金融界5月(yuè)11日消(xiāo)息 央(yāng)行今日发布(bù)2023年4月份(fèn)金融(róng)数据。4月末，广(guǎng)义货币(bì)（M2）余(yú)额(é)280.85万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比上年同期(qī)高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会融资规(guī)模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体(tǐ)经济发放的人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体经(jīng)济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿(yì)元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银(yín)行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申(shēn)万宏源速(sù)评认为，M2同比回落(luò)，主因居(jū)民存款13个月(yuè)以来同(tóng)比首次(cì)转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可能(néng)重回(huí)表(biǎo)外资(zī)产，而(ér)非用(yòng)于(yú)消费，消费在(zài)二季度同样处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证券点评(píng)如下(xià)：在经历了一季(jì)度的(de)爆发式(shì)增长后，信贷在4月明(míng)显回落。从结构上来看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷(dài)款有(yǒu)较强韧性。信(xìn)贷回落可能是因为一季度透支了部分银行信贷额度和企业信(xìn)贷需求，而且4月地产(chǎn)销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融(róng)资持续好转。M2增(zēng)速(sù)在(zài)高基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次(cì)转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居(jū)民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流出而(ér)非(fēi)企业(yè)活期(qī)存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售(shòu)的再(zài)度(dù)转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减少的问(wèn)题，中信证券(quàn)认为是季节性(xìng)波动(dòng)。因为银(yín)行倾向于让理(lǐ)财产品在季末(mò)到(dào)期(qī)，使资金回(huí)流成存款，以(yǐ)应(yīng)对考核，然(rán)后在下季(jì)初(chū)发行新的理(lǐ)财产品承接。因(yīn)此(cǐ)居民存(cún)款在(zài)季末季初常出现波动(dòng)。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分(fēn)点，或(huò)许(xǔ)反(fǎn)映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看法较(jiào)为一致，招商宏(hóng)观(guān)表示居民存款减少(shǎo)符合季节性规律。在(zài)本(běn)月数据(49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数jù)中，居民端(duān)出现了(le)新增存款，新增贷款同(tóng)时收缩的(de)情(qíng)况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月一般是居民存款减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿(yì)居民(mín)存款的(de)减少(shǎo)量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据得(dé)出类似居民加速偿(cháng)还房贷等结(jié)论。

　　对于(yú)居(jū)民存款的去向问题，申万宏(hóng)源分(fēn)析(xī)认(rèn)为4月居民(mín)存款(kuǎn)减少更(gèng)可(kě)能去向表外资产，而(ér)非(fēi)消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题(tí)，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示在放(fàng)缓的(de)信贷投放中，结构(gòu)特征依然明显。企业(yè)中长期贷(dài)款贡献了(le)新增信贷的绝大部分，居民端中长期(qī)信贷出现收缩。这(zhè)种(zhǒng)结构特征反映了(le)居(jū)民(mín)端在前期购房需(xū)求脉冲(chōng)式释放后信心仍然不足的情况(kuàng)。如果没有(yǒu)进一步的政策支撑，不(bù)排除居民端新增(zēng)信贷量(liàng)会持续维持在低位。

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