关(guān)注(zhù)市场(chǎng)热点消息。

　　美联储布拉(lā)德：利率可能需(xū)要进一步提(tí)高

　　周五，圣路(lù)易(yì)斯联储行长布拉(lā)德表示，决策(cè)者可能不得不进一步提高利率以给通胀降(jiàng)温，但他补(bǔ)充(chōng)称，自己将观(guān)望一定(dìng)时间，看看经(jīng)济数据表(biǎo)现再决(jué)定6月应该采取何(hé)种(zhǒng)行(xíng)动。

　　“我们过去15个月采取的激(jī)进政(zhèng)策遏制了通胀的上升，但目前还不清(qīng)楚通(tōng)胀是(shì)否(fǒu)处于(yú)通(tōng)往2％的道路(lù)上。” 布(bù)拉德(dé)表示(shì)，需要看到“通胀(zhàng)实(shí)质性下降”才能(néng)确信没有必(bì)要加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认为美联储仍然(rán)可以实现软着(zhe)陆，在不(bù)触发经济严重下滑的情(qíng)况下帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经(jīng)济可能(néng)陷入衰退，但(dàn)这不是基线情(qíng)景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能(néng)略有疲软(ruǎn)，通胀下(xià)降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的代表人(rén)物，素有(yǒu)“鹰(yīng)王”之称(chēng)，但今年(nián)在联(lián)邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内地(dì)利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作15日正式启动

　　中国人民_D是什么意思，_3是什么意思(mín)银行(xíng)5月5日表示，香港与内地利率互换市场互联互(hù)通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺(shùn)利，初(chū)期先行开(kāi)通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通”下(xià)的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及(jí)其他国家和地(dì)区的境外(wài)投资者经由香港与内地基(jī)础设施机构之间在交易、清算(suàn)、结算等(děng)方面互联互通(tōng)的(de)机制安排，参(cān)与内地银(yín)行间金融衍生品市场(chǎng)。初期(qī)可交易品种(zhǒng)为(wèi)利(lì)率互换产品，报价(jià)、交(jiāo)易及结算币种为人民(mín)币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内投资者需(xū)与外汇(huì)交(jiāo)易中心签署报价商协议(yì)，并为(wèi)上海清算(suàn)所(suǒ)利(lì)率互换集中清算业(yè)务的清算会(huì)员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　参与“北向互换(huàn)通(tōng)”的境外投(tóu)资者为(wèi)符(fú)合人民银(yín)行(xíng)要求并完成内地银行间债券市(shì)场准入备案的境外(wài)机构投资者(zhě)，并经外(wài)汇交易中心开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北向互换(huàn)通”交易权(quán)限的境外投资者需同时申请成为场外结算公(gōng)司的清算会员或该类会员的清算客户(hù)。

　　初期全市场每日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿(yì)元人民币(bì)，清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人(rén)民币，后续可(kě)根据市场情况适时(shí)调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰(tài)转债，昨日早盘却仍能(néng)正常交易，盘(pán)中一(yī)度(dù)上涨近15％。上交所发现后，于当日(rì)上(shàng)午10时10分实(shí)施停牌(pái)，并发布公(gōng)告，就相关原因进(jìn)行排查(chá)。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布关于嵘(róng)泰转债停牌及相关交易处(chù)理情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份有限(xiàn)公司（以下简称公司(sī)）在上交所网站发布(bù)关(guān)于实(shí)施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌(pái)的(de)公告称，嵘泰转债最后一(yī)个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将(jiāng)停止(zhǐ)交易。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日(rì)早(zǎo)盘，因技术原(yuán)因，该可(kě)转(zhuǎn)债仍(réng)挂牌交(jiāo)易。上(shàng)交所(suǒ)发现后，于(yú)当(dāng)日(rì)上午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计(jì)，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债在(zài)匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海(hǎi)证券(quàn)交易所债券交易规(guī)则》第(dì)一(yī)百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成(chéng)交取消，交易无(wú)效，不进行清算交收。嵘(róng)泰转债(zhài)的转股和赎(shú)回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所(suǒ)深表歉(qiàn)意，并将妥善处置后续事宜(yí)。

　　油脂板块(kuài)强势(shì)反弹

　　在宏观利空阶段性(xìng)出尽后，市场情绪(xù)有所(suǒ)回暖，叠加油(yóu)脂(zhī)市场基本面(miàn)迎(yíng)来改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继(jì)续加息预期以及欧美银行业危(wēi)机的继续发(fā)酵，国(guó)际(jì)原油价(jià)格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日(rì)凌晨，美联储如预(yù)期加息25个基点(diǎn)，这是本轮加息周(zhōu)期的第十次(cì)加息，也(yě)可能(néng)是本轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧洲央行(xíng)周四决定放慢加(jiā)息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪(xù)出现(xiàn)反(fǎn)弹，油脂价格(gé)在假期开盘走弱后(hòu)也(yě)迎(yíng)来上涨。”中泰期货(huò)研究所油脂油料分析师巩力(lì)赫表(biǎo)示(shì)，在(zài)此轮上涨过程中(zhōng)，棕(zōng)榈(lǘ)油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏(piān)紧，同时国内棕榈(lǘ)油库存连续(xù)下(xià)降支(zhī)撑(chēng)盘(pán)面(miàn)走(zǒu)强，菜油紧随(suí)其(qí)后，而豆油(yóu)因5—6月大(dà)豆到港压力(lì)涨(zhǎng)幅相对(duì)有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光大期货研(yán)究所油脂(zhī)油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的(de)强力(lì)反弹是(shì)由基本面的改善推动(dòng)的(de)。她表示，一方面源于(yú)餐饮端的利多预期。油脂相关上(shàng)市(shì)企业一季(jì)度业(yè)绩大增，多因(yīn)为销量上涨和毛(máo)利(lì)率提(tí)升共同推动；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交通(tōng)运输(shū)部数据(jù)显(xiǎn)示，假期前三天日(rì)均发(fā)送人数和2019年(nián)、2021年基本持平。这意味着油脂餐(cān)饮端(duān)消费亮眼，假期(qī)后(hòu)，现(xiàn)货普遍存(cún)在一(yī)轮补库需求。未来很(hěn)长一段时间，餐饮端将(jiāng)持续成为支撑油脂(zhī)需求的重要力(lì)量。另(lìng)一(yī)方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机(jī)计划(huà)，市(shì)场(chǎng)现货供应仍(réng)有(yǒu)偏紧张(zhāng)情(qíng)况，豆油累库速度放缓；而棕(zōng)榈(lǘ)油方(fāng)面(miàn)，产地(dì)库存出现超预(yù)期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼(ní)棕榈油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万(wàn)吨(dūn)，出口291万吨(dūn)，印尼(ní)国内(nèi)消费180万吨，分(fēn)项数(shù)据和1月几乎(hū)持平。机构(gòu)预期马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库(kù)存环比减(jiǎn)少(shǎo)10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时(shí)，海外市场方面，受到马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存减少(shǎo)的预(yù)期(qī)支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货价(jià)格在本周累计上(shàng)涨超(chāo)7％。“节(jié)前马来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出口月度环(huán)比下降，且(qiě)产量降(jiàng)幅不足，导致市(shì)场情绪(xù)略(lüè)显悲(bēi)观。但(dàn)在(zài)价格持续下跌后，利空落(luò)地效应以及机构对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预估超预期下降的乐观情(qíng)绪，推(tuī)动(dòng)期价(jià)快速反弹，而库存(cún)预估下降的(de)原因来自于(yú)马来西亚国内消(xiāo)费需求的增加。”中辉期(qī)货油脂油料分析(xī)师贾晖表示(shì)，外盘(pán)带动内盘油脂价格上行，而豆油(yóu)及菜油自(zì)身基本面(miàn)供应增加的利空因素逐(zhú)步弱化也对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和基(jī)本(běn)面，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公(gōng)布(bù)的(de)一项调查显示，全球(qiú)第二大棕榈油生产国(guó)——马来西亚截至4月底的(de)棕榈油库(kù)存料降至11个月(yuè)以(yǐ)来最低(dī)水平(píng)，因产量持平且马来西亚国(guó)内(nèi)使用量增加。受访(fǎng)的(de)九位分析师和贸易商预估中值(zhí)显(xiǎn)示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连(lián)续第三个月减少(shǎo)并(bìng)触及2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，国内(nèi)棕榈油库存也由升转降，刷(shuā)新5个半月的最低水平。中国(guó)粮油商务网监(jiān)测数据显示，截至2023年第17周(zhōu)末(mò)，国内(nèi)棕榈油(yóu)库(kù)存总量(liàng)为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较(jiào)上(shàng)周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存量(liàng)为(wèi)73.6万(wàn)吨，较上(shàng)周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；高(gāo)度库存(cún)量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内棕榈油(yóu)库存都在下降，但原因各有(yǒu)不同。马来(lái)西亚棕榈油库存下降的(de)主要原因来自于产量的(de)季节性减产以及印(yìn)尼国内出口政策限制导致(zhì)的棕榈(lǘ)油出口较好(hǎo)。而(ér)国内棕榈油库存(cún)大幅(fú)下降(jiàng)，主要是受到(dào)年初(chū)国内(nèi)疫情(qíng)防控措(cuò)施优化调整带(dài)来(lái)的餐饮消费的(de)增加，同(tóng)时(shí)豆棕现(xiàn)货价差(chà)高位运行导致棕榈油替(tì)代(dài)性能大大增强，也进一步刺激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及(jí)中国(guó)棕榈油库存下(xià)降(jiàng)，但由于印尼5月出(chū)口政(zhèng)策出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口(kǒu)数据保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度。中(zhōng)国和(hé)印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存(cún)都不同程度下降，但(dàn)都仍处于历史较高(gāo)水平，若(ruò)棕榈油价(jià)格(gé)上涨(zhǎng)，将抑(yì)制其(qí)消费和进口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油(yóu)产地来说，每年的1—4月属于去(qù)库周期，因(yīn)产量处于年内低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库(kù)存偏高(gāo)，棕(zōng)榈油(y_D是什么意思，_3是什么意思óu)出口需求(qiú)差，但依然(rán)没(méi)有扭转去(qù)库趋势。可以说，产量绝对(duì)水平低是去(qù)库(kù)的主要(yào)原因(yīn)。后期随着产量季(jì)节性增加，棕榈(lǘ)油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为(wèi)，棕(zōng)榈油的去库更多是(shì)供需双重(zhòng)推动的结果。随着产(chǎn)地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下降(jiàng)，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内(nèi)油(yóu)脂餐(cān)饮需(xū)求旺盛，随着气温升高(gāo)，棕榈(lǘ)油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表(biǎo)观消费(fèi)同比(bǐ)几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重新累库，需要(yào)进口增加(jiā)，也就(jiù)是说(shuō)进口(kǒu)利润打开，产地让利，这至少(shǎo)需要产地(dì)库存压力明显(xiǎn)恢复才有可能。因此(cǐ)，未来产地的累库必将早于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏明显利多因素(sù)驱(qū)动(dòng)，因此棕榈油上涨缺(quē)乏可持续(xù)性。不_D是什么意思，_3是什么意思过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步(bù)进入中期企稳阶(jiē)段。后续需(xū)要密切关(guān)注厄尔尼(ní)诺气候的发生和持(chí)续(xù)情况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是(shì)“宏(hóng)观大年”，宏观(guān)层面对于大宗(zōng)商(shāng)品的影响(xiǎng)仍然起到主导(dǎo)作(zuò)用。那(nà)么，对于油脂市场来(lái)说(shuō)是这(zhè)样吗(ma)？

　　“美联储加息(xī)周(zhōu)期接(jiē)近尾(wěi)声，欧洲央行在周四也(yě)放慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在(zài)外(wài)围利(lì)空阶段性出(chū)尽(jǐn)后(hòu)，大(dà)宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪(xù)出现反弹。不过，随着美(měi)联储(chǔ)会议的结束，市场焦点仍(réng)将集中在美(měi)国银行业的(de)任何可能(néng)的(de)风(fēng)险蔓延，对(duì)此仍需保持(chí)谨慎态度。对于(yú)油脂来(lái)说，目前基本面仍然(rán)多空交(jiāo)织。当前年度加(jiā)拿大油菜籽(zǐ)的丰产(chǎn)对(duì)国(guó)内(nèi)市场的(de)压力持(chí)续(xù)存在，5—6月(yuè)进口大豆大(dà)量到港(gǎng)的(de)预期(qī)对豆系品种带来压力，另外(wài)国内棕榈油整(zhěng)体(tǐ)库存偏高也(yě)使得油脂(zhī)整(zhěng)体的行(xíng)情难(nán)以表现得特别强(qiáng)势。不过(guò)，油脂的(de)估值(zhí)在偏低的油粕(pò)比和(hé)当前(qián)年度南美(měi)大豆(dòu)的减(jiǎn)产预期的逐渐兑现背景下，又(yòu)显得处于偏(piān)低水平(píng)。在此情(qíng)况下，油脂似乎(hū)难以表现出独立走势(shì)，单边行情(qíng)仍将比较(jiào)多地被宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来，由于美(měi)联储(chǔ)加息已经在(zài)市(shì)场(chǎng)预期(qī)当(dāng)中，因此(cǐ)对大宗商品市场的利空影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)限(xiàn)。对于(yú)油脂市(shì)场来说，虽然生物(wù)柴油(yóu)消费占比不低，比如棕榈油(yóu)工业消(xiāo)费占到产量(liàng)30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食用(yòng)消费(fèi)各占一半(bàn)，但各国生物柴油政(zhèng)策比例一段(duàn)时期内是固定的，不会因为原(yuán)油(yóu)及宏(hóng)观市(shì)场的波(bō)动(dòng)，而出现生物柴(chái)油产量的大幅波(bō)动，加上油脂食用作为消(xiāo)费(fèi)必(bì)需品，宏观因素(sù)影(yǐng)响有限，因(yīn)此(cǐ)油脂自身基本面对(duì)价格波(bō)动仍然将起到主导作(zuò)用。

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