“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工(gōng)部数据(jù)显(xiǎn)示，美(měi)国(guó)5月(yuè)非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值(zhí)19一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月(yuè)失(shī)业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布(bù)后，美(měi)国国债(zhài)价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景(jǐng)更(gèng)敏(mǐn)感的两年期美(měi)债收(shōu)益率日(rì)内升(shēng)幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美(měi)元指(zhǐ)数(shù)迅速(sù)转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约定(dìng)价显(xiǎn)示，投资者预期的美(měi)联储(chǔ)7月加息几(jǐ)率增加，预计未来两(liǎng)次会(huì)议期间将加息25个(gè)基点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯(sī)工业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最终，三(sān)大指(zhǐ)数连(lián)续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示(shì)12月放缓(huǎn)加息当天以来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月(yuè)1日以来(lái)收盘新(xīn)高(gāo)。标(biāo)普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹(píng)果(guǒ)一季报(bào)公布次日以(yǐ)来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以(yǐ)来收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油继续(xù)脱离(lí)两(liǎng)个月(yuè)低(dī)谷，但未能(néng)抹平全周跌(diē)幅，和布油均三(sān)周来首次累(lèi)跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美(měi)债收益率反(fǎn)弹的打击(jī)下持续下行，创两周多(duō)来最差单日表现。

　　东证衍生品研(yán)究院(yuàn)分析师(shī)徐颖表示，就5月新(xīn)增(zēng)就业(yè)人数而(ér)言，美国劳动(dòng)力市(shì)场存在(zài)韧性(xìng)。可以(yǐ)看(kàn)到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预(yù)期的19万人，同(tóng)时4月非农(nóng)从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月(yuè)非农从(cóng)16.5万(wàn)上(shàng)修至21.7万，4月(yuè)和(hé)3月合计上修9.3万(wàn)人(rén)，2023年至今平均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主要集中在教(jiào)育与(yǔ)医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数(shù)减(jiǎn)少，私(sī)人服务行业整体表现好(hǎo)于4月，生(shēng)产部(bù)门就业(yè)稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房地产市场的反(fǎn)弹一致(zhì)，建筑业新(xīn)增就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用(yòng)品生产连(lián)续三个月就(jiù)业(yè)人数减少，与制造(zào)业目前持(chí)续收缩的(de)状态吻(wěn)合。同时(shí)她指出，5月非农就业报告也显示(shì)出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数(shù)增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后(hòu)续随(suí)着(zhe)各行业裁(cái)员(yuán)人数的增(zēng)加，失业率预(yù)计会继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平(píng)基(jī)本是60年代以来的最低水平，在失业率回升至(zhì)4％之前，预计还不会引发(fā)市场和官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职(zhí)位空(kōng)缺数(shù)量回升(shēng)，就业市(shì)场供需矛(máo)盾仍在，但随(suí)着需求降温，已经(jīng)有所缓解(jiě)，体(tǐ)现(xiàn)为(wèi)工(gōng)资上涨压(yā)力开始降温，5月工资增速环(huán)比(bǐ)回落(luò)至0.3％符合市场(chǎng)预(yù)期(qī)，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通(tōng)胀的助推作用缓解后(hòu)，核心(xīn)通(tōng)胀压力减弱，美联储进一步加息(xī)的必要性(xìng)降低(dī)。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利(lì)率会议“按兵(bīng)不动”是大(dà)概率事件，还需要关注后续公布的5月(yuè)美国(guó)通胀数据，当前(qián)的就(jiù)业市(shì)场状态可以支撑在(zài)通胀压力较大时继续(xù)加息(xī)。美联(lián)储利率会议落地前(qián)，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美元(yuán)指数在105附近偏强运行，随着(zhe)美国政府债务上限问题(tí)落地，美债收(shōu)益率风险偏向上(shàng)行(xíng)，预计国际金(jīn)价(jià)在1950美元(yuán)/盎司附近筑(zhù)底(dǐ)。

　　又有变数？欧(ōu)佩克(kè)+可能会进(jìn)一步减(jiǎn)产

　　据消息(xī)人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布(bù)进一步减产，以(yǐ)提振原油(yóu)价(jià)格。

　　据悉(xī)，可(kě)能的选项之(zhī)一(yī)是额外减(jiǎn)产约(yuē)100万(wàn)桶/日。而此前有报道称，欧(ōu)佩克+不(bù)太可能在会议上决(jué)定进一步削(xuē)减(jiǎn)石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意(yì)味着更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临(lín)诸多挑(tiāo)战(zhàn)，不仅成员国之间(jiān)相互争吵，美国、加拿大和巴(bā)西等国家还(hái)在蚕食该(gāi)集团的(de)市场份额(é)，这也让(ràng)分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月(yuè)份(fèn)承诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不(bù)过这(zhè)些行动都未(wèi)能(néng)止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特(tè)能源(yuán)大(dà)臣威胁要进(jìn)一(yī)步减(jiǎn)产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙特(tè)能源大臣唱了反调，这位俄(é)罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本(běn)周末不(bù)可能减产，布伦特油价(jià)可(kě)能会在年底前自行回(huí)升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高(gāo)级市场分析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之前做空原油(yóu)，交易员永远不应该(gāi)低估沙特在欧(ōu)佩克+会(huì)议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧(ōu)佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不(bù)犹豫地做出任何决定(dìng)，以使市场更加平(píng)衡。他(tā)似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师(shī)认为(wèi)，进(jìn)一步减产的(de)可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国(guó)石油(yóu)部长们决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当(dāng)时全球经济(jì)和金(jīn)融稳定突然崩溃，导致原油价格在六(liù)个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当地时(shí)间(jiān)6月2日(rì)，乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基(jī)在(zài)与爱沙尼(ní)亚总(zǒng)统(tǒng)的联合新闻(wén)发布会(huì)上表(biǎo)示，在俄乌(wū)冲突进行期(qī)间，乌克(kè)兰不(bù)会成为(wèi)北约成员。泽连(lián)斯基说(shuō)，不是因(yīn)为不想，而是因为目前(qián)很难。乌克兰只是(shì)希望北(běi)约(yuē)合作伙(huǒ)伴听到(dào)声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰在成(chéng)为(wèi)北约成员(yuán)国(guó)之前需(xū)要更多(duō)安全保障，乌克兰(lán)需要(yào)把这些保障(zhàng)都写(xiě)在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有(yǒu)资格(gé)成为北约成员。

　　据参考消息(xī)援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报道，英(yīng)国《金融时报》援引知情(qíng)人(rén)士的话(huà)报道(dào)称(chēng)，乌克(kè)兰总(zǒ一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十ng)统(tǒng)泽连斯基向北约各国领导人明确表示，除非向基(jī)辅提供加入北约的路线图，否则他将不(bù)会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多(duō)瓦时表示，乌克兰已经做好(hǎo)了(le)加入北(běi)约的准备(bèi)，基辅正(zhèng)在等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克(kè)兰(lán)近期加入北约(yuē)一事(shì)，法国、德国等北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国(guó)外(wài)长贝尔伯克当地时间(jiān)6月(yuè)1日在奥(ào)斯陆(lù)参加北约外(wài)长(zhǎng)会期(qī)间表示，德国不认为北(běi)约应(yīng)该在近期(qī)内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包(bāo)括法国在内的其他一些北约成员国也不(bù)希(xī)望(wàng)乌克兰迅速成(chéng)为北约成员国，而只是希(xī)望为乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在(zài)宏观市场情绪回暖影响下(xià)，大宗商品市场出现普涨(zhǎng)行情。从(cóng)海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕(mù)，美(měi)国参(cān)议院通(tōng)过(guò)债务上限法案(àn)，暂时取消(xiāo)了政(zhèng)府31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限，避(bì)免(miǎn)了可能出现的美(měi)国有史以来首次(cì)违约，使得(dé)市场避险情(qíng)绪消退(tuì)。同时在美联储本(běn)月(yuè)会议或(huò)暂停(tíng)加息的预期(qī)推(tuī)动下，美元指(zhǐ)数回落至一周低点(diǎn)，对风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的数据改善了市场(chǎng)情绪，同时市场也在翘(qiào)首等待新一轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天(tiān)胶价格重返(fǎn)万(wàn)二关(guān)口

　　周五，在(zài)市场情绪回(huí)暖的带(dài)动下，天然橡胶期货(huò)价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约(yuē)站(zhàn)上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵(zòng)观(guān)本周，沪胶期货主力价格表现振(zhèn)荡微升(shēng)，周(zhōu)度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天(tiān)胶市场利好(hǎo)支撑疲软(ruǎn)，胶价(jià)维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以看到(dào)，近两个月以来，天然橡(xiàng)胶市(shì)场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来(lái)看(kàn)，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行(xíng)情上半(bàn)月上(shàng)行，下半月回调(diào)，全(quán)月呈倒“V形(xíng)”走势。生(shēng)意社商品行情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位轻(qīng)易被(bèi)破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提振有(yǒu)小幅上(shàng)行，但市(shì)场(chǎng)供多需少，终究无力支撑，上(shàng)行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期(qī)归来，市(shì)场传言称国储今年将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天胶价(jià)格应(yīng)声上涨，影响持续多(duō)日。直至5月月中，收储传闻(wén)叠(dié)加产区降雨，市场氛围再次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳(rǔ)现货胶主(zhǔ)流报(bào)价(jià)至11880元/吨。而后该消(xiāo)息(xī)始终(zhōng)未得到证实，市场影(yǐng)响逐步(bù)消失匿迹(jì)。

　　可以看(kàn)到，继(jì)此(cǐ)前云(yún)南干旱传闻(wén)发酵后，5月以收储(chǔ)为核(hé)心展开的(de)新一季交割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期货能化分析师(shī)童(tóng)长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮(lún)的上涨与下(xià)跌(diē)，与收(shōu)储这一传闻息息相关。他指出，国储收(shōu)储的(de)政治、战略(lüè)意义大(dà)于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四(sì)大工业原(yuán)料，是关系(xì)国计(jì)民(mín)生、国防安全(quán)的重要(yào)战略物(wù)资。毫无疑问的是(shì)，对于(yú)全球来说(shuō)，天然橡胶是严(yán)重过剩的。但(dàn)要(yào)考虑到一个事实(shí)：中国的(de)天然橡(xiàng)胶的自给率不足(zú)20％，高(gāo)度依赖(lài)进(jìn)口。从中国本身的(de)天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的国(guó)际政(zhèng)治格局中，对天然橡胶(jiāo)的储(chǔ)备其实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收储量为(wèi)10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对(duì)于整个天然橡胶的年产量来说(shuō)非常小，不(bù)过才占0.7％，即(jí)便对中国全(quán)年的(de)消(xiāo)费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶(jiāo)整体的供求几(jǐ)无影响。但是如果收(shōu)储的对象是交割品的(de)话，性质就不同(tóng)了(le)。因(yīn)为(wèi)目(mù)前全年国产(chǎn)全乳的(de)最(zuì)大(dà)产量不过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年(nián)估计在20万—25万吨），那么(me)收(shōu)储(chǔ)的量其实占到相当全年交割(gē)品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例。”在(zài)童长(zhǎng)征看来，如果国储轮(lún)储(chǔ)橡胶事件成立，根据交割品的(de)供求(qiú)判(pàn)断影响，再结(jié)合历史上收(shōu)储的影响，RU的价格有可能(néng)会(huì)更上一层楼。但(dàn)是，由于整个事件的进程会非常(cháng)缓慢，价格的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面难(nán)言(yán)乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候(hòu)条件的改变(biàn)，产区全面开割上(shàng)量(liàng)，橡胶供(gōng)应(yīng)旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动(dòng)能(néng)驱(qū)动依(yī)旧缺(quē)乏。

　　国投安信期(qī)货(huò)能(néng)化分析师胡(hú)华(huá)钎告(gào)诉记者，目前全球(qiú)天然橡胶供应(yīng)进入季节性(xìng)的增产期，中国云南天(tiān)然橡胶产区加速恢复开割，预计(jì)6月中旬全面(miàn)开割，海(hǎi)南产区已(yǐ)经全面开割，海外越南天然橡胶(jiāo)产区也(yě)全面开割，目前主要产胶国(guó)产区逐渐进入雨(yǔ)季，物候条(tiáo)件已(yǐ)经由差(chà)变(biàn)好。但是由于目前天然橡(xiàng)胶上(shàng)游原料价格相对偏(piān)低，胶农割胶(jiāo)积极性不高，加工(gōng)厂利润(rùn)也偏(piān)低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶(jiāo)研究员唐逸表示，后续橡胶供应(yīng)端将逐步恢复正常(cháng)，产量逐渐增加(jiā)。目前(qián)云南产区大面积开割，预计(jì)后(hòu)市(shì)仍有较多降雨，干旱情况已(yǐ)得(dé)到缓解(jiě)。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰国东北部产区(qū)逐步上量，南(nán)部产出仍(réng)在低(dī)位(wèi)，本周以及(jí)下周预(yù)计雨水(shuǐ)较多(duō)。越南(nán)、柬埔寨产区已(yǐ)大(dà)面积开割，原料数(shù)量逐步增加。同时根据历史降(jiàng)雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区降雨量虽(suī)然处于历史均(jūn)值以下的概率较高(gāo)，但由于季节性的(de)因素，降雨绝(jué)对(duì)数(shù)量仍(réng)然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是(shì)引发行情上涨的主(zhǔ)要(yào)因素(sù)。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生品研究院能化高级分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较为(wèi)充足，对开工(gōng)率(lǜ)形成一定支撑，加上轮胎用原料价(jià)格处于低(dī)位(wèi)，轮胎厂家开工积极性尚可(kě)。而内(nèi)销市场(chǎng)需求表现依然偏弱(ruò)，各层级(jí)经销商仍以消耗前期(qī)库(kù)存为主(zhǔ)，对(duì)后市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目(mù)前下游外贸订单充足(zú)，加之(zhī)内(nèi)销订单缺(quē)货现(xiàn)象仍存，企业排产积极性(xìng)不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢(gāng)胎(tāi)厂开(kāi)工小降(jiàng)，个别企业因(yīn)内销出货压力加大，为控制成品库存压力(lì)，存适度降负现象，全(quán)钢胎样本企业产(chǎn)能利(lì)用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目(mù)前天然橡胶基本面处于供需两弱(ruò)的格局中，尤其是下游需求(qiú)分歧(qí)较大。“主要是不(bù)同的市场主体预期不同(tóng)，但是整(zhěng)体来说此前市场(chǎng)对今年的预期过高(gāo)。从下游轮胎行业来看，今年以(yǐ)来国内轮胎开工、产(chǎn)量和出口(kǒu)同比数据还是不错的(de)，反(fǎn)映(yìng)国(guó)内实际(jì)需(xū)求并不(bù)差。但是从汽车(chē)行业来看，由(yóu)于汽车刺激政(zhèng)策退出(chū)，今年国(guó)内汽车市场相对疲软，价(jià)格战等负(fù)面消(xiāo)息较多(duō)，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛(dǎo)地区天然(rán)橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内需求不行，但(dàn)是其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来(lái)，目前主要还是(shì)宏观面主(zhǔ)导胶价走(zǒu)势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率波动(dòng)；另一方面美(měi)联(lián)储加息进程(chéng)，以及美国银行危(wēi)机和美债上限(xiàn)问题等(děng)。看向下半年，他(tā)认为天然橡胶基(jī)本面仍然缺(quē)乏指引，只有天气和(hé)轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计比上半年(nián)好，比如美(měi)联(lián)储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然(rán)橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确(què)方(fāng)向，主要跟随宏观因素(sù)波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是(shì)主导后市(shì)胶价走势的主要因素，随着各产区(qū)开割后产量逐渐增加(jiā)，海外恢复速度(dù)仍(réng)然偏慢，预计干胶的数(shù)量并不会少，包括今年交割(gē)品的数量(liàng)。我们中期观点(diǎn)仍然(rán)偏空(kōng)，后市预(yù)计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则(zé)表示(shì)，在供给(gěi)端没有(yǒu)天(tiān)气(qì)影响的情况下(xià)，后续主导胶价的因素主(zhǔ)要(yào)在需求端。从下半年来看，外需受(shòu)海外经济衰退和汽车半导(dǎo)体短(duǎn)缺影响，预计(jì)难有起色。外需(xū)走(zǒu)弱也导(dǎo)致海外货源涌入国(guó)内，对国内现货端构成压力。内需(xū)方面，春节前(一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十qián)市(shì)场基于内需复苏(sū)的逻辑，已经出现一(yī)波(bō)反弹行情，但节后(hòu)市场(chǎng)从交易预(yù)期(qī)开(kāi)始转向(xiàng)交(jiāo)易现(xiàn)实(shí)，由于国(guó)内需求复苏(sū)不及预(yù)期(qī)，胶(jiāo)价因(yīn)此持续承压运行。整(zhěng)体来看，她表示短期胶价(jià)基(jī)本面缺乏(fá)向上驱动，只(zhǐ)有价格的绝(jué)对低位才能刺(cì)激有效的去(qù)库(kù)和(hé)资(zī)金再次做(zuò)多(duō)的意愿。后续还(hái)需继续关注天气端是(shì)否有扰(rǎo)动因素，一旦(dàn)天气出现异常状况，或将带来新的阶段(duàn)性行情。（有删减）

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