4月(yuè)以来，棉(mián)纺织(zhī)市场延(yán)续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对(duì)新年(nián)度(dù)减产担(dān)忧(yōu)加(jiā)重，国内棉价(jià)持续(xù)上(shàng)涨。而国外金(jīn)融市(shì)场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内(nèi)外棉花(huā)价差不(bù)断收缩(suō)，最终至4月底5月初(chū)结束(shù)了(le)内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年3月(yuè)以(yǐ)来(lái)一直维持(chí)倒挂(guà)的格局(jú)，近期随(suí)着国内棉(mián)价连(lián)续攀升(shēng)，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘(pán)表现相(xiāng)对较强的原因在于国内供需矛(máo)盾更为突出(chū)，春节后国(guó)内需求持续(xù)修复，外(wài)贸(mào)订单表现(xiàn)也好于预期(qī)，叠加(jiā)新(xīn)疆天气不利棉(mián)花播种和(hé)出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货(huò)棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效(xiào)果(guǒ)明显，大多(duō)纺企纱线产品库存(cún)低位，开工(gōng)负荷保持高位(wèi)运(yùn)行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排单(dān)时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排(pái)单时间达(dá)到(dào)近两年(nián)来最(zuì)高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱(shā)线产品(pǐn)库存(cún)低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储(chǔ)备(bèi)库存，为棉(mián)花市场消(xiāo)费(fèi)提(tí)供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格(gé)持(chí)续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显(1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元xiǎn)减少(shǎo)，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有(yǒu)效传(chuán)导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在(zài)供应(yīng)端(duān)利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新(xīn)疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气(qì)，给棉(mián)花播种以及出苗带来了(le)不利影响(xiǎng)，进一步加剧(jù)了市场(chǎng)对于新年度产量大(dà)降的担忧，也为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落(luò)，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度(dù)引发了(le)市场对于天气的(de)关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花(huā)播种面(miàn)积普遍下降，根据我们(men)的(de)调(diào)研结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆棉花(huā)种(zhǒng)植(zhí)面(miàn)积总计(jì)或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏低，尤其(qí)是北(běi)疆因积温(wēn)不足(zú)，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月(yuè)初部分(fēn)地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉(mián)田重播，预计新(xīn)年度棉(mián)苗(miáo)生长进度较去年同(tóng)期(qī)或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉(mián)铃克重，或(huò)导(dǎo)致减产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度(dù)供应收(shōu)紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端(duān)方面，在(zài)1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元意向种植面积下降和播(bō)种期低温天气的双(shuāng)重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大(dà)大增加。需(xū)求端，目前(qián)下游纺织企(qǐ)业(yè)的开机率维持高位，而成(chéng)品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在(zài)走弱的预期，短期对国内棉(mián)价形(xíng)成一定的压力(lì)。但(dàn)中长期(qī)内需持续复苏的(de)逻(luó)辑(jí)并(bìng)未改变，中国已经成(chéng)为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问(wèn)题(tí)持续，使业者(zhě)担(dān)忧(yōu)持续加息(xī)的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低居民对(duì)纺织品服装的消费动力(lì)，4月初(chū)USDA公布(bù)数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地区棉花(huā)消费(fèi)量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月(yuè)下旬公(gōng)布的(de)美(měi)棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进一(yī)步使市场担忧国(guó)外棉花(huā)市场阶(jiē)段(duàn)性(xìng)需(xū)求(qiú)下(xià)滑，外棉价(jià)格也(yě)随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球棉(mián)花消费量大幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得期末(mò)库存较上年度(dù)去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需(xū)有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺织1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗(miáo)生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价(jià)出货意愿增强，国(guó)内(nèi)棉(mián)花(huā)价(jià)格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来(lái)首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归至外(wài)棉价格上(shàng)方(fāng)，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成(chéng)本(běn)增加，后(hòu)续与外棉市场的竞(jìng)争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基(jī)本面缺乏实质性利好，天气对产量(liàng)的影(yǐng)响仍(réng)有待(dài)观察，郑棉(mián)短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内(nèi)棉(mián)花产量下滑是大概(gài)率事件，今年已有许多轧(yà)花厂在升级改造(zào)加工设备，对于产能持续扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂来(lái)说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收大(dà)概率会在(zài)今年重演(yǎn)，中长期棉价重(zhòng)心有望继续(xù)抬升(shēng)。

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