美国银(yín)行业危机持(chí)续！

　　危机(jī)升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑(lǜ)若干选(xuǎn)项(xiàng)，其中包括(kuò)资产出售，可能(néng)出(chū)售所有业务或(huò)部分业务。该行已经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋(yáng)合众银(yín)行（PACW）之后又一(yī)家(jiā)地区银行传出考虑可能出售的消息(xī)。本(běn)周三美股盘后，因媒体称该行考虑包(bāo)括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳(tiào)水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行发布(bù)声明确认了周三的媒(méi)体(tǐ)消息，称(chēng)在和多位(wèi)潜在的投(tóu)资(zī)者商谈，还(hái)表示，其(qí)核(hé)心(xīn)存款3月以来已经增长，在(zài)第一共和银行被出售后(hòu)，该(gāi)行(xíng)并未经(jīng)历超出正常水平的存款流(liú)失。

　　但西(xī)太平洋合众银行股(gǔ)价继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此后表(biǎo)示，关于(yú)该行(xíng)磋商(shāng)出售资产等战略(lüè)选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失实(shí)”。此后，该行股价(jià)跌幅(fú)收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌(diē)幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另(lìng)一家让地区银行(xíng)危机(jī)火上浇油(yóu)的(de)第一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅(fú)曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下(xià)跌(diē)30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数(shù)下(xià)跌58.93点(diǎn)，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地平(píng)线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院(yuàn)银行委员会就(jiù)近期(qī)大型银行倒闭事件举行听证会。会上(shàng)，银行监管专家(jiā)表示，管理(lǐ)不(bù)善是导致破产的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因。美国商会(huì)副主席(xí)托马(mǎ)斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅谷(gǔ)银行、签名银(yín)行和第(dì)一(yī)共和银(yín)行有非常独特的(de)商业模式(shì)，硅谷银行专注于资本密集型(xíng)的科技以及生物医学初(chū)创企(qǐ)业(yè)；第一共和银行集中于财富(fù)管理；而(ér)签名银(yín)行则有大量的数字资产风(fēng)险(xiǎn)。在(zài)听证会(huì)上，专家们(men)明(míng)确将最近银(yín)行倒闭潮归咎(jiù)于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美(měi)国经济拖(tuō)入衰退。专(zhuān)家和(hé)议员们也表(biǎo)示，美联储(chǔ)存(cún)在监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周四(sì)报(bào)戊戌年是哪一年道，美国联邦和州政府官(guān)员正在评估近(jìn)几(jǐ)天(tiān)银行股大幅波动背后存在“市(shì)场操纵”的可能性，白宫方(fāng)面也表示(shì)将监控(kòng)“健(jiàn)康银行面临的(de)做空压(yā)力(lì)”。美(měi)股地(dì)区银行股本周大幅下跌，西太平(píng)洋合众银行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者(z戊戌年是哪一年hě)仅在周四就通过做空(kōng)某些地(dì)区(qū)银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充(chōng)足，近几日，做空活动增加和股市(shì)波动(dòng)已(yǐ)引起官(guān)员及监管(guǎn)机构越来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛(luò)普民调(diào)显示(shì)，在美国银行体系动荡之际，近一半的美(měi)国人担心他(tā)们(men)在银(yín)行或其他(tā)金融(róng)机构账户(hù)上的钱的(de)安全。总共有48％的美国(guó)成年人表(biǎo)示他们担心(xīn)自(zì)己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不久的(de)数据相似。当时(shí)有45％的美国成年(nián)人表(biǎo)示，他们非常或中度担心自己(jǐ)资金的安(ān)全。尽管盖洛普(pǔ)并未在银行业较为平静的时期(qī)测(cè)量过这一数据(jù)，但2008年12月的数据显示，在(zài)危(wēi)机得到解决后，人们对存款安(ān)全的担忧略有减少，这表明对存款(kuǎn)安全的高度担忧(yōu)可(kě)能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当地(dì)时(shí)间5月(yuè)4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯(sī)基石化厂(chǎng)遭(zāo)到一架无人机袭击，并引发了火(huǒ)灾。据介绍(shào)，一架(jià)无(wú)人机撞击(jī)了该(gāi)工厂的(de)在建(jiàn)厂房间连廊，随后发(fā)生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　戊戌年是哪一年塔斯(sī)社当天(tiān)还报道称，另一(yī)处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆区的(de)伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人机(jī)袭(xí)击，导致一储油罐发(fā)生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有(yǒu)造成人员伤亡，火(huǒ)灾目(mù)前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息(xī)25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行(xíng)召(zhào)开货币政策会议，决定(dìng)将(jiāng)欧(ōu)元区三大关(guān)键(jiàn)利率均上调25个基点(diǎn)。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷利率和存款机(jī)制利率从本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续(xù)7次上调关键利(lì)率(lǜ)，以期阻(zǔ)止通胀。不过(guò)专(zhuān)家预计，要将通胀率降至2％的(de)目标还需要数(shù)年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经(jīng)济衰退担(dān)忧压(yā)制，外盘原油大幅下(xià)跌。受外盘(pán)原油大幅(fú)走低(dī)带动，内盘(pán)原油“五(wǔ)一(yī)”假期后(hòu)跳空低开(kāi)，较假期前低(dī)开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期加息(xī)25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本轮已累(lèi)计(jì)加息500个基点，这一(yī)区间仅略低于2008年大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中一(yī)度跌(diē)超7％，触(chù)及63.64美(měi)元/桶的日低(dī)，为2021年12月以来的最低水平(píng)；ICE布伦特原油(yóu)7月(yuè)合约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷(fēn)纷表示，近期(qī)原油暴(bào)跌(diē)主要受到宏观避险情(qíng)绪(xù)的影响，原油市场自身基本(běn)面变(biàn)化(huà)不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融属性。一(yī)方(fāng)面，美联储如(rú)期加(jiā)息25个基(jī)点，市场对连续加息对经济造(zào)成影响的(de)担(dān)忧加剧(jù)；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，近期美(měi)国再(zài)度出现(xiàn)破(pò)产(chǎn)银行，造成美国股市下(xià)滑，原(yuán)油作(zuò)为大宗商品代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期货能源(yuán)化工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析师(shī)高健告诉期货日报记者(zhě)，近期海外宏观(guān)集中(zhōng)避险(xiǎn)，主要还(hái)是与美国银行危机事件有关。另(lìng)外，美国债务上限问题(tí)仍未解(jiě)决，市(shì)场担心该(gāi)问题是(shì)另(lìng)一个“雷”。美国白(bái)宫对此发布的一份评估文件(jiàn)警告(gào)称，如果不(bù)提高债务(wù)上(shàng)限，美国经济将面临严重后果，在三种预期情形(xíng)下，美国(guó)经济都将进(jìn)入(rù)衰(shuāi)退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市和商品等风险(xiǎn)资产(chǎn)带来短期情绪冲(chōng)击。”高健(jiàn)分析称，目前(qián)美国银(yín)行问题再次出现，叠加(jiā)债务上限临期风险(xiǎn)，宏观(guān)层面的不确定性较大，主要风险在(zài)于当前的宏观避险情绪是否有可能(néng)演化(huà)成趋(qū)势，即(jí)VIX指数(shù)是否会由日(rì)度级别演变成周(zhōu)度级别(bié)的拉(lā)升(shēng)行情。如(rú)果这种情况(kuàng)出现(xiàn)，风险资(zī)产将会出现(xiàn)类似于2008年和(hé)2020年的走势。近(jìn)期市场的(de)关注点集中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重点观(guān)察美股和VIX指数的进一步动向，侧(cè)重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期(qī)货(huò)能(néng)化分(fēn)析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及(jí)综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居高不下(xià)的情况下，美国经济难以获得动(dòng)能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市(shì)场逐渐降温，经济面(miàn)临的(de)风险正在上升。而在(zài)此次美联储议(yì)息会议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派(pài)，称美(měi)联储致力于实现(xiàn)2％的通(tōng)胀目标，是(shì)否停止加(jiā)息取决(jué)于数据。美联储(chǔ)将从(cóng)通胀(zhàng)、就(jiù)业、市场风险三方面(miàn)探索货币政(zhèng)策路(lù)径，如果6月初之(zhī)前高利率(lǜ)带来的风险事件进(jìn)一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策(cè)，回归宽松(sōng)。目前市场的关注点在(zài)于美联储是否会(huì)在接(jiē)下来(lái)的议(yì)息会议中暂停加息，以及降息开启(qǐ)的(de)时间(jiān)和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原油(yóu)盘面连续大跌的情况(kuàng)与(yǔ)3月中旬的走势(shì)类似，甚(shèn)至驱动上也有(yǒu)较高(gāo)的相(xiāng)似性(xìng)。高(gāo)健表示，共(gòng)同(tóng)点是在银行业危机的背(bèi)景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不(bù)同点有两(liǎng)个：一(yī)是此次宏观避险还(hái)有一部分债务上(shàng)限(xiàn)的加(jiā)成(chéng)；二是当前原油基(jī)本(běn)面状态(tài)要(yào)好于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘(pán)面(miàn)的走势，对此(cǐ)轮原油大(dà)跌有(yǒu)较高(gāo)的(de)参考(kǎo)性。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表现(xiàn)是连续收(shōu)出长下影线。因此，近期原油(yóu)盘面也要重(zhòng)点留意是否会重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从(cóng)基本面(miàn)看，短期原油尚不具备持续大幅(fú)下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶(tǒng)，已经连续五周出现大幅减少，而(ér)美国即将进入(rù)夏(xià)季用油高峰，市(shì)场预期需(xū)求将会逐(zhú)步增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态(tài)，以沙特为首的(de)中东产(chǎn)油国(guó)为稳(wěn)定油价进行着各种努(nǔ)力，虽(suī)然(rán)实际落地情况(kuàng)仍需观察，但整体上市场再度(dù)进(jìn)入供小于需状态(tài)。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，随着(zhe)超卖情绪(xù)的逐步(bù)释放，原油(yóu)供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油(yóu)价(jià)仍以弱势振(zhèn)荡为(wèi)主(zhǔ)，价(jià)格(gé)的突破上行仍需(xū)其他利多因素指引。

　　高健(jiàn)也(yě)认(rèn)为，目前原油(yóu)还是振荡格局，价格向(xiàng)下逼近(jìn)年内低(dī)点(diǎn)，短线观察前低的支撑(chēng)力(lì)度。未(wèi)来能否驱动(dòng)原油破位(wèi)向(xiàng)下，主(zhǔ)要看避险情(qíng)绪的持续蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否(fǒu)出现(xiàn)周线级别(bié)的行(xíng)情。除(chú)此(cǐ)之外(wài)，原油(yóu)暂时看不到(dào)实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森(sēn)看来(lái)，美联(lián)储年内(nèi)加息基(jī)本全部落地，后期将不(bù)再存在加息对大(dà)宗商品压制的预(yù)期(qī)，情绪上将有一定缓和(hé)。但美(měi)联储连续大(dà)幅加息后对市场的影响(xiǎng)仍需一段(duàn)时间观察(chá)，情绪的底部(bù)可能已(yǐ)经(jīng)出现，但市场的底部(bù)仍(réng)需要(yào)观察。基本面上，市场对(duì)经济衰退的担忧仍(réng)未结束，需求会下降多少(shǎo)也(yě)尚未有明确的定论(lùn)，但(dàn)用油(yóu)旺季即将到(dào)来(lái)，短(duǎn)期内将(jiāng)会支撑(chēng)油价。“综合来看，目(mù)前原油阶(jiē)段(duàn)性底部或已出现，将进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相(xiāng)较原(yuán)油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石(shí)油有关的交易(yì)许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释(shì)沥(lì)青分(fēn)流至欧洲(zhōu)和美国的问题依然(rán)存在，沥青原料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原油(yóu)价格(gé)下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月(yuè)沥青(qīng)供应(yīng)持续(xù)高位(wèi)，对(duì)比往年(nián)同期数据，供(gōng)应提前发力，叠加终端需求(qiú)未(wèi)有明(míng)显回暖，沥青基本面有所走(zǒu)弱。”中信建(jiàn)投(tóu)期货能(néng)化分析师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供应端(duān)总(zǒng)计划(huà)排产量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料通关情况对(duì)沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥青(qīng)生(shēng)产或(huò)受影响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内(nèi)沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广西东油恢复沥(lì)青生产(chǎn)，华北(běi)部分地炼(liàn)维持(chí)停产状态。

　　“整体来(lái)看(kàn)，一(yī)季度受(shòu)沥青(qīng)生(shēng)产利润较好影响，国(guó)内沥青装置开工(gōng)率持续回(huí)升，尽管近期随着利润的压缩，沥青(qīng)装置检修增加，但当(dāng)前沥青供(gōng)应仍处于相(xiāng)对偏高(gāo)水平。”金信(xìn)期货能化分析(xī)师汤剑林称，由(yóu)于沥青利润(rùn)压(yā)缩限制生产积(jī)极性，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国(guó)内(nèi)沥青(qīng)供(gōng)应存(cún)在收缩预(yù)期，后续关(guān)注国内炼厂排(pái)产(chǎn)计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林(lín)表示，目前(qián)刚需仍处于季节性淡(dàn)季(jì)，南方开始进入雨季(jì)，需求回升偏(piān)慢，北(běi)方(fāng)需求仍没有(yǒu)较好的(de)表现。从下游行业(yè)的开(kāi)工率看，道路需求(qiú)表现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好但占比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基(jī)建乐观预期仍在，且随(suí)着气(qì)温的回升，道路施工(gōng)项目逐渐启动(dòng)，预(yù)计(jì)需求会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他(tā)认(rèn)为，近(jìn)期沥青价格(gé)波(bō)动的主(zhǔ)要逻辑在于成(chéng)本端原油，短(duǎn)期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外(wài)风(fēng)险事件(jiàn)以及衰退预(yù)期的压力(lì)，预计(jì)原油仍维持弱势运行(xíng)。在此背景(jǐng)下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估(gū)值处于偏低位，炼厂生产成(chéng)本下移，沥青综合加工(gōng)利润或将有(yǒu)所增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持(chí)续累积，但仍处历史偏(piān)低水(shuǐ)平，加之天(tiān)气转(zhuǎn)暖，下游终端(duān)具备施工(gōng)条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱势(shì)振荡，建议逢(féng)低做多裂(liè)解(jiě)价差，中长(zhǎng)期需(xū)关(guān)注沥青(qīng)原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格(gé)局(jú)难改(gǎi)

　　节后首个交易日(rì)，聚酯链(liàn)跌幅(fú)也很明显，PTA盘(pán)面大(dà)幅下挫，主力合约收盘(pán)大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元(yuán)/吨(dūn)，较假(jiǎ)期(qī)前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不及预期(qī)、PX海外开工率(lǜ)上(shàng)升以及(jí)聚酯开(kāi)工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成(chéng)的。而假(jiǎ)期(qī)期间宏观事件的扰动加大了成(chéng)本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组(zǔ)组长谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅(fú)扩大(dà)，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现金(jīn)流明(míng)显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求负(fù)反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步(bù)重(zhòng)启(qǐ)，全(quán)亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开工率将提升10个(gè)百分点。同时，全(quán)球(qiú)汽油裂(liè)解价差开始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石(shí)脑(nǎo)油价差(chà)在(zài)4月时(shí)高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线(xiàn)为250美元(yuán)/吨，考虑(lǜ)到年内有(yǒu)三套(tào)共(gòng)计820万吨新(xīn)装置（产能占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下压缩的(de)过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力石化等有检修计划，但(dàn)由于(yú)高(gāo)加工(gōng)差下装置开工较(jiào)为积极，实际检修(xiū)力度(dù)有待观察。而且，亚东(dōng)石(shí)化(huà)和英力士重启(qǐ)提负，桐昆新产能(néng)释放(fàng)，供应有小幅增加预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至(zhì)198万吨附(fù)近，预计5月供(gōng)需依然(rán)偏(piān)松(sōng)。”福(fú)能期货能化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前(qián)来看调油驱动(dòng)稍显不足，美(měi)国汽油(yóu)库存(cún)进(jìn)入(rù)4月后去化力度(dù)放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美(měi)国，存在提(tí)前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏(piān)高水平，有助于带动部分装置开工，且随着集中检修将(jiāng)进(jìn)入(rù)尾声，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期结束(shù)，PX开工(gōng)率回升(shēng)明显，而国(guó)内部分PX装置负荷处于(yú)上升状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同(tóng)时，调油需求不及预期，当前美(měi)湾芳烃(tīng)库存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一步(bù)扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖(tuō)累下(xià)价(jià)格走势偏弱。后(hòu)续需关注原油价(jià)格企稳(wěn)情况及调油逻辑在汽油需(xū)求旺(wàng)季是(shì)否实质发生(shēng)。若(ruò)原油价格企(qǐ)稳、调油需求(qiú)再起，在聚酯开工率有改善预(yù)期的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油(yóu)下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢(màn)慢发生(shēng)改变，例如5月4日国(guó)内开(kāi)盘后(hòu)油价已(yǐ)经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出(chū)现了周度回(huí)升的态势。最大的利(lì)空(kōng)因素在于PX与石脑油价差的压(yā)缩，目前两者价差仍高(gāo)达435美(měi)元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致(zhì)趋势(shì)延续。从(cóng)价格(gé)走势看，也很(hěn)可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开始加(jiā)快(kuài)，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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