昨(zuó)夜，美国(guó)银行股持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘商(shāng)品(pǐn)期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美(měi)股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性(xìng)银行股又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再(zài)次大跌，导(dǎo)致美国国债价(jià)格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利率大(dà)幅下(xià)跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美(měi)联储会(huì)再加息25个基(jī)点三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹(diǎn)。6月的美联储利率掉(diào)期(qī)合约目前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联(lián)邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易(yì)员(yuán)认(rèn)为美联储在(zài)5月份加息几乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月份有可能(néng)进一步加(jiā)息。除了大幅降低(dī)加(jiā)息的(de)可能(néng)性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股时段，新加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨(zuó)日(rì)23时收盘，国(guó)内期货主力合约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发(fā)布(bù)声(shēng)明(míng)称，美(měi)国总统拜登将(jiāng)否决(jué)众议(yì)院议(yì)长、共和党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡提出(chū)的债务上(shàng)限方(fāng)案(àn)。白宫(gōng)称：众议院共和(hé)党人(rén)必须(xū)在没有任何要(yào)求和条件的情况下打消违约的可能(néng)性，并解决债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国(guó)国会(huì)不(bù)提高(gāo)政(zhèng)府的债务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同(tóng)时(shí)使美国家(jiā)庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违(wéi)约(yuē)将产生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增(zēng)加(jiā)未来的投资成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无(wú)法向(xiàng)军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他(tā)将参(cān)加2024年的(de)连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经(jīng)历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们(men)的(de)基本自(zì)由挺身而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连(lián)任美(měi)国总统的原因(yīn)。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民主(zhǔ)党内部没(méi)有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可(kě)能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到(dào)第二(èr)任(rèn)期结(jié)束时，这位资深(shēn)民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为(wèi)年(nián)龄(líng)是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳动节期(qī)间风控工(gōng)作(zuò)安(ān)排(pái)

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期货交易(yì)所公布劳动节期间有关工(gōng)作安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通(tōng)知称(chēng)，自(zì)4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，黄(huáng)金期货合约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其他品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，所有品种期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第一个(gè)交易日(rì)结算时起(qǐ)，上述品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液(yè)化石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在(zài)各期货持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报(bào)价的第一个交易(yì)日结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期(qī)保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复(fù)至节(jié)前(qián)标(biāo)准(zhǔn)；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现单(dān)边市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货各合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证1000股指(zhǐ)期权(quán)各合约的保证(zhèng)金(jīn)调整系数根据相应股指期(qī)货(huò)的(de)交易保证金(jīn)标准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一(yī)鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因有四(sì)点(diǎn)：一(yī)是短期二次育肥造成货(huò)源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来自政策面(miàn)的(de)支撑；三是(shì)近期降(jiàng)雨导致调(diào)运(yùn)不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预(yù)期为主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性(xìng)触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同(tóng)时，套保(bǎo)资金介入(rù)。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国(guó)能繁(fán)母猪存栏(lán)相(xiāng)当于正(zhèng)常保有(yǒu)量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及(jí)生(shēng)猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年一季度去(qù)产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目(mù)前(qián)的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显示，去年(nián)9月(yuè)到(dào)今年(nián)2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增(zēng)幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少(shǎo)对应(yīng)到今年(nián)7月生猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对充足。从(cóng)出栏(lán)体重来看，当前生(shēng)猪(zhū)出栏均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增(zēng)加约(yuē)3％，预计(jì)二育猪源(yuán)仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团(tuán)化(huà)方(fāng)向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占比得到明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场中大猪存栏(lán)量明显高(gāo)于去年(nián)同期，产能较为(wèi)充裕(yù)。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁(fán)母(mǔ)猪数(shù)量稳定在4100万头的(de)正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随(suí)着(zhe)屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结(jié)为持(chí)续向(xiàng)好发展态势(shì)，政策引(yǐn)导(dǎo)及市场预期(qī)向(xiàng)好，加上(shàng)居民收入(rù)增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强等利(lì)好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力(lì)。但是，实际需(xū)求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪(zhū)的(de)需求大概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示(shì)，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在于冻品入(rù)库以(yǐ)及(jí)二(èr)育支撑(chēng)，终端需求(qiú)无实(shí)质性好(hǎo)转。目前“五一”备货(huò)基本收尾(wěi)，从走量(liàng)看(kàn)并未(wèi)出现明(míng)显提升，随(suí)着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回(huí)归至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月(yuè)底到5月(yuè)预(yù)计集(jí)团企业(yè)出栏计(jì)划(huà)或(huò)继续(xù)增加，市场整体处于供大(dà)于(yú)求状态，现货价(jià)格“五一”后(hòu)或(huò)继续回落为(wèi)主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪(zhū)整体(tǐ)供(gōng)给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价(jià)将重回供需基本面(miàn)。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面(miàn)资金(jīn)已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹(zhū)价(jià)颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低(dī)位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官(guān)方能繁存(cún)栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环(huán)比下降(jiàng)。而11月份正值猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季(jì)，供减需增(zēng)预(yù)期(qī)下，相对支撑(chēng)当(dāng)期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产(chǎn)能并未(wèi)过度去(qù)化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下(xià)滑，并触及约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集(jí)中(zhōng)在(zài)需求(qiú)端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为(wèi)盘面(miàn)带(dài)来了压(yā)力；另一方面，市场对于(yú)第二波新(xīn)冠疫情可能(néng)到(dào)来(lái)从而(ér)降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步(bù)加速了盘(pán)面下滑。”国联期(qī)货(huò)农产品(pǐn)事(shì)业部分析师姜颖告(gào)诉期货(huò)日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫情(qíng)的(de)波(bō)及范围预计很大概(gài)率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波(bō)，短期(qī)情绪释(shì)放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳(shū)理来看(kàn)，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析(xī)师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市(shì)场延续了产地(dì)未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一(yī)个交(jiāo)易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大(dà)的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均季节性(xìng)减量。目(mù)前产(chǎn)地已步入(rù)增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整(zhěng)体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存超预期下(xià)降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至(zhì)345万吨，充(chōng)足的(de)库存和竞争油(yóu)脂(zhī)的影响或(huò)将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析(xī)师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月份处(chù)在复产初期，且今(jīn)年4月份(fèn)工作(zuò)日较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅(fú)度累库，且随着复(fù)产利(lì)多增强和出(chū)口前景不佳(jiā)持续，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰值库存(cún)问题仍未(wèi)解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的(de)国际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出(chū)现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍(réng)处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着气温升(shēng)高及棕榈油(yóu)消(xiāo)费进一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升，国(guó)内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份(fèn)东南亚(yà)天气(qì)值得关注，目(mù)前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出(chū)现(xiàn)持续干燥天气，产(chǎn)区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影响，但(dàn)无法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步(bù)恢复的(de)大势(shì)，国内库存短期内(nèi)仍可能加(jiā)速去化。长期市(shì)场对于未(wèi)来供应充裕(yù)的预期(qī)基(jī)本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应(yīng)增加而出口需求较(jiào)差，未(wèi)来产地存在(zài)累(lèi)库预期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负(fù)值，棕榈油价格(gé)丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油(yóu)未(wèi)来存在集(jí)中供应(yīng)压(yā)力(lì)的情况下(xià)，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看，短(duǎn)期利(lì)多因(yīn)素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕榈油(yóu)将逐渐演变为(wèi)供(gōng)强需弱格(gé)局，叠加(jiā)全球宏观经(jīng)济环境偏(piān)弱(ruò)，价(jià)格重心或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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