随(suí)着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随(suí)之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革三(sān)只基金(jīn)是(shì)全市场公(gōng)募FOF一季度(dù)持有(yǒu)只数最多(duō)的(de)权益基金(jīn)，相比去年四季(jì)度，易方(fāng)达供给(gěi)改革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三(sān)名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动(dòng)上看，部分(fēn)公(gōng)募FOF继续(xù)超配(pèi)权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期(qī)维持(chí)对(duì)权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复(fù)的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估(gū)值修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)新一(yī)季的基(jī)金配(pèi)置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度(dù)末获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从(cóng)数(shù)量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的(de)权益(yì)基(jī)金，这(zhè)也是华商(shāng)新趋势优选第二个季(jì)度坐上公募基金(jīn)“团(tuán)购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是与(yǔ)融(róng)通健康产业(yè)并列首位。在(zài)此(cǐ)之前(qián)，则(zé)由(yóu)海富通改革驱(qū)动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看(kàn)，平(píng)安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持有等基(jī)金在一季(jì)度均(jūn)重点配(pèi)置华(huá)商新趋势优选基(jī)金，其中更有包括平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平(píng)安(ān)养(yǎng)老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月持(chí)有、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优(yōu)选作为(wèi)前三(sān)大重仓基(jī)金。

　　不(bù)过，从持仓数(shù)量(liàng)上看，一季度末公募(mù)FOF合(hé)计持有华(huá)商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万(wàn)份，持有华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日(rì)，基(jī)金(jīn)经(jīng)理周海栋(dòng)过往(wǎng)长期以(yǐ)成长风(fēng)格著称(chēng)，截止今年一季度末，成立以来收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)比去(qù)年末持有的(de)FOF基金(jīn)只数增加了(le)6只，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值被(bèi)错杀的个股(gǔ)，对于(yú)基本面坚固或出(chū)现好转(zhuǎn)信号的公司(sī)敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季(jì)度新进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易方达供给(gěi)改革，合计(jì)持(chí)有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达(dá)供给改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多年化(huà)工研究经验(yàn)，他坚(jiān)持在熟(shú)悉(xī)的行(xíng)业内把握(wò)投资机(jī)会，并通(tōng)过努力不(bù)断扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来(l没带罩子让捏了一节课感受ái)看，据Wind数(shù)据统计(jì)，被动指(zhǐ)数基金增持前(qián)三“花落华泰(tài)柏瑞中证(zhèng)光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合(hé)基金中，汇添(tiān)富(fù)科技(jì)创新、易方达供给改(gǎi)革、易方(fāng)达(dá)新兴成长位列增持份(fèn)额前三；偏股混合基金增持(chí)前三则被(bèi)易方达信息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三(sān)分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡(héng)基金增持(chí)前三则是交银(yín)定(dìng)期(qī)支付双息平衡、摩根(gēn)双核平(píng)衡、易方达平稳增(zēng)长；偏(piān)债混合(hé)基金增(zēng)持前三依次为易方达(dá)安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创(chuàng)金(jīn)合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比(bǐ)例

　　一季度(dù)A股市场整体(tǐ)表现相对(duì)较好，但行业分(fēn)化较(jiào)大。受益(yì没带罩子让捏了一节课感受)于数(shù)字经济政(zhèng)策的提振与人工智(zhì)能主(zhǔ)题的不断(duàn)发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新(xīn)能源等(děng)板块表现较弱(ruò)。从(cóng)一季度披露(lù)的(de)情况上看(kàn)，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权(quán)益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部(bù)分(fēn)FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了(le)减仓， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的(de)兴(xīng)全安(ān)泰平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进行以下(xià)操作(zuò)：1、持(chí)续维持权(quán)益资(zī)产的仓位(wèi)略高(gāo)于(yú)权益配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时(shí)适(shì)度降低价值型基金(jīn)的(de)配置比例；3、逢高减持部(bù)分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加(jiā)其他确定性较高(gāo)的绝对收益(yì)或相对(duì)收益基金(jīn)品种；4、继续根据既定的(de)策略(lüè)参与股票(piào)定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的(de)股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部(bù)分(fēn)依然保持略超配(pèi)价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过(guò)积极(jí)挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝对收益的投资机会(huì)不断增(zēng)厚组合(hé)收益(yì)，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平(píng)滑组合波动，努(nǔ)力将该基(jī)金(jīn)呈(chéng)现为“相对(duì)稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持(chí)仓上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大(dà)重(zhòng)仓基金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前(qián)十大(dà)之列。

　　“在年初的时(shí)候(hòu)，基金经(jīng)理对全年市场(chǎng)的(de)主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组合(hé)整(zhěng)体(tǐ)上除了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体(tǐ)上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方向的明(míng)朗，基金(jīn)经理对今(jīn)年全年股(gǔ)票(piào)市场的主要方向逐渐有了较(jiào)明确的(de)判断，在(zài)操作(zuò)上，本(běn)基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增加了(le)低(dī)估值价值风(fēng)格基金和股票(piào)，以及与数(shù)字经济相关的基(jī)金(jīn)和股票，未(wèi)来计(jì)划(huà)视(shì)相关板块的估(gū)值水平(píng)变(biàn)化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动(dòng)权益基金进行(xíng)了分散(sàn)和优化，在一季(jì)度股(gǔ)票市场整体小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)涨但行(xíng)业之间(jiān)分化(huà)巨(jù)大的市(shì)场中，基于对长期(qī)基本面(miàn)、行业景气度(dù)、估(gū)值、性(xìng)价比等(děng)的判断，对(duì)行业风格的持仓结构(gòu)进行了小幅调(diào)整，减持部分(fēn)涨幅较高的(de)行业基金，增持部分短期表现(xiàn)较(jiào)差的行业基金。

　　年(nián)内(nèi)表现(xiàn)领先的平安(ān)养老(lǎo)2045一(yī)季(jì)报中表示，报告期内(nèi)，基金整体(tǐ)保持中枢附近的权(quán)益仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位的(de)弹性(xìng)，其他以现金管理(lǐ)为主；权(quán)益方面，基于不(bù)同板块的基本面和估值性价比，略(lüè)加仓港(gǎng)股(gǔ)基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而言，通(tōng)过(guò)动(dòng)态再平衡，保(bǎo)持组合(hé)处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一季报超预期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低(dī)了深度(dù)价值和价值(zhí)质量等偏价值策(cè)略的基金的(de)超配比例，继续超配偏小盘风格的基(jī)金，适度增加(jiā)了偏成长策略的基金的配置(zhì)比(bǐ)例。在行业方(fāng)面，TMT等(děng)科技(jì)行业(yè)经历过(guò)去几年的大幅(fú)调整，处于(yú)“三低”类资(zī)产（景(jǐng)气周(zhōu)期(qī)低位、低估值、低(dī)拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成长策(cè)略基金(jīn)的配置比(bǐ)例。不过(guò)仍(réng)然选择那些(xiē)能够长(zhǎng)期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在(zài)不同地域的投资方面，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度(dù)目标(biāo)配(pèi)置比例为70％。截至一(yī)季度末(mò)，基金的权益(yì)类资产实(shí)际配(pèi)置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术型标配(pèi)，对(duì)阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季(jì)度(dù)操(cāo)作(zuò)上围绕经济增长和政策支持方向作(zuò)为调整配(pèi)置主要方向，组(zǔ)合主要提高(gāo)了(le)中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对于(yú)业绩预(yù)期增速(sù)较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等方面(miàn)的观察，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益资产维持(chí)超(chāo)配状态，结(jié)构上(shàng)均衡(héng)配置(zhì)于(yú)：受益于(yú)顺(shùn)周(zhōu)期低估值的(de)金融周(zhōu)期板块、受(shòu)益于(yú)社会经济(jì)活动趋于(yú)正常的消(xiāo)费医(yī)药板块，以及受益于(yú)产业周(zhōu)期(qī)见底及国产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未(wèi)来发展方向的(de)机(jī)会

　　目前A股市场(chǎng)行(xíng)至3300点附近，未(wèi)来(lái)市场(chǎng)存在哪(nǎ)些风险和机(jī)会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也(yě)在(zài)一季报中提到(dào)了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经(jīng)济(jì)数据真空期的度(dù)过，国(guó)内大类资产复苏预期(qī)进(jìn)入验(yàn)证阶(jiē)段(duàn)。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压(yā)力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利(lì)率(lǜ)定价资产估值修复。从确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安(ān)全、数字(zì)经济(jì)和新技术领域。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重点关(guān)注航空出行供需(xū)格局(jú)和(hé)票价(jià)弹性带来的潜在(zài)超预期(qī)机会(huì)。投资(zī)端关(guān)注地产链以(yǐ)及一带一路带(dài)动下(xià)的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老(lǎo)目标(biāo)五年(nián)基金经(jīng)理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债(zhài)券资产(chǎn)的(de)估值处均(jūn)在具备吸(xī)引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一(yī)定安(ān)全边际。年内经济修复是确定(dìng)性(xìng)的，节(jié)奏与幅度上(shàng)虽有(yǒu)分(fēn)歧，但政策仍有相机(jī)抉择加(jiā)码托(tuō)底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地(dì)产链、政府支出或补贴(tiē)可能增(zēng)加的(de)基(jī)建、信创、自(zì)主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情(qíng)绪的(de)过热持谨慎的态度，后(hòu)续(xù)会持续关注新技术对经济各个(gè)领(lǐng)域的影(yǐng)响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对其关注度(dù)有望(wàng)随着节日出行、消费数(shù)据改善(shàn)而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益(yì)市(shì)场(chǎng)来看，当前中国经(jīng)济处(chù)于复(fù)苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌(diē)属于“放开交易(yì)”、春季(jì)躁动后(hòu)的正常(cháng)回调。复(fù)盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均能有所(suǒ)作为，基(jī)本面的(de)总体改善能激活市(shì)场的生(shēng)态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季(jì)度已找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济两(liǎng)条主线。4月份开(kāi)始，估(gū)计市场会围绕各行业受益(yì)改善(shàn)幅度，不(bù)断挖掘一季报(bào)超预期、全年指引(yǐn)较好的细分(fēn)方向。同时(shí)，因(yīn)处于(yú)复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基(jī)金孙(sūn)博(bó)斐表示，未来持(chí)续关注以(yǐ)下三个方向(xiàng)：一是(shì)顺周期低估值(zhí)板块具备长期投资价(jià)值，此外，关注央国企改革能(néng)否带来相关行业、企(qǐ)业基(jī)本面的改(gǎi)善，并打开估值提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二(èr)是消费医药(yào)板块的场景复(fù)苏逻辑较(jiào)为确定(dìng)，比较而言(yán)，医药板块的估(gū)值(zhí)性价比更高。三是科(kē)技(jì)制造板块，特(tè)别是国产(chǎn)替代的关键环节，是(shì)长期关注的方向(xiàng)。短周期来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算(suàn)机行业(yè)的景(jǐng)气度相较于去年(nián)也是大幅(fú)改善。而人工(gōng)智能等技(jì)术(shù)的(de)突破，有(yǒu)可能打开科技板块的(de)成长空(kōng)间。

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