美国(guó)银行(xíng)业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美(měi)地(dì)区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包括资产出售，可能出售所有业务或(huò)部分业务。该(gāi)行(xíng)已经为此聘请(qǐng)多家(jiā)顾问。

　　这(zhè)是继西太(tài)平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又(yòu)一家地区银行传出(chū)考虑(lǜ)可能出(chū)售的消息。本周三美股盘后(hòu)，因媒体称该(gāi)行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的(de)该行股价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行发布(bù)声明确认了周三的媒(méi)体(tǐ)消(xiāo)息(xī)，称(chēng)在和(hé)多位潜在的投资者商谈，还表示(shì)，其核心存款3月(yuè)以来已经增(zēng)长，在第一共和银行被(bèi)出售后，该行并未(wèi)经历超出正常水平(píng)的存款流失。

　　但西(xī)太平洋(yáng)合众银行股价继续(xù)暴(bào)跌，周四早盘(pán)曾(céng)跌超(chāo)60％。阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行此后表示，关于该(gāi)行磋(cuō)商(shāng)出售资产等(děng)战略选项的(de)媒体报道“绝对(duì)失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄(zhǎi)到(dào)40％以内。西(xī)太平洋合众银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银(yín)行危机火(huǒ)上浇油的第(dì)一(yī)地(dì)平线(xiàn)银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅(fú)曾(céng)超(chāo)过40％。

　　截至美(měi)股收盘(pán)，道琼(qióng)斯指(zhǐ)数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西(xī)太平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行(xíng)收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，美国参议院银行委员(yuán)会(huì)就近(jìn)期(qī)大型银行倒闭事件(jiàn)举行听证(zhèng)会(huì)。会上，银(yín)行监管专家表示，管理不(bù)善是导致(zhì)破产的主要原(yuán)因(yīn)。美(měi)国商会(huì)副主(zhǔ)席托(tuō)马斯·昆德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在(zài)听(tīng)证会上表示，硅谷银(yín)行、签名(míng)银行和第(dì)一共和银行有非常独特(tè)的商业模式，硅谷银行专注于(yú)资(zī)本密集型(xíng)的科技以(yǐ)及(jí)生(shēng)物医学(xué)初创企业；第一共和银行集(jí)中于(yú)财富管(guǎn)理；而签名银行(xíng)则有大(dà)量的数字资(zī)产风险。在听证会(huì)上(shàng)，专家(jiā)们明确将最近银(yín)行倒(dào)闭潮归咎于行政管理(lǐ)不善(shàn)，同时他们担心(xīn)银行倒闭会将(jiāng)美(měi)国经济拖入衰退。专家和议员(yuán)们也表示(shì)，美联储(chǔ)存在(zài)监(jiān)管失误。

　　据外媒援引知情人士周四(sì)报道(dào)，美国联邦和州政府官员正在评估近(jìn)几天银行(xíng)股大幅(fú)波动背后存在“市场操纵”的可能性(xìng)，白宫方面也表示将监控(kòng)“健康银行面临的(de)做空(kōng)压(yā)力(lì)”。美股地区银行股(gǔ)本(běn)周(zhōu)大幅下跌(diē)，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行累跌(diē)近70％。根据(jù)分(fēn)析(xī)公司Ortex的数据(jù)，做空者仅(jǐn)在(zài)周四就通过(guò)做(zuò)空某些地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人士(shì)称，鉴于地区银(yín)行基本面强劲且资(zī)本充(chōng)足，近几日，做(zuò)空活动(dòng)增加(jiā)和股市(shì)波动已引起官员及监管(guǎn)机构越(yuè)来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示(shì)，在美(měi)国银行(xíng)体系动荡之(zhī)际，近一半的美(měi)国人担(dān)心他们在银行或其他金融机构账户上的钱的(de)安(ān)全。总共有48％的美国成年(nián)人表(biǎo)示(shì)他们担心自己的(de)钱，其中19％的人(rén)为“非常(cháng)”担心(xīn)，29％的(de)人为“比较”担(dān)心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟(dì)破产(chǎn)后不久的数据相(xiāng)似。当时有(yǒu)45％的美国成年(nián)人表(biǎo)示，他(tā)们非常或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普(pǔ)并未在银行业较(jiào)为(wèi)平静的时期测量过(guò)这一数据，但2008年12月(yuè)的(de)数据显示，在危机得到解决后，人们对存(cún)款安全(quán)的(de)担忧略(lüè)有减少，这表明对存(cún)款(kuǎn)安全的高度(dù)担忧可(kě)能并非美国人的(de)常态。

　　俄(é)罗斯两(liǎng)处(chù)石(shí)油化工(gōng)厂遭(zāo)无人机袭击

　　据(jù)塔斯社报(bào)道(dào)，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人(rén)机袭击(jī)，并引发了(le)火灾(zāi)。据介绍，一架无人(rén)机撞击了(le)该工厂的(de)在建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆炸并引(yǐn)发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另(lìng)一处位于俄罗斯(sī)克(kè)拉(lā)斯诺达尔边(biān)疆区的伊(yī)里斯基炼油厂也遭无人(rén)机(jī)袭击，导(dǎo)致一(yī)储(chǔ)油罐发生火灾，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没(méi)有造(zào)成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息(xī)25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币政策会议，决定将欧元区三大(dà)关(guān)键利率均上调(diào)25个(gè)基点。主要再融资利率、边际借贷(dài)利(lì)率和存款机(jī)制利率从本月10日起(qǐ)分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年(nián)7月以来已连续7次上调关键利率，以期(qī)阻止(zhǐ)通(tōng)胀(zhàng)。不过专家预计，要(yào)将通胀率降至2％的(de)目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担(dān)忧压制(zhì)，外盘(pán)原(yuán)油(yóu)大幅(fú)下(xià)跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低带(dài)动，内(nèi)盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前(qián)低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联(lián)储如期(qī)加(jiā)息25个基点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本轮(lún)已累(lèi)计加息500个(gè)基点，这一区间仅略低于2008年大衰退(tuì)前的利(lì)率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中一度(dù)跌超(chāo)7％，触(chù)及63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来的最低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士(shì)纷纷表示，近(jìn)期原(yuán)油暴(bào)跌主要(yào)受到宏观避险情绪的影(yǐng)响，原油市场(chǎng)自(zì)身基本面变(biàn)化不大(dà)。

　　“近期(qī)原油的走(zǒu)势更多体(tǐ)现的是金融属性。一方面，美联储如期加(jiā)息25个基点，市场(chǎng)对(duì)连续(xù)加息对经济(jì)造成(chéng)影(yǐng)响(xiǎng)的担忧加剧(jù)；另一方(fāng)面，近期美国再度(dù)出(chū)现(xiàn)破产(chǎn)银行，造成美国股市下滑，原油作(zuò)为大宗(zōng)商品代表受(shòu)到一定(dìng)冲击。”齐盛(shèng)期货能源化工组组长于(yú)芃(péng)森说。

　　齐(qí)盛(shèng)期货原油分析(xī)师高健告(gào)诉期货日报(bào)记者(zhě)，近(jìn)期(qī)海外宏观集中避(bì)险，主要还(hái)是与美国银行(xíng)危机事(shì)件有关。另外，美国债务上限(xiàn)问题(tí)仍未解决，市(shì)场担心该问题是(shì)另(lìng)一个“雷”。美国白(bái)宫对此发(fā)布的一(yī)份评估文(wén)件警告称，如果不提(tí)高债务上限，美国(guó)经济将面临严重后(hòu)果，在三(sān)种预期情形下，美国经济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次进入集(jí)中避险状态，对股(gǔ)市和商品等风险(xiǎn)资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目(mù)前美(měi)国银(yín)行问题再次出现(xiàn)，叠加(jiā)债务(wù)上限临期(qī)风险，宏观层面的不确定性较大，主(zhǔ)要风(fēng)险在于当前的宏观避险情(qíng)绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是(shì)否会由(yóu)日度(dù)级别演变成周度级别的拉升(shēng)行情。如(rú)果这种情况出现，风险(xiǎn)资产将会(huì)出现(xiàn)类似于(yú)2008年和(hé)2020年的走势。近期市(shì)场的关注点集(jí)中在宏观情(qíng)绪指(zhǐ)标(biāo)的跟踪上(shàng)，重点观察美股和(hé)VIX指数的(de)进(jìn)一步(bù)动向，侧重留意(yì)避(bì)险情(qíng)绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师(shī)郑梦琦(qí)表示，美国制造业、服(fú)务业以及综合(hé)PMI均低于(yú)预期，显(xiǎn)示在利率(lǜ)上升和通胀居(jū)高不下的情况下，美(měi)国经(jīng)济难以获得动(dòng)能。叠加(jiā)美国就业市场招聘(pìn)步(bù)伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而在此次美联储(chǔ)议(yì)息会(huì)议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称(chēng)美联储致力(lì)于实现2％的(de)通胀目标，是否停止加息取决于(yú)数据。美联储(chǔ)将(jiāng)从通(tōng)胀、就业、市场风险三方面探索(suǒ)货币政策路(lù)径，如果(guǒ)6月初之(zhī)前高利率带来的风险事件进一步扩(kuò)大，美联(lián)储(chǔ)或将终止当前(qián)紧缩政策(cè)，回(huí)归宽松(sōng)。目前市场的关(guān)注点在于(yú)美联储是否会在接下来的(de)议息会议中暂停加息(xī)，以及降息开启(qǐ)的时间和(hé)节奏。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油盘面连续大(dà)跌的情(qíng)况与3月中旬(xún)的走(zǒu)势(shì)类似，甚(shèn)至(zhì)驱(qū)动(dòng)上也有较高(gāo)的相(xiāng)似性。高健表示，共(gòng)同点是在银行业危机(jī)的背景下，宏观避险情绪(xù)升温引发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有两个：一是此次宏(hóng)观避(bì)险(xiǎn)还有一部(bù)分债务上(shàng)限的加成(chéng)；二是当前原油基本面状态要(yào)好(hǎo)于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势，对此轮原油(yóu)大跌有较高的(de)参(cān)考性。3月下旬(xún)原油止(zhǐ)跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数(shù)短(duǎn)线(xiàn)高位筑顶后回(huí)落，盘面上的表现是连续收出长下影线(xiàn)。因(yīn)此，近期原油(yóu)盘面(miàn)也要(yào)重(zhòng)点(diǎn)留意是否会重(zhòng)现以上两点变化(huà)。

　　于芃(péng)森分(fēn)析称(chēng)，从(cóng)基本(běn)面看(kàn)，短期原油尚不具备(bèi)持续(xù)大幅(fú)下滑(huá)的基础(chǔ)。本(běn)周(zhōu)美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少(shǎo)，而美国即(jí)将进(jìn)入(rù)夏季用油高(gāo)峰(fēng)，市场预(yù)期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进(jìn)入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为首的中东(dōng)产油国(guó)为稳定油价进(jìn)行着各种(zhǒng)努力，虽(suī)然实际落地情况仍(réng)需(xū)观察，但整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)市场再(zài)度进入供(gōng)小于需(xū)状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖(mài)情绪的逐(zhú)步释放，原油(yóu)供给(gěi)端尤其是(shì)OPEC+或将(jiāng)挺价(jià)，短期(qī)油(yóu)价仍以弱势(shì)振(zhèn)荡为主，价格的突破上行仍(réng)需其(qí)他利多因(yīn)素(sù)指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还(hái)是振荡(dàng)格(gé)局，价(jià)格向下逼近年内低点，短线(xiàn)观察(chá)前低的支(zhī)撑(chēng)力度。未来能否驱动(dòng)原油(yóu)破位向下，主(zhǔ)要(yào)看避险情绪的持续蔓延情(qíng)况，特别是(shì)VIX指数能否出(chū)现(xiàn)周(zhōu)线级别的行情。除此之外，原油暂时(shí)看不(bù)到实质性大利空。

　　在于芃森看来(lái)，美联储年(nián)内加息(xī)基本全部落地，后期将不再存在加息(xī)对大宗商品压(yā)制的预(yù)期，情绪上将有一定缓和。但美联储连(lián)续大幅加息(xī)后对市场的影响仍需一段时间观察(chá)，情(qíng)绪的底部(bù)可能已经出现，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场对(duì)经济衰(shuāi)退的担忧仍未结束(shù)，需求会下降多少也(yě)尚(shàng)未(wèi)有明(míng)确的(de)定论(lùn)，但(dàn)用油旺季即将到来(lái)，短期内将会支撑油价。“综合(hé)来看，目前原(yuán)油阶段性底部或已(yǐ)出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青期(qī)货假(jiǎ)期(qī)后首个交易日大(dà)幅(fú)下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较(jiào)原油而(ér)言，沥青(qīng)走势偏强(qiáng)。美国将与(yǔ)委内瑞(ruì)拉石油有关(guān)的交易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释沥青分流(liú)至欧洲和美国的问题依(yī)然存(cún)在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原油价格下跌(diē)带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比(bǐ)往(wǎng)年(nián)同(tóng)期数据(jù)，供应(yīng)提(tí)前发力，叠加终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥青基(jī)本面有所走(zǒu)弱。”中信建投期货能化分析师董丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通关情况对(duì)沥(lì)青(qīng)生(shēng)产供(gōng)应造成(chéng)阶段性扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生产或受(shòu)影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥(lì)青产(chǎn)能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点(diǎn)；样(yàng)本装置(zhì)检修量为77.71万(wàn)吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元(yuán)和广西东油(yóu)恢复沥青生产(chǎn)，华北部(bù)分(fēn)地炼(liàn)维持停(tíng)产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥青生产利润较好影响，国内沥青装置开工(gōng)率持续回升，尽(jǐn)管近期随着利润的压缩，沥(lì)青(qīng)装置检修增加，但当前沥青供应仍处(chù)于相对偏(piān)高(gāo)水平。”金(jīn)信期货能(néng)化分(fēn)析(xī)师汤剑林称，由于沥青利润(rùn)压缩(suō)限(xiàn)制生(shēng)产积极(jí)性(xìng)，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺的问题(tí)持续(xù)，5月份(fèn)国内沥青供(gōng)应(yīng)存在收缩预期，后续关注国内炼(liàn)厂排产计划(huà)。

　　需求方面(miàn)，汤剑林(lín)表示，目前刚需(xū)仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游(yóu)行业(yè)的开工率看，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水需(xū)求表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍(réng)在，且随着气温的回(huí)升(shēng)，道(dào)路(lù)施工(gōng)项目逐渐启动(dòng)，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他(tā)认为，近期(qī)沥青价格(gé)波动(dòng)的主(zhǔ)要逻辑在于(yú)成(chéng)本(běn)端(duān)原油，短期供需端矛(máo)盾并不突(tū)出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵(dǐ)海外(wài)风(fēng)险事件以及衰退预期的(de)压力，预(yù)计原油仍维持弱(ruò)势运行(xíng)。在(zài)此背景下(xià)，沥青价格也难有(yǒu)较强(qiáng)的表现，短(duǎn)期仍跟随原油(yóu)偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估(gū)值处于偏(piān)低位(wèi)，炼厂(chǎng)生产成本(běn)下移，沥青综合加工利润或将(jiāng)有所增长。另外，沥青总体库存持续累(lèi)积(jī)，但(dàn)仍处(chù)历(lì)史偏(piān)低水平，加之天(tiān)气转(zhuǎn)暖，下游(yóu)终(zhōng)端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥(lì)青期(qī)价弱势振荡，建(jiàn)议(yì)逢低做多(duō)裂解(jiě)价(jià)差，中长期需关注沥青(qīng)原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易日(rì)，聚(jù)酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端(duān)让(ràng)利下(xià)，PTA加工(gōng)差(chà)突(tū)破670元/吨(dūn)，处于(yú)高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是(shì)PX调油需求不(bù)及预(yù)期(qī)、PX海外开工率上升以及聚(jù)酯(zhǐ)开工率下降对PTA的(de)负反馈造成(chéng)的。而假期期间宏(hóng)观事件的扰动加大了(le)成本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产(chǎn)中大(dà)期货(huò)研究(jiū)院能(néng)化组组(zǔ)长谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期货(huò)跌(diē)幅扩大，现货市场基(jī)差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金流(liú)明显(xiǎn)回(huí)升，聚酯开工率改善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧(jǐn)的格局(jú)将慢慢发生(shēng)改变，PX与(yǔ)石(shí)脑油价差(chà)进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将(jiāng)逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从4月中下(xià)旬(xún)的低点(diǎn)65％升(shēng)至73％，国内(nèi)开工率将提升(shēng)10个百分点。同时，全球汽油裂(liè)解(jiě)价差(chà)开始回落，芳烃调(diào)油(yóu)需求也不(bù)再有增量(liàng)。PX与石脑油价差(chà)在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为(wèi)250美元/吨，考虑(lǜ)到年内(nèi)有三(sān)套共计(jì)820万吨新(xīn)装置（产能占国(guó)内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向下压(yā)缩的(de)过(guò)程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化等有检修(xiū)计(jì)划，但(dàn)由于(yú)高加工差(chà)下装置开工较为(wèi)积极，实际检(jiǎn)修力度有待观察。而(ér)且，亚东石化和英力士重启(qǐ)提负，桐(tóng)昆新产能(néng)释放(fàng)，供应有小(xiǎo)幅增加预期，叠(dié)加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会(huì)库存从(cóng)180万吨回(huí)升(shēng)至(zhì)198万吨附近，预计(jì)5月供(gōng)需(xū)依(yī)然偏松。”福能(néng)期货(huò)能化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前(qián)来看调油(yóu)驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅(fú)累积，而且从年初开(kāi)始，韩国就有甲(jiǎ)苯(běn)、二甲苯(běn)、PX运往美国(guó)，存(cún)在(zài)提(tí)前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏(piān)高(gāo)水平(píng)，有助于带动部(bù)分装置开工，且随着(zhe)集(jí)中检修(xiū)将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷(hé)或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由于(yú)亚洲多套PX装(zhuāng)置(zhì)检(jiǎn)修期(qī)结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处于上(shàng)升状态，5月(yuè)PX货源(yuán)可(kě)能趋于宽(kuān)松(sōng)。同时，调油需求(qiú)不及预期，当前(qián)美湾芳烃库(kù)存较(jiào)高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差进一步扩大(dà)，PX价格或有所(suǒ)承压(yā)。PTA在(zài)成本拖(tuō)累下价格走势偏弱。后续需关注原油价格(gé)企稳(wěn)情(qíng)况(kuàng)及(jí)调油(yóu)逻辑在汽油需求旺(wàng)季是否实质发生。若(ruò)原油价(jià)格企稳、调油(yóu)需求再起，在聚酯开(kāi)工率有(yǒu)改(gǎi)善(shàn)预期的前提下，PTA有望出(chū)现(xiàn)阶段(duàn)性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端(duān)开工下滑(huá)的利空(kōng)可能(néng)会慢(màn)慢发生改(gǎi)变，例如(rú)5月4日国内开盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日(rì)当(dāng)周(zhōu)聚酯下游的织造、加弹开工率也出(chū)现(xiàn)了周度回升的(de)态势。最(zuì)大的(de)利空因素在于PX与石脑油(yóu)价(jià)差的压缩(suō)，目(mù)前两者价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋(qū)势(shì)延续。从价格走势看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的(de)走势。

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