昨天(tiān)深夜(yè)，美(měi)国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间(jiān)周五上午，美(měi)国共和党债务上限谈(tán)判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭(bì)门会议，但(dàn)会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息(xī)传出后，三大(dà)美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了有望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银(yín)行业的压力(lì)可能影响联储(chǔ)的利率路径，若源(yuán)于银(yín)行业危机的(de)信贷环(huán)境收紧导致(zhì)经济放(fàng)缓，美联储可能(néng)不必让利率(lǜ)升到原应(yīng)有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易员目前(qián)预(yù)计(jì)，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美联储(chǔ)下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上(shàng)限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的(de)两(liǎng)年(nián)期美(měi)债收益率(lǜ)迅速(sù)远离他讲话前所创(chuàng)的两个月来高(gāo)位，一度较高(gāo)位(wèi)回(huí)落超(chāo)过10个(gè)基点；美元指数(shù)刷(shuā)新日低(dī)，加速跌离周四(sì)所(suǒ)创(chuàng)的3月(yuè)末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话(huà)结(jié)束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美(měi)股和美元的跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美股周五高(gāo)开(kāi)低走，受债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近(jìn)1％，热门(mén)中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后(hòu)继续(xù)领跌，和跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持(chí)平(píng)一周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特(tè)7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北(běi)京时(shí)间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判(pàn)。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不了(le)任何问题(tí)，将阻(zǔ)止拜登推动的增加(jiā)政(zhèng)府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财(cái)政部(bù)现金(jīn)余(yú)额截至5月18日进一(yī)步降至573亿(yì)美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急措施余(yú)额还(hái)剩下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目(mù)标，鉴于(yú)信贷(dài)压(yā)力可(kě)能无需继续加息(xī)

　　当地时间(jiān)周五（北京时(shí)间(jiān)今天凌晨），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔出席名(míng)为“货币政(zhèng)策观(guān)点”的(de)小组讨论(lùn)。市(shì)场关注他提供的利率路(lù)径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美(měi)国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保(bǎo)持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号(hào)称，自己倾向于支持(chí)6月会(huì)议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导(dǎo)致的(de)信(xìn)贷条件收紧，可能意(yì)味着美联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无(wú)需(xū)（继续）加息至那么高的水平(píng)就能成功打压通胀。美联(lián)储在(zài)收(shōu)紧货币(bì)政(zhèng)策方面已取得长足进(jìn)步，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做(zuò)太多与做太少的风险(xiǎn)正变(biàn)得(dé)更加(jiā)平衡。我(wǒ)们(men)面临着迄今为(wèi)止收紧政策的(de)效(xiào)应滞(zhì)后(hòu)，以及近(jìn)期银行(xíng)业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不(bù)确(què)定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多(duō)数据和未来前(qián)景(jǐng)的(de)演变，然后再决定(dìng)可能需(xū)要提(tí)高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的准确度通常存(cún)在挑战，他上述提(tí)到的观点(diǎn)及其能(néng)实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来(lái)前景面临着历史性(xìng)高企的不确(què)定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔(ěr)开始(shǐ)释放“保持(chí)耐心”的利率路(lù)径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明银行(xíng)业压(yā)力将(jiāng)影响货(huò)币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期(qī)货继(jì)续深(shēn)跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及(jí)跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发布公告，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手续费标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝(bǎo)城期(qī)货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有三方面(miàn)：一是产业供需(xū)结(jié)构预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观环境(jìng)不乐观；三(sān)是交(jiāo)易者在(zài)对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南华研究院能(néng)化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的(de)原因并(bìng)不相同(tóng)。纯(chún)碱周五跌幅(fú)较大的(de)主要原因在于远兴投产的(de)消息面刺激(jī)，使得(dé)盘面出(chū)现(xiàn)较大跌(diē)幅。除此之外，本(běn)周检修量(liàng)增加，库(kù)存依旧累库(kù)，可(kě)见下(xià)游的持货意(yì)愿依(yī)旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库(kù)存(cún)累库的(de)影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松(sōng)动(dòng)，中(zhōng)下(xià)游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下滑。在(zài)现酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大货松动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货分析师(shī)江文敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近(jìn)期主要市(shì)场交(jiāo)易(yì)点(diǎn)是(shì)远兴(xīng)能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后续(xù)2号线原(yuán)计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号(hào)线原(yuán)计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和(hé)40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴(xīng)能源的天然(rán)碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量新增产能和(hé)低成本(běn)纯(chún)碱的叠加作用(yòng)下(xià)持(chí)续走低(dī)，周五又逢远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场看(kàn)空情(qíng)绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘(pán)面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的(de)供(gōng)需结构在9月会发(fā)生变化，这(zhè)是市场早(zǎo)已预(yù)期的，市场也已充分计价，这一点从9月合(hé)约的(de)深贴(tiē)水可以(yǐ)得到验证。在这个供需(xū)转(zhuǎn)宽松的(de)预期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货(huò)价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅(fú)和现货向期货回归的方式收(shōu)敛(liǎn)基差上可(kě)以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期市场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏(fá)强(qiáng)有力(lì)的订单支撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加(jiā)工(gōng)厂原片(piàn)库(kù)存(cún)天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据(jù)平(píng)均为73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日(rì)熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库(kù)存(cún)和低(dī)需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃(lí)价格在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利(lì)润改善很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又(yòu)出(chū)现大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预(yù)期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个(gè)工业品价格承压，纯(chún)碱此(cǐ)前(qián)强势(shì)的(de)中(zhōng)观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑(jí)。从(cóng)持仓上看，部分市(shì)场资(zī)金在做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯碱和玻璃(lí)正是(shì)空头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大示，纯(chún)碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现货价(jià)格短期的企稳(wěn)，但中长期(qī)价格下跌(diē)至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投产后必然(rán)走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为长期(qī)趋势下(xià)的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的(de)周期中，价格趋势预计(jì)继(jì)续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需(xū)要(yào)等待的则是(shì)中下游(yóu)的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是(shì)等待下(xià)游的原料库(kù)存消(xiāo)耗，二(èr)是对未(wèi)来的需求是否存在旺季的(de)预期(qī)。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注(zhù)在需求存在缺口的(de)情形下，7月(yuè)订单是(shì)否(fǒu)依(yī)旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或是供(gōng)需上有(yǒu)重(zhòng)大(dà)改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势(shì)。“短期则还是要关(guān)注持(chí)仓的变化，短线资金离场或使得低(dī)位波动(dòng)加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标：一(yī)是基差不再是以(yǐ)现货下跌方(fāng)式来(lái)修复；二是(shì)月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市(shì)仍将维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注(zhù)远兴(xīng)能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度。若(ruò)远兴能源后(hòu)续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来判断(duàn)是否维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注(zhù)下游深加工订单(dān)情(qíng)况、地产施(shī)工端情况。若后期地产施工(gōng)端主体封(fēng)顶数(shù)量(liàng)较多，那么玻(bō)璃的(de)需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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