财联社(shè)4月(yuè)28日(rì)讯（记者 吴雨其(qí)）随着公(gōng)募基金2023年(nián)一(yī)季报披(pī)露(lù)完成，多位知(zhī)名(míng)基(jī)金经理大幅调仓换股的(de)动(dòng)向和投资方向也浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美(měi)的集(jí)团、腾讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环(huán)科(kē)技(jì)-U，常处(chù)于风口浪(làng)尖的葛兰，也开(kāi)始布(bù)局(jú)人(rén)工智能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工(gōng)智(zhì)能(néng)大行(xíng)其道的首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流(liú)开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长价值的基金经理仍(réng)坚守新能(néng)源，如(rú)曾经的(de)公募冠军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度(dù)，是人工智能的(de)盛典。面(miàn)对(duì)火(huǒ)出天际(jì)的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其(qí)共舞，还是(shì)不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股(gǔ)，可见(jiàn)越来(lái)越多的基金(jīn)经理选(xuǎn)择了前(qián)者(zhě)。“不买AI就(jiù)是等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不(bù)如搏(bó)一把再死，也许富贵险中求呢”，是行(xíng)业心(xīn)态的(de)生动(dòng)写照。

　　光大(dà)证券统计数据也证明了这一点，公(gōng)募基金(jīn)一季(jì)度大幅加仓TMT板块中的(de)计(jì)算机(jī)和通信行业。截至2023年(nián)3月31日(rì)，主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股基金重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大(dà)幅提(tí)升1163亿元。

　　包括(kuò)一直(zhí)深耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知(zhī)名基(jī)金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季(jì)度大手笔(bǐ)新进(jìn)中芯国际、上海(hǎi)电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其所(suǒ)管(guǎn)的另(lìng)一(yī)只(zhǐ)中欧研(yán)究精(jīng)选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿(ruì)新起点混(hùn)合(hé)一(yī)季度新进(jìn)中芯(xīn)国(guó)际、同花(huā)顺，将寒武纪的(de)仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能看(kàn)出葛兰的人工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以(yǐ)及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操作只是公募(mù)基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓动向(xiàng)可(kě)以(yǐ)看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横(héng)空出(chū)世(shì)，海(hǎi)外大(dà)模型(xíng)以及相关人(rén)工(gōng)智能的产(chǎn)业(yè)趋势(shì)受到市场关(guān)注，并很(hěn)快扩散到国(guó)内产业界，市场聚焦于上游(yóu)算力(lì)、传输和(hé)下游运用，在经济复苏相对温和的(de)情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达(dá)电影新入他(tā)所管理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有(yǒu)则加仓了立讯(xùn)精密(mì)、腾讯(xùn)控股等个股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓(cāng)深信服等(děng)。

　　再如谢(xiè)治(zhì)宇，海康威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份等AI热股均为(wèi)新晋(jìn)兴(xīng)全合润(rùn)重仓(cāng)股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板块带动的人工智能(néng)、中字(zì)头的“中特(tè)估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证(zhèng)券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募(mù)基金大类(lèi)行(xíng)业配置比例(lì)一个很(hěn)重要的临界值(zhí)，往往(wǎng)预(yù)示着某个板块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离。从这点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍(réng)称不上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未(wèi)上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有(yǒu)一部分仍(réng)坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)，也有一部分试图低位(wèi)捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格(gé)菘。据(jù)了解，广(guǎng)发基金成长(zhǎng)团队(duì)对新(xīn)能源的(de)钟爱业内闻名(míng)，最新披(pī)露的一季(jì)报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基(jī)金广发双擎升级，从其十(shí)大重(zhòng)仓股来看，前五大(dà)重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技(jì)、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能源(yuán)概念(niàn)股(gǔ)。除(chú)此之(zhī)外(wài)，他还仍加仓了天合(hé)光能(néng)、荣(róng)盛石(shí)化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了仍对(duì)新(xīn)能源(yuán)保持(chí)信心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能(néng)源车(chē)方向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基本(běn)面(miàn)优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市场定(dìng)价(jià)中(zhōng)未被(bèi)充分认(rèn)知和体现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价值混合(hé)前十大重仓股分别为中国移(yí)动、宁德时代(dài)、三安光电(diàn)、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三(sān)诺生(shēng)物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基(jī)金增持了宁德时(shí)代、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓(cāng)幅度最多(duō)的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡(yí)混(hùn)合也加仓了(le)新(xīn)能源(yuán)，如晶科(kē)能(néng)源(yuán)、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示(shì)，“我们曾(céng)经提到了新能源(yuán)板块(kuài)的一些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以(yǐ)及股价(jià)位置下，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块的(de)风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释(shì)放，目(mù)前(qián)这个时间段，新能(néng)源非常具有吸引力。在(zài)一季(jì)度我们(men)对于(yú)电动车、光伏(fú)、储能、海风的一些(xiē)标的，都(dōu)增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基(jī)金经理(lǐ)在AI的“大风(fēng)”之下，并没(méi)有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理(lǐ)章恒(héng)在接受财联(lián)社记者采访(fǎng)时提到，他曾(céng)重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕捉每个时(shí)期的“最靓的(de)仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你(nǐ)重(zhòng)仓押(yā)进去(qù)，不确定性来(lái)的时候，无论是基金(jīn)经理(lǐ)个人(rén)还是投资者，其实都是(shì)无法承受的。所以，任(rèn)何(hé)一个(gè)行业，即使你(nǐ)再看好(hǎo)，也要(yào)控制(zhì)持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金的王(wáng)崇(chóng)一(yī)季报(bào)表示暂(zàn)时(shí)无法(fǎ)预测其(qí)兑现节奏和(hé)时(shí)间，短期(qī)内也很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到(dào)明(míng)显的受(shòu)益标的，就(jiù)没有参(cān)与。不过(guò)他也(yě)认为这(zhè)些股(gǔ)票的(de)估值体系还在(zài)合(hé)理接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极致行(xíng)情(qíng)下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度(dù)仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行(xíng)情下(xià)，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分市场人士(shì)仍(réng)看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的(de)判断，相关领域(yù)如(rú)AI芯片(pi一方水等于多少升，一方水等于多少升水àn)、服务器(qì)以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎(yíng)来(lái)基(jī)本(běn)面的确认，中微(wēi)观层面上尚有空间，估值(zhí)修复尚未(wèi)结束，个股上是(shì)找机(jī)会的格局。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至今市场对AI关注(zhù)度持续高(gāo)企，上(shàng)一轮行(xíng)情催化(huà)主要集中于大模型的突破进(jìn)展；而4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域的应用(yòng)厂商(shāng)正加速(sù)AI融合应用产品的研发(fā一方水等于多少升，一方水等于多少升水)和(hé)发布，其中办(bàn)公场景进(jìn)展(zhǎn)相对较快，我们(men)预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持(chí)续看多(duō)AI，并在应用、算力(lì)、模型三(sān)层中建议投资者优先关(guān)注(zhù)应(yīng)用层投(tóu)资机(jī)遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年(nián)之(zhī)后是消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的资产是科技(jì)。他(tā)坦言(yán)，自(zì)己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另(lìng)一部(bù)分市场人士也指出(chū)，AI后(hòu)续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会(huì)上提到“今(jīn)年(nián)大概率还是(shì)一个偏成长风格占优，尤其是很多(duō)科技股在过(guò)去几年(nián)其实(shí)没有太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长时(shí)间没(méi)有(yǒu)太多表现。今年(nián)要推动数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年科技股的机会是可以期待(dài)的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没(méi)有走完，但(dàn)二(èr)季度可能(néng)会(huì)有一些波动(dòng)。AI现(xiàn)在还(hái)是主题投资阶(jiē)段不太(tài)适合大多数的(de)投资者，不适合(hé)在这(zhè)个位置(zhì)上去(qù)追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研(yán)报(bào)中判断，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已(yǐ)进入第一轮(lún)调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联(lián)网+”行情(qíng)节奏，预计(jì)本(běn)轮后续调整时长与(yǔ)幅度有(yǒu)限(xiàn)。对(duì)于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率(lǜ)先(xiān)实现业绩兑现的环(huán)节，即满足(zú)“自身产业(yè)周期向上(shàng)+AI加持下(xià)的(de)业绩增厚机(jī)遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算(suàn)机、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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