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坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范(fàn)式之一：低(dī)估值、高分红

　　低估值、高分(fēn)红，是包括能(néng)源链、“一(yī)带一路”和运营商在内的“中特(tè)估”方向(xiàng)最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一(yī)路”和运营商PB估值分别处(chù)于2016年以(yǐ)来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经(jīng)历年(nián)初以来的(de)大幅上涨后，当前这些(xiē)板块估值仍(réng)处于历史平均水(shuǐ)平附近。2）与此同时，能(néng)源链、“一带一路”和运营(yíng)商股息率(lǜ)显著高于市(shì)场整体，较高的分红(hóng)也成为(wèi)其进可攻、退可守的重要支(zhī)撑。

　　二、“中(zhōng)特估(gū)”投(t坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗óu)资范式之二：政策的(de)持续支撑和催化

　　政策(cè)持(chí)续支撑和催化，成为“中特估”中“一(yī)带一路”和运(yùn)营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带(dài)一路(lù)”十周年(nián)之际，从(cóng)沙伊(yī)和解(jiě)、中俄深化合作联(lián)合声明、中巴联合声明等，以及后续5月召开(kāi)在(zài)即的第三届“一带一(yī)路”国际合作(zuò)高峰(fēng)论坛(tán)，“一带一路”相关利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营(yíng)商：去年10月以来，数(shù)字经(jīng)济(jì)上升为国家战略，相关政(zhèng)策密集出台。今年国务院改组又新(xīn)设国家数(shù)据局。运营商作为“数字经济”的基础设施，持续得到催化(huà)。

　　三、“中特估”投资范(fàn)式之三(sān)：景气修(xiū)复预期

　　2023年中(zhōng)国复(fù)苏+人民币(bì)升(shēng)值的全年宏(hóng)观(guān)主线(xiàn)驱动盈利能力修(xiū)复，带动能源(yuán)链(liàn)整体性上(shàng)涨。1）能源产(chǎn)业(yè)链作为原(yuán)材(cái)料高坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗度依(yī)赖海外供应(yīng)、同时下游需求基本集中在国(guó)内市场的方向之一，将充分受益于人民币升值的宏(hóng)观(guān)趋势。2）中国经济复苏，下游领域需求预期回(huí)暖，能(néng)源(yuán)产(chǎn)业链尤其是行业龙头盈利已在修(xiū)复(fù)。

　　四、沿着三条投(tóu)资范式，“中特估”重(zhòng)点(diǎn)关注哪(nǎ)些方向？

　　除了能源链(liàn)、“一带一路”和(hé)运营(yíng)商(shāng)等之外，当前我们建议关注(zhù)机械（造船）、交(jiāo)运（公(gōng)路(lù)、铁路(lù)、港口(kǒu)）、大(dà)型银(yín)行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造(zào)业作为国家重点支持的战略性产业(yè)之一，近年来经历了行业调整和(hé)产能过剩的困境，但(dàn)近期板块景气已在(zài)改善：一方面，随(suí)着全球航运市(shì)场需求正在增长，带来包括化学品船与(yǔ)成品油(yóu)轮船的订(dìng)单(dān)大幅提(tí)升。另一(yī)方面(miàn)，国企(qǐ)改(gǎi)革推(tuī)动造船(chuán)企业重组整合和产(chǎn)能优化(huà)之下，国内船舶制(zhì)造业已在逐步实现(xiàn)结(jié)构调整和产(chǎn)能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路、港口(kǒu)）：五一期(qī)间各项数(shù)据恢复良好。业(yè)绩确定性强，承(chéng)诺高分红，类债属性突出。经(jīng)济(jì)增速下行，高速公(gōng)路、铁路、港口资产(chǎn)稳健性凸显，业绩成长及确定性较(jiào)高(gāo)。同时近(jìn)几年(nián)，高速公路(lù)及铁路板块上市公司更加注(zhù)重投资人回报，多家(jiā)公司发布股(gǔ)东回报计划，大(dà)幅提高分红(hóng)比(bǐ)例(lì)以及承诺(nuò)未(wèi)来几年(nián)高分红水平(píng)，给投(tóu)资人带来确定性的高股(gǔ)息回(huí)报(bào)。

　　3）大(dà)型银(yín)行：经济复苏大背景下融资需求回暖，基本面有支撑，板块估值也具备修复(fù)空间。2023年以来(lái)，信贷需求连续三个月超预期回(huí)暖，在(zài)稳增长和扩投资的(de)政策基调下，后续信(xìn)贷、社融仍有望平稳增长(zhǎng)。此外，作为业(yè)绩稳定且高分红的板块，当前银行PB估值处于(yú)2016年以来11.6％的较低(dī)位置(zhì)，修复空(kōng)间较大。