昨天深夜(yè)，美国债务上限(xiàn)谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上(shàng)限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实(shí)在(zài)不可(kě)理喻，目前谈(tán)判处(chù)于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方(fāng)是否会在周五或周末(mò)再(zài)次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出(chū)了有望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银行业(yè)的压力可能影响联储(chǔ)的利率(lǜ)路径，若源于银行业(yè)危机的信(xìn)贷环(huán)境收紧导致(zhì)经济放缓(huǎn)，美联储可能不(bù)必让(ràng)利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美(měi)联储(chǔ)6月(yuè)份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预(yù)计美(měi)联储(chǔ)下(xià)月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受(shòu)债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏(特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么mǐn)感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收益率迅速远离(lí)他讲话(huà)前所(suǒ)创的两个月来高(gāo)位(wèi)，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加(jiā)速(sù)跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束后，美(měi)债收益(yì)率逐(zhú)步(bù)回升，全天攀升(shēng)收官(guān)，美股(gǔ)和美(měi)元(yuán)的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周(zhōu)五高(gāo)开低(dī)走，受债务(wù)上限谈(tán)判暂停拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属(shǔ)大多(duō)上涨(zhǎng)，伦(lún)锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本(běn)周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌(diē)超(chāo)9％后(hòu)继续领跌(diē)，和跌(diē)近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦(lún)锡和(hé)伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一(yī)周(zhōu)前水平，都止住(zhù)四周(zhōu)连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日(rì)一周以来最(zuì)大(dà)周跌幅(fú)，在连涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消(xiāo)息称，美国(guó)白宫(gōng)谈判代(dài)表已(yǐ)抵达会场，准备继续(xù)进行债务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共(gòng)和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上(shàng)限解决(jué)不了任(rèn)何(hé)问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登推动的增(zēng)加(jiā)政府(fǔ)开支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政(zhèng)部现金余额(é)截至(zhì)5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财(cái)政部(bù)财(cái)政紧急措(cuò)施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当地(dì)时间周五（北(běi)京时(shí)间(jiān)今天(tiān)凌(líng)晨），美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)出席名(míng)为“货币(bì)政(zhèng)策(cè)观点(diǎn)”的(de)小组讨论。市场关注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于(yú)”让(ràng)通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定(dìng)是经(jīng)济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽(gē)派信号称，自己倾(qīng)向于(yú)支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业(yè)危机导(dǎo)致(zhì)的信(xìn)贷(dài)条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味着美(měi)联储(chǔ)峰(fēng)值利率(lǜ)将低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面影(yǐng)响，可(kě)能无(wú)需（继续）加息至(zhì)那么(me)高(gāo)的水平就能(néng)成功(gōng)打(dǎ)压(yā)通胀(zhàng)。美联(lián)储在收紧货币政策方面(miàn)已取得长足(zú)进步，政策立场现在(zài)是对经济(jì)增长具(jù)有限制(zhì)性的(de)。做太多与(yǔ)做太少的风险(xiǎn)正变(biàn)得更(gèng)加平(píng)衡。我们面临(lín)着迄今为(wèi)止(zhǐ)收紧政策(cè)的效应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能力(lì)观察更多数据(jù)和未来(lái)前景(jǐng)的演(yǎ特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么n)变，然后再决定可(kě)能(néng)需(xū)要提(tí)高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也强调(diào)季度(dù)经济预测的准确度(dù)通常存在挑(tiāo)战，他上述(shù)提(tí)到的观点及其(qí)能(néng)实(shí)现的程度(dù)也(yě)都存在不确定性，理由是(shì)“未来前景面临着历史性(xìng)高企的(de)不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一(yī)步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明(míng)银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃(lí)期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货继续深(shēn)跌，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商(shāng)所发布公告(gào)，自2023年5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城期(qī)货研究(jiū)所负责(zé)人闾(lǘ)振兴表示，主(zhǔ)要(yào)有三方面：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交易者在(zài)对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原(yuán)因并不相(xiāng)同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较大的(de)主要原因在(zài)于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得(dé)盘(pán)面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持(chí)货意愿依(yī)旧较差。纯(chún)碱上周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对(duì)供需关系也存在一定的影响。在现货(huò)松动、投产预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价(jià)格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短期价格松动，中下(xià)游的备货(huò)情绪(xù)出现一定的(de)谨慎或者恐(kǒng)高的情(qíng)形，因此产销出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下滑。在(zài)现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为(wèi)明(míng)显。

　　从产(chǎn)业供需结构(gòu)看特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么(kàn)，浙商期货分析(xī)师江文敏具(jù)体介(jiè)绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主要市场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴(xīng)能源新增投产。昨(zuó)日，远兴(xīng)能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计(jì)划于(yú)6月点火投产，产能为150万(wàn)吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的(de)天然(rán)碱预计(jì)生产(chǎn)成(chéng)本(běn)在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘(pán)面在大量新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作(zuò)用下持(chí)续走低，周五(wǔ)又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源(yuán)点火的信息落地，市(shì)场(chǎng)看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生变化(huà)，这是(shì)市场早已预(yù)期的，市场也(yě)已充分计价，这(zhè)一(yī)点从9月(yuè)合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的(de)预期下，产业链(liàn)开(kāi)始形(xíng)成负(fù)反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货(huò)价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近(jìn)月合(hé)约的(de)跌幅(fú)和现货向(xiàng)期货回归(guī)的(de)方式(shì)收敛基差上可以(yǐ)得到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏表(biǎo)示，近期(qī)市场主要交易(yì)点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力的订单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂原(yuán)片库(kù)存(cún)天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数(shù)据来看，原(yuán)片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数(shù)据(jù)来看，5月沙河地区(qū)产(chǎn)销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平(píng)均为73％，华东地(dì)区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月的数(shù)据，5月份产销(xiāo)数据(jù)大幅(fú)下滑。5月还要新增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高(gāo)库(kù)存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利润(rùn)改(gǎi)善很多，加之终端表现(xiàn)并(bìng)不(bù)乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴(xīng)介(jiè)绍(shào)，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经(jīng)济复苏(sū)不及(jí)预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观(guān)逻辑(jí)终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强(qiáng)化了二(èr)者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要(yào)关注检修是否能带来(lái)现货(huò)价格短期(qī)的企稳，但中长期价(jià)格(gé)下跌(diē)至成(chéng)本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必(bì)然走(zǒu)向(xiàng)过剩，而短期(qī)检(jiǎn)修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商(shāng)品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势预(yù)计(jì)继续向(xiàng)下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃(lí)，需要等(děng)待(dài)的则是(shì)中下游的备货意愿何(hé)时能够起来：一是等待下(xià)游的(de)原料库存消耗，二是对未来的(de)需(xū)求是否(fǒu)存在旺(wàng)季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库(kù)存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏(piān)弱。后市(shì)关注在需(xū)求存在缺(quē)口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除非价格(gé)开始(shǐ)冲击成本，或是(shì)供(gōng)需上有重大改变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃依然(rán)维持(chí)弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的(de)变(biàn)化，短线资(zī)金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基差(chà)不再是以现货下跌方式来修复；二(èr)是(shì)月供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的(de)后续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若(ruò)远兴能(néng)源后续(xù)投产推迟(chí)，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大(dà)力(lì)挺价(jià)，则盘面也(yě)或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认为，后(hòu)市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视(shì)终端需(xū)求变动来(lái)判断是否(fǒu)维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注下(xià)游(yóu)深(shēn)加工订(dìng)单情况、地产(chǎn)施工端(duān)情况。若后(hòu)期地(dì)产施(shī)工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深(shēn)加工订单数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳(wěn)。

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