随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股以(yǐ)及(jí)对(duì)后市(shì)看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中(zhōng)表(biǎo)示，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿(ruì)等(děng)人也发布了一季报，均(jūn)谈到(dào)了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但(dàn)观(guān)点(diǎn)略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大(dà)幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示(shì)，从(cóng)银华(huá)基金李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)管的10只基金来(lái)看(kàn)，整(zhěng)体基金仓(cāng)位(wèi)维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘(pán)定开、银(yín)华丰享一年(nián)持有、银(yín)华心选一(yī)年持有(yǒu)A 在(zài)今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度(dù)最大的是银(yín)华(huá)心选一年持(chí)有(yǒu)A，较去年底下降(jiàng)了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季(jì)度(dù)小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴三(sān)年持(chí)有(yǒu)A，较去年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓星旗(qí)下基金产品(pǐn)大(dà)幅提(tí)高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年(nián)持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季(jì)度29.55％，银华心兴(xīng)三年(nián)持有(yǒu)A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年一季度(dù)，立讯(xùn)精密(mì)、金山办公(gōng)、用友网络(luò)、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基(jī)金(jīn)还增(zēng)持了精测电(diàn)子，较去(qù)年底增(zēng)加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值(zhí)得注意(yì)的是，上述(shù)“进新”个股大多数是(shì)AI相(xiāng)关概念股。

　　而(ér)宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今(jīn)年(nián)一(yī)季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文(wén)”表(biǎo)达(dá)了自(zì)己对市场的看法(fǎ)，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示(shì)，对于今年国内(nèi)的宏观判断(duàn)依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居民消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我(wǒ)们判(pàn)断由(yóu)于(yú)国家(jiā)自身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们(men)的利益共(gòng)同(tóng)点变多，国际形势(shì)相对(duì)之前会(huì)趋(qū)暖，国际(jì)贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的技(jì)术，现象级应用推出后，国(guó)内(nèi)外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国产替(tì)代(dài)方向(xiàng)，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的(de)看 法边际转向积极(jí)，全球半导体下行周期接近(jìn)尾(wěi)声(shēng)，经历了过去几(jǐ)个(gè)季度的去(qù)库存，有(yǒu)望在今年下 半(bàn)年重启上行(xíng)周期(qī)，向上弹性取决于(yú)下游需求恢复的(de)力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值已经处于历史偏(piān)低的(de)位置。只是市(shì)场对于(yú)上(shàng)涨的标的更多(duō)地关注利好，对于下跌的板块更多(duō)地关(guān)注(zhù)利空。我们总(zǒng)体认(rèn)为(wèi)现在市场对于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个下跌(diē)板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经提到了(le)新能(néng)源板块的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风险点在(zài)经过大(dà)半年的(de)消(xiāo)化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位以及股价(jià)位置下，我们(men)认为新能源板块的(de)风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看好电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军(jūn)工等领域(yù)投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓(cāng)新能源相关个股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远在管(guǎn)的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信100块钱值多少美元，100美元是几百元钱澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年(nián)一(yī)季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产(chǎn)业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则(zé)不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新能源产业(yè)为例，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的(de)是(shì)中伟(wěi)股份，今(jīn)年(nián)一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技为“新进(jìn)”前(qián)十大个(gè)股，斯莱(lái)克(kè)、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业(yè)进行(xíng)不同程度(dù)减持，其(qí)中，减持幅度最大(dà)的是天齐(qí)锂业，今年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市(shì)场经历了疫情复苏后的调整修(xiū)复，经济先(xiān)是在大家“强(qiáng)复苏”的预(yù)期 中(zhōng)趋于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担(dān)忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了显著的回(huí)调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势(shì)与(yǔ)市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展望二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及半导体(tǐ) 和制(zhì)造业正(zhèng100块钱值多少美元，100美元是几百元钱)经历(lì)触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们(men)会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下(xià)多位基(jī)金经(jīng)理(lǐ)也发布了(le)一(yī)季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权益(yì)投(tóu)资部总监(jiān)王睿在一季报中表示(shì)，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外(wài)加息进入(rù)尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权(quán)益(yì)市(shì)场行情的(de)开展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可能(néng)会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持(chí)了部分短期达到目标价的相关品种，并(bìng)根(gēn)据收(shōu)益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科(kē)技持(chí)仓。具体来看，以(yǐ)其代(dài)表(biǎo)作中(zhōng)信(xìn)保诚创(chuàng)新(xīn)成长为(wèi)例(lì)，该基金在一季度增持了(le)晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技、中航光(guāng)电等个股(gǔ)，人福(fú)医药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对(duì)于人工智能这一非(fēi)常(cháng)宏(hóng)大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我们相信这(zhè)是一项(xiàng)会对目前的生产和生活(huó)方式带来重大变化的技(jì)术变(biàn)革(gé)，值得我们投入非常多(duō)的精力去跟踪(zōng)和(hé)研究。但另一(yī)方面，我们目前(qián)还(hái)无(wú)法相(xiāng)对准确(què)的评估(gū)这(zhè)项技(jì)术革命给具体(tǐ)公司和行(xíng)业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部(bù)分公司一个相对清晰的(de)定价，因此我们(men)一季度暂时还(hái)没有明显(xiǎn)增加相关的持(chí)仓(cāng)。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的电(diàn)动车(chē)和光伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受到(dào)了一些短期因素的(de)干(gàn)扰(rǎo)，投资(zī)者的信(xìn)心(xīn)出现(xiàn)了波动。投资(zī)者预期变化导致部(bù)分个(gè)股(gǔ)出现了(le)较大(dà)回调，目前行业整体估值(zhí)水平处(chù)于历史较低位(wèi)置，而(ér)这两个(gè)行业(yè)未来的(de)发展方向还是(shì)相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也发布(bù)了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季(jì)度的(de)市(shì)场走势再次(cì)佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市(shì)场是难以预测(cè)的(de)。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要的事件之一(yī)，但要(yào)搞清楚(chǔ)它(tā)对(duì)投资(zī)有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为的受益(yì)环节是(shì)否能如(rú)愿受益？它(tā)的“智(zhì)能(néng)”水(shuǐ)平达到了(le)什么程度(dù)以及渗(shèn)透率将多(duō)快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来(lái)又(yòu)让(ràng)人不明(míng)就里的难题。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的基本原理告诉我(wǒ)们(men)，价值会随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非(fēi)随(suí)着利润(rùn)波动。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我(wǒ)们(men)需要(yào)重(zhòng)点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工智能(néng)的(de)发展是(shì)一(yī)个(gè)长期因(yīn)素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到(dào)它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的(de)伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是我们的(de)投资(zī)目标。好资产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)高，以(yǐ)及(jí)在好的(de)公(gōng)司(sī)治(zhì)理(lǐ)加持下能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为(wèi)诱人(rén)分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们(men)会一如既往，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度(dù)减持了(le)中国建筑、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒(héng)升、苏(sū)泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的集团(tuán)，增(zēng)持了工(gōng)商(shāng)银(yín)行、建发(fā)股(gǔ)份(fèn)、招商银(yín)行(xíng)、扬农化工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大(dà)的变化，是因为长期(qī)观点没有大的变(biàn)化(huà)。对中国经(jīng)济的(de)长期(qī)乐观，结合当(dāng)前市(shì)场提供的较低估值水(shuǐ)平，让(ràng)我们可以(yǐ)在热点不断切换的市(shì)场中(zhōng)保(bǎo)持(chí)平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需(xū)要随时准备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习(xí)，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天。

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