4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场延(yán)续消费旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负(fù)荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉(mián)价持续上涨。而国外(wài)金融市场(chǎng)风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导(dǎo)致国内外(wài)棉(mián)花价差(chà)不(bù)断收(shōu)缩，最终至4月底(dǐ)5月初(chū)结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格(gé)局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对(duì)较强的原因(yīn)在(zài)于国内供需(xū)矛盾更为突出，春节后国内需求持续(xù)修复，外贸订单(dān)表现也好于(yú)预(yù)期(qī)，叠加(jiā)新(xīn)疆(jiāng)天气不利棉(mián)花播种和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉(mián)价不断(duàn)走强(qiáng)。外盘由于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市供(gōng)需(xū)趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师(shī)高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季拉动效果(guǒ)明显，大(dà)多(duō)纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库(kù)存低(dī)位(wèi)，开(kāi)工(gōng)负荷(hé)保持高(gāo)位运行(xíng)。据监测(cè)，山东主销区(qū)4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月提(tí)高8个(gè)百分(fēn)点；纺企所接(jiē)订(dìng)单排单时间达到10天，较上(shàng)月(yuè)增(zēng)加2天，开工负荷及(jí)订(dìng)单排单时间达到近(jìn)两年来(lái)最高水平。同时由(yóu)于(yú)大部(bù)分纺企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，产销压力较小，促使(shǐ)部(bù)分企业(yè)增加原棉(mián)储备库(kù)存，为棉花市场(chǎng)消费提(tí)供了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍(réng)以刚需(xū)采购(gòu)为主。5月进入淡(dàn)季后，下(xià)游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷(lěng)清(qīng)，棉价的上涨也(yě)并未有(yǒu)效传(chuán)导到下游，棉(mián)纱、坯(pī)布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意(yì)向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续(xù)出现低温(wē奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久n)降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及(jí)出(chū)苗带来了不利影响，进一步加(jiā)剧了(le)市(shì)场对于新年度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部(bù)分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴(bào)，可(kě)能会对棉苗生长产生不(bù)利(lì)影响，再度引发(fā)了市场对于天气的关(guān)注，期价再创(chuàng)阶(jiē)段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花(huā)播种面积(jī)普遍下降，根据我们的调研(yán)结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今年(nián)春播开启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分(fēn)地(dì)区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部(bù)分棉田重播，预(yù)计(jì)新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克重，或(huò)导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士(shì)对新年度供应(yīng)收(shōu)紧预(yù)期增(zēng)强，普(pǔ)遍(biàn)提高(gāo)现货售卖(mài)价格。4月份(fèn)国(guó)内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内(nèi)供应端(duān)方(fāng)面，在意向种植面积(jī)下降和播种期低(dī)温天气(qì)的(de)双(shuāng)重作用下，新年度棉(mián)花减产概(gài)率大奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久大增加。需求(qiú)端，目前下游纺(fǎng)织企(qǐ)业的开机率(lǜ)维持高位，而(ér)成品库存仍位于(yú)历史偏(piān)低(dī)水平，整体表现尚可(kě)，需求端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持(chí)续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支(zhī)撑全球(qiú)棉花消费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持(chí)续(xù)加息的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织品服(fú)装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉花(huā)消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月(yuè)下旬(xún)公(gōng)布(bù)的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一(yī)步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉(mián)价格(gé)也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布(bù)了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全球棉花消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年(nián)度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球棉市供需(xū)有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国(guó)内经济向(xiàng)好(hǎo)预(yù)期下(xià)，棉(mián)纺织(zhī)市场消费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极端天气对(duì)棉花正常出(chū)苗生长带来(lái)袭(xí)扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预(yù)期背景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国内外棉花价(jià)差（国内棉价-国外(wài)棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正(zhèng)值。国内(nèi)棉花价格(gé)回归(guī)至外棉价格(gé)上方(fāng)，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后(hòu)续与(yǔ)外棉市场的(de)竞争压力(lì)或增加。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨认为，下(xià)游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性(xìng)利好，天气对产量(liàng)的影响仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉(mián)短期预(yù)计宽(kuān)幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉花产量下(xià)滑是大概率事件(jiàn)，今年已(yǐ)有许多轧花厂在(zài)升级(jí)改造加工设备，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂来(lái)说，如果(guǒ)棉(mián)花(huā)产(chǎn)量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率(lǜ)会在(zài)今年重演，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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