昨天深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地(dì)时间(jiān)周(zhōu)五上午，美国共和(hé)党(dǎng)债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白(bái)宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后(hòu)不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈判代表(biǎo)实(shí)在不可理喻(yù)，目(mù)前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是(shì)否会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息(xī)传出后，三大美股指(zhǐ)集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了(le)有望暂停(tíng)加息的(de)鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行业的压力可能影响联储的利率路(lù)径，若源于银行(xíng)业危机的信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美联储可能(néng)不必让利(lì)率升到原应有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预(yù)计(jì)美联储下月(yuè)将利(lì)率维持(chí)在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更受(shòu)债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债(zhài)收(shōu)益率迅(xùn)速远离他(tā)讲话(huà)前所创的两个月来高位，一度较高(gāo)位回落超过(guò)10个(gè)基点；美元指(zhǐ)数刷新日(rì)低(dī)，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末(mò)以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步回(huí)升，全天攀(pān)升(shēng)收官，美股和美(měi)元的(de)跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五(wǔ)高开(kāi)低(dī)走，受债务上限(xiàn)谈(tán)判暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近(jìn)1％，热门中概(gài)股走势分化(huà)，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三日。本(běn)周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大(dà)致持平一(yī)周前(qián)水平，都止住(zhù)四周连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特7月原(yuán)油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨六(liù)点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈(tán)判代表已(yǐ)抵达会场，准(zhǔn)备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会(huì)众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将(jiāng)于(yú)北京(jīng)时间今天(tiān)上午重返谈判(pàn)桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法第(dì)14修(xiū)正(zhèng)案来绕开(kāi)债务上限解(jiě)决(jué)不(bù)了任何(hé)问题(tí)，将(jiāng)阻止拜登推(tuī)动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，美(měi)国财政部现金(jīn)余(yú)额截至5月18日进一(yī)步(bù)降至573亿美(měi)元。截至5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措(cuò)施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力(lì)可能无(wú)需(xū)继续加息

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔出席(xí)名为“货币政(zhèng)策观点(diǎn)”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国(guó)通胀远远高于(yú)我(wǒ)们2％的目标”，若抗(kàng)通(tōng)胀失(shī)败，将造(zào)成漫长的(de)痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定(dìng)是经(jīng)济保持(chí)强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派信(xìn)号称，自(zì)己倾(qīng)向于(yú)支持6月会议暂(zàn)不一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米加息(xī)，而且银行业危(wēi)机导致的信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可(kě)能对(duì)经(jīng)济增长、就业和通(tōng)胀造成(chéng)的(de)负面影响，可(kě)能无需（继续）加息至那么(me)高的水平就能成功打压(yā)通(tōng)胀。美(měi)联储在(zài)收紧货币政策方面(miàn)已取得长足进步(bù)，政策立场(chǎng)现(xiàn)在(zài)是对经济(jì)增长具有限制性(xìng)的(de)。做太(tài)多与(yǔ)做太少的风险正变得更加平衡(héng)。我们面临(lín)着迄今为止收紧政(zhèng)策(cè)的效应滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银行业压(yā)力(lì)导致的(de)信贷收紧程(chéng)度等多重不(bù)确定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察更多(duō)数据(jù)和未来前景的演变(biàn)，然(rán)后再(zài)决定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调(diào)季度经(jīng)济预测的准确度通常存在挑战，他上(shàng)述(shù)提到的观(guān)点及其(qí)能实(shí)现的程(chéng)度也都存在不确定(dìng)性，理由(yóu)是“未来(lái)前景面临着(zhe)历(lì)史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策(cè)应进(jìn)一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行业压力(lì)将影响货(huò)币决策。

　　产业供(gōng)需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触(chù)及(jí)跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续费(fèi)标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交(jiāo)易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相(xiāng)同(tóng)。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消息面刺激，使(shǐ)得(dé)盘(pán)面(miàn)出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周(zhōu)检修(xiū)量(liàng)增加(jiā)，库存依旧累库，可(kě)见下(xià)游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存(cún)在一定的影(yǐng)响。在现货松(sōng)动、投(tóu)产预期、库存累(lèi)库的(de)影(yǐng)响下，纯(chún)碱价格(gé)持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松(sōng)动(dòng)，中(zhōng)下游的备货(huò)情绪出现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌(diē)幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构(gòu)看，浙(zhè)商期货(huò)分析师江文敏具(jù)体介(jiè)绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴(一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米xīng)能源(yuán)1号(hào)线正式点火(huǒ)，新增(zēng)天(tiān)然碱产能(néng)150万(wàn)吨，后(hòu)续(xù)2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量(liàng)新增产能和(hé)低(dī)成本纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下持续走低(dī)，周五又逢远兴能源(yuán)点火(huǒ)的信(xìn)息落地，市场看空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结(jié)构在9月会发(fā)生变化，这是市场早(zǎo)已预(yù)期的，市场也已充分计价，这一(yī)点从9月合约的(de)深(shēn)贴水可以(yǐ)得(dé)到验证。在这个供需转宽(kuān)松(sōng)的(de)预(yù)期下(xià)，产业(yè)链开始形成(chéng)负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价格也出(chū)现崩塌，这一(yī)点(diǎn)从近月合约(yuē)的跌幅和(hé)现(xiàn)货向期货回归的方式收敛基(jī)差(chà)上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面(miàn)，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市(shì)场主(zhǔ)要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加(jiā)工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天(tiān)数(shù)5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来(lái)看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北(běi)地区产销(xiāo)数(shù)据平(píng)均为(wèi)73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的(de)数据，5月份产销数据(jù)大(dà)幅下滑。5月还要(yào)新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直(zhí)都比较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月中下旬玻(bō)璃价(jià)格在去库(kù)逻辑下(xià)出现过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此又(yòu)出(chū)现大幅回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济(jì)衰退预期(qī)、国内经济复(fù)苏(sū)不及预期的背(bèi)景下，整个工(gōng)业品(pǐn)价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑(jí)终敌(dí)不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看(kàn)，部分市(shì)场(chǎng)资金在(zài)做强弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头(tóu)配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势或(huò)将持续(xù)

　　对(duì)于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注检修是否能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价格下跌至成(chéng)本线为(wèi)大概率(lǜ)事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而(ér)短(duǎn)期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修(xiū)仅为长期趋(qū)势下(xià)的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续(xù)向(xiàng)下。”他说，对(duì)于玻(bō)璃，需要等待的(de)则是中下游的备货意(yì)愿(yuàn)何(hé)时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求(qiú)是(shì)否存(cún)在旺季的(de)预期。短期来(lái)看(kàn)，下游(yóu)以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注(zhù)在需(xū)求存在缺口的情(qíng)形(xíng)下，7月订单是否依(yī)旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为(wèi)，除非价格开(kāi)始(shǐ)冲击(jī)成本，或是供(gōng)需上(shàng)有重(zhòng)大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还是要(yào)关注持仓的(de)变化，短(duǎn)线资金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他(tā)说(shuō)，止跌可以(yǐ)关(guān)注两(liǎng)个(gè)指标：一是基差不再是以现货(huò)下(xià)跌方(fāng)式来修复；二(èr)是(shì)月供需预期博弈相对明(míng)朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示(shì)，纯碱后市仍将维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后市(shì)弱势也(yě)将继续保持，中(zhōng)长期(qī)则(zé)视(shì)终(zhōng)端需求变动来判断是(shì)否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游深加工订(dìng)单(dān)情况(kuàng)、地产施工(gōng)端情(qíng)况。若后期地(dì)产施(shī)工端主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游(yóu)深加工(gōng)订(dìng)单数量(liàng)也(yě)将因(yīn)此抬升，盘面或(huò)维稳。

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