特色现代(dài)资本市场下(xià)，预计国资(zī)央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也(yě)表示，当前稳健的经营业(yè)绩为央国企的估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)提供了市场认可的基础(chǔ)。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他类型企(qǐ)业(yè)，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能(néng)力。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央企营业(yè)总收(shōu)入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市(shì)公司质量的提升或将成(chéng)为(wèi)央(yāng)国企(qǐ)估值(zhí)重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经(jīng)理(lǐ)刘(liú)重杰也(yě)表(biǎo)示，从(cóng)公司经营的角度看，上(shàng)市(shì)央、国企的盈利能力(lì)相(xiāng)比A股市(shì)场整体而言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息率(lǜ)过往(wǎng)长期领先，具(jù)备较(jiào)高的长期投资价值，或更符(fú)合(hé)机构投(tóu)资者、个人养老金等(děng)配置(zhì)性的需求。在中国特色(sè)估值体(tǐ)系的推(tuī)进(jìn)过程中，央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)具备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投(tóu)资有限公司定制，主要选取国务院国资(zī)委(wěi)下属现 金分红或回购总额占总市(shì)值比率(lǜ)较高的(de)50只(zhǐ)上市公司证(zhèng)券作为指(zhǐ)数(shù)样本， 以反映央企股东回(huí)报主题上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用事(shì)业、石油石(shí)化(huà)、煤(méi)炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等(děng)，前十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指数有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)特(tè)色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回(huí)购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数(shù)的分(fēn)红水平。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更(gèng)低的估值水平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投(tóu)资(zī)者可选择网(wǎng)上现金认购、网下现金认购和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募(mù)集(jí)规(guī)模上限(xiàn)为20亿元，如果募(mù)集规模超(chāo)过20亿(yì)元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费(fèi)用(yòng)来看，在认(rèn)购金额低(dī)于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间(jiān)，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以(yǐ)及(jí)后续(xù)做(zuò)市商如(rú)何安排(pái)？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司后续(xù)将安排做市商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金(jīn)公司都由“实力派”来(lái)担纲基(jī)金经理(lǐ)。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗(luó)国庆为广发基(jī)金指数投资部副(fù)总经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回(huí)报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第一(yī)、央企特(tè)色(sè)突(tū)出：1、市(shì)值优(yōu)势明显，具(jù)备较高的(de)长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈(yíng)利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责任，是国家战(zhàn)略发展(zhǎn)主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空(kōng)间较(jiào)大(dà)。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分(fēn)享高(gāo)质量(liàng)发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当(dāng)前估值仍处于较低分位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指(zhǐ)数(shù)市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全(quán)市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今，中(zhōng)证央企指数估(gū)值水平（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于(yú)其(qí)38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横向对比还是纵(zòng)向比(bǐ)较(jiào)，央企整体估值水平与其经济(jì)地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望(wàng)迎来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是(shì)贯穿全年的主线。从券商机构的对外(wài)观点(diǎn)来看，多家券商(shāng)明确(què)表示今年的投资主(zhǔ)线(xiàn)之(zhī)一就(jiù)是央(yāng)国企价(jià)值重估(gū)。部分券(quàn)商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持数(shù)字经(jīng)济+国企改(gǎi)革主线；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的(de)投资主线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企改革和(hé)中(zhōng)国特色估值(zhí)体系推动下，当前国企价值(zhí)重估行(xíng)情(qíng)有望持续(xù)并形成主线行情。

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